هل يمكن الشراء عندما تصل الأسهم إلى الحد الأقصى للارتفاع؟ كيف يقرر المستثمرون ويقومون بالعمليات

بالنسبة للعديد من المستثمرين، عندما يرون أن أسهمهم أو الأسهم المستهدفة قد وصلت إلى حد التوقف الصعودي المفاجئ، غالبًا ما يقعون في حيرة: هل يسرعون لشراء السهم قبل فوات الأوان، أم يتركون الأمر ويكتفون بالمراقبة؟ هذا الاختيار الذي يبدو بسيطًا في الظاهر، في الواقع يتضمن فهمًا عميقًا لآلية السوق. فوقف التداول عند حد الارتفاع يبدو أمرًا جيدًا، لكن المستثمرين الذين يحققون أرباحًا حقيقية من ذلك هم غالبًا أولئك الذين فهموا بشكل واضح المنطق وراء التوقف عند الحد.

التوقف عند الحد الصعودي والحد الهبوطي، هما أقصى حالتين في سوق الأسهم

في سوق الأسهم، يمثل التوقف عند الحد الصعودي أو الهبوطي أقصى حالات تقلب السعر. ببساطة، التوقف عند الحد الصعودي يعني أن سعر السهم ارتفع ليصل إلى الحد الأعلى المسموح به في ذلك اليوم، بينما التوقف عند الحد الهبوطي يعني أن السعر هبط ليصل إلى الحد الأدنى المسموح به. كلا الظاهرتين يعكسان وجود طلب شراء أو بيع مفرط في السوق.

على سبيل المثال، في سوق الأسهم التايواني، تنص اللوائح على أن نسبة التغير اليومي في سعر السهم لا تتجاوز 10% من سعر الإغلاق السابق. إذا كانت قيمة إغلاق شركة TSMC أمس 600 يوان، فإن أعلى سعر يمكن أن يصل إليه اليوم هو 660 يوان، وأدنى سعر هو 540 يوان. بمجرد أن يصل السعر إلى هذا الحد، يُقفل ويصبح في حالة توقف عند الحد، سواء صعوديًا أو هبوطيًا.

التعرف على التوقف عند الحد سهل جدًا — عندما ترى رسم بياني لسهم يتحول إلى خط مستقيم تمامًا، دون أي تقلبات، يمكنك أن تتأكد أنه قد وصل إلى الحد الأقصى أو الأدنى. في شاشة التداول التايوانية، عادةً ما يُميز الأسهم التي وصلت إلى الحد الصعودي بلون أحمر، وتلك التي وصلت إلى الحد الهبوطي بلون أخضر، مما يسهل على المستثمرين التمييز بسرعة.

التوقف عند الحد لا يمنع التداول، لكن آلية التنفيذ تختلف تمامًا

يعتقد الكثير من المستثمرين أن الأسهم التي تصل إلى الحد الأقصى لا يمكن شراؤها أو بيعها، وهذه فكرة خاطئة شائعة. في الواقع، يمكن تنفيذ أوامر الشراء أو البيع أثناء التوقف عند الحد، لكن احتمالية إتمام الصفقة تختلف بشكل كبير.

عند وصول السهم إلى الحد الصعودي، غالبًا ما يكون هناك طوابير من المستثمرين ينتظرون الشراء، لأن هناك العديد من الأوامر المعلقة عند سعر الحد. في هذه الحالة، إذا وضعت أمر شراء، ففرصة إتمامه ليست عالية، وغالبًا ستحتاج إلى الانتظار حتى يبيع آخرون عند سعر الحد ليتم التنفيذ. أما إذا وضعت أمر بيع، فبسبب وجود العديد من المشترين، غالبًا ما يتم البيع بسرعة.

أما في حالة الحد الهبوطي، فالوضع معكوس تمامًا. يوجد الكثير من البائعين، وقليل من المشترين، لذلك أوامر الشراء تُنفذ بسرعة، بينما أوامر البيع قد تحتاج إلى الانتظار أو لا تُنفذ على الإطلاق.

