دليل توصية الأسهم الطبية والتكنولوجيا الحيوية: الثلاثة منطق الأساسية للبحث عن الذهب في الأسواق العالمية

الصناعة الطبية هي سوق عالمية ضخمة، ومن المتوقع أن تصل قيمة سوق الأدوية الحيوية في الولايات المتحدة إلى 445 مليار دولار بحلول عام 2027، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 8.5%. هذا لا يمثل فقط فرصًا تجارية هائلة، بل يعني أيضًا أن المستثمرين يواجهون تنوعًا غير مسبوق في الخيارات عند البحث عن توصيات الأسهم الطبية الحيوية. مع قدوم مجتمع الشيخوخة، وتطور أدوية جديدة باستمرار، وازدهار الرعاية الصحية عن بعد، أصبحت هذه الصناعة مفضلة في سوق رأس المال.

هل هناك مرض لا يصيب الإنسان من تناول الحبوب؟ تمامًا كما أن الأمراض هي الحالة الطبيعية للمجتمع البشري، فإن الطلب على الرعاية الصحية غير دوري، مما يمنح أسهم التكنولوجيا الطبية ميزة مقاومة للاقتصاد الكلي مقارنة بصناعة الإلكترونيات. لكن ليست كل أسهم التكنولوجيا الطبية تستحق الاستثمار، فهم منطق الصناعة، وإتقان طرق التقييم، والتعرف على فرص الاستثمار، هو المفتاح للنجاح.

محرك الربح في أسهم التكنولوجيا الطبية: لماذا لا تخاف من الانكماش الاقتصادي

لصناعة الأدوية الحيوية منطق تجاري فريد، ولهذا السبب يولي المستثمرون اهتمامًا كبيرًا لتوصيات الأسهم الطبية الحيوية.

أولًا، من الصعب تقييم قيمة شركات التكنولوجيا الحيوية باستخدام المؤشرات المالية التقليدية. معظم شركات التكنولوجيا الحيوية لا تزال في مرحلة البحث والتطوير، ولا تمتلك تدفقات نقدية مستقرة أو أرباحًا. لكن عندما يمر دواء جديد بتجارب سريرية ويحصل على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA)، غالبًا ما يشهد سعر السهم ارتفاعًا كبيرًا. على سبيل المثال، شركة يانتاي للأدوية في تايوان، في عام 2022، رغم انهيار السوق، ارتفعت أسهمها بمضاعف، بسبب اعتماد دوائها الرئيسي كدواء نادر في الولايات المتحدة. على الرغم من أن أرباحها للسهم كانت سلبية بقيمة -2.93، إلا أن المستثمرين كانوا مهووسين بأرباحها المستقبلية المحتملة. بحلول مايو 2024، وصل سعر سهم يانتاي إلى ذروته عند 388 ناتاي.

ثانيًا، غالبًا ما تكون الأحداث الجديدة بمثابة محركات لارتفاع سعر السهم. في عام 2020، عندما ظهرت جائحة كورونا، قفزت أسهم شركات تطوير اللقاحات؛ ثم، مع ضخ الاحتياطي الفيدرالي للأموال عبر سياسة التيسير الكمي، ارتفعت أسهم التكنولوجيا. لكن عندما يضرب الركود، تتراجع أسهم العديد من الشركات ذات الإيرادات المرتفعة، بينما تواصل شركات التكنولوجيا الحيوية غير المربحة الارتفاع — مما يوضح أن السوق يركز على المستقبل وليس الحاضر.

ثالثًا، تتسم تقلبات أسهم التكنولوجيا الطبية بالحجم الكبير. نتائج التجارب السريرية، وتحركات المنافسين، والتغيرات في السياسات والتنظيمات، والنزاعات على براءات الاختراع، كلها عوامل يمكن أن تؤثر بشكل كبير على إيرادات الشركة وأرباحها المستقبلية. لذلك، يحتاج المستثمرون إلى الصبر والقدرة على تحمل المخاطر.

