هل لا تزال أسعار الذهب ستنخفض؟ دليل مخاطر التقلبات واتخاذ القرارات الاستثمارية لعام 2026

سوق الصعود للذهب لا يدفعه التضخم أو الذعر البسيط، بل هو عامل أو أكثر من عوامل هيكلية طويلة الأمد يمكن أن تهز أساس الائتمان للعملات الورقية السائدة. عندما يتوقع السوق عموما حل هذه العوامل الأساسية أو تخفيف كبير، ستنخفض علاوة العملة للذهب وتنتهي الصعود - وهذا بالضبط ما يقلق المستثمرون أكثر: هل سيظل الذهب ينخفض؟ للإجابة على هذا السؤال، نحتاج إلى فهم عميق للمنطق وراء ارتفاع سعر الذهب من 2,000 دولار في أوائل 2024 إلى أكثر من 5,000 دولار اليوم.

لماذا يرتفع الذهب بهذا الشكل وما هو خطر سقوطه؟

وفقا لبيانات رويترز وبلومبرغ، ارتفع الذهب بأكثر من 30٪ في 2024-2025، وهو أعلى رقم قياسي خلال ما يقرب من 30 عاما (متجاوزا 31٪ في 2007 و29٪ في 2010). ارتفع هذا السوق الصاعد من حوالي 2,000 دولار في أوائل 2024 إلى 5,000 دولار في 2026، مع زيادة تراكمية تزيد عن 150٪. مع دخول نهاية فبراير، لا يزال سعر الذهب الفوري (XAU/USD) أعلى بثبات من 5,150-5,200 دولار للأونصة بعد أن وصل إلى أعلى مستويات قياسية عدة مرات مؤخرا، ولا يظهر الزخم التصاعدي أي علامات على التراجع.

ومع ذلك، وراء الزيادة غير الطبيعية لأي أصل، هناك خطر التكيف. بلغ متوسط تقلبات الذهب تاريخيا 19.4٪ سنويا، وهو ما لا يقل عن 14.7٪ من مؤشر S&P 500، مما يعني أن الذهب الذي يبدو منيعا يتقلب بعنف في الواقع. السؤال ليس ما إذا كان الذهب سيسقط، بل في أي ظروف سيسقط وكم سيسقط.

خمسة عوامل هيكلية تدعم الذهب، لكن ما مدى قوة استدامته؟

القوة الدافعة الرئيسية وراء الارتفاع الحاد الأخير في أسعار الذهب تأتي من خمسة جوانب، ليست معزولة بل تعزز بعضها البعض لتشكيل دعم هيكلي.

التأثير المستمر لسياسة الحماية التجارية والرسوم الجمركية

وهذا هو المحفز الذي أدى مباشرة إلى الارتفاع الهائج في أسعار الذهب في عام 2025. سلسلة من سياسات التعريفات الجمركية أدت إلى زيادة عدم اليقين في السوق وزيادة كبيرة في تجنب المخاطر، مما دفع أسعار الذهب إلى ارتفاع. أظهرت التجارب التاريخية (مثل الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين عام 2018) أن أسعار الذهب عادة ما ترتفع بنسبة 5–10٪ على المدى القصير خلال فترات عدم اليقين في السياسة. في عام 2026، لم تنته تبعات تأثير الرسوم الجمركية، ولا تزال الاحتكاكات التجارية الإقليمية مستمرة، والتي لا تزال المتغيرات الرئيسية التي تدفع أسعار الذهب إلى الأعلى. لكن بمجرد أن تتضح السياسة، سيتلاشى هذا الزخم بسرعة.

الثقة في الدولار تتناقص تدريجيا

عندما تنخفض ثقة السوق في الدولار الأمريكي، سيستفيد الذهب نسبيا كأصل مقوم بالدولار، مما يجذب المزيد من تدفقات رأس المال. في 2025-2026، سيتسع العجز المالي الأمريكي، وستحدث نزاعات سقف الدين بشكل متكرر، وسيستمر اتجاه خفض الدولار في تحويل الأموال من أصول الدولار الأمريكي إلى الأصول الصلبة. هذه ليست ظاهرة قصيرة الأمد، بل هي تغيير هيكلي طويل الأمد - وهي السبب الأساسي في أن اتجاهات شراء الذهب لدى البنوك المركزية قوية جدا.

