ارتفاع أسعار النفط، وازدهار صناديق الاستثمار المتداولة ذات الصلة بعض صناديق النفط الموضوعية تصدر تحذيرًا من مخاطر الفائض في القيمة

تمهيد أسعار المنتجات النفطية المحلية في السوق بالتجزئة يشهد جولة جديدة من التعديلات.

وفقًا لبيان لجنة التنمية الوطنية والإصلاح، ووفقًا لآلية أسعار المنتجات النفطية الحالية، اعتبارًا من الساعة 24:00 يوم 24 فبراير، ارتفعت أسعار البنزين والديزل في السوق المحلية بمقدار 175 و170 يوانًا للطن على التوالي.

قال المحلل في شركة زوكوانغ للمعلومات، لو شيلين، إن أسعار المنتجات النفطية المحلية خلال دورة التسعير الحالية تأثرت بالتوترات الجغرافية السياسية، مما أدى إلى هيمنة مخاطر المخاطر على اتجاه أسعار النفط العالمية، حيث سجلت أسعار النفط الدولية أعلى مستوياتها خلال ستة أشهر تقريبًا.

خلال عطلة عيد الربيع، بسبب الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، شهدت أسعار النفط ارتفاعًا كبيرًا، حيث ارتفع سعر عقد خام برنت الرئيسي من 67.45 دولارًا للبرميل (حتى 13 فبراير الساعة 15:00) إلى 71.61 دولارًا للبرميل (حتى إغلاق 21 فبراير)، بزيادة قدرها 6%، وبلغ أعلى سعر خلال الفترة 71.86 دولارًا للبرميل.

وأشار محلل في شركة ريدا للمشتقات إلى أن تأثير الصراع بين الولايات المتحدة وإيران على أسعار النفط يتم عبر ثلاثة آليات رئيسية: وهي مخاطر المخاطر الجيوسياسية، التي تؤثر مباشرة على عامل سعر النفط الأساسي؛ وأمن الملاحة في مضيق هرمز، وهو متغير حاسم يؤثر على سعر النفط؛ وتغيرات صادرات إيران من النفط. ووفقًا للبيانات التاريخية، خلال يونيو 2025، خلال “الصراع الأمريكي الإيراني”، كانت قيمة المخاطر الإضافية على برنت بسبب المخاطر الجيوسياسية حوالي 15 دولارًا للبرميل (ارتفعت من 60 إلى حوالي 75 دولارًا)، بزيادة تزيد عن 20%.

نتيجة لذلك، في 24 فبراير، تصدرت صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالنفط الارتفاعات. حتى إغلاق السوق، زادت صناديق مثل صندوق وول ستريت 500 للنفط والغاز، وصندوق ساندرا للنفط والغاز، وصندوق يوانهوا للنفط والغاز، بأكثر من 9.5%، وارتفعت العديد من الصناديق الأخرى مثل بوثسي، وهوتان، وهاوتاي بيروي، بأكثر من 6%.

منذ بداية العام، استمرت أسعار خام برنت في الارتفاع، مما أدى إلى ارتفاع قيمة الصناديق ذات الصلة، حيث بلغ أعلى ارتفاع لها صندوق هوا آن ستاندرد أند بورز العالمي للنفط وصندوق نانفان للنفط، بنسبة 31.36% و31.01% على التوالي. منذ بداية العام، بلغ حجم الطلب الصافي على 10 صناديق استثمار متداولة مرتبطة بالنفط 5.667 مليار يوان.

كما أدى الارتفاع الكبير إلى مشكلة الفارق في السوق الثانوي. في 24 فبراير، أصدرت صناديق مثل صندوق نانفان للنفط، وصندوق وول ستريت 500 للنفط والغاز، وصندوق هوا آن ستاندرد أند بورز للنفط، وصندوق جياشيا للنفط، وصندوق ساندرا للنفط والغاز، تحذيرات من مخاطر الفارق.

ومن بين العديد من صناديق النفط، كانت أعلى نسبة فوارق سعرية هي صندوق النفط “إي فاند دا” حتى إغلاق 24 فبراير، حيث بلغت نسبة الفارق 21.87%.

