لماذا يستمر الدولار الأسترالي في الانخفاض؟ تحليل عميق لعشرة أعوام من الضعف وفرصة التحول في 2026

لا تتشكل أسباب انخفاض قيمة الدولار الأسترالي بين ليلة وضحاها، بل هي نتيجة لتأثير عوامل متعددة على مدى فترة طويلة. بالنظر إلى العشر سنوات الماضية، منذ بداية عام 2013، انخفض الدولار الأسترالي بأكثر من 35% من مستوى 1.05، في حين ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي خلال نفس الفترة بنسبة 28.35%، مما أدى إلى دخول عصر “الدولار القوي” الذي أثر مباشرة على أساسيات الدولار الأسترالي. في ظل تحول المشاعر العالمية للمخاطر، وتكرار دورات السلع، وتراجع ميزة الفارق في أسعار الفائدة، يواجه الدولار الأسترالي صعوبة بالغة في التماسك. لفهم سبب صعوبة تعافي الدولار الأسترالي، يجب أولاً فهم هذه الأزمات الهيكلية.

ثلاثة أسباب رئيسية لانخفاض قيمة الدولار الأسترالي على المدى الطويل

يُعد الدولار الأسترالي خامس أكبر عملة من حيث حجم التداول عالميًا، و"الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي" (AUDUSD) هو خامس أكثر أزواج العملات نشاطًا على مستوى العالم. في السابق، كان الدولار الأسترالي هدفًا لجذب رؤوس الأموال الساخنة بسبب خصائصه العالية في الفائدة وميزته التصديرية للسلع. لكن خلال العشر سنوات الماضية، أصبحت أسباب انخفاض قيمة الدولار الأسترالي أكثر تعقيدًا.

السبب الأول: تراجع دورة السلع. يعتمد هيكل تصدير أستراليا بشكل كبير على الحديد والفحم والطاقة، مما يجعل الدولار الأسترالي عملة “سلعية” بطبيعتها. خلال فترة الانتعاش القوي للصين بين 2009 و2011، وصل الدولار الأسترالي إلى مستوى يقارب 1.05؛ وخلال سوق السلع العالمية بين 2020 و2022، تجاوز سعره 0.80 مرة واحدة. لكن منذ بداية 2023، بدأ الاقتصاد الصيني يعاني من ضعف في الانتعاش، وانخفض الطلب على السلع بشكل واضح، مما أدى إلى دخول الدولار الأسترالي في نطاق ضعف طويل الأمد.

السبب الثاني: فقدان ميزة الفارق في أسعار الفائدة. كان يُطلق على الدولار الأسترالي لقب “عملة ذات فائدة عالية”، ويعتمد جاذبيته بشكل كبير على هيكل الفارق في أسعار الفائدة. في السابق، كانت أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) أعلى بشكل واضح من نظيرتها في الولايات المتحدة، مما جعلها هدفًا رئيسيًا للمضاربة. لكن مع بدء دورة رفع الفائدة السريعة في أمريكا (بدأت في نهاية 2022 مع رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة بشكل حاد)، بدأ الفارق في أسعار الفائدة بين البلدين يتقلص تدريجيًا. حاليًا، يبلغ سعر الفائدة النقدي في بنك الاحتياطي الأسترالي حوالي 3.60%، وهو أعلى من سعر الفائدة الفيدرالي الأمريكي، لكنه أقل بكثير من ذي قبل، مما يقلل من جاذبية تداول الفارق.

السبب الثالث: قوة الدولار الأمريكي الهيكلية. خلال فترات قوة الدولار، لا يضعف الدولار الأسترالي فقط، بل تتراجع أيضًا اليورو والين والكرونة الكندية مقابل الدولار. يعكس ذلك تفضيل رأس المال العالمي للأصول الأمريكية، خاصة السندات الحكومية والأسهم التقنية. طالما أن الدولار يتمتع بميزة في أسعار الفائدة ويستمر في جذب التدفقات الرأسمالية، فإن الدولار الأسترالي سيظل أسيرًا لمصير التراجع السلبي.