السيف ذو الحدين لسعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي خفض التوقعات

خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي سيضعف الدولار الأمريكي، وستقل تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، وبالتالي ستزداد جاذبية الذهب. إذا ضعف الاقتصاد، فقد تكون وتيرة خفض أسعار الفائدة أسرع. تاريخيا، ارتفعت أسعار الذهب بشكل حاد في كل دورة تخفيض لأسعار الفائدة (مثل 2008-2011، 2020-2022). من المتوقع أن يستمر في الانخفاض 1-2 مرات في 2026، مما سيشكل دعما قويا للذهب.

لكن هذا السيف ذو الحدين يخفي أيضا خطرا سلبيا: إذا كانت البيانات الاقتصادية قوية بشكل غير متوقع، مما أجبر الاحتياطي الفيدرالي على تغيير موقفه وإيقاف أو تأجيل تخفيضات أسعار الفائدة، فسيتم تعديل توقعات السوق لأسعار الفائدة الحقيقية للأعلى، مما سيؤثر مباشرة على جاذبية الذهب. تاريخيا، شهد الذهب تصحيحا سريعا بنسبة 10-15٪ عندما تغيرت توقعات خفض أسعار الفائدة.

المخاوف بشأن المخاطر الجيوسياسية

تستمر الحرب الروسية الأوكرانية، ويتصاعد الصراع في الشرق الأوسط، وتتصاعد التوترات الإقليمية، مما يحافظ على الطلب على ملاذات آمنة مرتفعا. غالبا ما تؤدي الأحداث الجيوسياسية إلى ارتفاع قصير الأمد في أسعار الذهب، والذي لن ينخفض في 2025-2026، لكنه سيتفاقم بسبب هشاشة سلاسل التوريد العالمية. ومع ذلك، فإن تأثير المخاطر الجيوسياسية غير مؤكد - فبمجرد أن تهدأ الأوضاع، سيتلاشى هذا الزخم أيضا.

تستمر استدامة البنوك المركزية الكبرى في زيادة حيازتها من الذهب

وفقا لمجلس الذهب العالمي (WGC)، سيتجاوز صافي مشتريات البنك المركزي العالمي 1,200 طن في عام 2025، متجاوزا حاجز 1,000 طن للسنة الرابعة على التوالي. وفقا للتقرير الصادر عن الجمعية، يعتقد غالبية البنوك المركزية التي شملها الاستطلاع (76٪) أن نسبة الذهب ستزداد “بشكل معتدل أو بشكل كبير” خلال السنوات الخمس القادمة، بينما تتوقع معظم البنوك المركزية أيضا أن “نسبة احتياطيات الدولار” ستنخفض.

على السطح، يبدو هذا مفيدا بلا حدود، لكن هناك مخاطر خفية في الأعماق: قدرة البنك المركزي على شراء الذهب محدودة، وستفقد المشتريات على المستوى العالي تدريجيا مزاياها الاقتصادية، وقد يتغير دافع البنوك المركزية لشراء الذهب أيضا حسب الظروف الاقتصادية المحلية. بمجرد أن تظهر هذه القوة الشرائية علامات على الضعف، سيواجه السوق تعديلا كبيرا في التوقعات.

متى من المرجح أن يصل الذهب إلى ذروته؟ ثلاثة زنادات رئيسية للسحب

فهم مخاطر الانخفاض في الذهب يتطلب تحديد ثلاثة محفزات رئيسية:

ارتدت أسعار الفائدة الحقيقية

قد ترتفع أسعار الفائدة الحقيقية بسرعة إذا ارتفع التضخم الأمريكي بشكل غير متوقع واضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى تأجيل خفض أسعار الفائدة، أو إذا أدت البيانات الاقتصادية القوية إلى إعادة تسعير توقعات أسعار الفائدة. انخفضت جاذبية الذهب في بيئة ذات أسعار فائدة حقيقية مرتفعة بشكل حاد. كان هناك تصحيح بنسبة 10-15٪ في عام 2025 بسبب تعديل توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وإذا تكرر وضع مماثل في عام 2026، فقد يكون الانخفاض مشابها.

