أسباب الانخفاض الكبير في سوق الأسهم الأمريكية وتأثيراته المتسلسلة: دليل مخاطر السوق الذي يجب على المستثمرين قراءته

من الكساد الكبير عام 1929 إلى تأثير الرسوم الجمركية في ربيع 2025، غالبًا ما تكون أسباب هبوط سوق الأسهم الأمريكية معقدة ومتعددة الأوجه. كل تقلبات حادة تؤدي إلى تأثيرات عميقة على الأسواق المالية العالمية، خاصة بالنسبة للمستثمرين في تايوان، فإن فهم منطق تقلبات السوق الأمريكية أمر حيوي. ستقوم هذه المقالة بتحليل العوامل الحقيقية التي دفعت سوق الأسهم الأمريكية للهبوط على مدى قرن من الزمن، وكيفية تعامل المستثمرين مع مخاطر السوق هذه.

المنطق المشترك وراء انهيارات السوق: فقاعة التضخم والحدث المحفز كتركيبة قاتلة

عند دراسة العديد من الانهيارات الكبرى في سوق الأسهم الأمريكية عبر التاريخ، نلاحظ نمطًا متكررًا: قبل كل هبوط كبير، يكون السوق قد تراكمت فيه فقاعات أسعار أصول خطيرة، والتي في النهاية تنفجر بسبب تحول سياسي معين أو صدمة خارجية.

الفهم الأساسي لهذا النمط يكمن في إدراك أن أسباب هبوط سوق الأسهم الأمريكية ليست حدثًا مفاجئًا واحدًا، بل هو انفجار مركّز لخلل هيكلي متراكم على مدى طويل. خلال مرحلة الفقاعات، يسيطر التفاؤل غير العقلاني على السوق، وتبتعد التقييمات بشكل كبير عن أساسيات الاقتصاد؛ وعندما يظهر الحدث المحفز، يتراجع ثقة المستثمرين، ويبدأ السوق في الانحدار بشكل مفرط ومتسارع.

سبع ضربات قوية: أبرز أحداث الانهيارات في التاريخ وتحليل عميق لها

الكساد الكبير 1929: فقاعة الرافعة المالية والحرب التجارية الحمائية

في عشرينيات القرن الماضي، كان المستثمرون الأمريكيون يتداولون بأساليب مرفوعة بالرافعة المالية (الاقتراض)، مما أدى إلى انفصال كبير بين تقييمات السوق والنمو الحقيقي للاقتصاد. عندما بدأت إشارات ذروة الاقتصاد تظهر، تم تفعيل تأثير الرافعة المالية بشكل معاكس، مما أدى إلى انهيار مؤشر داو جونز بنسبة 89% خلال 33 شهرًا، وهو كارثة تاريخية.

الأكثر سوءًا، أن الكونغرس الأمريكي أقر في 1930 قانون تعرف باسم “قانون جراي سموث-هولي” لرفع الرسوم الجمركية على أكثر من 20 ألف سلعة واردة، مما أدى إلى تصعيد الحرب التجارية بشكل كبير. هذا أدى إلى تراجع حاد في التجارة العالمية، وتحول أزمة مالية محلية إلى كساد اقتصادي عالمي. يوضح هذا التاريخ أن الحرب التجارية غالبًا ما تكون أكثر ضررًا على السوق من الركود الاقتصادي المباشر.

يوم الإثنين الأسود 1987: أزمة السيولة الناتجة عن التداول الآلي

في 19 أكتوبر 1987، شهد السوق الأمريكي حدثًا غير مسبوق: انهيار تقني. كانت المؤسسات المالية تعتمد على استراتيجيات تسمى “تأمين المحافظ” (الشراء الآلي لعقود الخيارات) لمواجهة الخسائر، وعندما بدأ السوق في الانخفاض، قامت المؤسسات ببيع العقود الآجلة بشكل تلقائي، مما أدى إلى دورة مفرغة من البيع الآلي، وتفاقم الأزمة.

انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 22.6% في يوم واحد، وتراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 34%. هذا الحدث أشار إلى دخول السوق عصر التداول عالي التردد، وأسفر عن آليات إيقاف التداول (الوقفات). كما أن الأزمة أظهرت أن تشديد السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، عبر رفع أسعار الفائدة، زاد من ضيق السيولة، مما زاد من حدة الذعر.

