توقعات اتجاه سعر صرف اليوان الصيني في عام 2026: الفرص والتحديات الجديدة بعد اختراق حاجز 7.0

ودع الرنمينبورد رسميا ثلاث سنوات متتالية من الاستهلاك. في نهاية عام 2025، نجح سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليوانيين في اختراق العلامة النفسية 7.0 وهو حاليا ضمن نطاق 6.9، مما يمثل مرحلة جديدة في توقع اتجاه سعر الصرف باليوان. وفقا للرأي الموحد للبنوك الاستثمارية الدولية، فقد بدأت هذه الجولة من دورة الزيادة للتو، ومن المتوقع أن يتعزز اليوانيون أكثر في عام 2026.

بالنسبة للمستثمرين، هذه اللحظة حاسمة بشكل خاص. لم يعد التنبؤ باتجاه سعر صرف اليوانيين مسألة أكاديمية، بل أصبح موضوعا عمليا مرتبطا مباشرة بقرارات الاستثمار في الصرف الأجنبي. سيبدأ هذا المقال من أحدث بيانات السوق، وتوجه السياسات، والمقارنة التاريخية لمساعدة القراء على فهم المنطق وراء هذه النقطة التحولية.

بدأت دورة تقدير اليوانيين رسميا، وتم تحديد العوامل الداعمة الأربعة الرئيسية

طوال عام 2025، كان النطاق الواسع للدولار الأمريكي/اليوان الصيني (النطاق من 6.95 إلى 7.35) يخفي تحولا مهما في الاتجاه: بداية دورة ارتفاع سعر اليوان. هذا ليس انتعاشا قصير الأمد، بل إشارة إلى انقلاب رسمي لدورة الاستهلاك التي بدأت في 2022.

هناك أكثر من عامل يدعم هذا الحكم. أولا، صادرات الصين أكثر مرونة من المتوقع، وتظهر بيانات التجارة الخارجية لعام 2025 بأكمله أن نمو الصادرات يستمر في التحسن، مما يوفر تدفقا مستمرا لدعم الطلب للينمين. ثانيا، تم تأسيس اتجاه إعادة تخصيص أصول اليوانيين تدريجيا، وتغيرت مواقف المستثمرين الدوليين تجاه آفاق الاقتصاد الصيني بهدوء. ثالثا، تحول مؤشر الدولار الأمريكي من قوة إلى ضعف، حيث انخفض من 109 في بداية العام إلى النطاق الحالي بين 98.2-98.8، وهو أضعف أداء في النصف الأول منذ السبعينيات. رابعا، يوفر الاتجاه العام لإلغاء الدولار العالمي نافذة تاريخية لتدويل اليوان.

تراكب هذه العوامل الأربعة يجعل اليوان لم يعد يستجيب بشكل سلبي للضغوط الخارجية، بل يبدأ بنشاط جولة جديدة من مسار الارتفاع متوسط وطويل الأجل.

المفاوضات الصينية-الأمريكية وتسهيل الفيدرالي: قوتان دافعتان لقوة اليوانيين

التحسن الكبير في العلاقات الاقتصادية والتجارية بين الصين والولايات المتحدة هو محفز مباشر للارتفاع السريع في السعر اليواني مؤخرا. على الرغم من استمرار الاحتكاكات التجارية، في جولة المفاوضات الأخيرة، خفضت الولايات المتحدة الرسوم الجمركية المتعلقة بالفنتانيل من 20٪ إلى 10٪ وعلقت زيادة الرسوم الجمركية المتبادلة حتى نوفمبر 2026، واتفقت الدولتان على توسيع مشتريات المنتجات الزراعية. لقد خفف هذا الاتفاق على “هدنة التجارة” بشكل كبير من مخاوف السوق بشأن تصعيد المواجهة بين الولايات المتحدة والصين.

وبالمقابل، هناك تحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي. مع دخول عام 2026، مع بدء الاحتياطي الفيدرالي رسميا دورة تيسير جديدة، يتوقع السوق أن يكون هناك مجال لتخفيضات 2-3 على مدار العام. انخفاض عوائد السندات الأمريكية قلل من جاذبية الدولار الأمريكي لرأس المال، وبدأ رأس المال يتدفق مرة أخرى إلى الأسواق الناشئة، وأصبح الرنمينبي، كأصل آمن نسبيا في الأسواق الناشئة، هدفا رئيسيا للتدفق الداخل.

