أكبر مخاطر على الاقتصاد الآن؟ تقول جولدمان إنها تصحيح في سوق الأسهم

أكبر خطر يواجه اقتصاد الولايات المتحدة حاليًا قد يكون في الواقع تصحيح سوق الأسهم، وفقًا لجلوبال ساكس. يظل الاقتصادي الأمريكي بيرفرانشيسكو ماي متفائلًا إلى حد كبير بشأن اقتصاد الولايات المتحدة في عام 2026، متوقعًا أن ينمو بنسبة 2.5% على أساس سنوي في الربع الرابع. ويرجع ذلك بشكل كبير إلى مزيج ملائم من التحفيز المالي، وسياسة نقدية أكثر مرونة، وتخفيف حواجز الرسوم الجمركية. لكنه أيضًا يقلق من أن انخفاض حاد في أسعار الأسهم قد يقيّد هذا النمو. كمثال، كتب أن تراجعًا بنسبة 10% في النصف الأول من العام قد يؤدي إلى انخفاض بنسبة 0.5 نقطة مئوية في توقعاته للناتج المحلي الإجمالي، ليصل إلى 2.0%. وتسبب تراجع أعمق في سوق الأسهم في أضرار أكبر. وأظهر عرض آخر في مذكرة ماي المكونة من 16 صفحة والتي صدرت يوم الاثنين أن تراجعًا بنسبة 20% في الأسهم قد يؤدي إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي دون تقديره الأساسي بنحو نقطة مئوية كاملة. “الخطر على المدى القريب” كتب ماي: “تشير تحليلاتنا إلى أن تصحيح الأسهم الحاد يمثل أكبر خطر على المدى القريب.” يكمن الخطر الرئيسي في الضرر الذي قد يلحق بما يُعرف بـ “تأثير الثروة”، وهو الفكرة التي تقول إن الأسر التي تمتلك الكثير من الأسهم والعقارات تشعر بالأمان المالي وتكون مستعدة للإنفاق عندما ترتفع قيمة تلك الأصول — حتى عندما تتأخر دخولها. في السنوات الأخيرة، ساعد ذلك بشكل رئيسي الأسر ذات الدخل الأعلى، التي من المرجح أن تستثمر في الأسهم التي كانت تسجل أرقامًا قياسية منذ ظهور ChatGPT في أواخر 2022. كان المستثمر في مؤشر S&P 500 خلال الثلاث سنوات التقويمية الماضية قد حقق زيادة تراكمية بنسبة 64%. وكان المستثمر في Nvidia قد شهد ارتفاعًا في ممتلكاته بأكثر من 450% خلال نفس الفترة. ومن المؤكد أن ماي كتب أنه لا يوجد عامل واحد يمكن أن يدفع الاقتصاد إلى الركود إلا إذا كان كبيرًا جدًا أو ناتجًا عن مخاطر متعددة، مثل بيع سوق الأسهم بالإضافة إلى فقدان الوظائف المدفوع بالذكاء الاصطناعي وزيادات الإنتاجية المحدودة. وفي ظل هذا السيناريو، من المرجح أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، حسب قوله. شكل على شكل حرف K لكن جزءًا كبيرًا من اقتصاد الولايات المتحدة يواجه بالفعل ضغوطًا ركودية في ظاهرة تعرف باسم “اقتصاد على شكل حرف K” — حيث يواصل أعلى المستهلكين دخلًا الإنفاق بينما يكافح أقلهم دخلًا لتلبية الاحتياجات الأساسية. كتب ماي: “تصحيح سوق الأسهم سيحول الزيادة الناتجة عن تأثيرات الثروة التي نتوقعها إلى عائق أمام الاستهلاك في النصف الثاني من 2026.” حاليًا، يدعم أعلى المستهلكين اقتصاد الولايات المتحدة. بينما يمثل إنفاق المستهلكين ثلثي اقتصاد الولايات المتحدة، يقود أعلى 10% من المستهلكين ما يقرب من نصف الإنفاق الإجمالي، وفقًا لتحليلات Moody’s. والأمر الأكثر قلقًا ربما هو أن تراجعات سوق الأسهم يمكن أن تكون شديدة بشكل خاص خلال سنوات الانتخابات النصفية المتقلبة. وفقًا لـ Aptus Capital Advisors، كانت هناك متوسطات تاريخية لانخفاضات داخل السنة بنسبة 19% في وقت أو آخر. ويُعرف الانخفاض بنسبة 10% أو أكثر عادةً بأنه تصحيح في وول ستريت، بينما يُطلق على الانخفاضات التي تتجاوز 20% سوق الدببة.