تحليل اتجاه سعر صرف اليوان الصيني: فرص الاستثمار في عام 2026 بعد اختراقه مستوى 7.0

بعد أن نجحت اليوان في اختراق حاجز 7.0 نفسيًا بنهاية عام 2025، تشكل السوق نقطة حكم مهمة — حيث انتهت دورة التراجع الطويلة التي بدأت في عام 2022. بناءً على تحليل اتجاهات سعر صرف اليوان، فإن الوضع الحالي في مرحلة انطلاق دورة جديدة من التقدّم. وراء هذا التحول، توجد عوامل اقتصادية كلية تدعمه، بالإضافة إلى إعادة ضبط توقعات السوق. بالنسبة للمستثمرين المهتمين بتخصيص أصول اليوان، فإن الآن هو نافذة مراقبة لا ينبغي تفويتها.

اختراق حاجز 7.0 النفسي، إشارة بداية انعكاس اتجاه اليوان قد بدأت

يعد عام 2025 عامًا حاسمًا في تحول اليوان من التراجع إلى الارتفاع. عند مراجعة أداء العام، كان الدولار مقابل اليوان يتذبذب بين 6.95 و7.35، مع زيادة تقديرية في قيمة اليوان بنسبة حوالي 4% على مدار العام. هذا الارتفاع، بعد ثلاث سنوات متتالية من التراجع من 2022 إلى 2024، يرمز إلى تحول واضح في مزاج السوق.

الأمر الأكثر لفتًا للانتباه هو الارتداد القوي في منتصف ديسمبر 2025. بدفع من خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وارتفاع شهية المخاطرة في السوق، اخترق اليوان بقوة حاجز 7.05، وبلغ أدنى مستوى عند حوالي 6.9623 قبل أن يخترق نهاية الشهر حاجز 7.0 نفسيًا، مما يعكس ثقة متزايدة في قوة اليوان مع بداية عام 2026، حيث استقر دون 7.0.

أداء السوق الخارجي (خارج الصين) أكد أيضًا هذا الاتجاه. رغم أن تقلبات الدولار مقابل اليوان في السوق الخارجية (USDCNH) كانت أكبر قليلاً، إلا أن المركز الوسيط العام انخفض تدريجيًا مع استقرار السوق الداخلي. هذا التنسيق بين السوقين يشير إلى أن ارتفاع اليوان ليس مجرد مضاربة قصيرة الأمد، بل هو بناء على تغييرات أعمق في الأساسيات الاقتصادية.

العوامل الأربعة الأساسية التي تحدد مساحة الارتفاع، من يدفع لانعكاس اتجاه اليوان؟

لفهم اتجاه سعر صرف اليوان، من الضروري النظر إلى العوامل الحاسمة من منظورين: خارجي وداخلي.

مؤشر الدولار في حالة تراجع هيكلي. في النصف الأول من 2025، انخفض مؤشر الدولار من 109 إلى حوالي 98، مسجلًا تراجعًا يقارب 10%، وهو أضعف أداء لنصف سنة منذ سبعينيات القرن الماضي. على الرغم من الارتداد في نوفمبر نتيجة تراجع توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، حيث عاد المؤشر فوق 100، إلا أنه مع بداية 2026، ومع بدء دورة التيسير النقدي رسميًا، عاد مؤشر الدولار إلى نطاق 98.8 - 98.2. هذا التراجع الهيكلي في قوة الدولار يفتح مساحة للارتفاع في قيمة اليوان.

استقرار العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة هو دعم رئيسي. رغم وجود توترات تجارية، فإن التوافق الأخير في المفاوضات التجارية في كولالمبور أرسل إشارات إيجابية — حيث خفض الجانب الأمريكي رسوم الفنتانيل على المنتجات الصينية، وأوقف فرض رسوم مضادة، ووسع شراء المنتجات الزراعية. على الرغم من هشاشته، إلا أن هذا التوازن يوفر نافذة قصيرة الأمد لسياسات ودية تجاه اليوان. إذا استمر هذا الوضع حتى النصف الثاني من 2026، فإن بيئة ارتفاع اليوان ستصبح أكثر استقرارًا.

سياسة الاحتياطي الفيدرالي التيسيرية تميل إلى التخفيف. يتوقع السوق في 2026 أن يكون هناك من 2 إلى 3 خفض للفائدة. مع توازن سوق العمل الأمريكي، تحول التركيز إلى منع حدوث هبوط حاد في الاقتصاد. هذا الخفض الوقائي للفائدة يقلل من جاذبية عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ويشجع رؤوس الأموال على العودة إلى الأسواق الناشئة، مما يعزز الطلب على اليوان مباشرة.

