كيف تؤثر متغيرات السياسة اليابانية وسياسة خفض الفائدة على سعر صرف الين الياباني

اليابان على وشك خوض انتخابات مهمة ستعيد تقييم استدامة سياستها النقدية. في ظل تنفيذ البنك المركزي الياباني لسياسة خفض الفائدة، من المتوقع أن تؤدي توجهات الحكومة الجديدة في السياسة المالية إلى زيادة القلق في السوق بشأن مستقبل الين الياباني. وفقًا لبيانات استطلاع الرأي، من المتوقع أن تسيطر الحزب الليبرالي الديمقراطي بقيادة سايما هويومي على الأغلبية في البرلمان، مع خطط تحفيزية اقتصادية جريئة قد تعيد تعريف مسار السياسات اليابانية.

السياسات التوسعية تثير مخاوف من الديون وسعر الصرف

تشكل السياسات المالية التوسعية التي تنفذها حكومة سايما هويومي جوهر القلق الحالي في السوق. فقد وعدت سابقًا بتعليق فرض ضريبة على المواد الغذائية لمدة عامين، وعلى الرغم من أنها أكسبتها شعبية سياسية، إلا أنها أثارت شكوكًا في الأسواق المالية حول استدامة المالية العامة اليابانية. وقالت كارول كونغ، استراتيجي العملات في بنك أستراليا الاتحادي: «إذا حقق الحزب الليبرالي الديمقراطي أداءً قويًا، فسيمنح ذلك سايما هويومي مزيدًا من الثقة لدفع خطط التحفيز المالي، مما يزيد من مخاطر زيادة عبء الدين الحكومي ويضغط على السندات اليابانية والين.»

وفي هذا السياق، ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية طويلة الأجل بسرعة، مما يعكس قلق السوق بشأن قدرة الحكومة على سداد ديونها. هذا الضغط على سوق السندات يتناقض مع سياسة خفض الفائدة التي ينتهجها البنك المركزي الياباني، حيث يحاول البنك تنشيط الاقتصاد عبر خفض الفائدة، بينما يؤدي العجز المالي الحكومي إلى رفع تكاليف التمويل.

مخاطر تراجع الين وتوقعات السوق

اتجاه سعر صرف الدولار مقابل الين أصبح نافذة مهمة لمراقبة هذا التناقض. تظهر البيانات السوقية أن اتجاه ارتفاع الدولار مقابل الين مستمر، واقترب من مستوى 160، وهو مستوى يعتبر حدًا محتملاً لتدخل الحكومة اليابانية.

تقوم صناديق التحوط بتعزيز رهاناتها على انخفاض قيمة الين، متوقعة أن يواصل الضعف. وفقًا لبيانات التداول من شركة Trust & Settlement، فإن حجم الخيارات الكبيرة على الدولار مقابل الين التي تتوقع ارتفاعه يتجاوز حجم الخيارات التي تتوقع انخفاضه، مما يدل على أن المشاركين في السوق يتوقعون ارتفاع الدولار. وقال أنطوني فوستر، مدير تداول العملات في نيسان الدولية G10: «تعود صناديق التحوط بشكل متزايد إلى استراتيجيات التحكيم وتداول الين. مع اقتراب الانتخابات اليابانية، يتوقع السوق أن يشهد الدولار مقابل الين مستويات أعلى، خاصة إذا حققت سايما فوزًا ساحقًا.»

نقطة التحول في السياسات وآفاق الين

يعتقد ماثيو ريان، مدير استراتيجيات السوق في إيبري، أن نتائج هذه الانتخابات ستكون نقطة تحول رئيسية في السياسات. إذا فاز سايما هويومي بفوز ساحق، فإن سعر صرف الين قد يواجه خطر الوصول مرة أخرى إلى مستوى 160. وبمجرد أن يصل الين إلى هذا الحد الحرج، قد تضطر الحكومة اليابانية إلى التدخل في السوق.

تحت تأثير كل من خفض الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني وتوسيع المالية الحكومية، ستظل ضغوط تراجع قيمة الين قائمة. على المستثمرين مراقبة تفاعل السياسات السياسية، المالية، والنقدية، بالإضافة إلى المخاطر المحتملة من تقلبات سعر الصرف. في هذا الصراع السياسي، سيكون مسار سياسة خفض الفائدة في اليابان هو العامل الحاسم في استقرار سعر صرف الين.