هل يمكن شراء اليورو؟ بعد أن سجل أعلى مستوى سنوي جديد في يناير، وقع المستثمرون في حيرة

ارتفع اليورو مقابل الدولار الأمريكي (EUR/USD) بنحو 1٪ ليصل إلى 1.1768 في 20 يناير، محققا أعلى مستوى له هذا العام. وفي الوقت نفسه، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.7٪. وراء هذا الارتفاع هناك سلسلة من التفاعلات التي أثارتها الجغرافيا السياسية والسياسة النقدية. السؤال الأساسي الذي يواجهه المستثمرون الآن هو: هل لا يزال هناك مجال لارتفاع اليورو؟ هل يجب أن تشتري الآن؟

لماذا ارتفع اليورو بشكل كبير؟ الأمر لا يقتصر فقط على تقلبات سعر الصرف

كان الدافع وراء ارتفاع اليورو هو التوترات التجارية بين الولايات المتحدة وأوروبا. بسبب النزاع في غرينلاند، هدد الرئيس الأمريكي ترامب بفرض تعريفات جمركية على أوروبا، وفكرت أوروبا فورا في اتخاذ تدابير مضادة. السوق قلق من أن الحرب الجمركية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي قد تكون فعلا مدبرة.

لكن هذا مجرد مجرد خدش سطحي. القوة الدافعة الأعمق تأتي من إعادة ظهور “التداول المنعزل من الدولار”. وفقا لتحليل جورج سارافيلوس، رئيس أبحاث الصرف الأجنبي العالمي في دويتشه بنك، تمتلك الدول الأوروبية كمية هائلة من الأصول الأمريكية - تصل إلى 8 تريليون دولار في السندات والأسهم الأمريكية، أي ما يقرب من ضعف عدد بقية العالم مجتمعة. في ظل هذا السياق، قد تفكر أوروبا في بيع بعض الأصول الأمريكية كرد فعل. بمجرد حدوث إعادة توازن واسعة النطاق للأصول، سيواجه الدولار الأمريكي ضغوطا كبيرة على البيع.

بالإضافة إلى ذلك، تساهم التغيرات في سوق السندات اليابانية أيضا في الوضع. اليابان على وشك إجراء انتخابات عامة، وقد اقترح رئيس الوزراء ساناي تاكايتشي تخفيض ضريبة استهلاك الغذاء، مما أثار مخاوف بشأن مالية اليابان والتضخم. ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لمدة 40 عاما إلى مستوى قياسي بلغ 4.24٪، مما دفع بدوره عوائد السندات الأمريكية إلى ارتفاع. وقد عززت هذه الموجة من ردود الفعل في النهاية جاذبية اليورو مقارنة بالدولار.

زيادة التقلبات هي “سيف ذو حدين”، وتداول تاكو له أسرار خفية

ومع ذلك، فإن ارتفاع اليورو ليس من طرف واحد. أشار محللو الائتمان في فانون إلى أنه رغم أن تهديد ترامب بالرسوم الجمركية أعاد إشعال شعور السوق ب"بيع الولايات المتحدة"، إلا أنه من الضروري أيضا الحذر من “صفقات TACO” (تراجع ترامب في اللحظة الأخيرة). بعبارة أخرى، قد يستخدم ترامب الرسوم الجمركية كورقة مساومة وقد لا يطبقها فعليا في النهاية. إذا حدث تحول، سيجد الدولار الدعم بدلا من ذلك.

أدى هذا الغموض إلى زيادة حادة في تقلبات اليورو. لطالما حذر مورغان ستانلي من أن اليورو قد يواجه تقلبا حادا بنسبة 10٪. وبكلمات المحللين في البنك: “يقلل المتداولون من مخاطر السيناريوهات القصوى، وقد يتحرك اليورو بنسبة 10٪ أو أكثر في أي من الاتجاهين بناء على المستويات الحالية.”

وهذا يعني أن المستثمرين لا يواجهون فقط ارتفاعا أحادي الاتجاه، بل قد يواجهون أيضا تقلبات عكسية. يمكن شراء اليورو، لكن المخاطر والفرص تتعايش.

قرارات الاستثمار: هل يستحق اليورو الشراء؟

صحيح أن اليورو ارتفع على المدى القصير، لكن ما إذا كان سيستمر في الارتفاع يعتمد على عدة عوامل. أولا، كيف سيتم حل نزاع الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة وأوروبا في النهاية - هل كان فعلا حربا أم تنبيه كاذب. ثانيا، استقرار سوق السندات اليابانية واتجاه أسعار الفائدة على السندات الأمريكية. وأخيرا، ما هو الحجم الحقيقي لمعاملات “إزالة الدولار” حول العالم؟

بالنسبة لأولئك الذين يبحثون عن فرص استثمار في اليورو، ليس الوقت الآن للتسرع بشكل أعمى. في بيئة شديدة التقلب، فإن توقيت شراء اليورو أمر بالغ الأهمية. يمكننا الانتباه إلى تقدم المفاوضات بين الولايات المتحدة وأوروبا، وتصريحات بنك اليابان، وتسعير السوق لأسعار فائدة السندات الأمريكية. بمجرد أن يتقارب التقلب قليلا، تصبح الإشارة أوضح، ويصبح وقت الدخول أكثر نضجا. باختصار، يمكن شراء اليورو، لكنه يحتاج إلى انتظار هدوء نسبي بعد إزالة المخاطر.