توقعات اتجاه الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني: فرص الاستثمار والمخاطر في النصف الأول من عام 2026

تعد دورة انخفاض اليوان الصيني قد ولت إلى الأبد. بعد ثلاث سنوات من الانخفاض المستمر، تجاوز اليوان الصيني في نهاية عام 2025 حاجز 7.0 نفسيًا، ويُقيم حاليًا دعمًا جديدًا في نطاق 6.9. وبالنظر إلى عام 2026، تتبنى العديد من البنوك الاستثمارية الدولية توقعات متفائلة بشأن اتجاه الدولار مقابل اليوان، معتقدة أن اليوان قد يدخل دورة جديدة من التقدّم، مع هدف يتراوح بين 6.70 و6.85.

هناك ثلاثة عوامل رئيسية تدعم هذا التحول: استمرار مرونة الصادرات الصينية، وتثبيت اتجاه إعادة تخصيص الأصول باليوان من قبل الاستثمارات الأجنبية، واستمرار ضعف مؤشر الدولار بشكل هيكلي. بالنسبة للمستثمرين، فإن السؤال هو: هل الوقت مناسب لشراء أزواج العملات المرتبطة باليوان الآن، ويعتمد ذلك على فهم توازن دورة السوق والوقت المناسب.

القوى الدافعة لدورة التقدّم الجديدة لليوان

ما هو سبب التحول في عام 2025؟ قبل التنبؤ باتجاه الدولار مقابل اليوان، من الضروري فهم الدافع الأساسي لهذا الارتداد.

في النصف الأول من العام، تعرض اليوان لضغوط كبيرة. عدم اليقين في السياسات الجمركية العالمية، ورفع الفائدة المستمر من قبل الاحتياطي الفيدرالي، أدى إلى ارتفاع مؤشر الدولار فوق 109، مقتربًا من مستويات 8.11 التي شهدتها في 2015، وهو مستوى متطرف. في السوق الخارجي، وصل اليوان إلى أعلى مستوى من الانخفاض فوق 7.40. لكن مع دخول النصف الثاني من العام، تغير الاتجاه. بدأ دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتقدمت مفاوضات التجارة بين الصين والولايات المتحدة، وارتفعت العملات غير الأمريكية مثل اليورو، مما أتاح نافذة لانتعاش اليوان.

بنهاية عام 2025، استقر اليوان تحت حاجز 7.0 نفسيًا، وبلغ حوالي 6.9623. هذا ليس مجرد اختراق رقمي، بل رمز لتحول جذري في توقعات السوق من ضعف مستمر إلى احتمالية ارتفاع.

أربعة متغيرات رئيسية تؤثر على سعر الصرف بين الدولار واليوان

لفهم اتجاه السوق في 2026، يجب مراقبة أربعة أبعاد للتغير:

التحول الهيكلي في مؤشر الدولار

شهد مؤشر الدولار في 2025 حركة على شكل حرف “V”. بدأ العام من 109 وانخفض إلى 98 في مايو، بانخفاض يقارب 10%، وهو أضعف أداء له منذ النصف الأول من السبعينيات. لكن مع تراجع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر، ارتد الدولار فوق 100. ومع بداية 2026، ومع تأكيد الاحتياطي الفيدرالي لموقف متحفظ، عاد مؤشر الدولار إلى نطاق 98.8-98.2. توازن الاتجاه العالمي نحو تقليل الاعتماد على الدولار، وتثبيت دورة التيسير، يخفف مؤقتًا من قوة الارتداد القصيرة الأجل للدولار، مما يدعم استمرار اليوان في مرحلة “الستة” ويخلق دعمًا خارجيًا.

