الناس يتلقون أخبارًا زائفة على هواتفهم وهذا يزيد من خطر حدوث انهيار في السوق

ماذا تحصل عندما تجمع بين عدم اليقين العميق بشأن أكبر رهان تكنولوجي في جيل، وظهور جيل جديد من المستثمرين الأفراد غير المتمرسين الذين يعتمدون بشكل رئيسي على تغذية وسائل التواصل الاجتماعي كمحللين، وخوارزميات مصممة لمكافأة الذعر والضجة على حد سواء؟ ليس الأمر مجرد إعداد لنكتة، بل هذه هي النكتة: سوق يمكن أن يتحرك بنسبة 6% بفضل منشور على X.

فيديو موصى به

يواجه الاقتصاد العالمي تهديدًا حديثًا مميزًا، ليس من بنوك فاشلة أو سلاسل إمداد منهارة، بل من شاشات الأجهزة المحمولة. تظهر الأسواق المالية هشاشة قصوى مع انتشار الشائعات المثيرة، والسيناريوهات الاقتصادية الخيالية، و"التصفح المميت" الفيروسي على الهواتف الذكية، مما يدفع إلى سلوك تداول غير منتظم. ومع تزايد قوة المستثمرين الأفراد غير المسبوقة، يحذر الخبراء من أن التصحيحات السوقية الناتجة عن الذعر التي تثيرها روايات رقمية غير موثوقة قد تجر النمو الاقتصادي العالمي إلى الانحدار.

الجديد هنا هو وجود فجوة أساسية بين البيانات التجريبية والمشاعر العامة. كما لاحظ بول دونوفان، كبير الاقتصاديين في UBS لإدارة الثروات، مؤخرًا، فإن التقارير عن الواقع الاقتصادي الفعلي لم تعد تعكس التصورات الاقتصادية. بدلاً من ذلك، “يحكم الناس من خلال وسائل الإعلام المثيرة التي يخرجون بها من هواتفهم”.

تم تحفيز التقلبات الأخيرة بشكل واضح بواسطة منشور على مدونة من Citrini Research انتشر بسرعة على وسائل التواصل الاجتماعي، يصف سيناريو افتراضيًا حيث تزيح الذكاء الاصطناعي بسرعة العمال ذوي الياقات البيضاء، وترفع معدل البطالة في الولايات المتحدة فوق 10% بحلول عام 2028، وتؤدي إلى تصحيح في سوق الأسهم بنسبة 38%. رسم المنشور المنتشر على نطاق واسع صورة لبيئة “ناتج GDP شبحية” حيث يستمر الإنتاج الشركاتي في الارتفاع عبر الأتمتة، لكن الاستهلاك البشري يتلاشى تمامًا. وهذا بدوره يخلق حلقة مفرغة كارثية للاقتصاد الاستهلاكي ستؤدي إلى تدهور دائم في دخول المقترضين الرئيسيين، وفي النهاية تكسر سوق الرهن العقاري السكني البالغ قيمته 13 تريليون دولار.

كان منشور Citrini مشابهًا من حيث الانتشار والنبرة لمقالة في Fortune، نسخة معدلة منها نُشرت بواسطة المدير التنفيذي للذكاء الاصطناعي مات شومر، الذي جادل بأن العمل ذي الياقات البيضاء يمثل الآن فبراير 2020، أي قبل أيام من وصول جائحة كوفيد بشكل كامل إلى الولايات المتحدة.

على الرغم من أن Citrini وضع السيناريو كفرضية وليس توقعًا ثابتًا، إلا أن السرد كان يهدد بالتحول إلى حقيقة مع انتشاره عبر أجهزة الهواتف المحمولة للمستثمرين. لاحظ المحللون الماليون أن السوق متوترة، بعد أسابيع من ما يسمى بـ"سآسبوكوليبس" الذي أدى إلى خسارة تريليوني دولار وما يزيد، من تقييمات البرمجيات كخدمة بعد أن بدت قدرات جديدة من Claude من Anthropic تجعلها عرضة للخطر، إن لم تكن قد أصبحت قديمة.

في الواقع، فإن انهيار السوق الناتج عن مثل هذا الذعر الفيروسي يظهر كتهديد رئيسي للاستقرار الاقتصادي على المدى القريب. نشر رئيس الولايات المتحدة على منصة Truth Social منشورًا أرسل السوق في حالة من الهياج في أكتوبر الماضي، مما يعكس عمليات البيع العالمية الأخيرة في يناير الماضي بعد تقارير عن تنفيذ ترامب لمصادرات أراضٍ عقابية ورفع رسوم جمركية انتقامًا من إهانة جائزة نوبل. حتى كبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics، مارك زاندي، يحذر من زيادة المخاطر بسبب الشائعات غير المثبتة. قال زاندي: “يبدو أن الأسواق تتلوث بشكل متزايد بالتكهنات”، وهو يكتب بشكل ملائم على وسائل التواصل الاجتماعي. “السوق معرض للتحرك بشكل كبير، السببية معكوسة، وانخفاض أسعار الأصول يهدد اقتصادًا هشًا بالفعل. هذه واحدة من تلك الأوقات.”