التحدي الحالي: لماذا لا يمكن لسلعة قوية إنقاذ الدولار الأسترالي

في النصف الثاني من عام 2025، حدثت ظاهرة مثيرة للاهتمام — ارتفاع كبير في أسعار الحديد والذهب، وبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، مما كان من المفترض أن يكون دعمًا للدولار الأسترالي. وصل الدولار الأسترالي مقابل الدولار إلى 0.6636، مما بدا وكأنه انتعاش قوي. ومع ذلك، لم يستمر هذا “الانتعاش الوهمي”، وارتفع الدولار الأسترالي بشكل عام بنسبة حوالي 5-7% فقط.

لماذا، رغم ارتفاع السلع وضعف الدولار، يظل الدولار الأسترالي يعاني من ضعف الأداء؟

أولًا، ثقة السوق في الدولار الأسترالي لا تزال محدودة. كلما اقترب الدولار الأسترالي من أعلى مستوياته السابقة، زادت ضغوط البيع، وهو ما يعكس توقعات المؤسسات والمستثمرين الكبار بسلبية طويلة الأمد تجاه العملة. فهم يدركون أن هذا مجرد انتعاش مؤقت وليس تحولًا حقيقيًا.

ثانيًا، عدم اليقين في سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية يضر بصادرات السلع. فرض الولايات المتحدة رسومًا جمركية زاد من التوترات التجارية العالمية، وهدد الطلب على المواد الخام (خصوصًا المعادن والطاقة)، مما يضر بمكانة الدولار الأسترالي كعملة سلعية.

ثالثًا، الاقتصاد الأسترالي الداخلي ليس قويًا بما يكفي. رغم أن الأساسيات الاقتصادية في أستراليا مستقرة نسبيًا، إلا أن النمو الاقتصادي الداخلي ضعيف، وجاذبية الأصول أقل. وعندما تتصاعد مشاعر الحذر العالمية، تتجه التدفقات الرأسمالية غالبًا نحو الدولار والذهب، وليس نحو الدولار الأسترالي.

باختصار، السبب العميق وراء انخفاض قيمة الدولار الأسترالي هو أنه أكثر شبهاً بـ"عملة ذات انتعاش مؤقت، ولكن بدون اتجاه واضح". في غياب محفزات نمو واضحة وميزة في الفارق في أسعار الفائدة، يظل أداء العملة متأثرًا بالعوامل الخارجية أكثر من أساسياتها الداخلية.

ثلاثة مؤشرات رئيسية لتوقع اتجاه الدولار الأسترالي

على الرغم من أن حركة الدولار الأسترالي تبدو معقدة، إلا أنها في الواقع تتحدد بثلاث قوى رئيسية. من خلال فهم تفاعل هذه العوامل الثلاثة، يمكن للمستثمرين تقييم ما إذا كانت العملة ستستمر في الارتفاع أم لا.

المؤشر الأول: سياسة سعر الفائدة لبنك الاحتياطي الأسترالي — هل يمكن للفارق أن يعود ليصبح ميزة؟

تؤثر سياسة بنك الاحتياطي الأسترالي بشكل مباشر على جاذبية العملة. حاليًا، سعر الفائدة النقدي حوالي 3.60%، ويتوقع السوق أن يرفع البنك سعر الفائدة مرة أخرى بحلول 2026، مع توقعات من بنك الكومنولث الأسترالي (CBA) بأن يصل إلى 3.85%. إذا استمرت الضغوط التضخمية في التماسك، وظل سوق العمل قويًا، فإن موقف البنك المتشدد سيدعم استعادة ميزة الفارق في أسعار الفائدة، مما يدعم العملة. أما إذا فشل رفع الفائدة أو تباطأ الاقتصاد، فسيضعف دعم الدولار الأسترالي.