أخيرًا، تتعرض هذه الصناعة لتدخل كبير من الحكومات وشركات التأمين. غالبًا ما تضع الحكومات سياسات صحية صارمة، وتخضع مشتريات المستلزمات الطبية والإعلانات لتنظيمات مشددة. في الدول المتقدمة، تراقب أنظمة التأمين الصحي (مثل التأمين الصحي الوطني في تايوان) أسعار الأدوية، مما يجعل السوق الطبي أكثر تعقيدًا.

منطق التقييم يختلف تمامًا: مؤشرات رئيسية خارج البيانات المالية التقليدية

بالنسبة للمستثمرين العاديين، فهم منطق التقييم وراء توصيات الأسهم الطبية الحيوية أمر بالغ الأهمية.

في صناعة الأدوية، هناك مصطلح متخصص يُسمى “الأدوية الرائدة” (blockbusters)، ويشير إلى دواء يحقق مبيعات سنوية تتجاوز مليار دولار. حتى الشركات الكبرى الناجحة تواصل استثمار 50-60% من إيراداتها في البحث والتطوير لضمان تدفق مستمر من المنتجات الجديدة. ولهذا، تقوم المؤسسات الاستثمارية الكبرى برفع تقييم P/E والأهداف السعرية عندما تنخفض هوامش أرباح هذه الشركات — فهي تنظر إلى خطوط الابتكار المستقبلية، وليس إلى الأرباح الحالية.

كما تعتمد العديد من الشركات الكبرى في صناعة التكنولوجيا الحيوية الأمريكية على هذا النهج، حيث تحافظ على هامش ربح معين، وتستخدم باقي الأموال للبحث والتطوير أو الاستحواذ على شركات صغيرة واعدة. هذا مشابه لمنطق شركة TSMC، التي تتمتع بتقييم P/E أعلى من UMC — حيث أعلنت UMC عن توقف استثماراتها في العمليات المتقدمة، مما رفع هامش الربح على المدى القصير، لكنه يعني الاعتماد على الأرباح القديمة، وهذه الطريق لها نهاية.

نظرًا لأن العديد من الأدوية في مرحلة البحث والتطوير لا تحقق أرباحًا، يستخدم المستثمرون غالبًا نسبة السعر إلى المبيعات (PSR) لتقييم قيمة شركات الأدوية الجديدة، بدلاً من نسبة السعر إلى الأرباح (P/E). لأن نسبة المبيعات أكثر صعوبة في التلاعب، وتعكس الحجم الحقيقي للشركة بشكل أدق.

الحصول على موافقة FDA أمر حاسم. تمتلك إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) أعلى معايير المراقبة في العالم، وبمجرد أن يمر دواء معين عبر FDA، فإن الموافقات في الدول الأخرى تكون عادة سريعة جدًا. لذلك، سواء كانت شركة أدوية تايوانية أو شركة أمريكية، فإن المستثمرين يركزون بشكل كبير على تطورات FDA.

الشركات الأمريكية الرائدة في صناعة الأدوية: مزيج من رأس المال، المواهب، والسياسات

لماذا غالبًا ما تتصدر الشركات الأمريكية توصيات الأسهم الطبية الحيوية؟ هناك عدة أسباب.

الولايات المتحدة أكبر سوق للأدوية في العالم. على عكس تايوان، حيث تؤدي سياسات التأمين الصحي إلى تقييد أسعار الأدوية، فإن السوق الأمريكية تعتمد على الرأسمالية، حيث يمكن أن تكون أسعار الأدوية مرتفعة، وتتحمل شركات التأمين جزءًا كبيرًا من التكاليف. هذا النموذج في التسعير يجذب أكبر شركات الأدوية العالمية للابتكار في السوق الأمريكية.