هاتان القوتان متراكبان لتشكيل قوة دافعة مزدوجة لتقدير الرينمبي. على المدى القصير، طالما لم تحدث تغييرات كبيرة في مفاوضات التجارة الصينية الأمريكية واستمر الاحتياطي الفيدرالي في التسهيلات السرية، من المتوقع أن يجد اليوان نقطة توازن جديدة في النطاق 6.9-7.0.

هل لا يزال هناك مجال لارتفاع اليوانيين في 2026؟ ثلاثة أسئلة يقلق المستثمرون أكثر

السؤال الأول: هل سيستمر مؤشر الدولار الأمريكي في التراجع؟

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي من 109 في بداية العام إلى 98.2-98.8 مؤخرا، بانخفاض يقارب 10٪. نظريا هناك مجال لمزيد من الضرر، لكن الوتيرة قد تتباطأ. المفتاح هو ما إذا كانت دورة التيسير في الاحتياطي الفيدرالي ستستمر كما يتوقع السوق. إذا ارتفعت بيانات التضخم بشكل غير متوقع، أو أصبح الاقتصاد الأمريكي أكثر مرونة من المتوقع، فقد يتم تعديل توقعات خفض أسعار الفائدة مرة أخرى، وسيتعافى مؤشر الدولار الأمريكي وفقا لذلك. لذلك، على المدى القصير، فإن تقلب مؤشر الدولار الأمريكي في النطاق بين 98-100 هو الاتجاه الأكثر احتمالا.

السؤال الثاني: ما الإشارة التي سيصدرها بنك الشعب الصيني عند علامة 6.9؟

الموقف الرسمي حول 6.9 أمر حاسم. غالبا ما يعكس عرض السعر المتوسط (بما في ذلك استخدام عوامل مضادة للدورة) نوايا الجهات التنظيمية. إذا أراد بنك الشعب الصيني منع ارتفاع الارتفاع المفرط، فقد يطلق “إشارة احتياطية” في منتصف السوق، مما يشير إلى أن السوق لا ينبغي أن يلاحق الارتفاع المرتفع. هذا التوجه السياسي الدقيق سيقيد سعر الصرف بمقدار 20-50 نقطة على المدى القصير.

السؤال الثالث: إلى أي مدى يمكن أن تصل سياسة الصين للنمو المستقر؟

هذه هي جوهر عدم اليقين. استقرار سوق العقارات، وتعافي الطلب المحلي، وانتعاش سوق الأسهم كلها تحدد بشكل مباشر ما إذا كان رأس المال الأجنبي مستعدا للاستمرار في الحصول على صافي تدفقات داخلية. إذا استمرت بيانات الاقتصاد الصيني في أن تكون أقل من المتوقع في النصف الأول من عام 2026، فقد يعود رأس المال الأجنبي إلى الهامش مرة أخرى، وسيضعف زخم ارتفاع اليوان.

وفقا لتوقعات البنوك الاستثمارية الدولية الرئيسية، من المتوقع أن يختبر اليوان النطاق من 6.70 إلى 6.85 في عام 2026. يعتقد محللو دويتشه بنك أن تعزيز اليوانيين الأخير مقابل الدولار الأمريكي قد يمثل بداية دورة ارتفاع الفائدة طويلة الأجل، ويقدر هدف سعر الصرف ب 6.7 في عام 2026. جولدمان ساكس متفائل بشأن مستقبل سوق اليوان، ويعتقد أنه مع دعم السياسات يمكن أن يصل السعر المستهدف إلى 6.85.

كيف يمكن الحكم على الاتجاه الصحيح لتوقع اتجاه سعر الصرف باليوان؟ أربعة أطر رئيسية لأفكار الاستثمار

يولي العديد من المستثمرين اهتماما لاتجاهات أسعار الصرف لكنهم لا يعرفون كيف يصدرون أحكاما منهجية. يمكن للأبعاد الأربعة التالية مساعدة القراء على بناء إطارهم التحليلي الخاص.

البعد الأول: مرونة السياسة النقدية للبنك المركزي

تؤثر السياسة النقدية لبنك الشعب الصيني بشكل مباشر على توفير السيولة. من المتوقع أن تزيد سياسات التيسير (خفض أسعار الفائدة، تخفيضات RRR) من المعروض النقدي وتضغط على اليوان لتقليل الاستهلاك. تشديد السياسات (رفع أسعار الفائدة، زيادة الاحتياطيات) سيحفز ارتفاع قيمة الرنمينبي. في دورة التيسير من نوفمبر 2014 إلى أوائل 2015، خفض البنك المركزي أسعار الفائدة ست مرات متتالية واستمر في خفض نسبة متطلبات الاحتياطي، وارتفع الدولار إلى اليوان الصيني في النهاية إلى 7.4، مما يوضح تماما التأثير الواسع للسياسة النقدية. مراقبة اتجاه السياسة للبنك المركزي هي الخطوة الأولى للتنبؤ بالاتجاه المتوسط الأجل للينمين.