وأضاف: “هناك أوقات أشعر فيها أن الأسواق مبالغ فيها وتبتعد أكثر عن الواقع الاقتصادي”.

وفي الوقت نفسه، حذر تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في Apollo Global Management، من أن “مخاطر الذيل” تتزايد على الاقتصاد الأمريكي. تُظهر تحليلاته الخاصة للناتج المحلي الإجمالي — الذي يتراجع — ومساهمة الذكاء الاصطناعي في النمو — الذي يتصاعد — صورة مليئة بالمخاطر الأكبر. كتب أن الجغرافيا السياسية، ومستويات ديون الحكومة، والتغيرات السريعة في أسعار الفائدة كلها مخاطر، لكنه أضاف: “التنبؤ بالمسار المستقبلي لاعتماد الذكاء الاصطناعي والإنتاجية هو تحدٍ خاص”. إذا فشل الذكاء الاصطناعي في تلبية التوقعات، زاد احتمال حدوث ركود، لكنه أشار إلى أن إذا أدى ذلك إلى ارتفاع حاد في البطالة، فقد يكون لذلك “تأثير مدمّر على الاقتصاد والأسواق المالية”.

حذرت Goldman Sachs في نفس اليوم من أن تصحيح حاد في سوق الأسهم يمثل أكبر خطر سلبي على توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026. قدر الاقتصادي بيرفرانشيسكو ماي أن انخفاض أسعار الأسهم بنسبة 10%، المستمر حتى الربع الثاني من 2026، سيقلل نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنحو 0.5 نقطة مئوية، مما يضغط بشدة على إنفاق المستهلكين والاستثمار العام. وإذا تزامن هذا البيع في الأسهم مع استبدال الذكاء الاصطناعي للعمال دون تحقيق مكاسب إنتاجية متوقعة، فسيخلق ذلك عائقًا كبيرًا أمام النمو، أضاف.

بعبارة أخرى، نحن في خطر حقيقي من التحدث — أو التمرير — بأنفسنا إلى ركود.

المال “الغبي” أكثر قوة من أي وقت مضى

تزيد هذه الهشاشة بشكل كبير بسبب التغيرات الديموغرافية في مشاركة سوق الأسهم. كانت تعرف سابقًا بـ"المال الغبي"، لم يعد المستثمرون الأفراد مجموعة هامشية؛ بل أصبحوا قوة سوقية مهيمنة. في عام 2025، شكل المستثمرون الأفراد في التداولات على الأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة رقمًا قياسيًا بلغ 5.4 تريليون دولار. مدفوعين بتطبيقات التداول عبر الهاتف، ومجموعات الدردشة على الإنترنت، ومجتمعات وسائل التواصل الاجتماعي، يتخذ ملايين الأمريكيين قرارات مالية في لحظة من هواتفهم. على سبيل المثال، الآن ينفذ طلاب المدارس الثانوية عمليات خيارات على تطبيقات مثل Robinhood استنادًا كليًا إلى أخبار التكنولوجيا اليومية. كما قال ستيف سوسنيك، كبير الاستراتيجيين في Interactive Brokers، لوكالة أسوشيتد برس: “إذا جمعت عددًا كافيًا من النمل، يمكنهم تحريك سجل كبير جدًا”.

عندما يتصرف هؤلاء المتداولون الأفراد النشطون والمتصلون رقميًا بناءً على أخبار مثيرة على الهواتف بشكل جماعي، تتجاوز العواقب المجال الرقمي إلى الاقتصاد الحقيقي. حذرت ديان سوونك، كبيرة الاقتصاديين في KPMG، من أن في المناخ الحالي، “العمال أكثر قلقًا، والمستثمرون أكثر جماعية، والأسواق… أكثر عرضة للصدمات مما تشير إليه العناوين”.

مقدمة في الاقتصاد الكلي

من المفارقات أن السرد الفيروسي الذي يثير احتمال انهيار السوق هذا يُعتبر غير متماسك من قبل العديد من كبار الاقتصاديين. أشار روبرت أرمسترونغ من Financial Times إلى أن سيناريو Citrini يتجاهل الهوية الأساسية للحسابات الوطنية: إذا كان الذكاء الاصطناعي يحقق إنتاجية هائلة، فيجب أن يكون هناك شيء على الجانب الآخر — مثل الاستهلاك أو الاستثمار — في ارتفاع أيضًا. علاوة على ذلك، كتب كاتب عمود Unhedged أن استثمار الشركات لا معنى له إلا إذا كان هناك استهلاك بشري مستقبلي لامتصاص السلع الناتجة عن الذكاء الاصطناعي. وبينما حذر من أن لديه “تعليمًا غير موجود في الاقتصاد”، قال أرمسترونغ إن الانهيار الافتراضي في الاستهلاك ببساطة لا يمر اختبار الرائحة.