فقاعة الإنترنت 2000-2002: نهاية الازدهار الوهمي

في أواخر التسعينات، أدى ظهور الإنترنت إلى تفاؤل غير عقلاني في السوق. تدفقت أموال كثيرة على شركات الإنترنت التي كانت تفتقر إلى أرباح حقيقية، مما أدى إلى انهيار مؤشر ناسداك من 5133 نقطة إلى 1108 نقطة، بانخفاض 78%. العديد من الشركات الشهيرة في قطاع الإنترنت تحولت بين ليلة وضحاها من نجوم السوق إلى أوراق بلا قيمة.

بدأت دورة رفع أسعار الفائدة التي بدأها الاحتياطي الفيدرالي في نهاية 1999، وكانت بمثابة الضربة الأخيرة للفقاعة. الدرس هنا هو أن الفقاعات التي لا تدعمها أساسيات نقدية ستنهار حتمًا عندما تتوقف السيولة عن دعمها.

أزمة الرهن العقاري الثانوي 2007-2009: تأثير الدومينو في المنتجات المالية المشتقة

تراكمت فقاعة هائلة في سوق العقارات الأمريكية خلال فترات الازدهار، خاصة في سوق الرهن العقاري الثانوي. عندما بدأت أسعار العقارات في الانخفاض، عجز المقترضون غير الموثوق بهم عن السداد، مما أدى إلى انفجار الأزمة.

الأخطر أن المنتجات المالية المشتقة، التي كانت تربط بين المخاطر، أدت إلى انتشار الأزمة عبر النظام المالي بأكمله. قامت البنوك بتجميع الرهون الثانوية وبيعها كمنتجات مالية معقدة للمستثمرين حول العالم، مما أدى إلى انتشار الأزمة كصف من الدومينو. في 2008، أعلنت شركة ليمان براذرز إفلاسها، وهو الحدث الذي رمّم ثقة السوق، وأدى إلى هبوط مؤشر داو جونز من 14279 نقطة إلى 6800 نقطة، بانخفاض 52%. تذكرنا هذه الأزمة أن الرافعة المالية والمنتجات المشتقة تحمل مخاطر كبيرة غالبًا ما يتم التقليل من شأنها.

جائحة كوفيد-19 2020: الحدث المفاجئ وانهيار السيولة

انتشرت جائحة كورونا عالميًا، وأدت إلى إغلاق اقتصادي، وتوقف سلاسل التوريد، وتراجع الاستهلاك، مما زاد من عدم اليقين الاقتصادي. في مارس، حدثت عمليات إيقاف تداول متكررة، وانخفض مؤشر داو جونز بأكثر من 30% خلال فترة قصيرة.

وفي الوقت نفسه، انهارت أسعار النفط بسبب حرب أسعار بين السعودية وروسيا، مما زاد من حالة الذعر. لكن الاحتياطي الفيدرالي استجاب بسرعة عبر برامج التيسير الكمي، وتحفيز مالي، مما أعاد السوق إلى مستويات قياسية خلال ستة أشهر.

رفع أسعار الفائدة 2022: التضخم الجامح وتحول السياسة النقدية

في 2022، وصل معدل التضخم في الولايات المتحدة إلى 9.1%، وهو أعلى مستوى منذ 40 عامًا. ردًا على ذلك، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 425 نقطة أساس خلال العام، ليصل إلى 4.25-4.5%. أدى ذلك إلى هبوط مؤشر S&P 500 بنسبة 27%، ونازداك بنسبة 35%.

زاد الأمر سوءًا باندلاع الحرب بين روسيا وأوكرانيا، مما رفع أسعار الطاقة والغذاء عالميًا. أصبح المستثمرون في موقف حرج: إذا استمر الاحتياطي في رفع الفائدة، قد يتسبب ذلك في ركود؛ وإذا توقف، قد يزداد التضخم سوءًا. في النهاية، بدأ السوق في التعافي مع نهاية دورة رفع الفائدة في 2023.

