AMD وMeta "حصة 10% مقابل طلبية بقيمة 100 مليار"، جولدمان ساكس: يجب رؤية التنفيذ الفعلي، لكي نكون أكثر ثقة

ردا على “10٪ من حقوق الملكية مقابل 100 مليار طلب” من AMD وMeta، قالت جولدمان ساكس إنها مترددة في إعطاء تقييم أكثر إيجابية حتى تشهد التقدم الفعلي في نشر Meta وOpenAI.

في 24 فبراير، أشار مقال في وول ستريت نيوز إلى أن AMD وميتا أعلنتا عن شراكة استراتيجية لمدة خمس سنوات ستنشر فيها 6 جيجاوات من وحدات AMD GPU. مقابل ذلك، ستقدم AMD ما يصل إلى 160 مليون سهم (حوالي 10٪ من حقوق الملكية) من الضمانات القائمة على الأداء.

في 25 فبراير، وفقا لمكتب التداول المطارد للرياح، أشار جولدمان ساكس في أحدث تقرير بحثي:يعزز هذا التعاون بشكل كبير مكانة AMD في سوق المسرعات، وهذا يعني أيضا أن AMD حققت تقدما مهما في منافسة عمالقة مثل نفيديا، لكن البنك أكد أنفقط بعد رؤية جدول النشر الفعلي لميتا وOpenAI سيتخذون موقفا أكثر عدوانية تجاه AMD، حافظت على تصنيف “محايد” على AMD ورفعت السعر المستهدف إلى 240 دولار.

تفاصيل التعاون الاستراتيجي: المساواة في الأوامر

قال جولدمان ساكس إن المنطق الأساسي للصفقة هو:تداولت ميتا أسهم محتملة مقابل خدمات التخصيص العميقة والتزامات التوريد طويلة الأمد، بينما استبدلت AMD تخفيف الأسهم المستقبلية مقابل طلبات حتمية وتوصيات حصة سوقية من كبار بائعي السحابة فائق المقياس.

قالت جولدمان ساكس إنه من حيث الهيكل المالي، فإن التعاون مشابه جدا لصفقة OpenAI التي أعلنت في أكتوبر 2025.تشمل الصفقة ضمانات قائمة على الأداء لما يصل إلى 160 مليون سهم من أسهم AMD العادية، والتي تمثل ملكية تقارب 10٪. ستستحق هذه الضمانات على أقساط مع اكتمال عمليات النشر ورفع عتبة سعر السهم (حيث تستحق الدفعة الأخيرة عند نشر 6 جيجاوات ويصل سعر السهم إلى 600 دولار).

أشارت جولدمان ساكس إلى أنه كجزء من الاتفاقية، تصمم AMD وحدة معالجة رسومات MI450 شبه مخصصة مصممة خصيصا لأحمال عمل ميتا. Aتتوقع MD بدء الشحنات الأولية في النصف الثاني من عام 2026 وتتوقع أن تزيد الشراكة من أرباح السهم غير المتوافقة مع المحاسبة المقبولة (EPS).

تعتقد جولدمان ساكس أن**يعد هذا الإعلان إيجابيا كبيرا لشركة AMD، حيث يوفر يقينا أكبر بشأن موقع الشركة في حصة السوق بين مزودي الحوسبة السحابية فائقة النطاق من المستوى الأول.**لدى ميتا حافز قوي لاستخدام منتجات AMD بسبب ملكية الأسهم وتخصيص المنتجات.

وفي الوقت نفسه، أشار جولدمان ساكس:كان الإعلان سلبيا قليلا بالنسبة ل Nvidia وBroadcom بسبب زيادة المنافسة من العملاء الرئيسيين.

حافظ على تصنيف “محايد”: انتظر النشر الفعلي

على الرغم من آفاق التعاون، تحتفظ جولدمان ساكس حاليا بتصنيف “محايد” على AMD. أشار جولدمان ساكس:التعرض الكبير ل AMD ل OpenAI، إلى جانب نفقاتها التشغيلية العالية (OpEx)، هما الأسباب الرئيسية للحفاظ على تصنيفها المحايد.

قال جولدمان ساكس:إذا أمكن الحصول على مزيد من الثقة في جدول نشر ميتا وOpenAI حتى عام 2027، فقد ينظر في موقف أكثر بناء.

استنادا إلى المساهمة التدريجية من الشراكة الاستراتيجية لميتا، رفعت جولدمان ساكس توقعات AMD لربحية السهم غير المقبولة مقبولة (باستثناء تعويضات الأسهم، SBC) لعامي 2027 و2028 بحوالي 16٪ و17٪ على التوالي.

على وجه التحديد، تم رفع توقعات ربحية السهم لعام 2027 من 10.00 دولار إلى 11.55 دولار، وتم رفع توقعات ربحية السهم لعام 2028 من 11.75 دولار إلى 13.70 دولارا.

رفعت جولدمان ساكس هدف سعر AMD لمدة 12 شهرا من 210 دولار إلى 240 دولارا بناء على نسبة سعر إلى أرباح 28 ضعف (انخفاض عن 30 ضعف سابقا بسبب انخفاض سعر السعر إلى الأرباح من الأقران) المطبقة على توقع ربحية السهم المصحح 8.50 دولار (ارتفاعا من 7.00 دولار سابقا).

المحتوى الرائع أعلاه يأتي من مكتب التداول الذي يطارد الرياح.

للحصول على تفسيرات أكثر تفصيلا، بما في ذلك التفسير الفوري، والأبحاث في الخطوط الأمامية، وغيرها، يرجى الانضمام [**عضو سنوي في مكتب ▪ تداول الرياح المطاردة**】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-879bbb972c-74268b4115-8b7abd-d8d215)

تحذير من المخاطر وتحذير المسؤولية

          

            السوق محفوف بالمخاطر، ويجب على الاستثمار أن يكون حذرا. هذه المقالة لا تشكل نصيحة استثمارية شخصية ولا تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية المحددة أو الوضع المالي أو احتياجات المستخدمين الأفراد. يجب على المستخدمين التفكير فيما إذا كانت أي آراء أو استنتاجات الواردة في هذا المقال تتوافق مع ظروفهم الخاصة. استثمر وفقا لذلك على مسؤوليتك الخاصة.