البعد الثاني: قوة البيانات الاقتصادية الصينية

وقد جذب التحسن الاقتصادي تدفقات مستمرة من رأس المال الأجنبي، كما زاد الطلب على اليوان، مما دفع ارتفاع قيمة اليوان. والعكس صحيح. تشمل المؤشرات الاقتصادية التي يجب التركيز عليها: نمو الناتج المحلي الإجمالي الفصلي، مؤشر مديري المشتريات الشهري (الإصدارات الرسمية ونسخة كايشين)، الزيادة السنوية لمؤشر أسعار المستهلك، ونمو استثمارات الأصول الثابتة في المدن. عادة ما تكون هذه البيانات متقدمة بأسبوعين إلى أربعة أسابيع على التقلبات الفعلية في أسعار الصرف وتعد مرجعا مهما لترتيب المقدمات.

البعد الثالث: اتجاه اتجاه مؤشر الدولار الأمريكي

يرتبط ارتفاع وانخفاض مؤشر الدولار الأمريكي ارتباطا وثيقا باتجاه الدولار الأمريكي مقابل اليوان. في قلب مؤشر الدولار الأمريكي توجد سياسات الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات الاقتصاد الأمريكي. على سبيل المثال، في أوائل 2017، تجاوز التعافي الاقتصادي الأوروبي التوقعات، وأصدر البنك المركزي الأوروبي إشارة تشدد، ودفع ارتفاع اليورو مؤشر الدولار الأمريكي للانخفاض بنسبة 15٪، كما انخفض الدولار الأمريكي/اليوان في نفس الفترة. يمكن أن تساعد مراقبة مستويات الدعم والمقاومة قصيرة الأجل لمؤشر الدولار الأمريكي في تحديد استدامة ارتفاع اليوان.

البعد الرابع: الموقف الرسمي تجاه اتجاه سعر الصرف

شهد اليوانيون العديد من إصلاحات نظام سعر الصرف منذ عام 1978. في عام 2017، أضيف “عامل الدورة” إلى نموذج عرض الأسعار المتوسط المثالي لتعزيز القدرة على توجيه السياسات الرسمية. على الرغم من أن هذا العامل له تأثير كبير على المدى القصير، إلا أن الاتجاه المتوسط والطويل الأجل لا يزال يتحدد باتجاه العرض والطلب العام في السوق. تفسير البيانات الإخبارية الرسمية، والتعديلات الدقيقة على التكافؤ المركزي، والتعليقات العامة من سلطات الصرف الأجنبي يمكن أن يلبي تفضيلات على مستوى السياسات.

المقارنة التاريخية: بيانات لمدة خمس سنوات لرؤية القانون الدوري لسعر صرف اليوانيين

عند النظر إلى البيانات من 2020 إلى 2024، يمكننا أن نرى بوضوح الخصائص الدورية لسعر صرف اليوان:

عام 2020 هو عام التغير المفاجئ في الوباء. في بداية العام، تقلب في النطاق بين 6.9-7.0، وفي مايو انخفض إلى 7.18 بسبب التوترات بين الصين والولايات المتحدة، لكن بعد ذلك قاد السيطرة الصينية على الوباء العالم، وتصدر الاقتصاد التعافي، وخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر.

واصل عام 2021 زخم التقدير. صادرات الصين قوية، والبنك المركزي لا يزال مستقرا، ويظل مؤشر الدولار الأمريكي عند مستوى منخفض، مع تذبذبات الدولار الأمريكي/اليوان الصيني في نطاق ضيق بين 6.35-6.58، مع متوسط سنوي حوالي 6.45، محافظا على القوة النسبية.

عام 2022 هو بداية الاستهلاك. دفعت زيادات أسعار الفائدة العدوانية من قبل الاحتياطي الفيدرالي مؤشر الدولار الأمريكي للأعلى، وأدت سياسات الوقاية من الوباء الصينية إلى تراجع الاقتصاد، وتصاعدت أزمة العقارات، حيث ارتفع الدولار الأمريكي/اليوان من 6.35 إلى أكثر من 7.25، وهو انخفاض سنوي يقارب 8٪، وهو أكبر انخفاض في السنوات الأخيرة.

