ضربة قوية سلبية مفاجئة! قبل قليل، هبوط حاد بشكل مفاجئ! عملاق أوروبا، انهار!

أخبار سلبية مفاجئة لعملاق أدوية التخسيس في أوروبا.

اليوم، خلال التداول في أوروبا، شهد سهم شركة نوفو نورد، عملاق أدوية التخسيس، انخفاضًا حادًا، حيث انخفض بأكثر من 15% مرة واحدة، وفي التداول قبل السوق الأمريكي، انخفض السهم أيضًا بأكثر من 14%. من ناحية الأخبار، فإن فعالية تجربة دواء التخسيس الجديد للشركة، CagriSema، لم تكن بمستوى دواء Zepbound من شركة Eli Lilly الأمريكية.

ومن الجدير بالذكر أن نوفو نورد شهدت العديد من المشاكل هذا العام. حيث أعلنت الشركة سابقًا عن توقعات أداء لعام 2026 أقل بكثير من توقعات السوق، وأكد المدير التنفيذي، مايك داوستدار، أن الشركة ستواجه “ضغوط تسعير غير مسبوقة” في 2026، وأن انخفاض سعر دواء Wegovy في الولايات المتحدة سيؤثر بشكل مؤلم على الأداء المالي.

انخفاض كبير لعملاق أوروبا

في 23 فبراير، بعد افتتاح السوق الأوروبية، انخفض سعر سهم نوفو نورد بشكل مباشر، حيث هبط بأكثر من 15% خلال الجلسة، وحتى الساعة 19:30 بتوقيت بكين، ظل الانخفاض عند 14.9%، ليصل إلى أدنى مستوى منذ يونيو 2021. وفي التداول قبل السوق الأمريكي، انخفض السهم أيضًا بأكثر من 14%.

من ناحية الأخبار، فإن فعالية دواء CagriSema في تقليل الوزن لم تكن بمستوى دواء Eli Lilly المنافس.

وأصدرت نوفو نورد بيانًا قالت فيه إن المشاركين الذين عولجوا بجرعة قياسية من CagriSema خسروا 20.2% من وزنهم بعد 84 أسبوعًا. بالمقابل، كانت فعالية فقدان الوزن لدواء تيرزيباتيد (Tirzepatide) من Eli Lilly 23.6%. نتيجة لذلك، ارتفعت أسهم Eli Lilly بأكثر من 4.5% خلال التداول قبل السوق الأمريكي.

دواء CagriSema هو تركيبة دوائية طورتها نوفو نورد، ويحتوي على مركب يشبه الأميلين طويل المفعول Cagrilintide ومانع مستقبلات GLP-1، وهو سميجليتيد. في ديسمبر 2025، تم تقديم طلب لطرح هذا الدواء في السوق الأمريكية، ويهدف إلى تقليل الوزن على المدى الطويل مع الحفاظ على فقدان الوزن، ويستهدف البالغين الذين يعانون من السمنة (مؤشر كتلة الجسم ≥30 كجم/م²) أو الوزن الزائد (مؤشر كتلة الجسم ≥27 كجم/م²) مع وجود على الأقل أحد الأمراض المرتبطة بالوزن، ومن المتوقع أن تصدر إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) قرارها بشأن الطلب بحلول نهاية 2026.

وأعلنت نوفو نورد أن دراسة المرحلة الثالثة (REDEFINE 4) التي تقارن بين CagriSema وتيرزيباتيد لم تحقق الهدف الرئيسي.

دراسة REDEFINE 4 هي تجربة سريرية مفتوحة المدة لمدة 84 أسبوعًا (عدد المشاركين 809)، تقيم فعالية وسلامة CagriSema (2.4 ملغ + 2.4 ملغ) مقارنة بتيرزيباتيد (15 ملغ) لعلاج مرضى السمنة المصحوبة على الأقل بأحد الأمراض المرتبطة بالسمنة.

متوسط وزن المرضى في البداية كان 114.2 كجم. وفقًا لتقييم فعالية العلاج (أي استمرارية العلاج من قبل جميع المرضى)، بعد 84 أسبوعًا، فقدت مجموعة CagriSema و مجموعة تيرزيباتيد 23.0% و25.5% من وزنهم على التوالي. وإذا قيّمنا وفقًا لخطة العلاج (بغض النظر عن استمرارية المرضى)، بعد 84 أسبوعًا، فقدت المجموعتان 20.2% و23.6% من وزنهم على التوالي. بشكل عام، لم تحقق الدراسة الهدف الرئيسي من حيث عدم التفوق.