المؤشر الثاني: الاقتصاد الصيني وأسعار السلع — المحرك الخارجي للدولار الأسترالي

يعتمد هيكل تصدير أستراليا بشكل كبير على السلع، خاصة الحديد والفحم والطاقة. عندما ينتعش النشاط في البنية التحتية والصناعة في الصين، ترتفع أسعار الحديد، ويعكس الدولار الأسترالي ذلك بسرعة في سعر الصرف. لكن إذا كان الانتعاش الصيني ضعيفًا، حتى لو ارتفعت الأسعار مؤقتًا، فإن الدولار الأسترالي يميل إلى التراجع مرة أخرى، وهو ما يفسر التزامن العالي بين أداء العملة الصينية وأسعارها.

المؤشر الثالث: حركة الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية للمخاطر — تحديد اتجاه التدفقات الرأسمالية

لا تزال دورة سياسة الاحتياطي الفيدرالي هي المحرك الرئيسي في سوق العملات العالمية. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يضعف الدولار، مما يتيح للعملات ذات المخاطر العالية، مثل الدولار الأسترالي، أن تستفيد. لكن إذا زادت مشاعر الحذر، وبدأت التدفقات الرأسمالية تعود إلى الدولار، فإن الدولار الأسترالي، حتى مع أساسياته، قد يتعرض لضغوط.

وفي ظل ارتفاع عدم اليقين الاقتصادي العالمي، وتراجع أسعار الطاقة، وضعف الطلب العالمي، يميل المستثمرون إلى تفضيل الأصول الآمنة، مثل الدولار والذهب، على العملات ذات الدورة الاقتصادية، مما يحد من ارتفاع الدولار الأسترالي.

باختصار، لكي يخرج الدولار الأسترالي من دائرة التذبذب ويبدأ اتجاهًا صاعدًا طويل الأمد، يجب أن تتوافر ثلاثة شروط: عودة بنك الاحتياطي الأسترالي إلى موقف متشدد، وتحسن حقيقي في الطلب الصيني، وتراجع هيكلي في قوة الدولار. إذا توافرت واحدة فقط من هذه الشروط، فمن المرجح أن يظل الدولار الأسترالي في نطاقات متقلبة، مع صعوبة في الاتجاه الصاعد الأحادي.

توقعات المؤسسات لعام 2026: تصادم بين التفاؤل والتشاؤم

تظهر التوقعات بين المؤسسات المالية الكبرى تباينًا واضحًا، وهو ما يعكس تنوع التوقعات بشأن مستقبل الدولار الأسترالي.

توقعات مورغان ستانلي المتفائلة: تتوقع أن يصل الدولار الأسترالي مقابل الدولار إلى 0.72 بنهاية 2026، مدعومًا بموقف متشدد من بنك الاحتياطي الأسترالي وارتفاع أسعار السلع.

نموذج اتحاد المتداولين (Traders Union): يتوقع أن يكون متوسط سعر الدولار الأسترالي حوالي 0.6875 بنهاية 2026 (نطاق بين 0.6738 و0.7012)، ويرتفع إلى 0.725 بنهاية 2027، معتمدًا على قوة سوق العمل وعودة الطلب على السلع.

يو بي إس (UBS): تتوقع أن يظل الدولار الأسترالي عند حوالي 0.68 بنهاية العام، رغم قوة الاقتصاد الداخلي، مع تحذير من أن عدم اليقين في البيئة التجارية العالمية قد يحد من الارتفاع.

فريق خبراء CBA: يتبنون نظرة أكثر حذرًا، متوقعين أن يكون الانتعاش مؤقتًا، وأن يصل الدولار الأسترالي إلى ذروته في مارس 2026، ثم يتراجع مجددًا بنهاية العام، مع وجود شكوك حول استمرار الدعم.

محللو وول ستريت: يحذرون من أن إذا نجحت الولايات المتحدة في تجنب الركود مع استمرار قوة الدولار، فإن الدولار الأسترالي سيواجه مقاومة عند 0.67.

