هل لا تزال الذهب تستحق الشراء الآن؟ تحليل فرص الاستثمار والمخاطر في عام 2026

إذا كنت قد سمعت مؤخرا خبر ارتفاع الذهب إلى مستوى قياسي، قد تسأل: هل فات الأوان لدخول السوق الآن؟ لا يوجد جواب قاطع لهذا السؤال، لكن يمكننا تحليله من ثلاث وجهات نظر: السائق، التوقيت، والمخاطر. الزيادة التراكمية بنسبة 150٪ في الماضي جذبت الكثير من الانتباه، لكن السبب الحقيقي لشرائها أكثر تعقيدا بكثير من عناوين الأخبار.

ما الذي تسبب في هذا السوق الصاعي للذهب؟

كان الذهب لا يزال عند أوائل 2,000 دولار في بداية عام 2024 وسيكسر حاجز 5,000 دولار هذا العام، وهو ليس مجرد ارتفاع أو هبوط بسيط، بل انعكاس لتغيرات في الهيكل المالي العالمي. وفقا لبيانات رويترز وبلومبرغ، ارتفع الذهب بأكثر من 30٪ في 2024-2025، وهو أعلى رقم قياسي خلال ما يقرب من 30 عاما، متجاوزا 31٪ في 2007 و29٪ في 2010. وراء هذه الموجة من السوق، هناك خمسة قوى دافعة أساسية تعزز بعضها البعض.

أولا، يفتح الحمائية التجارية الباب أمام عدم اليقين. سلسلة من سياسات الرسوم الجمركية زادت من حدة تجنب المخاطر في السوق، مما دفع أسعار الذهب مباشرة إلى الارتفاع. تاريخيا، خلال الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018، ارتفعت أسعار الذهب عادة بنسبة 5–10٪ على المدى القصير خلال فترات عدم اليقين في السياسة. في عام 2026، لم تنته تبعات تأثير الرسوم الجمركية، ولا تزال الاحتكاكات التجارية الإقليمية مستمرة، والتي لا تزال المتغيرات الرئيسية التي تدفع أسعار الذهب إلى الأعلى.

ثانيا، الثقة في الدولار الأمريكي تتراجع تدريجيا. أدى توسع العجز المالي الأمريكي، والجدل المتكرر حول سقف الدين، والاتجاه العالمي لإزالة الدولار إلى تحول مستمر في الأموال من أصول الدولار الأمريكي إلى الأصول الصلبة. سيصل إجمالي الدين العالمي في 2025-2026 إلى 307 تريليون دولار أمريكي (بيانات صندوق النقد الدولي)، وهذا المستوى العالي من الدين يعني أن الدولار الأمريكي سيظل تحت ضغط لفترة طويلة، وسيستفيد الذهب نسبيا كأصل مقومة بالدولار.

ثالثا، توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (الاحتياطي الفيدرالي) توفر دفعة مباشرة. خفض أسعار الفائدة سيضعف الدولار الأمريكي، وستقل تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، لذا ستزداد جاذبية الذهب. مع كل دورة تخفيض للفائدة، ارتفعت أسعار الذهب بشكل حاد - 2008-2011 و2020-2022 أمثلة واضحة. إذا ضعف الاقتصاد، فقد تكون وتيرة خفض أسعار الفائدة أسرع، مما سيوفر دعما قويا للذهب. يجدر بالذكر أن أسعار الذهب أحيانا لا ترتفع بل تنخفض بعد إعلان أخبار خفض أسعار الفائدة، عادة لأن السوق قد وضع سعرا مبدئا على التوقعات أو لأن خطاب الرئيس متشدد في السوق. في الواقع، يعد استخدام أداة CME FedWatch لتتبع التغيرات في احتمالية خفض أسعار الفائدة أساسا فعالا لتقييم الاتجاه قصير الأجل لأسعار الذهب - إذا ارتفع الاحتمال، فمن المرجح أن يرتفع سعر الذهب؛ إذا تم تعديل الاحتمال للأسفل، قد يحدث تراجع.

رابعا، تحافظ المخاطر الجيوسياسية على ارتفاع الطلب على الملاذ الآمن. تستمر الحرب الروسية الأوكرانية، ويتصاعد الصراع في الشرق الأوسط، وتتصاعد التوترات الإقليمية، مما يجعل الاحتفاظ بالذهب سياسة تأمين لمحافظ الاستثمار. غالبا ما تؤدي الأحداث الجيوسياسية إلى ارتفاع قصير الأمد في أسعار الذهب، والذي لن ينخفض في 2025-2026، لكنه سيتفاقم بسبب هشاشة سلاسل التوريد العالمية.

