جان ستريت أيضًا كانت تشتري $MSTR بشكل عدواني. الجميع يقرأ هذا على أنه صعودي. لكنه ليس كذلك.

هذه عملية تحكيم في السندات القابلة للتحويل؛ هيكل يربح من انهيار العلاوة.
العلاوة هي مقدار الزيادة التي يتداول بها $MSTR فوق قيمة $BTC الأصول التي يحملها.
سايلور يحتاج إلى بقائها مرتفعة لأنها تجعل سنداته القابلة للتحويل جذابة للإصدار.
الخطوة 1 - شراء سندات MSTR القابلة للتحويل ذات العائد المنخفض أو الصفري (تقلب مجاني، تستعيد رأس مالك بغض النظر)
الخطوة 2 - بيع أسهم MSTR للتحوط.
تقرير هيئة الأوراق المالية فقط يظهر الجزء الخاص بالأسهم الطويلة، ولا يكشف عن البيع على المكشوف. لذا، ما يبدو كتراكم هو جانب واحد من التحوط حيث الجانب الآخر هو البيع على المكشوف $MSTR
الآليات تجعل الأمر أسوأ لمؤيدي سايلور: صناديق التحكيم تشتري الأسهم عندما ينخفض سعر MSTR وتبيع عندما يرتفع، مما يضغط باستمرار على العلاوة. هم لا يهتمون بسعر البيتكوين، إنهم يربحون فقط من تقلبات MSTR.
مايكل سايلور يحتاج إلى بقاء العلاوة مرتفعة لإصدار الديون وشراء $BTC
هذه الصناديق تحد من الشيء الوحيد الذي تعتمد عليه استراتيجيته بأكملها بشكل هيكلي.