مرونة الصادرات الصينية وإعادة تخصيص الاستثمارات الأجنبية. لا تزال صادرات الصين تنمو رغم الضغوط الجمركية العالمية، كما أن الاستثمارات الأجنبية تعيد تقييم قيمة أصول اليوان. هذان العاملان يدعمان بشكل مستمر زيادة تعرض المستثمرين الدوليين لليوان.

البنوك الاستثمارية العالمية تتفق على التفاؤل، وتظهر نطاقات مستهدفة لعام 2026

توقعات المؤسسات المالية العالمية تشير إلى توافق نسبي على تفاؤل بشأن مستقبل اليوان.

يعتقد بنك دويتشه أن الأداء القوي الأخير لليوان قد يكون بداية دورة طويلة من التقدّم، ويتوقع أن يصل سعر صرف اليوان مقابل الدولار إلى 6.7 في 2026، وهو مستوى أعلى بكثير من المستوى الحالي.

أما جولدمان ساكس، فتتوقع أن يكون هناك دعم أكبر لليوان، مع هدف سعر يصل إلى 6.85 في 2026، في ظل دعم السياسات. هاتان المؤسستان تتفقان على نطاق بين 6.70 و6.85، مما يعكس اعتراف السوق بقوة اليوان المتزايدة.

هذه النظرة المتفائلة تستند إلى ثلاثة عوامل رئيسية: أولًا، مرونة نمو الصادرات الصينية؛ ثانيًا، ترسخ اتجاه استثمار الأجانب في أصول اليوان؛ ثالثًا، استمرار ضعف هيكلي لمؤشر الدولار. مزيج هذه العوامل يوفر أساسًا قويًا لارتفاع اليوان.

هل يمكن الدخول الآن لشراء اليوان؟ ثلاثة متغيرات رئيسية في المدى القصير

من منظور استثماري، هناك فرصة للمشاركة في ارتفاع اليوان، لكن النجاح يعتمد على فهم دقيق لثلاثة متغيرات رئيسية.

ما مدى إمكانية تراجع مؤشر الدولار؟ مدى عمق توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2026، يحدد إلى أي مدى يمكن أن ينخفض مؤشر الدولار. إذا كانت التخفيضات أكبر من المتوقع، قد يلامس المؤشر 96-97، مما سيدعم ارتفاع اليوان إلى حوالي 6.70. وإذا تباطأت وتيرة الخفض بسبب استمرار التضخم، فإن تراجع الدولار قد يكون محدودًا.

موقف الجهات التنظيمية عند مستوى 6.9. هل ستعبر البنوك المركزية عن نية لاحتواء ارتفاع اليوان بسرعة، من خلال إشارات أو أدوات مثل عوامل عكسية، لتخفيف وتيرة التقدّم؟ إذا كانت هناك مخاوف من أن ارتفاع اليوان قد يضر بالصادرات، فمن الممكن أن تتدخل بشكل معتدل، مما يبطئ من وتيرة الارتفاع.

فعالية سياسات النمو المستقر في الصين. مدى قدرة السياسات الجديدة على استقرار الطلب الداخلي في 2026، هو العامل الحاسم لموقع قاع اليوان على المدى الطويل. إذا ارتفعت توقعات النمو، فستتسارع تدفقات رأس المال، مما يدعم ارتفاع اليوان؛ وإذا استمرت التباطؤ، فسيظل هناك حدود لارتفاعه.

بناءً على التقييم، من المتوقع أن يظل اليوان في نطاق قوي ومتذبذب على المدى القصير. مع استقراره دون 7.0، فإن احتمالية تراجعه مرة أخرى تحت 7.1 منخفضة نسبيًا. السوق الآن في مرحلة البحث عن توازن جديد بين 6.90 و7.00، مما يوفر إطارًا واضحًا للتداول ضمن هذا النطاق.

إطار تقييم استثماري رباعي الأبعاد لفهم رموز تغيرات سعر صرف اليوان

لفهم أعمق لاتجاهات سعر صرف اليوان، من الضروري بناء إطار مراقبة منهجي. بغض النظر عن تغيرات السوق، فإن الأبعاد الأربعة التالية تظل أساسية في تقييم مسار اليوان.

