فوز الحزب الليبرالي في الانتخابات يعيد ارتفاع الين الياباني، وسياسات ميتسوي الجديدة تثير عدم اليقين في السياسات

توقعات رفع سعر الفائدة من البنك المركزي الياباني تتزايد، بالإضافة إلى الانتصار الساحق لحزب الليبرالي الديمقراطي في الانتخابات، مما دفع الين الياباني للأداء القوي مؤخرًا. بعد إعلان نتائج انتخابات مجلس النواب في 9 فبراير، فاز التحالف الحاكم المكون من الحزب الليبرالي الديمقراطي وكيان التحديث بـ 352 مقعدًا من أصل 465، مما مهد الطريق لجدول أعمال السياسات المحتمل لرئيس الوزراء القادم، ساي مياو تاكاو. هذا التحول السياسي أدى على الفور إلى ارتفاع سوق الأسهم اليابانية وتقلبات حادة في سعر الين، حيث انخفض أولاً تحت ضغط، ثم ارتد بسرعة ليحقق مكاسب، مما يعكس توقعات السوق المعقدة تجاه السياسات المستقبلية.

كيف يدفع الانتصار السياسي ارتفاع الين؟

تعزيز فوز الحزب الليبرالي الديمقراطي يعزز إطار “تداول تاكاو” المعروف — ارتفاع سوق الأسهم اليابانية، ارتفاع عائدات السندات اليابانية، وتراجع قيمة الين. لكن هذه المرة كانت هناك اختلافات، حيث ارتد الين بسرعة بعد تراجعه الأولي، مما يدل على أن السوق بدأ في تقييم عوامل مخاطر جديدة. مؤشر نيكي 225 ارتفع بأكثر من 5%، متجاوزًا 57,000 نقطة، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي، لكن الين أظهر قوة عكسية، مما يعكس إعادة تقييم المستثمرين لمساحة السياسات.

قال استراتيجي بلومبرج مارك كرنفيلد إن فوز الحزب الليبرالي الديمقراطي بقيادة تاكاو قد يدفع السلطات اليابانية إلى اتخاذ إجراءات أكثر حزمًا للدفاع عن سعر صرف الين. “السوق لا ينبغي أن تتوقع بعد الآن أن يستمر البيع على المكشوف للين بشكل سلس، والمضاربون الكبار يراقبون عن كثب علامات تدخل الحكومة، خاصة من قبل الحكومة والبنك المركزي الياباني، حيث أن التوقعات الحالية في سوق الصرف لا تعكس بعد ذلك بشكل كامل.”

هل يواجه “تداول تاكاو” اختبار التدخل الحكومي وسياسة البنك المركزي؟

هل يمكن أن يستمر ارتفاع الين؟ الأمر يعتمد على إشارات السياسات من جهتين. أشار كبير استراتيجيي العملات في ميتسوبيشي يو إف جي ماركتينغ، إيتانو دايسوكي، إلى أنه بمجرد اقتراب سعر الدولار مقابل الين من مستوى 160، ستزداد حدة اليقظة تجاه التدخل في سوق الصرف، وسيتم تقليل مساحة تراجع الين بشكل كبير.

تركز السوق حاليًا على مسألتين رئيسيتين: الأولى، هل سينفذ تاكاو وعوده بتخفيض ضريبة الاستهلاك بشكل فعلي؟ إذا قام بسرعة بتخفيض الضريبة بعد توليه الحكم، فسيزيد ذلك من ضغط تراجع الين، مما يتعارض مع الاتجاه الصعودي الحالي. وإذا اتخذ موقفًا حذرًا، فسيتم تخفيف ضغط تراجع الين، وقد يستمر الاتجاه الصعودي. المسألة الثانية تتعلق بسياسة البنك المركزي الياباني، والتي ستؤثر مباشرة على الاتجاه طويل الأمد للين.

توقعات رفع الفائدة من البنك المركزي ومعركة السياسات مع الاحتياطي الفيدرالي

تشير سوق المبادلات الآجلة لليوم السابق إلى أن المستثمرين يتوقعون أن يرفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع أبريل، بنسبة حوالي 75%. هذا الاحتمال العالي يعكس توقعات واضحة لوتيرة رفع الفائدة في اليابان، لكن التنفيذ الفعلي لا يخلو من متغيرات. إذا زادت توقعات رفع الفائدة في اليابان، مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في سياسة التيسير النسبي، فمن المحتمل أن يستمر الين في القوة. أما إذا تراجعت توقعات رفع الفائدة في اليابان، أو زادت توقعات خفض الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي، فقد يتحول سعر الدولار مقابل الين للهبوط، مما ينعكس على ارتفاع الين.

توقيت القرار السياسي الحاسم هو في 19 مارس، حيث ستعلن اليابان والاحتياطي الفيدرالي عن قراراتهما بشأن أسعار الفائدة بشكل متزامن. ستكون نتائج هذا الاجتماع ذات تأثير كبير على سوق العملات العالمية، خاصة على الاتجاه المتوسط لمزوج الدولار مقابل الين. على المستثمرين متابعة موقف الحكومة من ضريبة الاستهلاك، وإشارات رفع الفائدة من البنك المركزي، وتوجهات السياسة في الاحتياطي الفيدرالي، حيث أن مزيج هذه العوامل الثلاثة سيحدد ما إذا كان ارتفاع الين سيستمر خلال الأشهر القادمة.