حملة نهاية العام لعملاق استثمارات التأمين الصينية

في سوق الأسهم الصينية التي ستظل قوية في عام 2025، هناك قوة طويلة الأمد تغير بشكل سري ملامح السوق.

هذه القوة هي شركات التأمين.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، قد يكون هذا التغيير مجرد تأثير غير ملحوظ: زيادة الطلب على الأسهم ذات الوزن الثقيل؛ استمرار دعم الأسهم التكنولوجية الناشئة؛ بعض المستثمرين يشتريون الأسهم الدورية بهدوء؛ وحتى الأسهم الاستهلاكية القديمة التي كانت مهملة أصبحت تتحرك بخفة…

في عام 2025، تختلف شركات التأمين بشكل ملحوظ عن السابق: وتيرة تخصيص الأصول المالية، وكأنها تم الضغط على زر “التسريع”.

وهذه المرة، ليست مجرد مرور عابر، بل تستعد للبقاء لفترة طويلة.

تتدفق المزيد من الأموال عبر هذا “العملاق الهادئ”، بصمت، ولكن بقوة كبيرة.

فهم توجهات شركات التأمين من خلال نقطتين مرجعتين

لا تكشف شركات التأمين عن كامل مراكزها بشكل دوري مثل الصناديق العامة، ولا تفتح كامل محفظتها الاستثمارية للعلن.

ولهذا، غالبًا ما يظل فهم التحركات الحقيقية لشركات التأمين غامضًا كأنه “نظر من خلال الضباب”.

وقد كشفت مراجعة “资事堂” أن البيانات التي تصدرها الجهات التنظيمية بشكل دوري عن استخدام أموال التأمين تكشف عن جانب مهم من الصورة.

هناك مؤشرين رئيسيين:

الأول هو “رصيد استخدام الأموال”، والذي يمثل إجمالي الأموال التي يمكن لصناعة التأمين استخدامها للاستثمار، وهو بمثابة “خزان مياه” ديناميكي يتوسع باستمرار؛

الثاني هو “الرصيد الدفتري” للأصول المختلفة، أي حجم الأسهم والسندات والصناديق التي تمتلكها شركات التأمين فعليًا حتى نهاية الفترة، وفقًا لمعايير المحاسبة.

الأول يخبرك “ما حجم البركة”، والثاني يوضح “إلى أين يتجه الماء”. معًا، يمكن أن يوضحا الاتجاه الحقيقي لرحلة “السفينة المالية” لشركات التأمين.

زيادة في “حقيبة النقود” لشركات التأمين

وفقًا لبيانات الجهات التنظيمية، فإن الأموال القابلة للاستثمار لشركات التأمين في عام 2025 لا تزال تتوسع بشكل ثابت.

حتى نهاية الربع الرابع، بلغ رصيد استخدام أموال صناعة التأمين 38.48 تريليون يوان، بزيادة قدرها 1.02 تريليون يوان عن نهاية الربع الثالث البالغ 37.46 تريليون يوان.

فقط في الربع الأخير من العام الماضي، تم إضافة “حوض أموال” بقيمة تريليون يوان.

من أين تأتي هذه الأموال؟

الأساس هو استمرار تدفق الأقساط، بالإضافة إلى عوائد الاستثمار التي تتراكم ككرة الثلج.

حيث تمتلك شركات التأمين على الحياة 34.66 تريليون يوان، وشركات التأمين على الممتلكات 2.42 تريليون يوان، معًا تدعم السوق بأكمله.

مقارنةً بذلك، كانت هذه القيمة في نهاية الربع الرابع من عام 2024 فقط 33.36 تريليون يوان، أي أن الزيادة خلال سنة واحدة تجاوزت 5 تريليون يوان، وهو ما يعادل زيادة حجم ودائع بنك كبير من العدم.

هذه الزيادة لا يمكن تجاهلها.

زيادة تتجاوز تريليون يوان سنويًا، تدخل السوق بسرعة

وفقًا لمراجعة “资事堂”، في الربع الأخير من عام 2025، تسارع استثمار شركات التأمين في سوق الأسهم مرة أخرى — والأهم، عبر شراء الأسهم مباشرة.

عادةً، تتبع أموال التأمين مسارين للدخول إلى السوق: الأول هو الشراء المباشر للأسهم، ويُعرف بـ “الاستثمار المباشر”؛ الثاني هو المشاركة عبر شراء الصناديق. سنبدأ بالمسار الأكثر مباشرة.

