جولدمان ساكس يقول إن المستهلكين الأمريكيين عالقون بأسعار أعلى حتى بعد حكم المحكمة العليا الذي يفتح الباب لـ $180 مليار دولار في استردادات الرسوم الجمركية

قرار المحكمة العليا بإلغاء تعريفات الرئيس دونالد ترامب أتاح فرصة بقيمة 180 مليار دولار للشركات الأمريكية لاسترداد تكاليف الضرائب على الواردات من خلال استردادات محتملة. ومع ذلك، فإن فرص رؤية المستهلكين للراحة قليلة.

فيديو موصى به

حذر اقتصاديون من جولدمان ساكس من أن التضخم المرتبط بالتعريفات ربما بلغ ذروته، لكن من غير المرجح أن تنخفض الأسعار بشكل كبير في أي وقت قريب. أضافت التعريفات زيادة بنسبة 0.7% في التضخم خلال عشرة أشهر، ومن المتوقع أن تضيف رسوم أخرى بنسبة 0.1% في عام 2026، وفقًا لمذكرة للعملاء نُشرت يوم الاثنين.

“لا نتوقع أن تخفض الشركات الأسعار بسرعة كبيرة استجابةً لتخفيضات التعريفات كما زادت الأسعار بسرعة استجابةً لزياداتها”، كتب المحللون أليكس فيليبس، إلسي بنغ، وديفيد ميريكيل.

كانت التعريفات مصدر إزعاج كبير للمستهلكين الأمريكيين في عام 2025، حيث ساهمت في أدنى مستويات ثقة المستهلكين خلال 11 عامًا، وزادت من المخاوف بشأن اقتصاد على شكل حرف K، حيث يكافح الأمريكيون ذوو الدخل المنخفض لتحمل تكاليف السلع، بينما تواصل الأسر ذات الثروة الأعلى الإنفاق. وأكدت بيانات من الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك نُشرت في وقت سابق من هذا الشهر أن الأمريكيين يتحملون العبء الأكبر من تأثير التعريفات، حيث تم تمرير 90% من الرسوم إلى الشركات والمستهلكين الأمريكيين.

فتح حكم المحكمة العليا بعدم إمكانية استخدام ترامب لقانون الطوارئ الاقتصادي الدولي (IEEPA) لتبرير التعريفات الباب أمام المستوردين الأمريكيين للوصول إلى ما تقدر جولدمان ساكس بأنه مجموعة من إيرادات التعريفات بقيمة 180 مليار دولار على شكل استردادات. قامت شركات مثل كوستكو بمقاضاة إدارة ترامب قبل عدة أشهر لضمان أهليتها لاسترداد كامل المبالغ إذا تم رفض التعريفات بموجب قانون الطوارئ الاقتصادي الدولي. وقد تحملت الشركة تكاليف التعريفات للحفاظ على انخفاض الأسعار للمستهلكين.

قد يظل التضخم الناتج عن التعريفات مرتفعًا عنيدًا

احتمال أن يتمكن المستهلكون من توفير أموالهم بعد الحكم ضئيل جدًا، وفقًا لجولدمان ساكس، ويرجع ذلك إلى أن الإدارة فرضت بالفعل المزيد من التعريفات بمستويات مماثلة لتلك التي كانت تُفرض بموجب قانون الطوارئ الاقتصادي الدولي.

ردًا على حكم المحكمة العليا، فرض ترامب تعريفات عالمية بنسبة 10%، ثم 15%، بموجب القسم 122 من قانون التجارة لعام 1974. يحدد هذا القسم القدرة على فرض ضريبة استيراد مؤقتة لمدة 150 يومًا لمعالجة عجز كبير وخطير أو تدهور العملة، على الرغم من أن بعض الخبراء يحذرون من أن هذا المسار لفرض الرسوم قانونيًا مشكوك فيه أيضًا. كما استدعت إدارة ترامب القسم 301، الذي يُستخدم لفرض تعريفات انتقامية على الدول الأجنبية التي تمارس ممارسات تجارية “تمييزية”.

توقع المحللون أن تؤدي التعريفات الجديدة بنسبة 15% إلى تغيير معدلات الضرائب لبعض الشركاء التجاريين، لكنها ستقلل بشكل معتدل من المعدلات الإجمالية من أكثر من 10% في 2025 إلى 9% في 2026. ومع ذلك، قال مذكرة من مورغان ستانلي نُشرت يوم الاثنين إن ترامب ربما يكون قد بلغ ذروة التعريفات بالفعل، مع عدم توقع أن تتجاوز المعدلات 15%.