تأثير الرسوم الجمركية في ربيع 2025: حرب تجارية جديدة وتقلبات السوق

في أبريل 2025، أعلنت إدارة ترامب فرض رسوم جمركية بنسبة 10% على جميع الشركاء التجاريين، مع فرض رسوم أعلى على الدول ذات العجز التجاري الكبير. أثارت هذه السياسة قلقًا شديدًا بشأن تعطيل سلاسل التوريد العالمية. في 4 أبريل، هبط مؤشر داو جونز بمقدار 2231 نقطة (5.50%)، وتراجع S&P 500 بمقدار 322 نقطة (5.97%)، ونازداك بمقدار 962 نقطة (5.82%). خلال يومين، سجلت المؤشرات الثلاثة خسائر تزيد عن 10%، وهو أسوأ أداء منذ مارس 2020.

تأثير الفراشة: كيف تؤدي هبوط الأسهم الأمريكية إلى تأثيرات على سوق تايوان، الذهب، السندات وغيرها من الأصول

عادةً، يؤدي هبوط سوق الأسهم الأمريكية إلى تفعيل “وضع التحوط”، حيث تتجه الأموال من الأصول عالية المخاطر إلى الأصول الآمنة، مما يسبب سلسلة من التأثيرات على الأسواق العالمية.

السندات والدولار: الاختيار الأول للتحوط

عند هبوط الأسهم، يشتري المستثمرون بشكل مكثف السندات الأمريكية، خاصة طويلة الأجل، مما يرفع أسعارها ويخفض عوائدها. تظهر البيانات أن عوائد السندات الأمريكية عادةً تنخفض بمقدار حوالي 45 نقطة أساس خلال ستة أشهر بعد التصحيح.

وفي الوقت ذاته، يُعتبر الدولار العملة النهائية للتحوط، حيث يبيع المستثمرون الأصول عالية المخاطر ويشترون الدولار، مما يؤدي إلى ارتفاعه. وعندما يزداد الذعر، يحتاج المستثمرون إلى تسوية ديونهم بالدولار، مما يعزز الطلب عليه ويزيد من قيمته.

الذهب: الملاذ الآمن التقليدي

الذهب يُعتبر دائمًا ملاذًا في أوقات الذعر، ويزداد الطلب عليه عندما تتراجع الأسواق وتفقد الثقة. إذا تزامن هبوط السوق مع توقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي، فإن الذهب يستفيد من ذلك بشكل مضاعف. أما إذا حدث الهبوط في بداية دورة رفع الفائدة، فإن ارتفاع أسعار الفائدة قد يقلل من جاذبية الذهب.

السلع والعملات المشفرة: تراجع مشترك في الأصول عالية المخاطر

النفط والنحاس، كمؤشرات على النمو الاقتصادي، عادةً ما تنخفض مع هبوط السوق، إلا أن الأحداث الجيوسياسية التي تؤدي إلى اضطرابات في الإمدادات قد تدفع أسعارها للارتفاع، مما يخلق حالة من التضخم الساكن.

أما العملات المشفرة، فهي تعتبر أحيانًا “الذهب الرقمي”، لكنها تتصرف بشكل أقرب إلى الأصول التقنية عالية المخاطر. عند هبوط السوق، يبيع المستثمرون العملات المشفرة لتعويض خسائر الأسهم، مما يؤدي إلى انخفاض أسعارها بشكل كبير.

هشاشة سوق الأسهم التايواني: لماذا من المحتمل أن يؤثر هبوط السوق الأمريكية على تايوان

تشير البيانات التاريخية بوضوح إلى أن سوق الأسهم الأمريكية وسوق تايوان مرتبطان بشكل كبير. الانهيارات في السوق الأمريكية تؤثر على تايوان عبر ثلاثة قنوات رئيسية:

أولًا، العدوى النفسية المباشرة

السوق الأمريكية تعتبر مؤشرًا عالميًا، وعند هبوطها، تثير الذعر العالمي على الفور. مع تصاعد وضع التحوط، يبيع المستثمرون أسهم تايوان والأسواق الناشئة الأخرى، مما يسبب ضغط بيع جماعي. مثال على ذلك، الأزمة العالمية في مارس 2020، حيث هبطت الأسواق الأمريكية أكثر من 30%، وتبعها هبوط كبير في سوق تايوان.

ثانيًا، خروج رؤوس الأموال الأجنبية بسرعة

المستثمرون الأجانب هم لاعبون رئيسيون في سوق تايوان. عند تقلبات كبيرة في السوق الأمريكية، يسحبون أموالهم بسرعة، إما لتلبية السيولة أو لإعادة توزيع الأصول، مما يضغط على سوق تايوان.

