فهم عمليات البيع الجماعي: الآثار المالية والأمثلة

النقاط الرئيسية

• يحدث البيع الإجمالي عندما يضطر الأفراد أو الشركات إلى بيع الأصول لتلبية الالتزامات المالية الفورية.
• يمكن أن تتسبب ديون، أو مطالبات الهامش، أو الإفلاس في حدوث البيع الإجمالي.
• غالبًا ما يؤدي البيع القسري إلى بيع الأصول بقيمة أقل، مما يؤثر على الثروة الإجمالية.
• فهم الرافعة المالية وإدارة المخاطر يمكن أن يساعد في منع سيناريوهات البيع الإجمالي.
• الحفاظ على السيولة وصناديق الطوارئ يمكن أن يقلل من الحاجة إلى البيع الإجمالي.

ما هو البيع الإجمالي؟

في سياق التمويل والاستثمار، يشير مصطلح “البيع الإجمالي” إلى حالة يُضطر فيها الأفراد أو الشركات إلى بيع بعض أو جميع أصولهم لتلبية التزامات قصيرة الأجل لا يمكن تلبيتها بطرق أخرى. يمكن أن يحدث البيع الإجمالي عندما يتعرض المستثمر لخسائر كبيرة في حساب الهامش. مثال على ذلك هو طلب الهامش، حيث يقوم الوسيط بتصفية محفظة المتداول بالقوة بناءً على فشل ذلك المتداول في الحفاظ على ضمان كافٍ.

لا ينبغي الخلط بين البيع الإجمالي وعمليات البيع السريع (البيع الجماعي)، التي تنطوي على انخفاض سريع في أسعار الأصول بسبب ضغط بيع كبير.

سنستعرض آثار البيع الإجمالي ونشارك بعض الاستراتيجيات للوقاية منه.

كيف يحدث البيع الإجمالي في الأسواق

يحدث البيع الإجمالي عندما يُجبر على بيع الأصول. أحيانًا، تحدث هذه الحالات بسبب أحداث شخصية مثل مرض غير متوقع، أو دعوى قضائية، أو طلاق. قد تضطر الشركات إلى تصفية أصولها في حالة الإفلاس، وأحيانًا بأسعار بيع سريعة أقل من القيمة السوقية الحالية. يُعرف مستوى التصفية أحيانًا باسم مستوى التصفية. لاحظ أن كمية الأصول المباعة غالبًا ما تكون محدودة بقيمة الالتزام قصير الأجل الذي أدى إلى ذلك.

الهدف من البيع الإجمالي هو توليد نقد بسرعة لتلبية الالتزامات قصيرة الأجل التي يجب الوفاء بها. ونتيجة لذلك، قد لا يحصل المبيع على أفضل الأسعار أو الشروط دائمًا.

في الأسواق المالية، أحد الأسباب الشائعة للبيع الإجمالي هو مطالبات الهامش المرتبطة بحسابات الهامش المرفوعة.

استخدام البيع الإجمالي لتلبية مطالبات الهامش

تسمح حسابات الهامش للمستثمرين بإجراء تداولات مرفوعة، مما يعزز بشكل فعال إمكانيات الربح من المركز. عند اتخاذ مراكز طويلة على الهامش، يقترض المستثمر أو المتداول أموالًا من الوسيط ثم يستخدم ذلك القرض لشراء أسهم إضافية. عند اتخاذ مركز قصير، يتم اقتراض الأسهم من الوسيط وبيعها على الفور. يأمل البائع على المكشوف في إعادة شراء تلك الأسهم في المستقبل بسعر أقل، وإرجاعها للوسيط وتحقيق ربح من الفرق.

لإدارة المخاطر المرتبطة بهذا المال المقترض، يراقب الوسطاء بعناية قيمة السوق ومستوى الضمان في حسابات الهامش لعملائهم. إذا انخفض مستوى الضمان دون الحد الأدنى (المعروف بهامش الصيانة)، يصدر الوسيط طلب هامش للمستثمر، يُبلغه فيه أنه إذا لم يودع ضمانًا إضافيًا في حسابه، فسيقوم الوسيط بتصفية محفظته قسرًا لتوليد النقد اللازم لسداد الرصيد المستحق للقرض. يُحدد هذا المبلغ بموجب اللوائح بنسبة 25% على الأقل من قيمة الحساب، على الرغم من أن الوسيط قد يطلب نسبة أعلى. إذا حدثت عملية التصفية، فستكون نوعًا من البيع الإجمالي، لأنها تتم بشكل قسري.

نصيحة

البيع الإجمالي للأسهم القسري يحدث فقط في حسابات الهامش. الحسابات النقدية العادية مع الوسيط لا تواجه هذا الخطر.

فرص الاستفادة من البيع المالي الإجمالي

أحيانًا، يمكن أن توفر عمليات البيع الإجمالي فرص شراء مغرية. على سبيل المثال، إذا استمر سهم مبيع بشكل كبير في الارتفاع، فإن البائعين على المكشوف لهذا السهم سيواجهون خسائر متزايدة على مراكزهم القصيرة. إذا استمرت هذه الحالة لفترة طويلة، فمن المحتمل أن يتلقى العديد من هؤلاء البائعين على المكشوف مطالبات هامش من وسطاءهم.

يمكن أن يؤدي هذا إلى ما يُعرف بـ “الضغط على الشورت” (Short squeeze). في هذه الحالة، يُجبر عدد متزايد من البائعين على المكشوف على شراء الأسهم المباعة على المكشوف لتغطية مراكزهم القصيرة. في ظل هذه الظروف، قد يحقق المستثمرون الذين يستغلون الفرصة أرباحًا من البيع الإجمالي عن طريق شراء الأسهم المباعة على المكشوف قبل حدوث الضغط على الشورت، حيث قد يضع الشراء القسري من قبل البائعين على المكشوف ضغطًا تصاعديًا إضافيًا على سعر سهم الشركة.

في عالم الأعمال، يمكن أن يوفر البيع الإجمالي أيضًا فرصة لشراء الأصول “بخصم”، أو للاستحواذ على شركة تعاني من صعوبات بأسعار منخفضة جدًا. المستثمرون الذين يُطلق عليهم “الطائرون الجشعون” يبحثون تحديدًا عن مثل هذه الشركات المتعثرة ويستغلون حدوث البيع الإجمالي لاقتناصها.