خامسا، الزيادة المستمرة في حصص البنوك المركزية الكبرى هي دعم هيكلي. وفقا لمجلس الذهب العالمي (WGC)، سيتجاوز صافي شراء الذهب من قبل البنوك المركزية حول العالم 1,200 طن في عام 2025، متجاوزا حاجز 1,000 طن للسنة الرابعة على التوالي. وفقا لمسح احتياطيات الذهب للبنك المركزي لعام 2025 الذي أصدرته الجمعية، يعتقد غالبية البنوك المركزية التي شملها الاستطلاع (76٪) أن نسبة الذهب سترتفع “بشكل معتدل أو كبير” خلال السنوات الخمس القادمة، بينما تتوقع معظم البنوك المركزية انخفاض “نسبة احتياطيات الدولار”. هذا ليس سلوكا قصير الأمد، بل هو سؤال طويل الأمد عن نظام الدولار من قبل البنوك المركزية حول العالم، وهو تحول هيكلي.

ما هي العقلية التي يجب أن أتحلى بها عند دخولي سوق الذهب الآن؟

بعد فهم القوى الدافعة، يبرز السؤال الحقيقي: هل من المناسب شراء الذهب الآن؟ الإجابة تعتمد على نوع المستثمر الذي أنت عليه.

إذا كنت مشغلا قصير الأجل ولديك بعض الخبرة، هذه الموجة من السوق المتقلبة ستجلب فرصا جيدة جدا للعمليات قصيرة الأجل. سيولة السوق جيدة، واتجاه الصعود والانخفاض قصير الأجل سهل الحكم نسبيا، خاصة عندما يرتفع وينخفض، كما أن القوى الطويلة والقصيرة سهلة الفهم من النظرة الأولى. من السهل على خبراء السوق أن يأخذوا جولة ويحققوا أرباحا متأرجحة.

ولكن إذا كنت جديدا في الاستثمار وترغب في اغتنام فرص التقلب الأخيرة، يرجى تذكر ثلاثة تخصصات: أولا خذ مبلغا صغيرا من المال لاختبار درجة حرارة الماء، لا تزيد الوزن بشكل أعمى، بمجرد انهيار العقلية، من السهل جدا فقدان كل شيء. تعلم استخدام التقويم الاقتصادي يمكن أن يساعدك في تتبع البيانات الاقتصادية الأمريكية في الوقت المناسب ويساعد في اتخاذ قرارات التداول.

إذا كنت تريد شراء الذهب المادي لفترة طويلة، الآن عليك أن تكون مستعدا ذهنيا لدخول السوق. متوسط السعة السنوية للذهب هو 19.4٪، وهو أكبر من 14.7٪ في مؤشر S&P 500. على الرغم من أنه متفائل لفترة طويلة، يجب التفكير بعناية فيما إذا كان بإمكانه تحمل التقلبات الحادة في الوسط. دورة الذهب طويلة جدا، وإذا اشتريته كمخزن للقيمة لأكثر من 10 سنوات، فسيتم تحقيقه، لكنه قد يتضاعف أو ينخفض إلى النصف خلال هذا العقد. بالإضافة إلى ذلك، فإن الذهب المادي له تكاليف معاملات مرتفعة نسبيا، تتراوح عادة بين 5٪ إلى 20٪، مما يؤدي إلى تآكل الأرباح بشكل مباشر.

إذا كنت ترغب في تخصيص الذهب لمحفظتك الاستثمارية، بالطبع، لكن لا تنس أن الذهب ليس أقل من الأسهم، وليس الخيار الأذكى أن تضع كل صافي ثروتك على الأرض. يوصى بتنويع الاستثمارات بشكل أكثر استقرارا، ويستخدم الذهب فقط كأداة تحوط في محفظة الاستثمار.

إذا كنت ترغب في تعظيم عوائدك، يمكنك أيضا الاحتفاظ بها لفترة طويلة مع اغتنام فرصة تقلبات الأسعار للعمليات قصيرة الأجل. خاصة قبل وبعد بيانات السوق الأمريكية، كانت التقلبات متضخمة بشكل كبير. لكن هذا يتطلب منك بعض الخبرة ومهارات التحكم في المخاطر. بالطبع، يجب ملاحظة أن تقلبات أسعار الذهب لا تكون أبدا في خط مستقيم. في عام 2025، وبسبب تعديل توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، حدث تراجع بنسبة 10-15٪، وإذا تعافت أسعار الفائدة الحقيقية أو خفت الأزمة في 2026، فستتغير أيضا بشكل عنيف. المفتاح هو ما إذا كان لديك نظام للمراقبة بدلا من متابعة الأخبار.

بالإضافة إلى ذلك، بالنسبة للمستثمرين التايوانيين، يحتاج الذهب المقوم بالعملات الأجنبية أيضا إلى مراعاة تقلبات سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدولار التايوني، مما قد يؤثر على عوائد التحويل.

ما هو التوقعات لأسعار الذهب في عام 2026؟

مع دخول عام 2026 شهره الثاني، يتجاوز سعر الذهب الفوري (XAU/USD) حاليا بثبات بين 5,150-5,200 دولار للأونصة بعد أن وصل إلى أعلى مستويات قياسية عدة مرات هذا الشهر. المحللون متفائلون عموما بشأن بقية عام 2026، ويعتقدون أن السوق سيرتفع أكثر، مدفوعا بنفس الرياح الهيكلية الخلفية التي دفعت السوق الصاعدة خلال العامين الماضيين.