يستمر انخفاض الاستهلاك في عام 2023. تقلب سعر الصرف بين 6.83 و7.35، بمتوسط سنوي 7.0 وارتفع إلى 7.1 في نهاية العام. لم يكن تعافي الاقتصاد الصيني أقل من التوقعات، وظل أزمة العقارات غير محلول، وظلت أسعار الفائدة المرتفعة للدولار الأمريكي، واستمر اليوان اليملي في التعرض للضغط.

يظهر عام 2024 علامات على الانعكاس. أدى ضعف الدولار الأمريكي، وإطلاق سياسة التحفيز المالية الصينية، وإدخال تدابير دعم العقارات إلى ارتفاع الدولار الأمريكي/اليوان الصيني من 7.1 في بداية العام إلى 7.3 في منتصف العام، لكن في أغسطس ارتفع فوق 7.10 بسبب عودة رأس المال الأجنبي، وزادت التقلبات بشكل كبير، مما يشير إلى قدوم دورة جديدة.

أكد عام 2025 رسميا بداية دورة الزيادة. تذبذب في النطاق بين 6.95 و7.35 طوال العام، مع ارتفاع تراكم حوالي 4٪، وتجاوز بنجاح علامة 7.0 في نهاية ديسمبر، وهو حاليا عند 6.9.

تظهر بيانات السنوات الخمس الماضية بوضوح نمطا:دورات السياسة النقدية والدورات الاقتصادية هي المحركات الأساسية لدورات سعر الصرف، واتجاه الدولار هو مضخم مهم。 إتقان هذا القانون ذو أهمية مرجعية كبيرة لتقييم اتجاه سعر صرف اليوان وتوقع الاتجاه المستقبلي.

نصيحة عملية: هل من الفعال من حيث التكلفة الاستثمار في أزواج العملات المرتبطة باليمين الآن؟

على المدى القصير، تخلص اليوانيون بالفعل من الاستهلاك السلبي ودخل مرحلة جديدة من الارتفاع النشط. لكن هذا لا يعني أنه يمكنك مطاردة الصعود بلا وعي. إليك النقاط الرئيسية التي يجب على المستثمرين التركيز عليها:

أولا، النطاق الحالي من 6.9 إلى 7.0 هو محور رئيسي لزيادة قيمة اليوان. هذا المركز أقل من المؤشر النفسي ومستوى دعم مهم من سنوات عديدة مضت، حيث يبحث السوق عن توازن جديد. التكرار قصير الأمد أمر طبيعي ولا ينبغي مطاردته بشكل مفرط.

ثانيا، ما إذا كان مؤشر الدولار الأمريكي سيضعف أكثر تحت 98 وما إذا كان معدل خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي سيتقدم كما هو متوقع، سيحدد بشكل مباشر استدامة ارتفاع الدولار باليوان. ينصح المستثمرون بمراقبة محاضر الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية الأمريكية عن كثب.

ثالثا، ستحدد بيانات الصين الاقتصادية في النصف الأول من عام 2026، وخاصة الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشر مديري المشتريات، وبيانات الاستهلاك، ما إذا كان رأس المال الأجنبي يستمر في التدفق. وهذا هو الدعم الأساسي لارتفاع قيمة الصندوق القومي على المدى الطويل.

رابعا، توجه بنك الشعب الصيني على مستوى السياسات يستحق الانتباه أيضا. إذا أطلق المسؤولون إشارات في منتصف النقطة لمنع الزيادة في التقدير، فقد يتم تقييد المكاسب قصيرة الأجل.

وبالنظر إلى كل شيء، فإن الاستثمار في أزواج العملات المرتبطة باليمين أمر ممكن، لكن المفتاح هوالتوقيت والتحكم في المخاطر。 بدلا من متابعة الارتفاع عند مستوى عال، افتح المراكز دفعة واحدة عندما يكون التعديل العائد قريبا من 7.0، وحدد مستوى وقف خسارة معقول (مثل فوق 7.15)، وتجنب فترات التقلب العالية وفقا لوقت إصدار اجتماع الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية الصينية.

المنطق الأساسي لتوقع اتجاه سعر الصرف باليوان، لكن لا يزال هناك حاجة للتحقق من الدخل الاستثماري المحدد في تكرار السوق. فهم الاتجاه العام هو الأساسي، والتشغيل الدقيق هو الضمان.