يعمل في صناعة التكنولوجيا الحيوية الأمريكية حوالي مليون شخص، ويشمل مجالات البحث والتطوير، التصنيع، والمبيعات. خريجو العلوم والتكنولوجيا يجدون بيئة عمل ممتازة، مما يجذب المواهب المتميزة باستمرار. بالإضافة إلى ذلك، فإن السوق المالية الأمريكية تتشجع على الاستثمار في هذه الصناعة، مما يخلق دورة مستدامة من البحث، التمويل، الابتكار، الإدراج، وإعادة التمويل. هذا أدى إلى تكوين نظام بيئي فريد من نوعه في مجال الأدوية الحيوية، ويُعتبر من قبل المستثمرين حول العالم كأفضل بيئة لتطوير صناعة الأدوية.

ستة شركات قيادية في السوق الأمريكية: من الأدوية إلى خدمات الرعاية الصحية

يُقسم سوق الرعاية الصحية الأمريكي إلى أربعة قطاعات رئيسية: الأدوية، التكنولوجيا الحيوية، الأجهزة الطبية، وخدمات الرعاية الصحية. إليك أبرز الشركات في كل قطاع.

1. شركة ليللي (LLY.US)

ليللي هي واحدة من أكبر شركات الأدوية العالمية. وفقًا لإحصائيات 2024، تبلغ قيمة سوقها في الولايات المتحدة 842 مليار دولار، وتحتل المركز العاشر عالميًا، وتعد أكبر شركة أدوية من حيث القيمة السوقية. حاليًا، تركز مبيعات ليللي على السوق الأمريكية بنسبة حوالي 60%، خاصة في سوق أدوية التخسيس التي من المتوقع أن تستمر في النمو خلال السنوات القادمة. لذلك، تعتبر ليللي من الأسهم الطبية الحيوية التي يجب على المستثمرين مراقبتها.

2. فايزر (PFE.US)

فايزر شركة أدوية عالمية معروفة، وحققت نجاحًا كبيرًا خلال جائحة كورونا من خلال إطلاق دواء فموي لعلاج الأعراض الخفيفة، والذي أصبح مصدر دخل رئيسي. سعر سهم فايزر مستقر ويحقق نموًا، وتوزيعاته من الأرباح عالية، مما يجعله خيارًا ممتازًا للمستثمرين على المدى الطويل، خاصة عند تصحيح السوق.

3. جونسون آند جونسون (JNJ.US)

شركة جونسون آند جونسون تعتبر “الملك” في توصيات الأسهم الطبية الحيوية. مع استقرار نمو سعر السهم، وتقليل تقلباته، وتقديم توزيعات أرباح مجزية، فهي مناسبة للاستثمار المنتظم أو استراتيجيات الادخار على المدى الطويل، مع توجهات صاعدة.

4. أبفي (ABBV.US)

شركة أبفي تركز على الأدوية المناعية، والأورام، والأمراض الفيروسية. مصدر أرباحها الرئيسي هو دواء Humira الذي حصل على موافقة FDA عام 2002، ويُستخدم لعلاج التهاب المفاصل الروماتويدي، وواصلت الشركة توسيع استخداماته من خلال موافقات إضافية.

مع اقتراب انتهاء براءة اختراع Humira، كانت هناك مخاوف من ظهور بدائل كثيرة، لكن أبفي تمتلك مئات براءات الاختراع، مما يصعب على الشركات الأخرى اختراق الحماية. في 2018، أبرمت اتفاقية مع شركات مثل فايزر وأنسيرين، تسمح لهم ببيع الأدوية الحيوية المشابهة بعد 2023 في السوق الأمريكية، مقابل رسوم ترخيص. وتواصل أبفي استثمارها في البحث والتطوير للعثور على أدوية رائدة جديدة، مما يجعلها من الأسهم التي تستحق الشراء عند الانخفاض.

5. ميرك (MRK.US)

ميرك شركة أدوية ذات تاريخ عريق، وأشهر منتجاتها هو علاج السرطان Keytruda، الذي يُعد من أكثر الأدوية مبيعًا عالميًا. سعر سهمها مستقر، وتوزيعات أرباحها عالية، وتُعد من الخيارات المثالية للشراء عند تصحيح السوق.