جادل الاقتصادي تيلر كوين، وهو مدون مالي مؤثر منذ زمن طويل في مدونة Marginal Revolution، بأن الفكرة بأكملها “غير صحيحة من الأساس… القليل جدًا منها يعتمد على منطق اقتصادي كلي سليم”. في سيناريو الانكماش الحاد الذي يفكر فيه Citrini، قال، لن تكون هناك مشكلة في الطلب الكلي، “حتى لو شعرت الحالة الاجتماعية بأنها متقلبة أو غير مريحة”. إذا أنتج الذكاء الاصطناعي الكثير من الأشياء في اقتصاد المستقبل، أوضح، فسيتم توليد الدخل من ذلك وسيستمر الاقتصاد في العمل مع تعديل الأسعار. وإذا تجاوزت البطالة 10%، فإن الاقتصاد يفرض أن تنخفض الأسعار، على سبيل المثال، حتى لو لم ترضِ هذه التوزيعات في الدخل “حس الأخلاق” لدى الجميع، كتب كوين. “لست أقول إن الجميع سيكون سعيدًا هنا، لكن لا يمكنك أن يكون لديك) وفرة من السلع والخدمات، ب) مليارات تذهب لمالكي الذكاء الاصطناعي، بدون أن تكون ج) الأسعار عند مستوى يمكن لمعظم الناس شراؤه. وإلا، من أين تأتي كل إيرادات الذكاء الاصطناعي؟”

السوق لا يزال منخفضًا بشكل واسع رغم سآسبوكوليبس والضجة التي تحدث استجابة للمقالات الفيروسية مثل مقالة Citrini وShumer. مؤشر S&P 500 لا يبعد سوى أسابيع عن أعلى مستوى على الإطلاق، وانخفض بأقل من 2% خلال الشهر الماضي. وقد أطلق على “التحول” من الأسهم التقنية إلى الأسهم ذات القيمة والأكثر “مللًا” اسم “HALO” من قبل جوش براون، الرئيس التنفيذي لشركة Ritholtz Wealth Management. وهو يرمز إلى “الأصول الثقيلة، وقلة التقادم”، ويمثل الجانب الآخر من التداول المقاوم للذكاء الاصطناعي، وفقًا لكوينن، الذي يرى أن الطلب الكلي لا يختفي ببساطة.

جادل بول دونوفان من UBS بأن “تصورات الاقتصاد” لا تتطابق مع “الحقائق الاقتصادية” في الزمن الحالي. لعدة أشهر، كان ناقدًا مبكرًا لأزمة “القدرة على التحمل”، وذكر أن المستهلكين الأمريكيين “يدركون ارتفاع أسعار البقالة والكهرباء ولا يعترفون بانخفاض أسعار التلفزيونات أو السيارات المستعملة (لأن معظم الناس لم يشتروا سيارات مستعملة مؤخرًا)”.

تتوافق حججه مع آراء كينت سميتيرز، مدير نموذج ميزانية جامعة بن، الذي قال ل Fortune الشهر الماضي إنه يعتقد أن الكثير من الناس يقعون ضحية لظاهرة الاقتصاد السلوكي المعروفة بـ"وهم المال"، حيث أن الصدمة من الأسعار تشتت الإدراك لما هو في الواقع ثروة متزايدة. وقال: “الواقع هو أننا، في الواقع، نتمتع بمستوى معيشة أعلى بكثير مما كنا عليه قبل 20 أو 30 عامًا”. (كما جادل سميتيرز بأن “الواقع هو أن الذكاء الاصطناعي لن يكون بتلك الأهمية التي يعتقدها الناس”).

في النهاية، تكشف اهتزازات السوق الأخيرة عن شيء أقل عن مخاطر الذكاء الاصطناعي المباشرة وأكثر عن الحالة النفسية الهشة للتداول الحديث. المقالات الفيروسية تستغل مخاوف من أن الروبوتات ستنقلب على مبدعيها — وهو موضوع يعود لقرون — بدلاً من توضيح الظروف الاقتصادية الحالية. لقد وصل سوق الأسهم إلى نقطة يمكن فيها للشائعات على الهواتف الذكية أن تتسبب في تحركات كبيرة في الأسهم، مما يوفر أدلة إضافية على أننا في سوق مرتفعة الثمن ببساطة، وبحسب أرمسترونغ، “نبحث عن عذر للسقوط”.