الميزان الهش للعلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة

في أحدث جولة من المفاوضات، خفض الجانب الأمريكي رسوم الفنتانيل من 20% إلى 10%، ووقف فرض رسوم إضافية بنسبة 24% حتى نوفمبر 2026. واتفق الطرفان على تأجيل قيود تصدير المعادن النادرة، ورسوم الموانئ، وغيرها من الإجراءات. هذا التوقف عن التصعيد يقلل من قلق السوق، لكن التوازن لا يزال هشًا. مدى استقرار العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة حتى النصف الثاني من العام يحدد الحد الأقصى والأدنى لتحركات سعر اليوان. وإذا تصاعدت التوترات، فإن السوق سيواجه ضغوطًا مجددًا.

سياسات الاحتياطي الفيدرالي وفارق الفائدة

من المتوقع أن يظل هناك مجال لخفض الفائدة بمقدار 2-3 مرات في 2026. مع توازن سوق العمل، تحول تركيز الاحتياطي الفيدرالي إلى منع حدوث ركود اقتصادي حاد. هذا الخفض الوقائي للفائدة يقلل من جاذبية عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ويخفف من ضغط فارق الفائدة، مما يعيد تدفق رأس المال إلى الأسواق الناشئة، ويزيد الطلب على اليوان.

تأثير حزمة السياسات الصينية

تميل بنك الشعب الصيني إلى الحفاظ على سياسة تيسيرية لدعم الانتعاش الاقتصادي، خاصة في ظل ضعف سوق العقارات. عادةً، تؤدي السياسات النقدية التيسيرية إلى ضغط نزولي على العملة المحلية، لكن إذا اقترنت بتحفيز مالي قوي يحقق استقرارًا اقتصاديًا، فقد يعزز ذلك اليوان على المدى الطويل. قوة واستمرارية هذه الحزمة من السياسات تحدد مدى جاذبية اليوان.

توقعات سوق العملات في 2026: ماذا تقول البنوك الاستثمارية؟

تغيرت مواقف البنوك الاستثمارية الدولية بشكل واضح تجاه مستقبل اليوان.

قالت دويتشه بنك إن قوة اليوان مؤخرًا قد تشير إلى بداية دورة طويلة من التقدّم، وتوقع أن يصل اليوان إلى مستوى 6.7 في 2026. أما جولدمان ساكس، فتبني توقعات إيجابية، وتضع هدف سعر الصرف عند 6.85، استنادًا إلى انتعاش الصادرات الصينية، وإعادة تخصيص الأصول الأجنبية باليوان، وتوقع ضعف مؤشر الدولار.

ويعتقد السوق بشكل عام أن سعر صرف اليوان في مرحلة تحول دورة. انتهت دورة التراجع التي بدأت في 2022، ومن الممكن أن يدخل في مسار تصاعدي متوسط إلى طويل الأمد. لكن هذا لا يعني ارتفاعًا مباشرًا — بل يصاحبه تقلبات وتعديلات.

هل يمكن الآن شراء اليوان؟ تقييم الفرص ووقت الدخول

هذا هو السؤال الأكثر عملية. الجواب المبسط: نعم، لكن مع اختيار الوقت المناسب.

سيظل اليوان في المدى القصير يتذبذب بقوة. بما أنه استقر تحت 7.0 في نهاية 2025، فإن احتمالية تراجعه مرة أخرى تحت 7.1 منخفضة نسبيًا. السوق الآن يبحث عن توازن جديد بين 6.90 و7.00. القرار الرئيسي للمستثمر هو: هل يشتري الآن أم ينتظر؟

نافذة الفرص القصيرة

نظرًا لأن السعر قريب من دعم تقني، فإن مساحة الارتداد محدودة، ومن المتوقع أن يكون معدل الارتفاع في المدى القصير غير حاد. لكن، إذا تمكن المستثمر من بناء مراكز تدريجية بين 6.95 و7.00، فإن متوسط التكلفة سيكون أكثر ملاءمة.