ثالثًا، التأثير على الاقتصاد الحقيقي

الولايات المتحدة هي أكبر سوق تصدير لتايوان. الركود في أمريكا يقلل الطلب على منتجات التكنولوجيا والصناعة التايوانية، مما يضعف أرباح الشركات، ويظهر ذلك في انخفاض الأسهم. خلال الأزمة المالية 2008، شهدت تايوان تراجعًا كبيرًا، وهو انعكاس لهذا الآلية.

التعرف على المخاطر والوقاية النشطة: نظام الإنذار المبكر للمستثمرين

قبل أن يحدث الانهيار الحقيقي في السوق الأمريكية، يجب على المستثمرين أن يتعلموا التعرف على إشارات التحذير. وتشمل النقاط الأساسية:

تدهور البيانات الاقتصادية

تباطؤ النمو الاقتصادي، ارتفاع معدلات البطالة، تراجع ثقة المستهلك، وتوقعات أرباح الشركات، كلها مؤشرات على اقتراب الركود. عندما تبدأ هذه البيانات في التدهور، يتوقع أن يسبق السوق في رد فعله.

تحول السياسة النقدية

قرارات رفع أو خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تؤثر بشكل كبير. رفع الفائدة يزيد من تكاليف الاقتراض، ويضغط على السوق؛ وخفضها يدعمه. يجب مراقبة إشارات السياسة بشكل دقيق، خاصة عند التحول المفاجئ.

التغيرات الجيوسياسية والتجارية

الصراعات الدولية، الأحداث السياسية، والسياسات الجمركية يمكن أن تغير بسرعة من معنويات المستثمرين. مثال على ذلك، تصعيد الرسوم الجمركية في ربيع 2025، الذي أدى إلى هبوط حاد في السوق فور الإعلان.

مؤشرات المزاج السوقي

مؤشر التقلب (VIX)، تفضيلات المخاطرة، وحجم التمويل والاقتراض، كلها مؤشرات تعكس الحالة النفسية للسوق. عندما تتدهور بشكل مفاجئ، غالبًا ما يكون ذلك إشارة على اقتراب تغير في المزاج.

للحصول على إنذارات مبكرة، من الضروري متابعة المعلومات بشكل مستمر. منصات التداول مثل Mitrade توفر تحديثات فورية للأخبار المالية، وتجمع وجهات النظر، والتقويم الاقتصادي، ومؤشرات المزاج، لمساعدة المستثمرين على التعرف على اتجاهات السوق بسرعة.

الاستفادة من التاريخ والتعامل الواقعي: إدارة المخاطر للمستثمرين الأفراد

عند مواجهة تصحيح كبير في سوق الأسهم، يجب على المستثمرين أن يكونوا أكثر يقظة، ويتخذوا استراتيجيات إدارة مخاطر نشطة بدلاً من الانتظار السلبي للانتعاش.

تعديل توزيع الأصول بشكل ديناميكي

خلال فترات التوقعات بتراجع السوق، من الحكمة تقليل نسبة الأسهم، وزيادة الاحتفاظ بالنقد والسندات ذات الجودة العالية. هذا يتيح تقليل تقلبات المحفظة، ويمنح فرصة للشراء عند الانخفاضات الحادة.

استراتيجيات التحوط المتقدمة

للمستثمرين ذوي الخبرة، يمكن استخدام الخيارات بشكل استراتيجي، مثل شراء خيارات البيع (البيوت كوت) لحماية الأسهم من الانخفاض، بحيث تكون هناك حماية واضحة من الخسائر عند هبوط السوق.

التحلي بالصبر والنظرة طويلة الأمد

كل الانهيارات السابقة في سوق الأسهم الأمريكية انتهت بانتعاش السوق مجددًا. على المستثمرين الأفراد أن يطوروا نظرة طويلة الأمد، ويتجنبوا اتخاذ قرارات متهورة خلال فترات الذعر. المهم هو الحفاظ على هدوئهم عند أدنى مستويات الثقة، وعدم الانخراط في التفاؤل المفرط عند الذروة.

على الرغم من تعقيد أسباب هبوط سوق الأسهم الأمريكية، إلا أن هناك أنماطًا يمكن التعرف عليها والتعامل معها. من خلال فهم التاريخ، والتعرف على إشارات المخاطر، وتعديل توزيع الأصول، يمكن للمستثمرين حماية ثرواتهم من تقلبات السوق.