توقعات الإجماع في السوق - متوسط السعر في عام 2026: من 5,200 إلى 5,600 دولار للأونصة (وقد رفعت العديد من المؤسسات تقديراتها السابقة).

• هدف سعر نهاية العام: عادة من 5,400 إلى 5,800 دولار، مع توقعات أكثر تفاؤلا تتراوح بين 6,000 إلى 6,500 دولار.
• الشاذة عالية المستوى: بعض المؤسسات، بما في ذلك Société Générale والاستراتيجيون المستقلون، تعتقد أنه إذا تصاعدت المخاطر الجيوسياسية أو انخفض قيمة الدولار بشكل كبير، فإن لديه القدرة على الوصول إلى أكثر من 6,500 دولار.

توقعات البنوك الاستثمارية الكبرى (أحدث التعديلات حتى نهاية يناير)

رفعت جولدمان ساكس هدفها لنهاية العام إلى 5,700 دولار من 5,400 دولار السابقة، مشيرة إلى استمرار شراء البنك المركزي وانخفاض العوائد الحقيقية. تتوقع جي بي مورغان أن تصل إلى 5,550 دولارا بحلول الربع الرابع، ويرجع ذلك أساسا إلى تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة والطلب على الملاذ الآمن. متوسط توقعات الأرباح لبنك سيتي بنك للنصف الثاني من العام هو 5,800 دولار، وفي حال حدوث ركود أو تضخم مرتفع، هناك خطر أن ترتفع الأرباح إلى 6,200 دولار. توقع UBS الأكثر تحفظا هو هدف سعر 5,300 دولار في نهاية العام، لكنه يعترف أيضا بأنه إذا تسارعت تخفيضات أسعار الفائدة، فهناك خطر أن يكون السعر المستهدف مرتفعا جدا. تظهر إحصائيات مجلس الذهب العالمي وجمعية سوق السبائك في لندن أن متوسط سعر المشاركين السنوي الحالي حوالي 5,450 دولارا، وهو زيادة كبيرة عن نتائج الاستطلاع قبل عام 2026.

هل يمكنني شراء الذهب الآن؟ نصيحة أخيرة

الاستنتاجات الأساسية هي:الآن هناك فرصة لدخول المكان الذهبي، لكن لا يوجد غداء مجاني.

على السطح، هذا السوق الصاعد للذهب مدفوع بتخفيضات أسعار الفائدة، والتضخم، والمخاطر الجيوسياسية، لكن القوة الدافعة الأعمق وراء ذلك هي الشقوق في نظام الائتمان العالمي، والذهب هو تحوط طويل الأمد ضد المخاطر النظامية. اتجاه شراء البنوك المركزية للذهب لم يتوقف فعليا منذ اندلاع الأزمة في 2022، مما يمثل شكا طويل الأمد حول نظام الدولار.

لن يختفي هذا الاتجاه فجأة في عام 2026، حيث ستظل التضخمات اللامعة وضغط الديون والتوترات الجيوسياسية قائمة. قاع سعر الذهب يرتفع أكثر فأكثر، وانخفاض السوق الهابطة محدود، والسوق الصاعدة تتمتع باستمرارية قوية. لكن يجب أن تلاحظ أن الارتفاع الذهبي ليس أبدا على خط مستقيم. على المدى القصير، قد تخف الاحتكاكات التجارية، وقد يتم تعديل توقعات السياسة، وقد يتغير شعور المخاطر، وكل ذلك سيؤدي إلى تراجع.

ما أريد قوله في النهاية هو: الآن يمكن شراء الذهب، لكن كيفية شراؤه أمر مهم جدا. الأمر ليس مجرد “اشتر أو لا تشتر”، بل هو “اشتر بأي طريقة، وبأي كمية، وبناء على مدى تحمل المخاطر”. أكثر خطأ يرتكبه المبتدئون هو مشاهدة الصعود وهو يشتعل، ويلاحق الأعمى الأعلى، ويفشلون في التمييز بين مدى تحملهم للمخاطر. بدلا من أن تسأل: “هل يمكنني شراؤه الآن؟”، من الأفضل أن تسأل نفسك “لماذا يجب أن أشتري الذهب”، “كم من التقلب يمكنني تحمله”، و"كم تستغرق دورة استثماري". بمجرد التفكير في هذه الأسئلة، سيصبح قرار شراء الذهب في مكانه.

*تنويه: المحتوى أعلاه مخصص فقط لتحليل السوق ولا يعتبر نصيحة استثمارية. يجب اتخاذ قرارات الاستثمار بناء على تحمل المخاطر الفردية وأهداف الاستثمار. الأداء السابق لا يدل على النتائج المستقبلية. *