ريك ريدر من بلاك روك يضمن عوائد جذابة في هذا القطاع من سوق السندات قبل أن تفوت الفرصة

لا تزال الفرصة متاحة للمستثمرين لاقتناص دخل جذاب في سوق السندات، لكنها لن تدوم إلى الأبد، وفقًا لريك ريدر من بلاك روك. في الوقت الحالي، يميل إلى سندات الأسواق الناشئة، ويقوم بتثبيت عوائد ذات رقمين قبل أن تتلاشى الفرصة. تتحرك عوائد السندات عكسًا للأسعار. قال ريدر في مقابلة مع CNBC: “لم أرَ من قبل هذا الطلب الكبير على الأسواق الناشئة عالميًا”. كونه كبير مسؤولي الاستثمار في الدخل الثابت العالمي في الشركة، يدير أصولًا بقيمة 2.7 تريليون دولار. أغلب دول الأسواق الناشئة إما تخفض أسعار الفائدة أو تظل على حالها، حسب قوله. وأضاف: “[مع] انخفاض التضخم، سيكونون أكثر عدوانية في خفض الفائدة، وأنت تتلقى مقابل ذلك”، مشيرًا إلى أنه كان مرشحًا لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي الذي انتهى بتعيين كيفن وورش. يتوقع أن يزداد الطلب مع امتلاك العديد من المستثمرين العالميين حاليًا كمية كبيرة من الأصول بالدولار الأمريكي. قال: “تخمنتي هي أنه مع استمرار تدفقات الأموال، ستختفي تلك العلاوة. لكن في الوقت الحالي، مقارنةً بالعائد العالي، فإن المستوى جذاب جدًا”. “عليك أن تتحمل بعض مخاطر العملة، ونحن نديرها، ويجب أن تكون دائمًا حذرًا من الأخبار السياسية.” تشكل سندات الأسواق الناشئة جزءًا صغيرًا ولكن متزايدًا من صندوق iShares Flexible Income Active ETF (BINC)، الذي يديره ريدر ويملك أصولًا صافية بقيمة 17.3 مليار دولار. تمثل تقريبًا 15% من أصول الصندوق، بما في ذلك الديون الخارجية والمحلية. في أكتوبر، بلغ إجمالي ديون الأسواق الناشئة 8%. من بين المناطق التي يفضلها ريدر المكسيك، جنوب أفريقيا والبرازيل. اثنان من أكبر ممتلكات BINC هما سندات حكومية من البرازيل، التي تصل عوائدها حتى الاستحقاق إلى 13.2% و14.84%. كما تشمل ممتلكات BINC سندات حكومية من المكسيك وأمريكا الجنوبية. فيما يتعلق بالفترة الزمنية، يظل ريدر يفضل الجزء الأمامي إلى وسط منحنى العائد — أو حتى خمس سنوات. المدة هي مقياس لحساسية سعر السند للتغيرات في أسعار الفائدة، وتقاس بالسنوات. تميل الإصدارات ذات تواريخ الاستحقاق الأطول إلى أن تكون لها مدة أكبر. يمتلك الصندوق تعرضًا أقل على الشركات ذات التصنيف الائتماني الاستثماري، نظرًا لضيق الفوارق — مما يعني أن المستثمرين يحصلون على تعويض أقل مقابل تحمل مخاطر الائتمان. ومع ذلك، فإن السوق المضمونة، بما في ذلك الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والأوراق المالية المدعومة بالأصول، تعتبر مجالًا يراه ريدر فرصًا مستمرة. ضمن التزامات القروض المضمونة، يفضل الجزء العلوي من هيكل رأس المال ويكون محافظًا مع تلك الموجودة أدناه. تعتبر CLOs تجمعات مضمونة من قروض ذات معدل عائم للشركات، وبالتالي تتغير مدفوعات الكوبون مع تغير أسعار الفائدة قصيرة الأجل. في الوقت نفسه، انخفضت جودة الائتمان الأوروبية — التي كانت من استثماراته المفضلة — من “رائعة” إلى “مقبولة”. قال ريدر: “الفوارق في الدول السيادية، مثل إيطاليا وإسبانيا، قد ضاقت كثيرًا”. عوائد قوية الآن، وفرص مستقبلية من المتوقع أن تظل العوائد قوية لبعض الوقت، قال ريدر. أشار إلى هذا البيئة بأنها “العصر الذهبي للدخل الثابت” في توقعات الدخل الثابت للربع الأول من بلاك روك، التي أُصدرت يوم الثلاثاء. “بينما لن تدوم هذه الفرصة إلى الأبد — حيث من المتوقع أن تؤدي التيسيرات السياسية في أواخر 2026 إلى خفض العوائد — فإن الفرصة اليوم جذابة بشكل غير عادي، مدعومة بعوائد ابتدائية لا تزال في الثلث الأعلى من نطاقاتها طويلة الأمد في أسواق التصنيف الاستثماري الأمريكية والأوروبية، خاصة في المنتجات المضمونة”، كتب. قد يكون النمو مثيرًا للإعجاب الآن، لكن ريدر لا يعتقد أن الأمر سيظل كذلك بعد حوالي ستة أشهر. لا يزال يتوقع خفضين للفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. مع انخفاض تلك المعدلات، ستكون هناك مجالات جديدة للفرص، أخبر CNBC. قال: “سوف نكون صبورين قليلًا اليوم، لأن الفوارق ضيقة، لكن هناك فرصة لزيادة تعرضنا لمخاطر الفائدة”. وأوضح أنه يرغب أيضًا في زيادة تعرضه للرهن العقاري.