الآلية الأساسية هنا هي: عندما يصل سعر السهم إلى الحد، السوق يفتقر إلى المستثمرين الراغبين في البيع عند الحد الصعودي، ويفتقر إلى المستثمرين الراغبين في الشراء عند الحد الهبوطي. فهم هذه النقطة مهم جدًا لاتخاذ قرارات صحيحة في ظروف السوق القصوى.

لماذا يرتفع سعر السهم إلى الحد؟ أخبار إيجابية، وقفل الحصص، وكل منهما يلعب دورًا

أسباب ارتفاع سعر السهم إلى الحد متعددة، وفهمها يساعد المستثمرين على تقييم مدى استمرارية التوقف عند الحد.

الأخبار الإيجابية غالبًا ما تكون العامل الأكثر مباشرة في الدفع نحو الحد. عندما تعلن شركة عن نتائج مالية ممتازة، أو زيادة كبيرة في الأرباح، أو تلقيها لطلبات كبيرة فجأة، يرد السوق بسرعة. على سبيل المثال، عندما تحصل شركة TSMC على طلبات من Apple أو NVIDIA، غالبًا ما ترتفع مباشرة إلى الحد الأعلى. كما أن الأخبار الإيجابية من السياسات، مثل إعلان الحكومة عن دعم صناعات الطاقة الخضراء أو السيارات الكهربائية، تؤدي إلى تدفق كبير من الأموال نحو الأسهم ذات الصلة.

الاندفاع السوقي أيضًا يلعب دورًا مهمًا. عندما تتفجر أسهم الذكاء الاصطناعي بسبب الطلب الهائل على الخوادم، تتبعها أسهم أخرى ذات صلة. الأسهم في قطاع التكنولوجيا الحيوية غالبًا ما تكون من بين الأكثر تداولًا، خاصة في نهاية الربع المالي، حيث يضخ المستثمرون وصناديق الاستثمار بشكل جنوني، وتصبح الأسهم الصغيرة والمتوسطة هدفًا سهلًا، حيث يمكن شراؤها بسهولة عند أدنى سعر وتحقيق أرباح فورية.

التحول الفني القوي لا يقل أهمية. عندما يتجاوز سعر السهم منطقة تجميع طويلة الأمد مع حجم تداول كبير، غالبًا ما يجذب المستثمرين الباحثين عن الشراء، مما يدفع السعر إلى الحد الأعلى. بالإضافة إلى ذلك، عندما يكون رصيد الأسهم المقترضة (الاقتراض لشراء الأسهم) مرتفعًا جدًا، فإن عمليات البيع على المكشوف (الضغط على السهم) يمكن أن ترفع السعر بسرعة.

وأهم قوة غير مرئية ولكنها الأقوى تأتي من قفل الحصص. عندما يشتري المستثمرون الأجانب أو صناديق الاستثمار بشكل متواصل، أو يسيطر اللاعبون الرئيسيون على حصص الأسهم الصغيرة والمتوسطة، فإن السوق يفتقر تقريبًا إلى الأسهم المعروضة للبيع، وعند ارتفاع السعر، يُقفل عند الحد. في مثل هذه الحالات، غالبًا ما يواجه المستثمرون الأفراد صعوبة في شراء الأسهم بأسعار مناسبة.

إشارات الخطر عند التوقف عند الحد الهبوطي: أخبار سلبية، الذعر، وأزمة الحصص

مقابل ارتفاع السعر الذي يعبر عن حماس الشراء، غالبًا ما ينقل التوقف عند الحد الهبوطي إشارات خوف السوق.

الأخبار السلبية هي العامل الأكثر مباشرة في التدمير. عندما تعلن شركة عن نتائج مالية مخيبة، أو تتوسع خسائرها، أو تنخفض هوامش الربح، أو تظهر فضائح مالية أو تورط كبار المسؤولين، فإن ضغط البيع يشتد بسرعة. عندما تدخل الصناعة في مرحلة تراجع، تصبح الأسهم أكثر عرضة للخسارة.