البعد الأول هو توجه السياسة النقدية. سياسات البنك المركزي الصيني تؤثر مباشرة على عرض النقود وتوقعات السوق. خفض الفائدة أو خفض نسبة الاحتياطي يعني زيادة المعروض النقدي، مما يضغط على اليوان، بينما رفع الفائدة أو زيادة متطلبات الاحتياطي يضيق السيولة، ويدعم ارتفاع اليوان. تاريخيًا، في 2014، خفض البنك المركزي الصيني الفائدة 6 مرات متتالية، وارتفع سعر صرف اليوان من حوالي 6.0 إلى 7.4، مما يثبت تأثير السياسات النقدية على المدى الطويل.

البعد الثاني هو أساسيات الاقتصاد الصيني. عندما ينمو الاقتصاد بشكل مستقر ويتفوق على الأسواق الناشئة الأخرى، تتدفق الاستثمارات الأجنبية، مما يعزز الطلب على اليوان. وإذا تباطأ النمو، أو تراجعت جاذبيته، فإن التدفقات ستتراجع أو تتجه إلى أسواق أخرى. من المهم مراقبة مؤشرات مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي ربع السنوي، مؤشر مديري المشتريات (PMI) الشهري، معدل التضخم (CPI)، ومعدلات استثمار الأصول الثابتة في المدن.

البعد الثالث هو مسار الدولار. قوة الدولار وضعفه يحددان بشكل مباشر ارتفاع أو انخفاض سعر الدولار مقابل اليوان. توجهات الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي غالبًا ما تكون مؤشرات مبكرة لتحول الدولار. على سبيل المثال، في 2017، تعافى اقتصاد منطقة اليورو بشكل قوي، وتجاوز نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، وأصدر البنك المركزي الأوروبي إشارات لتشديد السياسة، فارتفع اليورو، وانخفض مؤشر الدولار بنسبة 15% طوال العام، وارتفع سعر صرف الدولار مقابل اليوان بشكل ملحوظ، مما يوضح العلاقة الوثيقة بينهما.

البعد الرابع هو التوجيه السياساتي الرسمي. على عكس العملات ذات السعر العائم الحر، فإن اليوان شهد العديد من إصلاحات إدارة سعر الصرف منذ عام 1978. في 2017، أُدخلت آلية “العامل العكسي” لتعزيز التوجيه الرسمي، مما زاد من قدرة السلطات على توجيه سعر الصرف على المدى القصير، لكن الاتجاهات طويلة المدى تتحدد بشكل رئيسي من خلال توجهات السوق.

مراجعة خمس سنوات: من التقدّم إلى التراجع، ثم الانعكاس اليوم

مراجعة أداء اليوان خلال الخمس سنوات الماضية تساعد على فهم موقعه الحالي واتجاهه المستقبلي بشكل أوضح.

2020: سنة التحول الناتج عن الجائحة. تذبذب اليوان بين 6.9 و7.0 في بداية العام، لكنه تراجع إلى 7.18 في مايو بسبب التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة وتأثيرات الجائحة المبكرة. مع نجاح الصين في السيطرة على الوباء وبدء التعافي، بالإضافة إلى خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتوسيع الفارق في العوائد، ارتفع اليوان في نهاية العام ليصل إلى حوالي 6.50، محققًا ارتفاعًا بنسبة 6%.

2021: فترة دعم الصادرات القوية. استمر النمو القوي للصادرات، وتحسن الاقتصاد، وظل سعر الدولار منخفضًا، مما أدى إلى تذبذب سعر صرف الدولار مقابل اليوان بين 6.35 و6.58، مع متوسط سنوي حوالي 6.45، وظل اليوان قويًا نسبيًا.

2022: سنة رفع الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي. كانت نقطة التحول الأبرز، حيث ارتفع الدولار مقابل اليوان من 6.35 إلى فوق 7.25، مسجلًا تراجعًا بنسبة 8% خلال العام، وهو أكبر تراجع في السنوات الأخيرة. خلفية ذلك كانت رفع الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي، وارتفاع مؤشر الدولار، بالإضافة إلى سياسات الصين الصارمة لمكافحة الوباء والأزمة العقارية، مما أدى إلى تراجع الثقة في السوق.

2023: ضغط وتثبيت قاع تدريجي. تذبذب سعر الدولار مقابل اليوان بين 6.83 و7.35، مع متوسط حوالي 7.0. تباطؤ النمو الاقتصادي، واستمرار ديون العقارات، وضعف الاستهلاك، مع استمرار ارتفاع الفائدة الأمريكية، أدى إلى ضغط على اليوان طوال العام.

