ظهور مخاطر تكرار الذكاء الاصطناعي بشكل مفاجئ! تباين كبير في سوق هونغ كونغ، تركز الاهتمام على هذه "الأسهم القديمة"

ما هي الصناعات التي لا يمكن لنماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة أن تحل محلها، والتي ستصبح محور الاهتمام بعد العام العام؟

عندما يدرك مديرو الصناديق أن استبدال تقنية بأخرى أصبح واقعًا، فإن الحاجة إلى تجنب المخاطر تجعل الصناديق العامة تركز أكثر على الصناعات التقليدية، حيث يهدد استبدال تقنية الذكاء الاصطناعي بالمخاطر، وتعرضت شركات التكنولوجيا الحيوية الأمريكية التي كانت محمولة عليها بعض الصناديق الأجنبية ذات التعرض الكبير لخسائر تقارب 60% خلال يومين.

في 24 فبراير، يظهر هذا الطلب على تجنب المخاطر في سوق الأسهم في هونغ كونغ، حيث بدأت الأسهم ذات التقييم المنخفض، والعائدات العالية، والصغيرة الحجم، والتي تسمى “الأسهم القديمة”، في الظهور بقوة، وأصبحت الأنواع التقليدية ملاذًا آمنًا للأموال، ومعظمها لا علاقة له بتقنية الذكاء الاصطناعي، بينما تواجه القطاعات ذات النمو المرتفع التي تعتمد على السرد التقني والأرباح غير المحققة ضغط تصحيح، مما أدى إلى ارتفاع الطلب على استراتيجيات الحماية في اختيار الأسهم.

بدء سوق الأسهم الصغيرة عند مستويات منخفضة

في 24 فبراير، أظهر سوق الأسهم في هونغ كونغ تباينًا هيكليًا واضحًا. من جهة، ظهرت أسهم غير معروفة كانت مهملة من قبل الصناديق العامة وتعيش على هامش السوق، وحققت انفجارات غير متوقعة، وأصبحت محورًا جديدًا لتجمع الأموال؛ ومن جهة أخرى، شهدت الأسهم التكنولوجية والصيدلة الحيوية التي كانت مطلوبة بشدة خلال فترة سابقة تصحيحًا عميقًا.

على الرغم من استمرار تحديث نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة خلال عطلة عيد الربيع، إلا أن معنويات السوق في هونغ كونغ تحولت بشكل ملحوظ نحو الحماية بعد العطلة، حيث عادت القطاعات التقليدية والأسهم المهملة التي لم تكن محط اهتمام سابقًا إلى الانتعاش القوي، مع ارتفاعات في الشحن، والتعليم، والأغذية والمشروبات، والإعلانات، والآلات الهندسية، وهي قطاعات ذات دورة اقتصادية مستقرة، وأصبحت القوة الرئيسية للشراء.

على سبيل المثال، ارتفعت شركة China COSCO Shipping، التي يملكها صندوق استثمار كبير، بنسبة حوالي 11.91% في يوم واحد، وارتفعت شركة Zhenjiu Lidu التي يملكها صندوق Harvest بنسبة تقارب 5%، وارتفعت شركة Yum China التي يملكها مدير صندوق مشهور، بنسبة 2.55%، وارتفعت شركة Qianhai Kaiyuan التي يملكها صندوق Sinomor International بنسبة حوالي 1.8%. تتميز هذه الأسهم بوضوح بقوة الأداء، وتقييمات منخفضة نسبيًا، ومستويات توزيع أرباح عالية، مما يتوافق تمامًا مع استراتيجية الصناديق العامة في السعي لتحقيق عوائد مستقرة بعد العطلة.

