تراجع الين الياباني وتوقعات رفع الفائدة في مواجهة بعضهما البعض، هل ستتجاوز 153 وتواصل الارتفاع لتصل إلى 150 مرة أخرى؟

السوق يتوقع ارتفاع أسعار الفائدة من البنك المركزي الياباني، مما أصبح القوة الدافعة الرئيسية وراء قوة الين الياباني. في الآونة الأخيرة، استمر زوج الدولار/الين في الارتفاع، حيث تخطى حاجز 153 للمرة الأولى في منتصف فبراير، مما يعكس تزايد توقعات المستثمرين بتشديد السياسة النقدية اليابانية. ومع ذلك، هناك اختلاف واضح في آراء المؤسسات الصناعية حول ما إذا كان الين سيستمر في التقدّم أو يواجه ضغوطًا للهبوط.

الاستقرار السياسي يخفف من المخاوف المالية ويوفر دعمًا سياسيًا للين

حصل التحالف الحاكم في اليابان على فوز ساحق في الانتخابات الأخيرة، مما كان له تأثير إيجابي على سوق الصرف. وأعربت رئيسة الوزراء، يوشيما سوجا، عن عدم نيتها إصدار سندات عجز لتمويل تخفيض ضريبة الاستهلاك، مما أزال مخاوف السوق من توسع مالي مفرط. في الوقت نفسه، أوضح وزير المالية الياباني، كاتسوي فوكاساكو، أنه لن يستبعد اتخاذ إجراءات للتدخل المباشر في سوق الصرف إذا خرجت أسعار الصرف عن نطاق الأساسيات، بما في ذلك التدخل المباشر في سوق العملات. هذه الإشارات السياسية وفرت دعمًا مزدوجًا للين، حيث استقرت التوقعات المالية ورفعت من حذر الحكومة من تقلبات سعر الصرف غير الطبيعية.

توقعات رفع الفائدة تتقدم، وتثير تصورات السوق لقوة الين

توقعات البنك الأمريكي الأخيرة تشير إلى أن البنك الياباني قد يبدأ في رفع الفائدة في أبريل، مع زيادة قدرها 25 نقطة أساس، وهو تقدم كبير عن التوقعات السابقة التي كانت تشير إلى يونيو. تحقق توقعات رفع الفائدة المبكرة من خلال ذلك، عززت توقعات السوق بارتفاع قيمة الين. 【المصدر: TradingView؛ أداء زوج الدولار/الين خلال الثلاثة أشهر الماضية】، إن تصاعد توقعات رفع الفائدة هو المحرك الرئيسي الذي دفع الدولار/الين من مستوى 150 إلى ما فوق 153.

آراء المؤسسات تتباين: بين ضغوط الهبوط وإمكانات الصعود

بالنسبة لمستقبل سعر صرف الين، قدمت المؤسسات توقعات متباينة بشكل كبير، مما يعكس عدم اليقين الشديد حول مستقبل هذا الأصل.

تعتقد شركة ميسو هولدينجز أن، على الرغم من أن الين قد يشهد ارتفاعًا على المدى القصير، إلا أن الاتجاه الطويل نحو الهبوط لم يتغير. وتتوقع أن يتجه زوج الدولار/الين نحو نطاق 160-165، مما يشير إلى مخاطر استمرار تراجع الين.

أما شركة نومورا، فحذرت من أن موقف رئيسة الوزراء يوشيما سوجا المعتدل بعد فوزها قد يكون مؤقتًا، وأن السوق قد يعيد تفعيل توقعات السياسات حولها (“تداول سوجا”)، مما قد يؤدي إلى مزيد من البيع للين. وأشارت تحليلات نومورا إلى أن اقتراب الدولار من مستوى 160 مقابل الين يزيد بشكل كبير من مخاطر تدخل وزارة المالية اليابانية في سوق الصرف.

وفي المقابل، تتخذ دويتشه بنك موقفًا أكثر حذرًا. فقد أغلق مركزه القصير على الين، ويحتفظ برؤية محايدة تجاه العملة. وأوضح البنك أن هناك احتمالية لسياسات أكثر دعمًا للسوق في المستقبل، وأن الالتزام السابق بتخفيض ضريبة الاستهلاك قد يتأخر تنفيذه، مما يزيد من عوامل عدم اليقين في مسار سعر الصرف.

هل يمكن الحفاظ على مستوى 150؟ رفع الفائدة هو المفتاح، والمتغيرات متعددة ويجب مراقبتها

يعتقد بعض المشاركين في السوق أن رفع الفائدة في اليابان في أبريل أصبح أمرًا محسومًا، مما سيعطي دفعة إضافية لقوة الين، وربما يتجاوز الدولار/الين مستوى 150 بشكل كامل. ومع ذلك، فإن تباين آراء المؤسسات يشير إلى أن مستقبل الين سواء في استمرار الاتجاه الصاعد أو في انعكاس هبوطي، يعتمد على عدة متغيرات معقدة — بما في ذلك الإجراءات الفعلية للبنك المركزي، وتطورات البيئة العالمية للفائدة، وسياسات التدخل اليابانية في سوق الصرف. في المدى القصير، لا تزال توقعات السوق تجاه مسار الين غير مؤكدة بشكل كبير.