يتلاشى مزاج الأزمة

إذا هدأ الوضع الجيوسياسي بشكل كبير، أو إذا تم حل المخاوف بشأن أزمة الائتمان بالدولار الأمريكي من خلال الحدث، فإن علاوة الملاذ الآمن ستتلاشى بسرعة. تاريخيا، كلما عادت مؤشرات الذعر إلى طبيعتها، غالبا ما يشهد الذهب تصحيحا سريعا بنسبة 5-20٪.

تغير إيقاع شراء الذهب للبنك المركزي

هذا هو المخاطرة الأطول المدى. بمجرد أن يتباطأ معدل نمو شراء الذهب للبنك المركزي أو يظهر إشارات نمو سلبية، سيكسر توقعات السوق الحالية ويثير سلسلة من ردود الفعل. هذه ليست مشكلة للعام المقبل، لكنها مخاطرة يجب مراقبتها عن كثب خلال 2-3 سنوات.

كيف يمكنني جني المال دون أن أخسر المال عندما أدخل سوق الذهب الآن؟

بعد فهم منطق صعود وانخفاض الذهب، المفتاح هو كيفية اختيار الاستراتيجية المناسبة بناء على تحملك للمخاطر.

إذا كنت مضاربا قصير الأجل ذو خبرة

الأسواق المتقلبة ستجلب فرصا جيدة جدا للعمليات قصيرة الأجل. السوق يتمتع بسيولة جيدة، واتجاه الصعود والانخفاض قصير المدى سهل الحكم نسبيا، خاصة عندما يرتفع وينخفض السعر، ويمكن فهم القوى الطويلة والقصيرة من النظرة الأولى، وهناك فرص أكثر لتحقيق الربح. تعلم استخدام أداة CME FedWatch لتتبع التغيرات في احتمالية خفض أسعار الفائدة الأمريكية هو أساس فعال لتقييم الاتجاه قصير الأجل للذهب - إذا ارتفع الاحتمال، فمن المرجح أن يرتفع الذهب؛ إذا تم تعديل الاحتمال للأسفل، قد يحدث تراجع.

إذا كنت مبتدئا وترغب في اغتنام فرص التقلبات الأخيرة

يرجى التأكد من التذكر: خذ مبلغا صغيرا من المال لاختبار الماء أولا، ولا تزيد الكمية بشكل أعمى. متوسط سعة الذهب السنوية هو 19.4٪، ومن السهل جدا خسارة المال بمجرد انهيار هذه العقلية. وفي الوقت نفسه، يجب أن تكون مستعدا ذهنيا لتحمل تقلبات كبيرة نسبيا، ويجب التفكير بعناية فيما إذا كنت تستطيع تحمل التقلبات الحادة في الوسط.

إذا كنت ترغب في شراء الذهب المادي على المدى الطويل

دورة الذهب طويلة جدا، وإذا اشتريته كقيمة للحفاظ عليها لأكثر من 10 سنوات، فسيتم تحقيقها، لكنها قد تتضاعف أو تتضاعف إلى النصف خلال هذا العقد. تكلفة المعاملات للذهب المادي مرتفعة نسبيا، وتتراوح عادة بين 5٪ إلى 20٪، ويجب إدخالها في حساب الدخل. لا تنس أن المستثمرين التايوانيين بحاجة أيضا إلى تقلبات سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدولار التايواني في الاعتبار، والتي قد تؤثر على عوائد التحويل.

إذا كنت ترغب في تخصيص الذهب لمحفظتك الاستثمارية

بالطبع، لكن لا تنس أن تقلبات الذهب ليست أقل من الأسهم، وليس من الذكي أن ترفع كل صافي ثروتك، لذا ينصح بتنويع استثماراتك بشكل أكثر استقرارا.

إذا كنت تريد تعظيم أرباحك

يمكنك أيضا اغتنام فرصة تقلبات الأسعار لتنفيذ عمليات قصيرة الأجل مع الاحتفاظ لفترة طويلة، خاصة عندما تتضاعف التقلبات بشكل كبير قبل وبعد بيانات السوق الأمريكية. ومع ذلك، تحتاج إلى بعض الخبرة ومهارات التحكم في المخاطر.