ثلاثة متغيرات يجب مراقبتها عن كثب

• مدى نزول مؤشر الدولار. إذا زادت توقعات خفض الفائدة، قد ينخفض الدولار تحت 98، مما سيدفع اليوان للارتفاع.
• هل ستصدر الجهات التنظيمية إشارات لمنع ارتفاع سريع جدًا لليوان عند مستوى 6.9، عبر توجيه السعر الوسيط أو غيره من الأدوات؟
• مدى فعالية السياسات الصينية لتحقيق نمو مستدام، وتأثير ذلك على سوق الأسهم والطلب الداخلي، والذي يحدد المدى الطويل لتحركات سعر الصرف.

تحليل أربعة أبعاد لتوقعات سعر الدولار مقابل اليوان

أفضل من إعطاء نصائح مباشرة، هو فهم أن حركة سعر الصرف يمكن تحليلها عبر إطار عمل يتضمن:

1. مدى تيسير أو تشديد السياسة النقدية للبنك المركزي

سياسة بنك الشعب الصيني هي المحرك الرئيسي لاتجاه اليوان. السياسات التيسيرية (خفض الفائدة، خفض الاحتياطي) تزيد من عرض النقد، وتدفع الدولار مقابل اليوان للارتفاع؛ بينما السياسات التشديدية (رفع الفائدة، رفع الاحتياطي) تدعم قوة اليوان. في 2014، بدأ البنك المركزي في خفض الفائدة 6 مرات متتالية، وارتفع الدولار مقابل اليوان من 6 إلى حوالي 7.4، مما يوضح تأثير السياسة بشكل عميق.

2. الأداء النسبي للنمو الاقتصادي الصيني

البيانات الاقتصادية تؤثر على توقعات المدى المتوسط لاتجاه اليوان. النمو المستقر يجذب تدفقات رأس المال الأجنبي، ويزيد الطلب على اليوان؛ بينما التباطؤ يقلل منه. من المؤشرات المهمة:

• الناتج المحلي الإجمالي (يصدر ربع سنويًا) — يعكس الحالة الاقتصادية العامة
• مؤشر مديري المشتريات (PMI) — مؤشر قيادي، ويصدر شهريًا، ويشمل قطاعات التصنيع والخدمات
• مؤشر أسعار المستهلك (CPI) — مؤشر التضخم، ويؤثر على السياسات
• الاستثمار في الأصول الثابتة في المدن — يعكس قوة الطلب الداخلي

3. مؤشر الدولار والأنماط العالمية للعملات

حركة الدولار تؤثر مباشرة على سعر الصرف. في 2017، تعافت أوروبا اقتصاديًا بشكل قوي، وانخفض مؤشر الدولار بنسبة 15%، وارتفع سعر الدولار مقابل اليوان بشكل مماثل. سياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك الأوروبي غالبًا ما تكون العامل الحاسم.

4. توجهات السياسة الرسمية بشأن سعر الصرف

على عكس العملات الحرة، يتم توجيه سعر اليوان من قبل البنك المركزي عبر السعر الوسيط والعوامل المضادة للدورة. في 2017، تم تحسين نموذج التسعير، مما زاد من تأثير التوجيه الرسمي. في المدى القصير، تؤثر الإشارات الرسمية بشكل كبير على التوقعات، لكن على المدى الطويل، السوق هو الذي يحدد السعر بناءً على العرض والطلب.

استعراض تاريخي: نظرة على مسار سعر اليوان خلال خمس سنوات

فهم الماضي يساعد على التنبؤ بالمستقبل. ماذا علمتنا تحركات سعر الصرف بين الدولار واليوان خلال السنوات الخمس الماضية؟

2020: ارتفاع اليوان وسط الجائحة

في بداية العام، كان بين 6.9 و7.0، وفي مايو، انخفض إلى 7.18 بسبب التوترات بين الصين والولايات المتحدة، لكن مع نجاح الصين في السيطرة على الوباء، وتخفيض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتثبيت السياسات، ارتفع اليوان إلى 6.50 بنهاية العام، بزيادة حوالي 6%.

