تحليل اتجاه اليوان مقابل الدولار الأمريكي وفرص الاستثمار حتى عام 2026

شهد سعر صرف اليوان الصيني تحولا هاما في عام 2025: بعد انتهاء اتجاه التراجع المستمر لمدة ثلاث سنوات، نجح في نهاية العام في اختراق حاجز نفسي عند مستوى 7.0، وبدأ الآن في نطاق 6.9 مسارا جديدا للتقدّم المتوسط والطويل الأمد. يُظهر تحليل اتجاه اليوان مقابل الدولار الأمريكي أن هذه الزيادة ليست مجرد تقلبات قصيرة الأمد، بل ناتجة عن تراكب عوامل مؤاتية متعددة أدت إلى تغييرات عميقة. بالنسبة للمستثمرين، فإن فهم المنطق الأساسي وراء دفع هذه الزيادة هو أكثر أهمية من مجرد متابعة ارتفاع أو انخفاض السعر بشكل عشوائي.

من تراجع ثلاث سنوات إلى دورة جديدة من الارتفاع — تفسير حالة سعر صرف اليوان

يمثل عام 2025 نقطة فاصلة بالنسبة لسعر صرف اليوان. بعد ثلاث سنوات من الانخفاض المستمر من 2022 إلى 2024، تذبذب سعر الصرف بين 6.95 و7.35 طوال العام، وحقق في النهاية ارتفاعا تقريبا بنسبة 4%، ليعكس انعكاسا في دورة التراجع.

على وجه التحديد، واجه اليوان ضغطا كبيرا في النصف الأول من العام. زادت حالة عدم اليقين بشأن السياسات الجمركية العالمية، واستمر قوة مؤشر الدولار، مما أدى إلى هبوط اليوان خارج الصين إلى ما دون 7.40 مرة أخرى. في تلك الفترة، سجل سعر الدولار مقابل اليوان أعلى مستوى منذ “تعديل 8.11” في 2015، مع توقعات قوية بانخفاض قيمة اليوان.

أما التحول الحقيقي فحدث في النصف الثاني من العام. مع تقدم مفاوضات التجارة بين الصين والولايات المتحدة وتخفيف التوترات بين البلدين، بالإضافة إلى تراجع مؤشر الدولار، بدأ سعر صرف اليوان في عكس اتجاهه السلبي. في منتصف ديسمبر، مع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتحسن المزاج السوقي، تجاوز اليوان مستوى 7.05 بقوة. وفي نهاية ديسمبر، تأكد هذا الاتجاه، حيث انخفض سعر الدولار مقابل اليوان رسميا إلى ما دون مستوى 7.0، وبلغ أقصى مستوى له عند حوالي 6.9623.

هذا الارتفاع لم يكن ظاهرة معزولة — ففي ظل قوة اليورو والجنيه الإسترليني وغيرها من العملات الرئيسية غير الأمريكية، أظهر اليوان مقابل الدولار خصائص معتدلة ومستقرة، مع استقرار في المزاج السوقي.

العوامل الأساسية الأربعة التي تحرك اتجاه اليوان مقابل الدولار

لفهم مستقبل اليوان، من الضروري تحليل المتغيرات الرئيسية التي تؤثر على سعر الصرف من بعدين: داخلي وخارجي.

التحول الهيكلي في مؤشر الدولار

شهد مؤشر الدولار تقلبات حادة طوال عام 2025. في النصف الأول، انخفض من مستوى 109 إلى حوالي 98، بانخفاض يقارب 10%، مسجلا أضعف أداء له منذ سبعينيات القرن الماضي. بعد نوفمبر، رغم تراجع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتحسن أداء الاقتصاد الأمريكي، واصل مؤشر الدولار ارتفاعه ليعود فوق 100، لكن قوة هذا الارتداد كانت محدودة.

مع بداية 2026، ومع بدء الاحتياطي الفيدرالي دورة جديدة من التيسير النقدي، عاد مؤشر الدولار إلى نطاق 98.8 - 98.2. على الرغم من استمرار توقعات السوق بمرونة الاقتصاد الأمريكي، إلا أن اتجاه تقليل الاعتماد على الدولار عالميا، وتأكيد موقف الاحتياطي الفيدرالي المتساهل، أضعفا من قوة الارتداد القصير الأمد للدولار. هذا الضعف الهيكلي للدولار يخلق بيئة خارجية تدعم استقرار “عصر 6” لليوان.