بالإضافة إلى ذلك، شهدت الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة التي كانت مفرطة في الانخفاض وتعرضت لضغط كبير على القيمة السوقية، تدفقات استثمارية مكثفة، مما شكل نقطة مضيئة أخرى في السوق بعد العطلة. على سبيل المثال، ارتفعت شركة Jiakang Education حوالي 10% في نفس اليوم، وبلغت الزيادة الإجمالية منذ بداية فبراير أكثر من 75%، ومع ذلك، لا تزال قيمتها السوقية أقل من 2.5 مليار دولار هونج كونج؛ وارتفعت شركة Andeli Juice حوالي 2.23% في نفس اليوم، وبلغت الزيادة خلال العام حوالي 19%، مع ارتفاع خلال العام الماضي بنسبة تصل إلى 90%، وقيمتها السوقية الحالية حوالي 1 مليار دولار هونج كونج فقط؛ وشركة Duoxiang Yun، وهي شركة تسويق إعلاني، ارتفعت حوالي 7%، مع زيادة في فبراير بنسبة 1.37 مرة، وزادت خلال الثلاثة أشهر الأخيرة بمقدار 3.32 مرة، ومع ذلك، لا تزال قيمتها السوقية أقل من 1.5 مليار دولار هونج كونج.

هذه الأسهم الصغيرة في القطاعات التقليدية تظهر قوة متزايدة، مما يعكس سعي الصناديق وراء الأصول ذات المرونة العالية، ويؤكد أن السوق يتجه بشكل عام نحو الحماية وتجنب القطاعات ذات الأداء العالي.

مخاطر تحديث نماذج الذكاء الاصطناعي

بالمقابل، شهدت القطاعات ذات النمو المرتفع، خاصة تلك التي قد تتعرض لثورة صناعية بسبب تحديثات تقنية الذكاء الاصطناعي، تصحيحًا كبيرًا بعد العطلة، حيث شهدت أسعار أسهم الشركات ذات الصلة انخفاضات مفاجئة وذعرية.

في مجال الصيدلة الحيوية، أدى التقدم السريع في تقنيات الكشف غير الجراحي عن السرطان باستخدام الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك تقنية التصوير المقطعي المحوسب (CT) التي أطلقتها Alibaba للكشف المبكر عن سرطان المعدة والبنكرياس بدون ألم، وتفوق تقنية الكبسولة الذكية الصينية في التعرف على الأورام وتحديد مواقعها، إلى اضطرابات كبيرة في سوق الكشف عن السرطان عبر الدم عالميًا، حيث شهدت بعض الشركات الأمريكية الكبرى التي كانت محمولة عليها خسائر هائلة في القيمة السوقية.

لاحظ مراسلو “سي إن بي سي” أن، في ظل شيخوخة السكان، تحظى تقنية فحص الدم للكشف عن السرطان بشعبية كبيرة بين مديري الصناديق، وخلال سوق 2025، كانت الصناديق العامة والصناديق الأجنبية تتجه بشكل كبير نحو الشركات الرائدة في هذا المجال، لكن بعد الاختراقات الأخيرة في تقنية النماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي في الصين، زادت مخاطر تحديث المنتجات والتقنيات بشكل حاد، حيث شهدت شركة GRAIL، وهي شركة أمريكية رائدة في فحص الدم للكشف عن السرطان، انخفاضًا حادًا بنسبة حوالي 60% في يومي 20 و23 فبراير، وكانت من أكبر الأسهم التي يملكها صندوق استثمار عام في جنوب الصين، وتم تقليل حصتها بشكل كبير في نهاية العام الماضي.

انهيار سوق فحص الدم للكشف عن السرطان في أمريكا انتقل بسرعة إلى الشركات المماثلة في سوق هونغ كونغ، حيث شهدت شركة MIRXES، الرائدة في سوق فحوصات الدم، انخفاضًا مفاجئًا، حيث بلغ أكبر انخفاض خلال التداول حوالي 26%، وأغلق السوق بانخفاض حوالي 21.67%، مما يعكس حالة الذعر من مخاطر استبدال التقنية.

تتصاعد المنافسة في صناعة نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة، مع تصاعد حرب الأسعار، وتزايد المخاوف من تدهور الأرباح المستقبلية، وتدهور هيكل المنافسة. في 24 فبراير، انخفضت شركة Paradigm Intelligence، المزودة لخدمات الذكاء الاصطناعي للمؤسسات، بنسبة 10.35%، وانخفضت منصة الذكاء الاصطناعي الطبي Fangzhou Jianke بنسبة 7.42%، وHealth Road بنسبة 8.79%، وبرمجيات التسويق الذكي Maifu بنسبة 8.60%. بالإضافة إلى ذلك، شهدت الأسهم التكنولوجية الكبرى التي يملكها مديرو الصناديق، مثل Kingdee International، Meitu، Yuewen Group، HuiLiang Technology، Damao Entertainment، Kingsoft Cloud، SenseTime، وJingtai Holdings، انخفاضات تتجاوز 5%، وأصبحت مكونات مؤشر هانغ سنغ التكنولوجي من بين الأكثر تضررًا.

