لماذا يجذب استقرار (WMT) فيول Walmart المتداولين الأذكياء في خيارات التداول

وول مارت WMT +0.75% ▲ وأهميتها في ظل التحديات الاقتصادية المتزايدة ليست مفاجئة تمامًا. على الرغم من أن الشركة معرضة بوضوح لسوق المستهلكين الاختياريين، إلا أن نموذج أعمالها الكبير والمتين يظل فعالًا لبيع الضروريات الأساسية بأسعار منخفضة يوميًا. عندما تصبح الأوضاع المالية ضيقة لملايين الأسر، غالبًا ما يعاني تجار التجزئة من تأثير التراجع في الإنفاق.

احصل على خصم 50% على TipRanks Premium

• اكتشف بيانات على مستوى صناديق التحوط وأدوات استثمار قوية لاتخاذ قرارات أكثر ذكاءً ووضوحًا

• كن دائمًا في مقدمة السوق مع أحدث الأخبار والتحليلات وزيادة إمكانات محفظتك

بشكل أساسي، يتوقف المستهلكون عن إنفاق الأموال على الكماليات الترفيهية التي لا يحتاجونها بسرعة. ومع ذلك، لا يتم الاستغناء عن الضروريات بنفس الطريقة. بدلاً من ذلك، يختار الناس أنواع منتجات أرخص بشكل متزايد. يبحثون عن بدائل. على سبيل المثال، بدلاً من الأطعمة العضوية الفاخرة، قد يختار العديد من المتسوقين العلامات التجارية العامة. وتقع وول مارت بالقرب من أسفل سلسلة التراجع في الإنفاق، بفضل مزيج من انخفاض الأسعار وحجمها الضخم.

وبالتالي، لا يوجد سبب حقيقي للمستثمرين أو متداولي الخيارات لمواجهة الاتجاه الأساسي للسوق. بالتأكيد، سهم WMT هو فكرة واضحة — لكن الوضوح وحده لا يحدد أو يفسد فرضية الاستثمار. في هذه الحالة، هناك الكثير مما يمكن الإعجاب به في وول مارت، ويعود الأمر إلى المعلومات من خلال الإغفال. ونتيجة لذلك، هناك فرصة صعودية متاحة من خلال نهج خيارات مضاربة.

الانحراف في التقلب يوفر معلومات رئيسية لسهم WMT

بالنسبة للمتداولين في التجزئة، أحد أهم البيانات التي يمكن النظر فيها هو الانحراف في التقلب. من حيث التعريف، يحدد الانحراف في التقلب التذبذب الضمني (IV) — أو النطاق المحتمل لتحرك السهم — عبر طيف أسعار الخيارات لمجموعة معينة. ما يتضح هو أن الانحراف هو تمثيل بصري لتشويه سطح التقلب.

نظريًا، إذا لم يكن هناك تحيز في مراكز المتداولين على سهم معين، لكان الانحراف مسطحًا تمامًا. بالطبع، سهم WMT لا يخلو من التحيز أبدًا. إنه أحد الأصول الأكثر تداولًا في وول ستريت، وتترك التدفقات الجماعية للأوامر المؤسسية بصمة معنوية من نوع ما.

في حالة سهم WMT، ما هو الأكثر إثارة للاهتمام هو ما لا يحدث. على الرغم من أن وول مارت بدأت بداية قوية، حيث ارتفعت بأكثر من 10% منذ بداية العام وسط ظروف اقتصادية صعبة، إلا أن المتداولين الأذكياء لا يتسرعون في التحوط ضد المخاطر الهبوطية. في الواقع، بالنسبة للضربات القريبة من السعر الحالي، فإن تشويه سطح الانحراف ضئيل.

لتأكيد الأمر، الموقف العام هو الحماية من مخاطر الذيل الهبوطية، مع انحراف يتجه صعودًا عند الحدود اليسرى (باتجاه أسعار ضرب أقل). ومع ذلك، فإن هذه الخاصية التصاعدية مسيطر عليها، مما يعني أن نشاط التحوط ليس غير معتاد بالنسبة لكيان مثل سهم WMT.

وهذا يبعث على بعض الطمأنينة لأولئك الذين يفكرون في شراء وول مارت على المدى القصير إلى المتوسط. لا، المال الذكي ليس دائمًا على حق بشكل مطلق، لكنه يمتلك موارد تفتقر إليها المتداولين الأفراد. إذا لم يتراجع هؤلاء إلى قوقعة دفاعية، فربما هناك مزيد من النمو الرأسمالي يمكن استغلاله.

تحديد معايير التداول لسهم وول مارت

على الرغم من أن الانحراف في التقلب يكشف عن التحيز المسبق للمال الذكي، إلا أننا لا زلنا بحاجة لفهم كيف يترجم ذلك إلى نتائج فعلية. لذلك، يمكننا الاعتماد على آلة حساب التحرك المتوقع المستمدة من نموذج بلاك-شولز. بالنسبة لتاريخ انتهاء صلاحية 20 مارس، يتوقع السوق أن يتراوح سعر سهم وول مارت بين 117.61 دولار و128.21 دولار.

ينشأ هذا التشتت بشكل طبيعي لأن نموذج بلاك-شولز يفترض وجود عوائد سوق الأسهم موزعة بشكل لوغاريتمي طبيعي. بموجب هذا الإطار، يمثل النطاق أعلاه المكان الذي يمكن أن يقع فيه سهم WMT بشكل متماثل على بعد انحراف معياري واحد من السعر الحالي (مع الأخذ في الاعتبار التقلب وعدد الأيام حتى الانتهاء).

