ارتفع سعر صرف الين الياباني بشكل حاد متجاوزًا 154! تسريع عمليات تصفية المراكز القصيرة، كيف ستتطور اتجاه التدخل بين اليابان والولايات المتحدة؟

سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني ارتفع بشكل حاد في 26 يناير، متجاوزًا حاجز 154، مما أثار اهتمامًا واسعًا بالتدخل المشترك بين الولايات المتحدة واليابان في السوق. مع ظهور علامات على انعطاف في اتجاه سعر الين، بدأ القطاع يقيّم كيف ستتطور هذه الحركة.

ظهور إشارات من السلطات الأمريكية واليابانية — ما دوافع ارتفاع الين

التقط السوق إشارة مهمة. ففي 23 يناير، اتصل بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك بشكل استباقي مع المؤسسات المالية الكبرى، للاستفسار عن أسعار الصرف الفورية للدولار مقابل الين. يُفسر هذا التحرك على نطاق واسع على أنه بمثابة خطوة تحضيرية من الحكومة الأمريكية لمساعدة اليابان على استقرار سوق الصرف. بعد تسريب الخبر، بدأ سعر الين في الارتفاع مرة أخرى.

كما أن العوامل الخلفية تستحق الانتباه. ففي 23 يناير، أعلن رئيس وزراء اليابان، شينزو آبي، حل البرلمان المبكر، وبدأ إجراءات الانتخابات المبكرة. وبسبب وعوده بسياسات تخفيض الضرائب، أثارت مخاوف مالية، وبلغت عوائد السندات الحكومية اليابانية مستويات تاريخية. في ظل هذه الظروف، يُنظر إلى مشاركة الولايات المتحدة في تنسيق سوق الصرف على أنها إجراء ضروري لتحقيق الاستقرار.

قال كبير الاقتصاديين في Evercore ISI، كريشنا غوه، «حتى لو لم تتدخل الولايات المتحدة فعليًا، فإن هذه الإشارة بحد ذاتها كافية لدفع مراكز البيع على الين نحو الإغلاق السريع. الهدف المشترك هو منع تدهور قيمة الين بشكل مفرط، واستقرار سوق السندات اليابانية.»

وراء إغلاق مراكز البيع بسرعة — ندرة التدخل المشترك في التاريخ

التدخل المشترك عبر الحدود في سوق العملات الأجنبية هو أداة سياسة نادرة جدًا. منذ عام 1985، حدثت مثل هذه التنسيقات فقط 6 مرات، وغالبًا ما تكون في أوقات أزمات نظامية — مثل الأزمة المالية الآسيوية عام 1997 أو زلزال شرق اليابان عام 2011.

أثارت فكرة «اتفاقية ميدان التحرير 2.0» موجة من الاهتمام في السوق. فالاتفاقية الأصلية، واتفاقية اللوفر، تضمنت تعاونًا واسعًا بين عدة عملات. ويعتقد بعض المتداولين أن التنسيق الحالي بين الولايات المتحدة واليابان قد يكون بداية لموجة جديدة من التعاون متعدد الأطراف.

قال برنت دونيللي، تاجر العملات في Spectra Markets، إن التطور الأكثر احتمالًا هو أن تتخذ وزارة المالية اليابانية إجراءات تدخل فعلية. وفي احتمالات معينة، قد تتفق اليابان، والولايات المتحدة، وكوريا الجنوبية على إطار عمل مشترك لمعالجة تدهور قيمة العملة بشكل مفرط. ومع توقعات كهذه، قد يستمر الضغط الهبوطي على الدولار مقابل الين لفترة من الزمن.

وأضاف كين إيغوتشي، كبير استراتيجيي شركة Risona Holdings، «من المتوقع أن يتوقف مؤقتًا الاتجاه الطويل الأمد لانخفاض الين. ومن المحتمل أن يتركز اهتمام السوق لاحقًا على تقلبات الدولار مقابل الين بين 150 و155.»

مستقبل سعر الين: ثلاثة سيناريوهات محتملة

تختلف التوقعات بشأن مسار سعر الين في المستقبل بين المؤسسات المختلفة. تتخذ جولدمان ساكس موقفًا حذرًا نسبيًا، حيث ترى أنه ما لم تتجه بنك اليابان نحو سياسة أكثر تشددًا، أو تطلق جولة جديدة من التسهيل الكمي لاستقرار سوق السندات، فإن الين وسنداته سيظلان معرضين لضغوط هبوطية كبيرة.

من ناحية أخرى، يتوقع العديد من المحللين أن تتزايد تقلبات سعر الين على المدى القصير. ومع اقتراب نتائج الانتخابات في 8 فبراير، لا تزال التوقعات السياسية تتغير باستمرار. وقد يكون لنتائج الانتخابات تأثير كبير على مسار سعر الصرف.

بشكل عام، يواجه سعر الين في الشهر القادم عوامل متعددة تؤثر عليه، من إشارات التدخل الأمريكي والياباني، إلى عدم اليقين السياسي، وتوقعات السياسات النقدية. ويجب على المستثمرين مراقبة التطورات السياسية والمالية عن كثب لضبط توقعاتهم لمسار الين بشكل مناسب.