علامة خضراء واحدة وعلامة حمراء واحدة لسهم جوميا

جوميا (JMIA 0.83%)، الشركة الألمانية التي تمتلك أحد أكبر أسواق التجارة الإلكترونية في أفريقيا، كانت تعتبر يوماً سهم نمو واعد. تم طرحها للاكتتاب العام بسعر 14.50 دولار في أبريل 2019، وافتتح سهمها عند 18.95 دولار قبل أن يقفز إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 65.51 دولار في فبراير الماضي.

لكن اليوم، يتداول سهم جوميا عند حوالي 7 دولارات. تباطؤ النمو وتوسيع الخسائر جعلها هدفاً سهلاً للمضاربين على الهبوط، مع ارتفاع أسعار الفائدة الذي دفع المستثمرين نحو استثمارات أكثر تحفظاً.

مصدر الصورة: Getty Images.

ومع ذلك، يعتقد المتفائلون أن جوميا لا تزال قادرة على النمو بشكل كبير على المدى الطويل مع ارتفاع مستويات الدخل ونسب انتشار الإنترنت في أفريقيا. كما سيقولون إن سعر سهمها رخيص جداً مقارنة بمبيعات هذا العام بثلاثة أضعاف.

لا تزال جوميا سهمًا مثيرًا للجدل بين المتفائلين والمتشائمين، لكن تطورين حديثين — يمكن اعتبار أحدهما علامة تحذير والأخر إشارة إيجابية لمستقبلها — قد يدفع المزيد من المستثمرين نحو كلا المعسكرين.

العلامة الحمراء لجوميا: خطط أمازون لأفريقيا

أمازون (AMZN 0.71%) قد تتوسع إلى خمسة أسواق جديدة في 2023، وفقًا لسلسلة من الوثائق الداخلية المسربة حديثًا. تشمل هذه الأسواق بلجيكا، تشيلي، كولومبيا، نيجيريا، وجنوب أفريقيا. كما توسعت أمازون إلى مصر، أول سوق أفريقي لها، في سبتمبر الماضي.

نيجيريا، جنوب أفريقيا، ومصر هي ثلاثة من 11 دولة رئيسية لجوميا في أفريقيا، ويغطي هذا الانتشار مجتمعة 46% من سكان القارة البالغ عددهم 1.4 مليار نسمة و69% من 590 مليون مستخدم للإنترنت. ومع ذلك، لم تتجاوز عدد المستخدمين النشطين ربع سنويًا في الربع الأول من 2022، 3.1 مليون، مما يشير إلى أن السوق لا يزال مجزأًا.

نظريًا، يمكن لأمازون أن تتفوق على جوميا بفضل حجمها الأكبر وتوسعها الأوسع عبر مناطق جوميا الأخرى — التي تشمل غانا، ساحل العاج، السنغال، الجزائر، المغرب، تونس، كينيا، وأوغندا.

في العام الماضي، زاد إيراد جوميا بنسبة 12% ليصل إلى 178 مليون دولار، بينما توسعت خسائرها التشغيلية من 170 مليون دولار إلى 241 مليون دولار. من المحتمل أن يتباطأ نمو إيراداتها مع توسع الخسائر إذا زادت أمازون من استثماراتها في السوق الأفريقية.

توسع

بورصة نيويورك: JMIA

شركة جوميا تكنولوجيز - ADR

التغير اليومي

(-0.83%) $-0.07

السعر الحالي

$8.32

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$1.0 مليار

نطاق اليوم

$8.26 - $8.40

نطاق 52 أسبوعًا

$1.60 - $14.72

حجم التداول

1.6 ألف

متوسط الحجم

3 ملايين

الهامش الإجمالي

49.71%

الإشارة الخضراء لجوميا: إمكانية الاستحواذ

احتمال دخول أمازون إلى أفريقيا مثير للقلق، لكن أندرو ليفت من شركة Citron Research اقترح مؤخرًا أنه سيكون أكثر ذكاءً لأمازون أن تشتري جوميا مقابل مليار دولار — وهو علاوة قدرها 40% على تقييمها الحالي — بدلاً من بناء منصتها وشبكة لوجستية خاصة بها.

يمكن لأمازون أن تتحمل بسهولة تكلفة الاستحواذ، حيث أنهت أحدث ربع لها بمبلغ 66.4 مليار دولار من النقد، والنقد المعادل، والأوراق المالية القابلة للتسويق. كما أن ذلك لن يكون غريبًا، حيث اشترت أمازون سوق Souq — اللاعب الرائد في التجارة الإلكترونية في الشرق الأوسط — مقابل 580 مليون دولار في 2017 وأعادت تسمية سوقها لاحقًا بـ Amazon.ae.

سوف ترث أمازون خسائر جوميا في البداية، لكنها قد تتمكن في النهاية من تصحيح ذلك من خلال القضاء على التكرارات ودمج عملياتها. كما أن شراء جوميا مباشرة سيسمح لأمازون بتجنب حرب أسعار تقضي على هوامش الربح ضد اللاعب الإقليمي.

أي من هذه النتائج أكثر احتمالاً؟

كمستثمر في أمازون، أعتقد أنه من المنطقي أكثر للشركة أن تشتري جوميا بدلاً من المنافسة معها. سعر بقيمة مليار دولار سيكون صفقة جيدة — حيث كانت قيمة جوميا 1.1 مليار دولار عند سعر طرحها للاكتتاب.

لكن أطرافًا أخرى قد تكون مهتمة أيضًا بشراء جوميا. وفقًا لتقارير، ليون ستان إيكه، مؤسس شركة تكنولوجيا نيجيرية تُدعى Zinox Group، كان يجمع المزيد من الأسهم في جوميا خلال العام الماضي.

تمتلك Zinox بالفعل سوق التجارة الإلكترونية النيجيري Konga.com، لذلك قد يفكر إيكه في الاستحواذ على جوميا لدمج المنافسين. في أواخر مايو، قال Zinox إنه غير مهتم بشراء جوميا في الوقت الحالي، لكنني لن أستغرب من نشوب حرب مزايدة في المستقبل القريب.

لا تزال جوميا تواجه العديد من التحديات، لكن أعتقد أن إمكاناتها الهابطة محدودة. لن أشتري سهمًا فقط لأنتظر استحواذًا، لكنني أعتقد أن قيمة جوميا على المدى الطويل لأمازون وZinox وشركات أخرى لا ينبغي تجاهلها.