من المتوقع أن يتجاوز اليورو مقابل الدولار الواحد في نهاية العام، مما يسرع من تآكل هيمنة الدولار

اليورو يغير بصمت ملامح سوق الصرف العالمية. منذ بداية عام 2025، ارتفع سعر اليورو مقابل الدولار بنسبة 7%، وتشير أحدث التقييمات من العديد من المؤسسات المالية العالمية إلى هدف مذهل — قد يصل سعر اليورو مقابل الدولار إلى واحد مقابل واحد بنهاية العام. لم يعد هذا مجرد حلم بعيد، بل أصبح واقعا يقترب تدريجيا.

ما هو القوة الدافعة وراء هذا التحول؟ تشير التحليلات إلى أن أزمة الثقة في الدولار أصبحت أكبر داعم لارتفاع اليورو. مع استمرار تصاعد السياسات التجارية لإدارة ترامب، تتلاشى هالة الدولار كعملة احتياط عالمية.

تدهور وضع الدولار، وتزعزع أسس الثقة

كركيزة للنظام الاقتصادي العالمي، كان يُنظر إلى مكانة الدولار على أنها لا تتزعزع. لكن التغيرات السياسية الأخيرة بدأت تغير هذا المفهوم. تراجع فكرة استثنائية أمريكا، وتأثيرات الرسوم الجمركية على الاقتصاد، واستمرار سياسة التيسير النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي، كل هذه العوامل تتضافر لتضع الدولار أمام أزمة ثقة غير مسبوقة.

في أبريل 2025، شهد سعر اليورو مقابل الدولار ارتفاعا كبيرا بنسبة 1% خلال يوم واحد، حيث تجاوز السعر 1.1063، مما يعكس تغيرا واضحا في مزاج المستثمرين. وأشار فريق التحليل في جولدمان ساكس إلى أن استراتيجيات التحوط من العملات الأجنبية تتغير بشكل عميق، وأن مخاطر استمرار تراجع الدولار تتزايد.

التحول نحو أصول الملاذ الآمن، وزيادة قيمة تخصيص اليورو

تتحول أوروبا من منطقة ذات مشاكل اقتصادية إلى ملاذ آمن جديد للمستثمرين العالميين. يكمن سر هذا التحول في استراتيجيتها النشطة — زيادة عرض الأصول الآمنة، تعزيز الإنفاق الدفاعي، وتنفيذ سياسات مالية مرنة. هذه الإجراءات لا تقتصر على استقرار التوقعات الاقتصادية فحسب، بل تعزز أيضا جاذبية اليورو كعملة ملاذ.

رأي دويتشه بنك واضح جدا: اليورو يتحول إلى “بديل” للدولار. وأشار هذا العملاق المالي الألماني إلى أنه إذا تمكن اليورو من العودة إلى المستويات التي كانت عليه في عقد 2010 (أي أكثر من ربع احتياطيات العملات الأجنبية العالمية)، فسيعني ذلك تدفق أكثر من 600 مليار يورو — وهو مبلغ كبير بما يكفي لإعادة تشكيل ملامح السوق.

عند مقارنة البيانات التاريخية، يتضح أن فرصة اليورو أكبر. خلال العقد الماضي، انخفضت نسبة اليورو في احتياطيات العملات الأجنبية العالمية من أكثر من ربع إلى خمس، بسبب أزمة ديون منطقة اليورو وسياسات الفائدة السلبية التي تلتها. الآن، مع تلاشي هذه العوامل السلبية، يتهيأ اليورو لفرصة تعويض الخسائر.

توافق المؤسسات، وتزايد التوقعات بالصعود

تؤكد اتفاقية وجهات نظر المؤسسات على توقعات ارتفاع اليورو. قالت كارين وارد، كبيرة استراتيجيي السوق في إدارة الأصول بمورجان ستانلي لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا، إن أوروبا تمر بثلاث محفزات — العملة، والسياسة المالية، والتنظيم — وهذه هي الأسباب الأساسية وراء أداء الأصول الأوروبية الأفضل، وتفوق اليورو على الدولار، حتى في ظل انخفاض معدلات الفائدة.

أما محللو يو بي إس فقدموا تقييمات أكثر حدة، من خلال مقارنة تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية على الاقتصاد الأمريكي مقابل تأثيرها على منطقة اليورو، حيث يرون أن الضرر الذي يلحق بالاقتصاد الأمريكي سيكون أكبر بكثير. هذا يعني أن مساحة التيسير النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستتجاوز بشكل كبير تلك الخاصة بالبنك المركزي الأوروبي، مما يضغط على قيمة الدولار بشكل أكبر. بناءً على ذلك، رفع يو بي إس توقعاته لسعر اليورو مقابل الدولار ليصل إلى 1.14 بحلول مارس 2026.

كما ترى نيبون بنك أن منطقة اليورو تتهيأ لـ “إعادة هيكلة هيكلية”، وهو ما سيدعم بشكل أساسي ارتفاع اليورو على المدى الطويل. كما يعكس أداء المتداولين هذا التوجه، حيث يزدادون من رهانات خفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي، مع توقعات بخفض أربع مرات أخرى في عام 2025.

توقعات نهاية العام، 1.12-1.14 تصبح نقطة التركيز الجديدة

بناءً على تحليلات العديد من المؤسسات الكبرى، أصبح هدف وصول اليورو مقابل الدولار إلى واحد مقابل واحد بنهاية العام يتزايد كإجماع سوقي. تشير دراسات يو بي إس، جولدمان ساكس، ومورجان ستانلي إلى نطاق بين 1.12 و1.14، وهو ليس مجرد مستوى تقني، بل يعكس أيضا التقييم الجماعي لاتجاه السياسات والاقتصاد في الأشهر القادمة.

كما أشار مورجان ستانلي إلى أنه على الرغم من أن الحرب التجارية ستؤدي إلى خفض الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بمقدار 0.5%، وأن التأثير الإجمالي حتى نهاية 2026 قد يصل إلى 1.5%، إلا أن ذلك لا يكفي لدفع المنطقة إلى الركود، بل يبرز مرونة الاقتصاد الأوروبي وتفوقه النسبي.

من منظور تاريخي، يعكس ارتفاع اليورو مقابل الدولار من مستوى منخفض بشكل كبير، بداية انتقال في موازين القوى في سوق العملات. تراجع هيمنة الدولار هو عملية مستمرة، ومسار ارتفاع اليورو يتأكد تدريجيا. في ظل إعادة تشكيل المشهد الاقتصادي العالمي بسرعة، فإن وصول اليورو مقابل الدولار إلى واحد مقابل واحد بنهاية العام هو مجرد محطة في هذا التحول.