رياضياً، ينص النموذج على أنه في 68% من الحالات، نتوقع أن يقع سهم وول مارت ضمن النطاق المحدد بعد 28 يومًا. ومع ذلك، فإن هذا النموذج يخبرنا فقط كيف يقيّم المال الذكي المخاطر؛ نحتاج إلى تقييم ما إذا كان التسعير مبررًا.

مفهوميًا، التشبيه المثالي لشرح اللغز أعلاه هو اعتبار مهمة بحث وإنقاذ (SAR) نموذجية. إذا كان سهم وول مارت ناجٍ وحيد تائه، فإن بلاك-شولز سيكون نظام قمر صناعي يحدد إشارة استغاثة في مكان ما في المحيط الهادئ. استنادًا إلى أنماط الانجراف النظرية، يمكننا تحديد دائرة بحث بناءً على هذه الإشارة.

لسوء الحظ، نحن نعيش في عالم محدود الموارد. لا يمكننا ببساطة البحث في كل دائرة عن شخص واحد. لتعظيم مواردنا من الأفراد والمعدات، نحتاج إلى استخدام طرق احتمالية لتقدير مكان تواجد سهم WMT المحتمل. هنا تصبح خاصية ماركوف لا تقدر بثمن.

تضييق مساحة احتمالات وول مارت

بموجب مبدأ ماركوف، تعتمد الحالة المستقبلية لنظام معين تمامًا على الحالة الحالية. بشكل غير رسمي، هذا المبدأ ينص على أنه لا ينبغي حساب الاحتمالات المستقبلية بشكل مستقل، بل تقييمها في سياقها. في تشبيه SAR أعلاه، التيارات البحرية المختلفة — مثل الأمواج العاتية مقابل المياه الهادئة — ستؤثر على أنماط الانجراف بشكل محتمل.

صورة تظهر التوزيعات القياسية والثنائية الوضعية لأسهم WMT. الائتمان: جوشوا إينوموتو

مع وضع هذا التشبيه في الاعتبار، إليك كيف تكون خاصية ماركوف ذات صلة بسهم وول مارت. في الأسابيع الخمسة الماضية، حقق سهم WMT ثلاثة أسابيع صاعدة، مما أدى إلى اتجاه تصاعدي عام. يحدث هذا أيضًا في ظل خسارة أسبوعية كبيرة تجاوزت 7%.

بحد ذاته، لا شيء مميز في تسلسل 2-3-U هذا، بحد ذاته. ومع ذلك، فإن هذا الإشارة الكمية تمثل نوعًا فريدًا من التيارات البحرية. لذلك، من المتوقع أن يتجه الناجون في هذه المياه بطريقة معينة.

من هنا، يمكننا استخدام الاستنتاج العددي والاستنتاج المستوحى من بايز لتقدير المكان الذي من المحتمل أن يتجه إليه سهم WMT. بشكل أساسي، سنطبق المسار الوسيط المرتبط بتسلسل 2-3-U ونطبقه على السعر الحالي.

وبصراحة، المستقبل ليس دائمًا مرتبطًا بالماضي، وفقًا لنقد ديفيد هوم الشهير لطرق الاستقراء. عمليًا، أود أن أقول إن الاستقراء هو أفضل أداة لدينا لتقدير توزيعات السعر المستقبلي.

صورة تظهر خريطة مخاطر WMT ثلاثية الأبعاد. الائتمان: جوشوا إينوموتو

إذا قبلت الافتراض أعلاه، يمكننا حساب توزيع مستقبلي لخمس أسابيع لسهم WMT، بنطاق يتراوح بين 122 و128 دولارًا، مع ذروة كثافة الاحتمال بالقرب من 124 دولارًا. بشكل واقعي، سيكون انتشار الشراء الصاعد 120/125 الذي ينتهي في 20 مارس هو الصفقة الأكثر إغراءً. هذا الرهان يتطلب سعر تعادل عند 123.20 دولار، لكن المشكلة أن الحد الأقصى للمكافأة هو فقط أكثر بقليل من 56%.

للخطوة التالية للأعلى (مع الحفاظ على خصم صافٍ منخفض نسبيًا)، أنت تتطلع إلى انتشار الشراء الصاعد 125/130. المخاطرة هنا أن سعر 130 دولارًا منضبط من منظور ماركوف وبلاك-شولز. ومع ذلك، فإن الحد الأقصى للمكافأة يقف عند حوالي 209%.

هل وول مارت شراء، بيع، أم احتفاظ؟

بالنسبة لوول ستريت، تصنيف WMT هو “شراء قوي” بناءً على 27 توصية شراء، واثنين احتفاظ، وبدون توصيات بيع. الهدف السعري المتوسط للسهم هو 138.50 دولار، مما يشير إلى إمكانات ارتفاع حوالي 10% خلال الـ12 شهرًا القادمة.

فرضية بسيطة مع إمكانات ارتفاع قوية

هناك جاذبية لا يمكن إنكارها في دعم رهان معارض جريء — لكن غالبًا، عندما يتجنب المستثمرون المخضرمون سردًا معينًا، هناك سبب لذلك. مع وول مارت، القصة ليست لافتة أو معقدة. إنها لعبة دفاعية مباشرة مصممة لظروف اقتصادية صعبة. وعلى الرغم من أن سهم WMT قد لا يكون غريبًا، إلا أن البساطة لا تمنع من تحقيق مكافآت قوية.

إخلاء المسؤولية و الإفصاح