توقعات أسعار الذهب لعام 2026: التفاؤل والمخاطر يتعايشان معا

ومع مرور الوقت، أصبح تطور آراء المحللين حول مستقبل الذهب يستحق الانتباه أيضا. يتوقع معظم الناس أن يرتفع السوق أكثر، مدفوعا بنفس الرياح الهيكلية الخلفية التي دفعت السوق الصاعدة خلال العامين الماضيين.

توقعات الإجماع في السوق

• متوسط السعر في عام 2026: من 5,200 إلى 5,600 دولار للأونصة (الكثيرون الآن يرفعون تقديراتهم السابقة)
• هدف السعر لنهاية العام: عادة من 5,400 إلى 5,800 دولار، مع توقعات أكثر تفاؤلا تتراوح بين 6,000 إلى 6,500 دولار
• الشاذة عالية المستوى: تعتقد بعض المؤسسات، بما في ذلك الاتحاد العام وبعض الاستراتيجيين المستقلين، أن هناك إمكانية لتجاوز 6,500 دولار إذا تصاعدت المخاطر الجيوسياسية أو انخفض قيمة الدولار بشكل كبير

توقعات البنوك والمؤسسات الكبرى (2026)

• جولدمان ساكس: رفع السعر المستهدف لنهاية العام إلى 5,700 دولار من 5,400 دولار سابقا، مشيرا إلى استمرار شراء البنك المركزي وانخفاض العوائد الحقيقية
• جي بي مورغان تشيس: من المتوقع أن يصل إلى 5,550 دولارا بحلول الربع الرابع، ويرجع ذلك أساسا إلى تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة والطلب على الملاذ الآمن
• سيتي بنك: متوسط العائد في النصف الثاني من السنة هو 5,800 دولار، وفي حال حدوث ركود أو تضخم مرتفع، هناك خطر الارتفاع إلى 6,200 دولار
• يو بي إسالتوقع الأكثر تحفظا هو سعر مستهدف 5,300 دولار في نهاية العام، لكنه يعترف أيضا بخطر ارتفاع السعر المستهدف إذا تسارعت تخفيضات أسعار الفائدة
• مجلس الذهب العالمي/جمعية سوق السبائك في لندن: السعر السنوي الحالي للمشاركين حوالي 5,450 دولارا، وهو زيادة كبيرة عن نتائج الاستطلاع السابقة

من المهم ملاحظة أن هذه التوقعات تحمل عادة ما “شروط ماذا لو” - أي افتراضات تستند إلى استمرار العوامل الهيكلية القائمة. بمجرد تغير أي متغيرات رئيسية، قد يحتاج التوقع.

ما إذا كان الذهب قادرا في النهاية على الحفاظ على قيمته: مراقبة النظام أهم من اتباع الاتجاه

على السطح، هذا السوق الصاعد للذهب مدفوع بتخفيضات أسعار الفائدة، والتضخم، والمخاطر الجيوسياسية، لكن القوة الدافعة الأعمق وراء ذلك هي الشقوق في نظام الائتمان العالمي، والذهب هو تحوط طويل الأمد ضد المخاطر النظامية. اتجاه شراء البنوك المركزية للذهب لم يتوقف فعليا منذ اندلاع الأزمة في 2022، مما يمثل شكوكا طويلة الأمد حول نظام الدولار الأمريكي.

لن يختفي هذا الاتجاه فجأة في عام 2026 على المدى القصير، حيث لا تزال هناك تضخمات متماسكة، وضغوط ديون، وتوترات جيوسياسية. قاع سعر الذهب يرتفع أكثر فأكثر، وانخفاض السوق الهابطة محدود، والسوق الصاعدة تتمتع باستمرارية قوية.

لكن المفتاح هو أن ندرك: ارتفاع الذهب ليس خطا مستقيما أبدا. في عام 2025، كان هناك تصحيح بنسبة 10-15٪ بسبب توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وإذا تعافت أسعار الفائدة الحقيقية أو خفت الأزمة في 2026، فستتغير أيضا بشكل عنيف. الأهم ليس التنبؤ بما إذا كان الذهب سينخفض، بل إنشاء نظام لمراقبة الظروف التي تثير الانخفاض، بدلا من متابعة الاتجاه بشكل أعمى ومتابعة الأخبار. فقط من خلال فهم منطق تقلبات الذهب يمكننا إيجاد فرص حقيقية في التقلبات.