مُحلل الذهب يفسر منطق الارتفاع: التوقعات بخفض الفائدة والدفع المزدوج من التحوط يدفعان سعر الذهب

في بداية تداولات السوق الآسيوية في يناير، استمر الذهب الفوري في الارتفاع القوي، حيث تذبذب حول مستوى 4380 دولارًا للأونصة، مع ارتفاع يومي يقارب 60 دولارًا. قام محللو FXStreet بتحليل عميق للدوافع وراء هذا الارتفاع، وكشفوا عن عدة عوامل رئيسية تدعم سعر الذهب.

توقعات خفض الفائدة وتدفقات الملاذ الآمن تشكل دعمًا مزدوجًا

تزايدت التوقعات في السوق بشأن قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة بشكل إضافي هذا العام، وهو الخلفية الاقتصادية الأهم في تحليل الذهب الحالي. لقد قام الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع السياسة في ديسمبر الماضي بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل نطاق الهدف لمعدل الفائدة الفيدرالية إلى 3.50% إلى 3.75%. والأهم من ذلك، أن محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أظهرت أن معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يرون أن السياسات التيسيرية مناسبة طالما استمر تراجع التضخم.

بيئة الفائدة المنخفضة تعني انخفاض تكلفة حيازة الذهب، مما يوفر دعمًا هيكليًا للمعادن الثمينة التي لا تدر عائدًا. في الوقت ذاته، استمرار المخاطر الجيوسياسية يعزز من طلب المستثمرين على الملاذ الآمن. لم تتراجع بعد الأوضاع في الشرق الأوسط بين إسرائيل وإيران، كما أن التوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا تتصاعد، وهذه العوامل غير المؤكدة تدفع تدفقات الملاذ الآمن نحو الذهب والأصول التقليدية الأخرى.

حقق الذهب في عام 2025 ارتفاعًا يقارب 65%، مسجلاً أكبر أداء سنوي منذ عام 1979، مما يوضح الدور الكبير لشراء البنوك المركزية وتخصيص المؤسسات في ذلك. ومع دخول عام 2026، لا تزال هذه القوة مستمرة.

التثبيت عند المستويات العالية يشير إلى مخاطر تعديل الهيكل

من الناحية الفنية، تظهر تحليلات الذهب أن السعر دخل منطقة تذبذب عند المستويات العالية بعد ارتفاع كبير، مع استمرار الاتجاه العام في الاتجاه الصاعد. أصبح مستوى 4300 دولار للأونصة مستوى دعم مهم، وإذا تمكن السعر من الثبات فوقه، فمن المتوقع أن يواصل الارتفاع.

ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن المؤشرات الفنية وصلت إلى مستويات عالية، مما يشير إلى وجود حاجة لجني الأرباح أو تصحيح قصير الأمد. التذبذب بعد الارتفاع المستمر طبيعي، لكنه يذكر المتداولين بضرورة مراقبة مخاطر التصحيح. على المدى القصير، قد يشكل نطاق 4350-4400 دولار للأونصة مقاومة مهمة، ويجب اختراق هذا المستوى لمواصلة اختبار القمة السابقة.

إشارات السوق من رفع هامش CME

قامت بورصة شيكاغو التجارية مؤخراً برفع متطلبات الهامش لعقود الذهب والفضة والمعادن الثمينة الأخرى. قد يبدو هذا الإجراء تقنيًا، لكنه يحمل في طياته اعتبارات عميقة لإدارة المخاطر. عندما يحتاج المتداولون إلى استثمار المزيد من الأموال لتجنب مخاطر التسليم، قد يواجه بعض المستثمرين الذين يستخدمون الرافعة المالية العالية ضغطًا لإغلاق مراكزهم.

يشير هذا إلى أن المشاركين في السوق يدركون مخاطر المستويات العالية الحالية بشكل متزايد. من وجهة نظر تحليل الذهب، رغم أن خطوة CME قد تحد من ارتفاع أسعار المعادن الثمينة على المدى القصير، إلا أنها تعكس آلية تنظيم السوق الذاتية. بدأ ضغط تصفية المراكز ذات الرافعة المالية العالية يتراكم، وهو ما قد يسبب تقلبات قصيرة الأمد.

المشهد المستقبلي: مخاطر وفرص متزامنة

على المدى المتوسط والطويل، ستظل توقعات خفض الفائدة وطلب الملاذ الآمن تدعم أساسيات الذهب. إذا استمرت وتيرة خفض الفائدة كما يتوقع السوق، فإن انخفاض العائد الحقيقي على السندات الأمريكية سيعزز من جاذبية الذهب. كما أن استمرار البنوك المركزية في شراء الذهب يشير إلى اعتراف المؤسسات الدولية بقيمة تخصيص الذهب.

ومع ذلك، لا ينبغي إغفال المخاطر قصيرة الأمد. إذا أظهرت البيانات الاقتصادية الأمريكية قوة غير متوقعة أو ارتد الدولار مؤقتًا، فقد يضغط ذلك على سعر الذهب. يتراكم ضغط جني الأرباح بين المتداولين، بالإضافة إلى مخاطر الرافعة المالية الناتجة عن رفع هامش CME، مما يجعل التوقعات العامة تشير إلى تذبذب عند المستويات العالية أو حتى تصحيح طفيف على المدى القصير.

بشكل عام، يُنصح باتباع استراتيجية “الشراء عند الانخفاض” لمواجهة السوق الحالية. خلال فترات التذبذب عند المستويات العالية، قد تكون كل عملية تصحيح فرصة للدخول، مع ضرورة إدارة المخاطر بشكل صارم وتجنب الرافعة المالية العالية. يظل الذهب كأصل استثماري طويل الأمد ذا قيمة، ولا تؤثر التصحيحات الفنية قصيرة الأمد على المنطق الأساسي للتوقعات الإيجابية على المدى المتوسط.