الانتعاش العالمي في عمليات الاندماج والاستحواذ يتواصل حتى عام 2026 مع اندفاع الصفقات بفضل الذكاء الاصطناعي — لكن السيولة تتضيق

في هذا المقال

• GS
• UNP
• NSC
• EA

تابع أسهمك المفضلة إنشاء حساب مجاني

يُعرض شعار جولدمان ساكس على أرضية بورصة نيويورك في مدينة نيويورك، يوم الأربعاء، 11 أغسطس 2010.

رامين تلاي | كوربيس هيريتدج | جيتي إيمجز

يستمر طفرة الاندماجات والاستحواذات العالمية التي حددت عام 2025 في عام 2026، حيث تعيد الشركات تقييم محافظها وتدفع الطلبات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي إلى تنفيذ صفقات واسعة النطاق. ومع ذلك، فإن تضييق مصدر رأس المال يجبر التنفيذيين على أن يكونوا أكثر انتقائية من أي وقت مضى.

على الرغم من بداية بطيئة حيث أوقفت الرسوم الجمركية الشاملة التي فرضها ترامب في بداية العام الماضي عمليات الاستحواذ والإدراجات العامة الجديدة، إلا أن قيمة صفقات الأعمال ارتفعت بنسبة 40% لتصل إلى 4.9 تريليون دولار في عام 2025، وفقًا لتقرير الاندماجات والاستحواذات السنوي لشركة بين.

وهذا يمثل ثاني أعلى مستوى على الإطلاق، بعد ذروة 5.6 تريليون دولار في عام 2021، عندما دفعت تكاليف الاقتراض المنخفضة والأسواق المالية المزدهرة إلى اندفاع تاريخي في الصفقات.

انتعشت أنشطة الصفقات العام الماضي مع خفض البنوك المركزية لأسعار الفائدة، وتحسن التقييمات، وزيادة الشركات في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

وتراهن الأسواق على استمرار هذا الارتفاع، مع استعادة وول ستريت شهية الصفقات الكبيرة وسط توقعات بانخفاض تكاليف الاقتراض.

وجد استطلاع لشركة بين شمل 300 من مسؤولي الاندماجات والاستحواذات أن 80% يتوقعون استمرار أو زيادة نشاط الصفقات هذا العام، مشيرين إلى تحسن الظروف الاقتصادية الكلية وتزايد قائمة الأصول الخاصة ورأس المال المغامر التي تنتظر الخروج.

مع استقرار التحولات المفاجئة في السياسات التجارية في نمط أقل تهديدًا، تحولت الراحة إلى ثقة ثم إلى خوف من الفقدان.

جيك هنري

القائد المشترك العالمي، ممارسات الاندماجات والاستحواذات في ماكينزي.

وجدت جولدمان ساكس، استنادًا إلى استطلاعها الخاص لـ 600 من عملاء الشركات والراعين الماليين، أن 57% يعتقدون أن الحجم والنمو الاستراتيجي سيكونان الدافعين الرئيسيين لاتخاذ القرارات بشأن الصفقات هذا العام.

قال جيك هنري، القائد المشترك العالمي لممارسات الاندماجات والاستحواذات في ماكينزي: “مع استقرار التحولات المفاجئة في السياسات التجارية في نمط أقل تهديدًا، تحولت الراحة إلى ثقة ثم إلى خوف من الفقدان.”

ويتمحور التحول حول دفع حاسم من قبل الشركات لإعادة تقييم محافظها، حيث تجبر المخاطر الجيوسياسية، والانقسام الاقتصادي، والنمو العالمي غير المتوازن مجالس الإدارة على إعادة النظر في أماكن عملها والمخاطر التي ترغب في تحملها.

قالت سوزان كومار، نائب الرئيس التنفيذي لممارسات الاندماجات والتخارج العالمية في بين: “يدرك القادة عبر الصناعات أن العديد من نماذج الأعمال التقليدية وصلت إلى حدود محركات النمو التاريخية الخاصة بها.”

وأضافت: “تحتاج الشركات بشكل عاجل إلى إعادة ابتكار نفسها لمواكبة قوى التغيير الكبرى مثل اضطراب التكنولوجيا، واقتصاد ما بعد العولمة، وتحول تجمعات الأرباح.”

شاهد الآن

فيديو 5:42

الرئيس التنفيذي المشارك الدولي لجولدمان ساكس: التقلبات هي الوضع الطبيعي الجديد، والعملاء معتادون عليها

دافوس 2026: المنتدى الاقتصادي العالمي

تصدر جولدمان ساكس تصنيف الاندماجات والاستحواذات العالمي العام الماضي، حيث قدم استشارات في حوالي 40 صفقة بقيمة إجمالية تبلغ 1.48 تريليون دولار. ويمثل ذلك أقوى فترة للصفقات الضخمة من حيث الحجم، وفقًا لرويترز، مستشهدة بسجلات LSEG التي تعود إلى عام 1980.