تشير البيانات إلى أن، حتى نهاية الربع الرابع من 2025، ارتفع حجم الأسهم التي تمتلكها شركات التأمين بشكل مباشر إلى 3.73 تريليون يوان، مقارنة بـ 2.43 تريليون يوان في نهاية الربع الرابع من 2024.

تجاوزت الأموال القابلة للاستثمار تريليون يوان في عام واحد فقط!

الاستثمار غير المباشر يتوسع بثبات

بالإضافة إلى الشراء المباشر للأسهم، تقوم شركات التأمين أيضًا بزيادة حصتها في سوق الأسهم عبر الصناديق بشكل غير علني.

تشير البيانات إلى أن، حتى نهاية الربع الرابع من 2025، بلغ رصيد صناديق الاستثمار التي تمتلكها شركات التأمين 1.97 تريليون يوان، مقارنة بـ 1.68 تريليون يوان في نهاية 2024، بزيادة تقارب 300 مليار يوان على مدار العام.

هذه الزيادة تبدو بطيئة، لكنها ذات قيمة عالية. مع أداء ضعيف لصناديق السندات في 2025، وأداء ممتاز لصناديق الأسهم، من المحتمل أن تكون جزءًا كبيرًا من هذه الزيادة قد توجه إلى المنتجات ذات التركيز على الأسهم.

بعبارة أخرى، لا تكتفي شركات التأمين بالشراء المباشر، بل تتعاون مع المؤسسات المتخصصة لزيادة حصتها.

نمو الصناديق بأكثر من 3000 مليار خلال العام، مع استثمار الأسهم المباشر بمليارات، يشكلان معًا “محركين” لهيكلة حقوق ملكية شركات التأمين في 2025.

لماذا تستمر شركات التأمين في زيادة حصتها في نهاية العام؟

بالنسبة للبيانات السابقة، هناك الكثير من المعلومات التي تستحق التحليل.

أولاً، بدأ تراجع الهيمنة المطلقة لتخصيص السندات.

ذكر محللو “中泰证券” في تقرير حديث:

“منذ أن كشفت الجهات التنظيمية لأول مرة عن هذا الرقم في الربع الثاني من 2022، شهدت نسبة تخصيص السندات في نهاية الربع الثالث من 2025 انخفاضًا، ثم عادت للارتفاع بشكل طفيف في نهاية الربع الرابع، ويُرجح أن ذلك مرتبط بزيادة التخصيص مع نهاية العام.”

هذا التغير، رغم صغره، هو إشارة — فالعادة التي استمرت ثلاث سنوات بأن “الثابت هو الملك” تتعرض لكسر.

الأهم من ذلك، أن تخصيص حقوق الملكية بدأ يدخل مسارًا تصاعديًا مستمرًا.

أكدت “葛玉翔” من “中泰证券” أن:

“من الجدير بالذكر أن نسبة تخصيص الأسهم قد تحسنت بشكل متواصل خلال 6 أرباع متتالية.”

“تحليل استراتيجية التخصيص في نهاية الربع الرابع من 2025 يُظهر أن نسبة الرصيد المخصص للأسهم وصلت إلى 10.1%، وهو أعلى مستوى تاريخي، ويعزى ذلك إلى تنويع السوق وزيادة الرغبة في التخصيص.”

مراجعة “资事堂” أظهرت أن، حتى نهاية الربع الرابع من 2025، بلغت نسبة الأسهم المباشرة التي تمتلكها شركات التأمين من إجمالي رصيد الاستخدام المالي 10.2%، وهو توافق كبير مع التحليل السابق.

أما الأهم، فهو المستقبل والنمو المحتمل.

وقد قدّر “葛玉翔” أن:

“نحسب أن إجمالي زيادة أموال التأمين في الأسهم والصناديق خلال العام يقارب 1.6 تريليون يوان، مع افتراض أن حوالي ثلثي الزيادة ناتج عن تقلبات السوق، وثلثها من زيادة الانخراط النشطة، وباستخدام فرضية حيادية لعام 2026، يُقدّر أن يكون إجمالي الزيادة المحتملة حوالي 7133 مليار يوان.”

وهذا يعني أن حركة زيادة حصص شركات التأمين في الصين لم تنته بعد!

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا يُعد هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، ولم يأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدم. يجب على المستخدم أن يقيّم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع وضعه الخاص. يتحمل المسؤولية عن استثماراته.