تقرير الوظائف: الاحتياطي الفيدرالي لا يمكنه فعل “المزيد” لمساعدة سوق العمل

فيديو Yahoo Finance و Julie Hyman

الأربعاء، 11 فبراير 2026 الساعة 11:25 مساءً بتوقيت غرينتش+9

شهد تقرير الوظائف لشهر يناير نمو سوق العمل الأمريكي بمقدار 130,000 وظيفة غير زراعية، متجاوزًا بكثير توقعات الاقتصاديين التي كانت عند 65,000 وظيفة.

يجلس كبير الاقتصاديين والاستراتيجيين في Annex Wealth Management، بريان جاكوبسن، مع مقدمة النشرة الصباحية، جولي هايمان، لمناقشة كيف يؤثر تقرير الوظائف على مسار الاحتياطي الفيدرالي فيما يخص خفض أسعار الفائدة.

لمشاهدة المزيد من التحليلات والخبرات حول أحدث تحركات السوق، اطلع على المزيد من النشرة الصباحية.

نص الفيديو

00:00 كاثي

فقط في حال كان يتساءل الناس عن مصدر مكاسب الوظائف، فهي لا تزال تأتي من قطاع الرعاية الصحية. لقد كانت إضافة مستمرة للوظائف هنا. أُضيف 82,000 وظيفة في الرعاية الصحية في يناير. سنحصل على مزيد من التفاصيل ونغوص في هذه الأرقام لاحقًا. المساعدة الاجتماعية أيضًا زادت بمقدار 42,000 في يناير، والبناء أضاف فعليًا 33,000 وظيفة. هذا مثير للاهتمام أيضًا. أُشاهد أن المقاولين المتخصصين غير السكنيين يشهدون زيادة كبيرة هناك. لست متأكدًا إذا كان ذلك يتعلق ببناء مراكز البيانات، وإذا كان ذلك يندرج تحت تلك الفئة. سنحتاج إلى التحقق من ذلك قليلاً. لكن بريان، أود أن تسمع رأيك في كل هذا النقاش حول التقرير.

00:38 بريان

نعم، أعتقد أن ما يظهر حقًا، خاصة إذا نظرنا إلى نمط التعديلات، هو أننا بدأنا يناير 2025 بانخفاض قدره 48,000، بينما كان يُبلغ سابقًا عن أن الرقم إيجابي 111,000. لكن طوال عام 2025، كانت هناك صدمات تلو الأخرى. لم نبدأ العام بقوة كما كنا نعتقد من حيث سوق العمل. ثم، مع كل عدم اليقين حول التعريفات الجمركية وإغلاق الحكومة، كان سوق العمل مقاومًا بشكل مفاجئ. وأتفق مع كاثي في أن هناك احتمال أن نحصل على بعض الزخم من هنا. كانت أرقام الناتج المحلي الإجمالي جيدة في الربع الثالث، ومن المحتمل أن نحصل على رقم جيد للربع الرابع، والذي من شأنه أن يدفع سوق العمل إلى الأمام. لذلك، أرى أن هذا يشير إلى أنه ربما لم يكن من المفترض أن يوقف الاحتياطي الفيدرالي رفع الفائدة، لكن هذا من نوع التفكير بعد فوات الأوان، أليس كذلك؟ كان عليهم أن يتصرفوا بناءً على البيانات المتاحة لديهم. والآن، ربما يمكنهم الاستمرار في التوقف، لكن ذلك قد يزيد من احتمال أن يبدأوا في خفض الفائدة قبل يونيو، برأيي.

01:31 كاثي

من المثير للاهتمام أنك تذكر ذلك، ريان، لأنني كنت أطلع على ملاحظات من إيد يارديني، اقتصادي واستراتيجي، قبل صدور التقرير، وقال إن المفاجآت السلبية قد تضغط على باول لاتخاذ قرار بخفض الفائدة في وقت لاحق من هذا الشهر. لكنه قال أيضًا، على الرغم من أننا لا نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه إصلاح ما يعيق سوق العمل، بريان، ما رأيك في هذا التصريح؟

01:53 بريان

أعتقد أنه على حق تمامًا، أن الاحتياطي الفيدرالي لا يمكنه فعل الكثير لخلق وظائف. يمكنه خلق ظروف، ظروف ائتمانية، وظروف نقدية ملائمة للنمو.

02:03 كاثي

لكن هل تلك الظروف النقدية وظروف الائتمان هي السبب في أن نمو الوظائف ليس أكثر حدة الآن؟

02:08 بريان

أعتقد أن التشديد السريع للسياسة الناتج عن صدمة التضخم هو السبب في معاناة سوق العمل. لم يكن ذلك بسبب ChatGPT، أو الذكاء الاصطناعي. كان بسبب التشديد النقدي الحاد. وأعتقد أن ذلك يظهر في البيانات. هذا ما تتوقع أن يحدث عندما ترتفع الفائدة من 0% إلى أكثر من 5%، ونعلم أن ذلك يعمل بآثار، لكنهم احتفظوا بمعدل الفائدة هناك، وربما لفترة أطول من اللازم، مما أدى إلى ضعف سوق العمل. الآن، علينا فقط التعامل مع الوضع الذي وضعنا أنفسنا فيه، وهو أن ربما ارتكبوا خطأ هناك، ولكن أيضًا كان هناك صدمات سياسية على الجانب المالي مع التعريفات الجمركية وغيرها. لحسن الحظ، مررنا بقانون كبير وجميل يمكن أن يخلق حوافز للأعمال. لذلك، بالنظر إلى المستقبل، أعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي قريب من معدل محايد، ربما زائد أو ناقص 50 نقطة أساس. لذلك، لست متأكدًا من أن هناك الكثير الذي يمكن أن تفعله السياسة النقدية لمساعدة سوق العمل، لكن فلسفتهم يجب أن تكون ربما عدم إحداث ضرر.