قال اقتصاديون من جولدمان ساكس: “كانت التغييرات السياسية متوافقة مع توقعاتنا”. “وبناءً عليه، فإن تقديراتنا لتأثيرات التعريفات على التضخم والنمو لم تتغير كثيرًا.”

حدّث مختبر ميزانية ييل حسابه لتكلفة الضرائب على الأسر الأمريكية بعد حكم المحكمة العليا ووجد أن التعريفات ستزيد فواتير المستهلكين بمعدل يتراوح بين 600 و800 دولار في المتوسط. لو بقيت التعريفات بموجب قانون الطوارئ الاقتصادي الدولي، لكانت كلفت الأمريكيين تقريبًا ضعف ذلك.

وقد نقلت الشركات بالفعل الجزء الأكبر من تأثيرات التعريفات إلى المستهلكين، وفقًا للمحللين، مما يعني أن الأسعار من غير المرجح أن ترتفع بشكل كبير في أي وقت قريب. ومع ذلك، من غير المرجح أيضًا أن تنخفض تكلفة السلع بشكل كبير أو سريع، حيث تواصل الشركات التعامل مع عدم اليقين التجاري والحفاظ على هوامش الربح.

علامات استفهام بشأن استرداد الأموال

على الرغم من أن حكم المحكمة العليا أتاح فرصة للشركات لاسترداد الأموال، إلا أن القرار لم يوضح عملية السداد، مما يعقد كيفية استرداد المستوردين الأمريكيين، فضلاً عن المستهلكين، لأموالهم التي أنفقت على الرسوم غير القانونية لعدة أشهر.

أشار خبراء قانونيون إلى أن الأمر سيستغرق شهورًا لمعرفة ما إذا كانت الشركات مؤهلة للاسترداد، حيث يتعين أن يتم مناقشة الأمر من قبل الجمارك وحماية الحدود الأمريكية، ومحكمة التجارة الدولية في نيويورك، والمحاكم الأدنى. بالإضافة إلى الوقت اللازم للمحاكم الأدنى لوضع عملية جمع هذه الاستردادات، قد تتحدى إدارة ترامب أوامر محاكم التجارة لدفع الاستردادات، مما قد يؤدي إلى معركة قانونية جديدة قد تستغرق سنوات.

حتى لو تلقت الشركات استردادات، قال كبير الاقتصاديين في يو بي إس بول دونوفان إنه لا يراهن على وصول تلك الأموال إلى المستهلكين، بسبب مخاوف من أن تؤدي الاستردادات إلى زيادة الضغط على أزمة ديون متزايدة بالفعل.

قال دونوفان في مذكرة نُشرت يوم الاثنين: “ستزيد استردادات التعريفات من العجز المالي الأمريكي، وتعمل كمحفز مالي”. “أي استردادات ستُدفع للمستوردين الأمريكيين (لأنهم من قاموا بالدفع للخزانة الأمريكية). ومع دخول تعريفات جديدة، يبدو من غير المحتمل أن يسرع أحد في خفض الأسعار لعملائه.”

عبّر أعضاء إدارة ترامب عن شكوكهم في أن عائدات التعريفات ستعود إلى الأمريكيين. في تصريحات في نادي الاقتصاد في دالاس بعد الحكم، بدا أن وزير الخزانة سكوت بيسنت أكد أن رحلة جمع الأموال من التعريفات وإعادتها إلى الشركات والمستهلكين قد تكون طويلة، إن لم تكن مستحيلة.

قال بيسنت: “إحساسي هو أن الأمر قد يستغرق أسابيع، أو شهورًا، أو سنوات، لذا سنرى ماذا يحدث هناك”.

وأضاف: “أشعر أن الشعب الأمريكي لن يراه”.

انضم إلينا في قمة ابتكار أماكن العمل في فورتشن من 19 إلى 20 مايو 2026 في أتلانتا. لقد وُجدت حقبة جديدة من ابتكار أماكن العمل — والكتاب القديم يُعاد كتابته. في هذا الحدث الحصري والنشيط، سيجتمع قادة العالم الأكثر ابتكارًا لاستكشاف كيف تتلاقى الذكاء الاصطناعي، والإنسانية، والاستراتيجية لإعادة تعريف مستقبل العمل مرة أخرى. سجل الآن.