ومع ذلك، تظل الشركات حذرة. ارتفع مؤشر معنويات الاندماجات والاستحواذات في شركة بوسطن للاستشارات الإدارية إلى 75 من أدنى مستوى له في أواخر 2022 — لكنه لا يزال أقل بكثير من المتوسط الطويل الأمد البالغ 100، مما يعكس “موقفًا متحسنًا ولكنه حذر”. قيمة أعلى من الشهر السابق تشير إلى تسارع زخم السوق، في حين أن قيمة أقل تشير إلى تباطؤ.

أضيق ضغط تمويلي منذ عقود

على الرغم من أن الرغبة في الصفقات لا تزال قوية، إلا أن مصدر رأس المال التقديري لتمويلها ضئيل تاريخيًا، مما يجبر التنفيذيين على السعي فقط وراء الصفقات التي تقدم عوائد واضحة.

بلغت نسبة رأس المال المخصص للاندماجات والاستحواذات أدنى مستوى لها خلال 30 عامًا في 2025، وفقًا لبين، حيث وجهت الشركات المزيد من السيولة نحو توزيعات الأرباح، وإعادة الشراء، والنفقات الرأسمالية، والبحث والتطوير.

قالت كومار: “يجب على التنفيذيين اختبار مدى فاعلية مسارات الاندماج والاستحواذ والصفقات المحددة في مساعدة الشركة على المنافسة بشكل أفضل في الأسواق الأكثر جاذبية… إعادة التفكير في حدود المحافظ، واتخاذ قرارات أكبر وأكثر جرأة بشأن القدرات التي يجب أن يمتلكها الشركة مقابل الوصول إليها.”

شاهد الآن

فيديو 3:27

2026 ستكون سنة جيدة جدًا للاندماجات والاستحواذات، وفقًا لمارك ليمان من بنك Citizens التجاري

حركه الأموال

قالت: “مع رفع الطلبات المتنافسة على رأس المال للمعايير، فإن الابتكار المنضبط وخلق القيمة ضروريان.”

دفعت أزمة التمويل الشركات الخاصة إلى مركز عمليات الصفقات. تسعى شركات الأسهم الخاصة إلى استثمار السيولة غير المستخدمة، ويحول المقترضون إلى صناديق الائتمان الخاصة لمرونتها، وتزداد صناديق الثروة السيادية دورها كمستثمرين رئيسيين بدلاً من أن يكونوا داعمين سلبيين.

تشكل الأسهم الخاصة الآن حوالي 40% من نشاط الاندماجات والاستحواذات العالمي، وفقًا لجولدمان. على الرغم من علامات التوتر في سوق الائتمان الخاص — الذي يُقدر الآن بحوالي 2.1 تريليون دولار — تتوقع جولدمان أن يتضاعف هذا الأصل أكثر من مرتين بحلول عام 2030، مما يزيد من حجم رأس المال المتاح لتمويل الصفقات الكبيرة.

الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي ‘السوبرسايكل’

تُعزز الصفقات الضخمة الانتعاش في الاندماجات والاستحواذات، المدعومة بالطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي، وفقًا لتقارير الصناعة.

تمثل الصفقات التي تزيد قيمتها عن 5 مليارات دولار أكثر من 73% من الزيادة في قيمة الصفقات في عام 2025، وفقًا لبين.

ارتفعت عدد الصفقات التي تتجاوز عتبة 10 مليارات دولار إلى 60 صفقة العام الماضي، وهو أعلى مستوى منذ 2021، وفقًا لهنري من ماكينزي.

قال هنري: “نتوقع المزيد من الصفقات الكبيرة في 2026، مع استمرار التوحيد والتوسع الجغرافي”، مشيرًا إلى أن مقدمي خدمات الذكاء الاصطناعي يساهمون في “حمى الصفقات الكبيرة” هذا العام.

ومع ذلك، قد يحد الإنفاق الرأسمالي الكبير على الذكاء الاصطناعي من نشاط الاندماجات والاستحواذات على المدى القريب، حسبما قال بريان ليفي، قائد صناعات الصفقات العالمية في PwC.

مع تسارع اعتماد الذكاء الاصطناعي، ارتفعت الطلبات على القدرة الحاسوبية عبر البنية التحتية الرقمية، والطاقة، والمعالجات الدقيقة، وتحسين الأجهزة. وردًا على ذلك، تختار العديد من الشركات الاستحواذ بدلاً من البناء عبر مجموعة التكنولوجيا.

بين الربع الأول من 2024 والربع الثالث من العام الماضي، بلغ متوسط نفقات رأس المال لمقدمي خدمات الحوسبة السحابية في الولايات المتحدة 760 مليون دولار يوميًا، وفقًا لجولدمان ساكس.

تقدر البنك أن بحلول عام 2030، سيتم تشغيل 65 جيجاوات إضافية من سعة مراكز البيانات — أكثر من ضعف الكمية التي أُضيفت من 2019 إلى 2024.

قال ليفي: “يتم توجيه الاستثمار في الذكاء الاصطناعي نحو مراكز البيانات والطاقة والبنية التحتية الأخرى، بالإضافة إلى تطوير التكنولوجيا وتخصيصها.”

“على المدى القصير، قد يحول حجم هذا الاستثمار الذي يتجاوز التريليون دولار رأس المال ويخفف من نشاط الاندماجات والاستحواذات.”