هل يمكن لاستمرار ارتفاع اليورو؟ كيف يؤثر خفض الاحتياطي الفيدرالي للفائدة على نمط سعر صرف الدولار الأمريكي

من بداية ديسمبر، كانت الزيادة في قيمة اليورو مقابل الدولار محط أنظار الجميع. انخفض مؤشر الدولار إلى 99.24، بينما ارتفع اليورو مقابل الدولار إلى 1.1637، وهو ما يعكس تحولًا كبيرًا في سياسات البنوك المركزية على مستوى العالم. مع تزايد التوقعات بخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، يواجه الدولار ضغطًا هبوطيًا واضحًا، بينما يستفيد اليورو من التباين في السياسات. فهل ستستمر هذه الزيادة في اليورو؟ وما هو المجال المتبقي لانخفاض الدولار؟

ضعف موسمي للدولار في ديسمبر: ماذا تقول البيانات التاريخية

تكشف البيانات التاريخية عن قاعدة مثيرة للاهتمام — عادةً ما يظهر الدولار أداءً ضعيفًا في ديسمبر. خلال العشرة أعوام الماضية، انخفض مؤشر الدولار في 8 سنوات خلال ديسمبر، بمعدل احتمالية 80%، ومتوسط انخفاض قدره 0.91%، مما يجعله أسوأ شهور السنة من حيث الأداء. يعكس هذا الطابع الموسمي التغيرات الموسمية في تدفقات الأموال في نهاية العام وتوقعات السوق المختلفة حول الآفاق الاقتصادية لنهاية السنة.

وفقًا لبيانات أداة FedWatch الخاصة بمجلس الاحتياطي الفيدرالي، كانت احتمالية توقع السوق لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 89.2%، مما يعزز من الضغوط على الدولار نتيجة لتوافق السوق على سياسة التيسير. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال السوق تتوقع احتمال خفضين آخرين للفائدة في عام 2026، مما يصعب على الدولار أن يتعافى في المدى القصير.

سياسات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الياباني: ضغط مزدوج على الدولار

السبب الرئيسي وراء استمرار ضغط الدولار هو عدم توازن التوقعات السياسية. ففترة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تتناقض بشكل واضح مع توجه رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني. أظهرت البيانات أن احتمالية رفع البنك الياباني للفائدة في ديسمبر ارتفعت إلى 80%، مما أدى إلى ضغط واضح على الدولار.

الأهم من ذلك، أن اختيار الرئيس القادم للاحتياطي الفيدرالي أصبح محور اهتمام السوق. أشار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى احتمال تعيين كبير المستشارين الاقتصاديين، هاسيت، كرئيس للاحتياطي الفيدرالي. قال فان ليو، مدير العملات الأجنبية في شركة روسل للاستثمار العالمية، إنه في ظل قيادة هاسيت، قد يتبنى الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر تواضعًا، مما سيدفع الدولار نحو الضعف، وربما يتجاوز اليورو مستوى 1.19، مسجلاً أعلى مستوى له خلال أربع سنوات.

عوامل كسر المقاومة: الرسوم الجمركية، رفع الفائدة، وتغيير القيادة

قدم ستيفن بارو، مدير استراتيجية مجموعة G10 في بنك ستاندرد، إطار تحليل أكثر شمولية. يرى أن رفع البنك الياباني للفائدة، وقيادة هاسيت للاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى الأحكام السلبية المتعلقة بالرسوم الجمركية، ستشكل ثلاث ضربات متتالية على الدولار. تتداخل هذه العوامل، مما يزيد من مخاطر هبوط الدولار، حتى وإن لم تظهر جميعها خلال الأسابيع القليلة الأخيرة من العام، فمن المؤكد أنها ستؤثر بشكل أعمق في بداية عام 2026.

أما تيم بيكر، محلل الاقتصاد الكلي في دويتشه بنك، فقد قدم هدفًا تقنيًا محددًا. يرى أن الدولار قد ينخفض إلى مستوى أدنى في الربع الثالث من العام، مما يعني أن مؤشر الدولار قد ينخفض بنسبة تصل إلى 2% إضافية، وهو ما يدعم بشكل واضح توقعات ارتفاع اليورو.

فرص وتحديات اليورو: منطق الارتفاع في ظل التباين في السياسات

في ظل التباين في السياسات، أصبح اليورو بلا شك أكبر المستفيدين. مع تراجع الدولار، استمر ارتفاع اليورو مقابل الدولار، وهو انعكاس لتوقعات التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتأكيد على توجه التشديد من قبل البنك المركزي الياباني.

توافق الخبراء بشكل كبير على توقعات ارتفاع اليورو، حيث يتوقع كل من روسل للاستثمار وبنك ستاندرد أن يستمر اليورو في الارتفاع مدفوعًا بالتباين في السياسات. ومع ذلك، فإن مسار ارتفاع اليورو ليس خاليًا من التحديات، حيث قد تؤدي السياسات الجمركية، والمتغيرات الجيوسياسية، وغيرها من العوامل الخارجية إلى اضطرابات في سوق الصرف.

بالنظر إلى عام 2026، ستظل حركة اليورو مقابل الدولار تتأثر بعدة عوامل، منها اختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي، وتيرة رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني، وسياسات الرسوم الجمركية الأمريكية. لذلك، يتعين على المستثمرين متابعة آخر التطورات في هذه السياسات بشكل دقيق للاستفادة من فرص الاستثمار في سعر الصرف.