تيرزيباتيد هو المكون النشط في دواءي Mounjaro وZepbound من Eli Lilly، واللذان تجاوزا سوق الأدوية الموصوفة في الولايات المتحدة على حساب سميجليتيد من نوفو نورد (الاسم التجاري Ozempic وWegovy).

وفقًا لتقرير أرباح Eli Lilly لعام 2025، فإن تيرزيباتيد حقق إيرادات بقيمة 36.5 مليار دولار، متجاوزًا سميجليتيد من نوفو نورد ليصبح “دواء العام” في 2025. وعلى وجه التحديد، بلغت مبيعات تيرزيباتيد لخفض السكر في الدم 22.965 مليار دولار، بزيادة 99%، ودواء تيرزيباتيد لفقدان الوزن حقق إيرادات بلغت 13.542 مليار دولار، بزيادة 175%.

تكرار المشاكل

على الرغم من أن فعالية التجارب لم تكن بمستوى Eli Lilly، إلا أن مايك داوستدار أعرب عن تفاؤله الشديد بـ CagriSema، مؤكدًا أن فعاليته في فقدان الوزن تتفوق على أي منتج آخر في السوق.

وأوضحت نوفو نورد أنها تدرس المزيد من خطط التجارب لاختبار CagriSema، بما في ذلك تركيبات بجرعات أعلى. وتعلق الشركة آمالًا كبيرة على هذا الدواء، الذي يجمع بين سوماتروليتيد وكاغريلينتيد، وهو هرمون يفرزه البنكرياس ويؤثر على الشهية.

وقال مارتن هولست لانج، كبير العلماء في نوفو نورد: “CagriSema لديه القدرة على أن يكون أول منتج يجمع بين GLP-1 وCagrilin، لعلاج السمنة، ويثبت أن كاغريلينتيد يمكن أن يعزز فعالية سوماتروليتيد الحالية، ويوفر فوائد إضافية في تقليل الوزن تتجاوز ما يقدمه GLP-1 بمفرده. ستقيم التجارب المستقبلية كامل إمكانيات فقدان الوزن لهذا الدواء.”

هذا العام، شهدت نوفو نورد العديد من المشاكل. ففي أوائل فبراير، أعلنت الشركة أن توقعات أدائها لعام 2026 أقل بكثير من توقعات السوق، مع توقع انخفاض المبيعات السنوية بنسبة تتراوح بين 5% و13%، وهو ما يتجاوز بكثير التوقعات التي كانت تشير إلى انخفاض حوالي 1.4%. نتيجة لذلك، هبط سعر السهم في السوق الأمريكي بأكثر من 14% في يوم واحد.

وتشير توقعات نوفو نورد إلى أن الشركة ستشهد لأول مرة منذ تسع سنوات تراجعًا في المبيعات السنوية هذا العام.

وقال مايك داوستدار إن نوفو نورد ستواجه ضغوط تسعير متزايدة في سوق تتزايد فيه المنافسة. على الرغم من أن سوق GLP-1 العالمي من المتوقع أن يستمر في التوسع، فإن سياسة “السعر الأفضل” التي يدفع بها الرئيس الأمريكي ترامب، بالإضافة إلى انتهاء براءات اختراع سميجليتيد في عدة أسواق دولية، ستؤثر بشكل كبير على الإيرادات.

وأشار محلل BMO كابيتال ماركتس إيفان سيغمان إلى أن إطلاق دواء Wegovy في شكل أقراص أظهر إمكانيات نمو أولية، لكن الضغوط على الأسعار للأدوية التي تُعطى عن طريق الحقن في السوق الأمريكية تؤدي إلى تآكل الإيرادات، مما يعكس ضعف النمو الذي توفره الأدوية الجديدة عن طريق الفم.

بالإضافة إلى ذلك، خفضت العديد من المؤسسات المالية في وول ستريت توقعاتها لنمو سوق أدوية التخسيس العالمية مؤخرًا. حيث تتوقع Goldman Sachs أن تصل مبيعات أدوية السمنة العالمية إلى 105 مليار دولار بحلول 2030، منخفضة عن التوقع السابق البالغ 130 مليار دولار، بسبب تآكل الأسعار وتغير أنماط استهلاك المستهلكين.

كما خفضت Jefferies توقعاتها لقمة سوق أدوية التخسيس بنسبة 20%، من أكثر من 100 مليار دولار بحلول 2030 إلى 80 مليار دولار.