الميزان التجاري والعلاقات الاقتصادية بين الصين والولايات المتحدة

على الرغم من أن مفاوضات التجارة بين الصين والولايات المتحدة حققت نتائج مرحلية — حيث خفضت الولايات المتحدة الرسوم الجمركية على منتجات الفنتانيل من 20% إلى 10%، وأوقفت بعض الرسوم المتبادلة، ووسعت شراء المنتجات الزراعية الأمريكية — إلا أن هذا التوازن لا يزال هشًا.

مدى استمرار التحسن الحقيقي في النصف الثاني من 2026 هو العامل الخارجي الأكثر أهمية في تحديد الاتجاه الطويل الأمد لسعر صرف الدولار مقابل اليوان. إذا استمر الوضع الحالي، فمن المتوقع أن يبقى بيئة سعر الصرف مستقرة؛ وإذا تصاعدت التوترات، فسيواجه السوق ضغوطا للتراجع.

التحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير

من المتوقع أن يظل الاحتياطي الفيدرالي يخفّض الفائدة بمعدل 2-3 مرات في عام 2026. رغم أن بيانات التضخم تظهر تقلبات، إلا أن توازن سوق العمل وتوجه الاحتياطي الفيدرالي نحو تجنب ركود اقتصادي حاد، أدى إلى خفض الفائدة بشكل وقائي. هذا التوجه يقلل من جاذبية عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ويخفف من ضغوط فارق الفائدة، مما يعزز تدفق رؤوس الأموال إلى الأسواق الناشئة، ويدعم مكانة اليوان نسبيا.

التنسيق بين السياسات النقدية والمالية في الصين

تواصل بنك الشعب الصيني تنفيذ سياسات نقدية توسعية لدعم الانتعاش الاقتصادي، خاصة في ظل ضعف سوق العقارات وعدم كفاية الطلب الداخلي، من خلال خفض الفائدة أو نسبة الاحتياطي، بهدف ضخ السيولة. على المدى القصير، قد يضغط ذلك على اليوان نحو التراجع، لكنه إذا أدى إلى استقرار الاقتصاد وتحفيز النمو عبر سياسات مالية أقوى، فسيعزز جاذبية اليوان على المدى الطويل.

كيف ترى البنوك الدولية اتجاه اليوان في 2026؟

يتفق السوق على أن اليوان يمر بنقطة تحول، وأن دورة التراجع التي بدأت في 2022 قد انتهت، وأنه يملك فرصة للدخول في مسار جديد من التقدّم المتوسط والطويل الأمد.

بالنظر إلى 2026، هناك ثلاثة عوامل رئيسية قد تدعم ارتفاع سعر الصرف أكثر:

1. استمرار مرونة نمو الصادرات الصينية — رغم التحديات الخارجية، لا تزال مكانة الصناعة الصينية في سلاسل التوريد العالمية قوية.

2. إعادة تخصيص الأصول باليوان من قبل المستثمرين الأجانب — مع استمرار سياسات النمو المستقر، تتزايد الطلبات على أصول اليوان.

3. استمرار ضعف مؤشر الدولار بشكل هيكلي — مع تزايد اتجاهات تقليل الاعتماد على الدولار عالميا، وتواصل التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي، يتوقع أن يدعم ذلك ارتفاع اليوان على المدى الطويل.

البنوك الكبرى تتبنى مواقف متفائلة بشأن مستقبل اليوان. على سبيل المثال، تشير دويتشه بنك إلى أن قوة اليوان مقابل الدولار تعني بداية دورة طويلة من التقدّم، وتتوقع أن يصل إلى مستوى 6.7 في 2026. وغولدمان ساكس يتوقع أن يصل إلى 6.85، مدعوما بالسياسات.

هذه التوقعات مبنية على تحليل عميق للأساسيات، وتعكس توافق السوق الدولية على اتجاه ارتفاع اليوان.

إطار اتخاذ القرارات الاستثمارية خلال دورة ارتفاع اليوان

تقييم الموقف على المدى القصير

من المتوقع أن يظل اليوان قويا نسبيا مع بعض التقلبات. بعد نجاحه في اختراق مستوى 7.0 في نهاية 2025، يظهر الآن ارتباطا عميقا بمؤشر الدولار، مع دعم قوي عند مستوى 6.9. مع استقرار السعر أدنى 7.0 في بداية 2026، فإن احتمالية تراجعه مرة أخرى تحت 7.1 منخفضة نسبيا، ويبحث السوق عن توازن جديد بين 6.90 و7.00.