منذ بداية العام، استمرت شعبية الصناديق المرتبطة بالنفط في الارتفاع. وقد ظهرت حالات إصدار إعلانات عن الفوارق السوقية في نهاية يناير، حيث وصلت نسبة الفارق في صندوق هوا آن ستاندرد أند بورز للنفط إلى 40% في ذروتها.

بدأ صندوق هوا آن ستاندرد أند بورز للنفط في 30 يناير إيقاف عمليات الشراء الكبيرة والاستثمار المنتظم الكبير، وخفض الحد الأقصى للاستثمار اليومي إلى 2 يوان؛ كما عدلت شركة غوفا للنفط صندوقها إلى حد أقصى لشراء واستبدال المستثمرين في حساب واحد يوميًا بقيمة 10 يوانات.

كيف يرى السوق مستقبل أسعار النفط؟

قال المحلل في شركة نان هوا للمشتقات، شن وي وي، في مقابلة مع “界面新闻”، إن السعر في السوق على المدى القصير لا يزال يعتمد على مخاطر التوترات الجغرافية في الشرق الأوسط، وأن تطور قضية إيران وأمريكا يحدد اتجاه السوق.

وأضاف: “من منظور متوسط وطويل الأمد، لا تزال القضايا الأساسية تستحق الاهتمام، ففي جانب العرض، لا تزال أوبك+ تواصل توقف زيادة الإنتاج، وهناك عدم يقين حول استئناف الزيادة في أبريل؛ وفي جانب الطلب، من المتوقع أن تدخل الأسواق العالمية موسم الصيانة التقليدي في مارس وأبريل، مما قد يقلل الطلب. كما يجب مراقبة تغييرات مخزونات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، والمخزونات العائمة في البحر.”

قال محلل شركة ريدا للمشتقات إن، من الناحية المتوسطة، من المتوقع أن يظل سعر النفط عند مستويات عالية نتيجة لتوازن العرض والطلب والجغرافيا السياسية. ويعتمد ارتفاع سعر النفط الحالي على عوامل أساسية بالإضافة إلى مخاطر المخاطر الجيوسياسية، حيث أدى انخفاض مخزونات النفط الأمريكية بشكل غير متوقع، وعدم زيادة الإنتاج من قبل أوبك+ في الربع الأول، إلى دعم محدودية العرض، مما يوفر دعمًا لأسفل السعر.

ومع ذلك، أشار إلى أن أسعار النفط الدولية لن تتجه بشكل أحادي، بل ستشهد تقلبات حادة نتيجة للأخبار الجيوسياسية، مما يعني أنه بمجرد زوال المخاطر الجيوسياسية، قد يعود السعر بسرعة إلى “القيمة العادلة”.

وتشترك هذه الرؤية مع العديد من المؤسسات، حيث يفتقر السوق عمومًا إلى الثقة في استمرارية ارتفاع أسعار النفط.

قال بنك يو بي إس إن، مع تراجع مخاطر التوترات الجغرافية وتقليل اضطرابات العرض، سيتحول سوق النفط إلى وضع أكثر مرونة، ومن المتوقع أن ينخفض سعر برنت إلى نطاق 60-70 دولارًا للبرميل. وتوقع البنك أن ينخفض سعر برنت إلى 67 دولارًا للبرميل بحلول نهاية مارس 2027.

وبسبب زيادة المخزون أقل من المتوقع، رفعت جولدمان ساكس توقعاتها قصيرة الأجل، مع استمرار توقعات انخفاض الأسعار، حيث من المتوقع أن ينخفض سعر برنت إلى 60 دولارًا للبرميل بنهاية العام، لكن العقوبات واضطرابات الإمدادات ستبقي السعر أعلى من التوقعات السابقة. كما رفعت شركة مورغان ستانلي توقعاتها قصيرة الأجل لسعر برنت، مع استمرار مخاطر التوترات الجيوسياسية، لكن من المتوقع أن يعود السعر إلى 60 دولارًا للبرميل في وقت لاحق من هذا العام.