6. يونيفيرسال هيلث (UNH.US)

شركة يونيفيرسال هيلث تمثل القطاع الرائد في خدمات الرعاية الصحية. تستفيد من شيخوخة السكان وزيادة الطلب على الرعاية الصحية، وتحقق نموًا مستمرًا في الإيرادات والأرباح. سعر سهمها في ارتفاع طويل الأمد، وتوزيعاتها جيدة، وتُعد خيارًا جيدًا للمستثمرين المحافظين.

هذه الشركات الستة تمثل قادة السوق الأمريكية في الرعاية الصحية، وتتمتع بمنافسة قوية، وابتكار، وأداء مالي مستقر، وتدفقات نقدية جيدة، وتوزيعات أرباح مغرية.

اختيارات الأسهم الطبية الحيوية في تايوان: طريق استثمار محلي آخر

بالإضافة إلى السوق الأمريكية، هناك شركات تايوانية تستحق الاهتمام في مجال التكنولوجيا الطبية الحيوية.

1. شركة سينتاي للأدوية (1720)

شركة سينتاي متعددة الأنشطة، تنتج الأدوية التقليدية، والمكملات الصحية، والمواد التجميلية، وتبيع معدات طبية، ومستحضرات تجميل، وحليب أطفال. على مدى السنوات الأخيرة، شهدت إيراداتها وصافي أرباحها نموًا ببطء، وأصولها تتزايد بشكل مستمر، ونسبة ديونها مستقرة. رغم أن نموها المستقبلي محدود، إلا أن توزيع الأرباح المستقر يجعلها مفضلة لدى المستثمرين الباحثين عن دخل ثابت.

2. هكونج تكنولوجي (1783)

شركة هكونج تعمل في إنتاج وبيع المنتجات الطبية الحيوية، والأجهزة الطبية، ومستحضرات التجميل، والمواد الكيميائية الدقيقة. تنقسم أنشطتها إلى قسمين: المنتجات الاستهلاكية (مثل منتجات العناية بالبشرة، والمنتجات الطبية التجميلية) والمنتجات الطبية الحيوية (مثل مواد ترميم العظام، والحقن الطبية، والأدوية العينية). حققت أرباحًا لأول مرة في 2017، وتتمتع ببيئة مالية مستقرة، ونسبة أصول إلى ديون صحية، وتعد من الشركات التي تستحق المتابعة.

التفكير النهائي في توصيات الأسهم الطبية الحيوية: لماذا لا تزال السوق الأمريكية في الصدارة

بشكل عام، على الرغم من جاذبية توصيات الأسهم الطبية الحيوية، إلا أن السوق المالي التايواني يظل يركز بشكل رئيسي على أسهم الإلكترونيات، وحتى مع وجود شركات طبية حيوية ممتازة، فإنها لا تستطيع مضاعفة أرباحها بمئات المرات كما هو الحال في السوق الأمريكية.

مع اعتراف الحكومات بضرورة التعايش مع الجائحة، قد يولي المستثمرون التايوانيون اهتمامًا أكبر للأسهم الطبية، لكن السوق الأمريكية لا تزال الأفضل في صناعة الأدوية. الشركات الأمريكية في مجال التكنولوجيا الحيوية ضخمة، وتتمتع بمستوى من الابتكار والتنافسية أعلى، مما يسهل العثور على استثمارات عالية الجودة ومناسبة.

سوق الأدوية في آسيا لا يزال في مرحلة التطوير، وحتى عندما تظهر شركات جيدة، فإن أداؤها في السوق وقوتها الشاملة أقل من نظيراتها الأمريكية، ويعزى ذلك إلى اختلافات في السوق، وتطور التكنولوجيا الطبية، ومستوى خبرة المستثمرين.

مقارنة بقطاعات أخرى، يتطلب الاستثمار في الأسهم الطبية الحيوية معرفة متخصصة وفهمًا عميقًا للصناعة. إذا كنت مهتمًا بهذا المجال، يُنصح بمتابعة تطورات صناعة الأدوية الأمريكية. على مستوى العالم، لا تزال الأسهم الأمريكية في مجال التكنولوجيا الحيوية هي الأكثر جذبًا، وهي الخيار الأول في توصيات الأسهم الطبية الحيوية.