وبناءً على الظروف الحالية، من المرجح أن يتداول الدولار الأسترالي في النطاق بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، متأثرًا بشكل مباشر ببيانات الصين وتقلبات سوق العمل الأمريكي غير الزراعي. من وجهة نظر شخصية، لن يتعرض الدولار الأسترالي لانهيار كبير، نظرًا لثبات الأساسيات الأسترالية ومرونة بنك الاحتياطي، لكنه لن يتجه نحو 1.0، إذ لا تزال الميزة الهيكلية للدولار قائمة. الضغوط قصيرة الأمد تأتي من البيانات الاقتصادية الصينية، بينما الفرص على المدى المتوسط والطويل تكمن في انتعاش صادرات الموارد الأسترالية ودورة السلع العالمية.

كيف يشارك المستثمر العادي في تداول الدولار الأسترالي

يُعد زوج العملات الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي من أكثر أزواج العملات تداولًا على مستوى العالم، ويتميز بسيولة عالية وهوامش منخفضة، مما يجعله مناسبًا للمستثمرين ذوي رؤوس الأموال الصغيرة والمتوسطة. على الرغم من صعوبة التنبؤ الدقيق بحركة العملة، إلا أن خصائص العملة الأسترالية، مع سيولتها الكبيرة، تجعل تحليل اتجاهها أسهل نسبيًا.

التداول بالهامش في سوق الفوركس هو الوسيلة الرئيسية للمشاركة في تداول الدولار الأسترالي. يمكن للمستثمرين التداول في الاتجاهين، باستخدام رافعة مالية تصل إلى 1-200، مما يتيح لهم الاستفادة من السوق الصاعد والهابط على حد سواء، مع حد أدنى من المتطلبات، وهو مناسب للمستثمرين ذوي رأس المال المحدود.

لكن، يجب أن يكون المستثمرون على دراية بأن جميع الاستثمارات تنطوي على مخاطر، وأن تداول الفوركس هو استثمار عالي المخاطر، وقد يخسر المستثمر كامل رأس ماله. يُنصح بالبدء بمبالغ صغيرة أو حسابات تجريبية، والتعرف تدريجيًا على خصائص تقلبات الدولار الأسترالي وآليات التداول، قبل توسيع حجم الصفقات.

الدروس المستفادة من انخفاض قيمة الدولار الأسترالي

تكمن تعقيدات أسباب انخفاض قيمة الدولار الأسترالي في أنه ليس حدثًا واحدًا، بل تراكم لعوامل هيكلية متعددة. تراجع دورة السلع، فقدان ميزة الفارق في أسعار الفائدة، واستمرار قوة الدولار الهيكلية، كلها عوامل أسهمت في استمرار انخفاض العملة على مدى عشر سنوات.

لا تزال خصائص الدولار الأسترالي كعملة تصديرية للسلع واضحة، خاصة مع ارتباطه الوثيق بأسعار الحديد، والفحم، والطاقة. هذا يمثل ميزة في فترات ارتفاع السلع، حيث يحقق انتعاشًا سريعًا، لكنه يمثل عيبًا في فترات هبوط السلع، حيث لا يوجد مخرج واضح.

وبناءً على التحليلات المختلفة، فإن المدى القصير يتطلب أن يظل بنك الاحتياطي الأسترالي متشددًا، وأن تظل أسعار السلع قوية، كعوامل دعم، لكن على المدى المتوسط والطويل، يجب مراقبة عدم اليقين الاقتصادي العالمي واحتمالية انتعاش الدولار، حيث ستظل احتمالات ارتفاع الدولار الأسترالي محدودة، مع احتمالية أن تتسم الحركة بالتذبذب.

على الرغم من أن تقلبات سوق الفوركس وتحركات العملات يصعب التنبؤ بها بدقة، إلا أن الدولار الأسترالي، بفضل سيولته العالية، ونمط تقلباته المنتظم، وخصائص هيكل اقتصاده، يجعل من السهل بشكل نسبي تحديد الاتجاهات على المدى المتوسط والطويل. بالنسبة للمستثمرين الراغبين في فهم أسباب انخفاض قيمة الدولار الأسترالي، والسيطرة على فرص الاستثمار، فإن مراقبة سياسات بنك الاحتياطي الأسترالي، والاقتصاد الصيني، واتجاهات الدولار الأمريكي، تعتبر بمثابة مفاتيح لفهم حركة العملة.