ثلاثة متغيرات رئيسية يجب مراقبتها عن كثب

لمتابعة أداء اليوان، يجب التركيز على:

• المدى التنازلي لمؤشر الدولار — هل ستؤدي توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى إضعاف الدولار أكثر، مما يدعم اليوان؟

• إشارات السياسات الرسمية — هل ستستخدم السلطات سعر الصرف الوسيط عند 6.9 كوسيلة لاحتواء ارتفاع اليوان بسرعة، مما يعكس توجهات السياسات؟

• جهود تعزيز النمو الداخلي — مدى فعالية السياسات التحفيزية الصينية في 2026 لزيادة الطلب الداخلي وتحفيز سوق الأسهم، حيث ستحدد بشكل مباشر أدنى مستوى طويل الأمد لسعر الصرف.

مراجعة بيانات سعر الصرف خلال الخمس سنوات الماضية: كيف توجهنا التاريخ

لفهم مستقبل اليوان، من المفيد مراجعة تطوره خلال الخمس سنوات الماضية.

الانعكاس الحاد في 2020

في بداية 2020، تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.9 و7.0. بسبب التوتر التجاري بين الصين والولايات المتحدة وتأثيرات جائحة كورونا، انخفض اليوان إلى 7.18 في مايو. لكن مع نجاح الصين في السيطرة على الوباء، وبدء تعافي الاقتصاد، وخفض الفيدرالي للفائدة إلى أدنى مستوى، وتوسيع الفارق في السياسات، ارتد اليوان بقوة في نهاية العام إلى حوالي 6.50، مسجلا ارتفاعا بنسبة حوالي 6%.

2021: استقرار نسبي

استمر النمو القوي للصادرات الصينية، وتحسن الاقتصاد، مع بقاء سعر الفائدة على الدولار منخفضا، مما دعم استقرار اليوان. تذبذب بين 6.35 و6.58، ومتوسط حوالي 6.45، مع بقاء القوة نسبيا، معبرا عن تفاؤل السوق بمستقبل الاقتصاد الصيني.

2022: هبوط حاد

شهدت السنة هبوطا حادا، حيث ارتفع سعر الدولار مقابل اليوان من 6.35 إلى فوق 7.25، بانخفاض تقريبا 8%، وهو أكبر تراجع خلال سنوات. السبب الرئيسي هو رفع الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما رفع مؤشر الدولار، بالإضافة إلى تدهور السياسات الصحية في الصين، وأزمة العقارات، وانخفاض الثقة السوقية.

2023: تذبذب مستمر

تراوح سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.83 و7.35، ومتوسط حوالي 7.0. لم يحقق تعافي الاقتصاد بعد الجائحة التوقعات، واستمرت أزمة ديون العقارات، وظل التضخم منخفضا، مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، مما ضغط على اليوان، وترك السوق في حالة من التردد.

2024: تحولات معقدة

ضعف الدولار خفف من ضغط اليوان، وبدأت السياسات المالية والتدابير لدعم سوق العقارات في تعزيز الثقة. في منتصف العام، ارتفع سعر الدولار مقابل اليوان إلى حوالي 7.3، و突破 اليوان خارج الصين مستوى 7.10 في أغسطس، مسجلا أعلى مستوى خلال نصف سنة، مع زيادة واضحة في تقلبات السوق. بدأ السوق يرد على التعديلات السياسية.

الإطار التحليلي الأساسي للمستثمرين

بعيدا عن متابعة التقلبات الرقمية الظاهرية، من الضروري فهم المنطق الأساسي الذي يدفع سعر صرف اليوان. يتكون الإطار التحليلي الكامل من أربعة أبعاد:

البعد الأول: تأثير السياسات النقدية على العرض

سياسات بنك الشعب الصيني تؤثر مباشرة على عرض العملة. خفض الفائدة أو نسبة الاحتياطي يزيدان من توقعات التوسع في العرض، مما يضغط على اليوان. رفع الفائدة أو زيادة نسبة الاحتياطي يضيقان السيولة، مما يدعم ارتفاع اليوان. الأمثلة التاريخية تؤكد ذلك — منذ نوفمبر 2014، خفض الفائدة بشكل متكرر، وتخفيض نسبة الاحتياطي، أدى إلى ارتفاع الدولار مقابل اليوان من 6 إلى أعلى مستوى عند 7.4.

البعد الثاني: منطق جاذبية البيانات الاقتصادية

نمو الاقتصاد الصيني المستقر يجذب تدفقات استثمارية خارجية مستمرة، مما يزيد الطلب على اليوان ويدفع سعر الصرف للارتفاع. على العكس، تباطؤ النمو يقلل من جاذبية اليوان. البيانات المهمة تشمل معدل النمو الاقتصادي (إعلان ربع سنوي)، مؤشر مديري المشتريات (شهري، يعكس حالة الشركات الكبرى والصغيرة)، معدل التضخم (شهري)، واستثمار الأصول الثابتة في المدن (شهري).