منذ أكتوبر من العام الماضي، استمر مؤشر هانغ سنغ التكنولوجي في الانخفاض، متباينًا بشكل واضح مع ارتفاع حرارة تقنية الذكاء الاصطناعي. وتراجعت صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشر هانغ سنغ التكنولوجي بأكثر من 20% خلال الأربعة أشهر الماضية. وتتمثل المخاوف الأساسية في أن مكونات مؤشر هانغ سنغ التكنولوجي تتركز بشكل كبير في تطبيقات البرمجيات التقليدية، وخدمات الإنترنت، وأن التحديث السريع لنماذج الذكاء الاصطناعي في مجالات توليد المحتوى، واسترجاع المعرفة، والأتمتة المكتبية، قد يحل محل المنتجات والخدمات الحالية، ويؤدي إلى فقدان المستخدمين للوقت والزيارات عبر الإنترنت، مما يهدد النمو طويل الأمد للشركات ذات الصلة.

وهذا المنطق يتكرر على الصعيد العالمي، حيث شهد سوق الأسهم الهندي في 24 فبراير عمليات بيع واضحة، حيث انخفض مؤشر Nifty IT خلال التداولات بنسبة تقارب 5%، وهو خامس يوم على التوالي من التراجع. وأصدرت المؤسسات الاستثمارية الأمريكية تقارير تحذر من أن انتشار تقنية الذكاء الاصطناعي قد يسبب خلال السنوات القادمة ضغطًا على وظائف الموظفين من ذوي الياقات البيضاء، وتقلص صناعة البرمجيات، مع وجود مخاطر إلغاء أو تقليل الطلبات الخارجية على شركات البرمجيات الهندية الكبرى.

التركيز على سوق الاستهلاك المحلي

في ظل تصاعد وتيرة المنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي، وتقلبات أسهم النمو التكنولوجي، أكد العديد من مديري الصناديق العامة أن التركيز سينتقل أكثر نحو العوائد المطلقة، وأن القطاعات الاستهلاكية التقليدية، بفضل تقييماتها المميزة وتوقعات إصلاح أساساتها، ستصبح محور التخصيص الرئيسي للمؤسسات.

قال مدير صندوق Huashang Fund، Cui Zhipeng، إن قطاع الأغذية والمشروبات وغيرها من القطاعات الاستهلاكية التقليدية قد يشهد نقطة تحول في استقرار وتحسن أساساتها خلال 2026، حيث إن التوقعات العامة للصناعة منخفضة، والتقييمات عند أدنى مستوياتها خلال السنوات الخمس أو العشر الماضية. وبمقارنة الدول المتقدمة، لا تزال حصة الاستهلاك الخدمي في الصين كبيرة، مع إمكانية زيادة كبيرة، وعلى المدى المتوسط، من المتوقع أن يصبح الاستهلاك الخدمي محركًا رئيسيًا للاستهلاك الداخلي والتوظيف، بعد تجديد المنتجات.

اقترح Huang Yisong، مدير صندوق Penghua Consumer Select، أن يواصل التركيز على قطاعات مثل الأغذية، والمجوهرات الذهبية، ومستحضرات التجميل، والأجهزة المنزلية الصغيرة، مع التركيز على الاتجاهات الهيكلية للنمو، مثل شباب المستهلكين، وارتفاع الطلب على الترفيه الذاتي، واستبدال العلامات التجارية الوطنية، وتحسين جودة السعر، بالإضافة إلى زيادة التخصيص في قطاع الألعاب. أما بالنسبة للأصول ذات المخاطر المنخفضة، فسيتم الاعتماد على معايير مثل جودة السوق وطلبها المستدام، مع اختيار الأسهم من الأسفل إلى الأعلى، والاحتفاظ بها على المدى الطويل، بهدف تحقيق عوائد مستقرة ومستدامة.