2024: تزايد التقلبات وإشارات قاع محتملة. تراجع الدولار أدى إلى تخفيف الضغط على اليوان، مع تحفيز مالي من الصين ودعم القطاع العقاري، مما عزز الثقة. ارتفع سعر الدولار مقابل اليوان من 7.1 إلى 7.3 في منتصف العام، و突破 اليوان الخارجي حاجز 7.10 في أغسطس، مسجلًا أعلى مستوى خلال نصف سنة، مع زيادة التقلبات، لكن الاتجاه الصاعد بدأ يتضح تدريجيًا.

هذه المسيرة الخمسة تظهر بوضوح المراحل الثلاثة التي مر بها اليوان: فترة التقدّم 2020-2021، فترة التراجع 2022-2024، ثم بداية الانعكاس من نهاية 2025.

الدور الخاص للعملة الصينية خارج الصين (CNH) والفرص الحالية

عند تحليل سعر صرف اليوان، لا يمكن إغفال الدور الخاص للعملة الصينية خارج الصين (CNH). نظرًا لتداولها في أسواق دولية مثل هونغ كونغ وسنغافورة، حيث حركة رأس المال غير مقيدة، وتتمتع بحرية أكبر، فإن CNH تعكس بشكل أكثر حساسية الحالة المزاجية العالمية، وغالبًا ما تتقلب أكثر من اليوان في السوق الداخلي (CNY).

في عام 2025، شهدت CNH تقلبات متعددة، لكنها اتجهت بشكل عام نحو ارتفاع متذبذب. في بداية العام، بسبب تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية وارتفاع الدولار، انخفضت إلى ما دون 7.36، ثم اتخذت السلطات الصينية إجراءات مثل إصدار سندات خارجية بقيمة 600 مليار يوان لاستعادة السيولة، وضبط سعر الصرف الوسيط.

وفيما بعد، مع تحسن المزاج السوقي، وتخفيف التوترات التجارية، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ارتفعت قيمة CNH بشكل ملحوظ. ففي 20 يناير، تجاوز سعر الصرف 6.95 مقابل الدولار، مسجلًا أعلى مستوى خلال 14 شهرًا، مما عزز من مصداقية اتجاه ارتفاع اليوان.

بالنسبة للمستثمرين الراغبين في المشاركة في ارتفاع اليوان، توفر سوق CNH مرونة أكبر في التداول وسيولة أعلى، لكن يجب أن يدركوا أن تقلباتها الأكبر تعني مخاطر أعلى، ويجب إدارة المراكز بحذر.

الخلاصة: اغتنم الفرصة، وطور فهمًا منهجيًا لرموز سعر صرف اليوان

بعد أن نجح اليوان في اختراق حاجز 7.0 نفسيًا بنهاية 2025، أصبح السوق واضحًا في انتقاله إلى دورة ارتفاع. بناءً على تحليل اتجاهات سعر الصرف، من المتوقع أن تستمر هذه الدورة لفترة طويلة، حيث إن دورات مماثلة بقيادة السياسات استمرت لعشر سنوات في الماضي.

المفتاح هو الجمع بين التداول قصير الأمد والتخصيص متوسط الأمد. على المدى القصير، من المتوقع أن يتذبذب سعر اليوان بين 6.90 و7.10، ويمكن للمستثمرين الاستفادة من تحركات الدولار، البيانات الاقتصادية المحلية، والإشارات السياسية، لاتخاذ قرارات مرنة. وعلى المدى المتوسط، ومع تفاؤل المؤسسات المالية العالمية وبيئة السياسات المواتية، فإن الوصول إلى نطاق 6.70-6.85 هو احتمال واقعي.

لكن من الضروري أيضًا أن يدرك المستثمرون أن هناك عدم يقين في البيئة الحالية — مثل مدى استقرار العلاقات الصينية الأمريكية، وعمق خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وإمكانية استقرار الطلب الداخلي في الصين — وكل هذه المتغيرات قد تؤثر على المسار النهائي لليوان. لذلك، يجب أن تستند أي قرارات استثمارية في اليوان إلى مراقبة مستمرة لهذه الأبعاد الأربعة: السياسة النقدية، أساسيات الاقتصاد، مسار الدولار، والتوجيه السياساتي الرسمي.

السوق الأجنبية تتأثر بشكل رئيسي بالعوامل الكلية، وتوفر البيانات الصادرة من الدول شفافية، مع حجم تداول كبير وإمكانية التداول الثنائي، مما يجعلها أكثر عدالة وشفافية للمستثمرين العاديين. من خلال فهم إطار التقييم هذا، وتحسين عمق تحليل اتجاهات سعر صرف اليوان، يمكن للمستثمرين زيادة احتمالات نجاح قراراتهم بشكل كبير.