البعد الثالث: اتجاه الدولار والسياسات الدولية

اتجاه الدولار هو العامل الحاسم في تحديد ارتفاع أو انخفاض سعر الدولار مقابل اليوان. سياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي غالبا ما تكون العامل الحاسم. على سبيل المثال، في 2017، تعافى اقتصاد منطقة اليورو بقوة، وتجاوز معدل النمو الأمريكي، وأصدر البنك المركزي الأوروبي إشارات تشديد، مما أدى إلى ارتفاع اليورو وهبوط مؤشر الدولار بنسبة 15%، وارتفع سعر الدولار مقابل اليوان أيضا، مما يوضح العلاقة بينهما.

البعد الرابع: توجه السياسات الرسمية

اليوان يختلف عن العملات الحرة تماما. في 2017، تم تعديل نموذج سعر الصرف الوسيط، وإضافة “عامل عكسي” لتخفيف سلوك السوق المتمثل في التوافق مع الدورة، مما عزز التوجيه الرسمي لسعر الصرف. على المدى القصير، يؤثر هذا التوجه بشكل واضح على سعر الصرف؛ لكن على المدى المتوسط والطويل، يبقى الاتجاه العام مرتبطا بالسياسات النقدية.

الفرق بين اليوان خارج الصين (CNH) وداخل الصين (CNY)

من المهم ملاحظة أن أداء CNH و CNY يختلف بشكل واضح. حيث يتم تداول CNH في أسواق دولية مثل هونغ كونغ وسنغافورة، وتتمتع بحرية أكبر في تدفقات رأس المال، مما يعكس بشكل مباشر المزاج العالمي، وغالبا ما يكون تقلبه أكبر.

في 2025، رغم أن CNH شهدت تقلبات متعددة، إلا أنها اتجهت بشكل عام نحو التذبذب في ارتفاع. في بداية العام، بسبب السياسات الجمركية الأمريكية وارتفاع مؤشر الدولار إلى 109.85، انخفضت CNH إلى ما دون 7.36، مما دفع البنك المركزي الصيني لاتخاذ إجراءات استقرار. مؤخرا، مع تراجع التوترات بين الصين والولايات المتحدة، وتفعيل سياسات استقرار النمو، وتوقعات خفض الفائدة الأمريكية، ارتفعت قيمة CNH بشكل ملحوظ، وكسرت مستوى 6.95 في يناير، مسجلة أعلى مستوى خلال 14 شهرا.

الخلاصة والتوقعات

يعيش اليوان فترة تحوّل مهمة. مع دخول الصين في دورة تيسير نقدي مستمرة، يُظهر تحليل اتجاه اليوان مقابل الدولار علامات واضحة على التقدّم. استنادا إلى تجارب دورات السياسات المشابهة، قد تستمر هذه الدورة لعقد كامل، مع تقلبات قصيرة ومتوسطة الأمد، لكن الاتجاه العام نحو الارتفاع أصبح واضحا.

للمستثمرين الراغبين في الاستفادة من هذه الزيادة، المفتاح هو:

1. بناء إطار مراقبة منهجي — عدم الانخداع بالتقلبات قصيرة الأمد، ومتابعة السياسات النقدية، البيانات الاقتصادية، اتجاه الدولار، وإشارات السياسات بشكل مستمر.

2. فهم خصائص الدورة — إدراك أن ارتفاع اليوان ليس أمرا سلسا، بل يتخلله تصحيحات وتقلبات، لكن الاتجاه العام هو نحو الصعود.

3. استغلال نوافذ التداول — تعديل المراكز عند إعادة تقييم السوق للعوامل الرئيسية، بدلا من الانسياق بشكل سلبي وراء الارتفاع أو الانخفاض.

سوق الصرف الأجنبي يتأثر بشكل رئيسي بالعوامل الكلية، وتوفر البيانات الصادرة من مختلف الدول معلومات شفافة وعلنية، ومع حجم تداول ضخم، ووجود إمكانية التداول الثنائي، فإن البيئة الاستثمارية تكون أكثر عدالة للمستثمرين العاديين. من خلال فهم الإطار التحليلي الصحيح، يمكن زيادة احتمالات الربح بشكل كبير خلال دورة ارتفاع اليوان.