2021: استقرار مدفوع بالصادرات

استمرت الصادرات في النمو، والسياسات الصينية كانت حذرة، ومؤشر الدولار منخفض، وتذبذب سعر الصرف بين 6.35 و6.58، ومتوسط العام حوالي 6.45، وظل اليوان قويًا.

2022: أكبر تراجع سنوي

ارتفع من 6.35 إلى فوق 7.25، بانخفاض حوالي 8%، وهو أكبر تراجع في السنوات الأخيرة. أسباب ذلك تشمل رفع الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وارتفاع مؤشر الدولار، وتأخر السياسات الصحية في الصين، وأزمة العقارات، وانخفاض الثقة السوقية.

2023: استمرار الضغط

تذبذب بين 6.83 و7.35، ومتوسط حوالي 7.0، وارتفع قليلاً في النهاية إلى 7.1. النمو الاقتصادي لم يحقق التوقعات، وأزمة ديون العقارات مستمرة، ورفع الفائدة الأمريكية يحافظ على قوة الدولار، مما يضغط على اليوان.

2024: سنة تذبذب متزايد

ضعف الدولار خفف الضغوط، وتحفيز المالية الصينية عزز الثقة، وارتفع سعر الصرف من 7.1 إلى حوالي 7.3 في منتصف العام، و突破 7.10 في أغسطس، مسجلًا أعلى مستوى منذ 14 شهرًا، مع زيادة التقلبات.

نظرة على السوق من خلال CNH (اليوان خارج الصين)

يُلاحظ أن أداء CNH (اليوان في الأسواق الدولية، مثل هونغ كونغ وسنغافورة) يختلف عن CNY (اليوان في الصين). CNH يعكس تدفقات رأس المال العالمية بشكل أكثر حرية، ويُظهر الحالة الحقيقية للسوق الدولية، بينما يخضع CNY لسيطرة البنك المركزي عبر التدخلات في السوق.

في 2025، رغم تقلبات CNH مقابل الدولار، فإن الاتجاه العام كان تصاعديًا. في بداية العام، بسبب سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية، ارتفع مؤشر الدولار إلى 109.85، وانخفض CNH إلى ما دون 7.36. ردًا على ذلك، أصدر بنك الشعب الصيني سندات خارجية بقيمة 600 مليار يوان، ووجه السعر الوسيط، مما أدى إلى تقوية CNH مؤخرًا، وكسرت مستوى 6.95، وهو أعلى مستوى منذ 14 شهرًا.

هذا التحول من تراجع عميق إلى ارتفاع تدريجي يعكس تغير توقعات المستثمرين الدوليين تجاه اليوان، من التشاؤم إلى الحذر والتفاؤل.

الخلاصة: دروس وتوصيات استثمارية لعام 2026

مع استمرار الصين في سياسة تيسيرية نقدية، يتجه سعر الدولار مقابل اليوان إلى مسار واضح. وفقًا للأنماط التاريخية، تستمر هذه الدورة لعدة سنوات أو حتى عقد، مع تقلبات قصيرة ومتوسطة بسبب تحركات الدولار والأحداث الخارجية.

من خلال مراقبة السياسات النقدية، البيانات الاقتصادية، اتجاهات الدولار، وتوجيهات السياسات الرسمية، يمكن للمستثمرين تحسين دقة توقعاتهم بشكل كبير. سوق العملات يتأثر بشكل رئيسي بالعوامل الكلية، ومع شفافية البيانات، وحجم التداول الكبير، فإن السوق يوفر بيئة عادلة وذات سيولة عالية للمستثمرين.

الفرصة الحالية تكمن في أن دورة ارتفاع اليوان بدأت، لكنها لم تكتمل بعد. بناءً على فهم مسار الدولار مقابل اليوان، قد يكون من الحكمة البحث عن نقاط دخول بين 6.90 و7.00، وهو ما قد يمثل استراتيجية استثمارية لنصف عام 2026.