مشاعر الذعر تنتقل بسرعة إلى الأسهم الفردية. في عام 2020، عندما تفشى فيروس COVID-19، انهارت العديد من الأسهم وارتفعت حالات التوقف عند الحد الهبوطي، وهو مثال واضح على المخاطر النظامية. انهيارات الأسواق العالمية تؤثر أيضًا على سوق الأسهم التايواني، فمثلاً، عندما تتراجع أسهم التكنولوجيا الأمريكية بشكل كبير، تتراجع أسهم TSMC أيضًا، وتُقفل عند الحد الهبوطي.

البيع من قبل اللاعب الرئيسي غالبًا ما يكون فخًا مخفيًا. بعد موجة من المضاربة، يبدأ اللاعبون الكبار في تصفية حصصهم عند الأسعار المرتفعة، ويكتشف المستثمرون الأفراد أنهم عالقون في السوق. والأسوأ من ذلك هو إغلاق الرافعة المالية (الاقتراض لشراء الأسهم)، كما حدث في انهيار أسهم الشحن في 2021 — عندما تتجاوز خسائر السعر حد التصفية، ينهال البيع، ويجد المستثمرون الأفراد أنفسهم غير قادرين على الهروب.

اختراق المستويات الفنية هو إشارة واضحة للخطر. عندما ينخفض السعر تحت المتوسطات الشهرية أو الفصلية أو مستويات الدعم الرئيسية، يزداد ضغط البيع من قبل المستثمرين الذين يوقفون خسائرهم. فجأة، مع حجم تداول كبير، تظهر شمعة سوداء (K Black)، وهو غالبًا إشارة إلى أن اللاعب الرئيسي يبيع، وأن أوامر وقف الخسارة تتسارع، مما يدفع السعر نحو الانخفاض، وفي النهاية يُقفل عند الحد الهبوطي.

سوق الأسهم التايواني يفرض قيودًا على التوقف عند الحد، لكن السوق الأمريكية تستخدم آلية التوقف التلقائي

الأسواق العالمية الرئيسية تتعامل مع حالات السوق القصوى بطرق مختلفة.

سوق الأسهم التايواني يطبق نظام تحديد الحد الأعلى والأدنى للتغير اليومي، بحيث لا يتجاوز 10% من سعر الإغلاق السابق. عندما يصل السعر إلى الحد المسموح، يُوقف التداول، ويصبح السهم في حالة توقف عند الحد، سواء صعوديًا أو هبوطيًا. الهدف من هذا النظام هو حماية المستثمرين ومنع تقلبات السعر المفرطة.

أما السوق الأمريكية، فهي مختلفة تمامًا — لا يوجد مفهوم التوقف عند الحد. يمكن أن تتغير أسعار الأسهم بحرية، دون قيود بنسبة 10%. لكن، لا يعني ذلك غياب الحماية، بل هناك آلية تسمى آلية التوقف التلقائي (الانصهار)، والتي تُعرف أيضًا بآلية التوقف التلقائي عن التداول. عندما تصل تقلبات السوق إلى مستوى معين، يتوقف النظام عن التداول مؤقتًا، ليمنح السوق وقتًا للهدوء، ثم يُعاد فتح السوق.

آلية التوقف التلقائي في السوق الأمريكية تنقسم إلى نوعين: توقف السوق العام وتوقف الأسهم الفردية. توقف السوق العام يحدث عندما ينخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 7%، حيث يتوقف السوق لمدة 15 دقيقة؛ وإذا انخفض بأكثر من 13%، يتوقف مرة أخرى لمدة 15 دقيقة؛ وإذا وصل الانخفاض إلى 20%، يُغلق السوق تمامًا في ذلك اليوم. توقف الأسهم الفردية يحدث عندما تتغير أسعارها بنسبة أكثر من 5% خلال 15 ثانية، حيث يتم إيقاف تداولها مؤقتًا، وتختلف مدة التوقف حسب نوع السهم.

كيف يتعامل المستثمرون الأفراد مع موجة التوقف عند الحد

عندما يواجه المستثمرون الأسهم التي تصل إلى الحد، فإن أكثر الأخطاء شيوعًا هو اتباع الحشود بشكل أعمى. الخطوة الأولى لاتخاذ قرار عقلاني هي فهم سبب ارتفاع السهم إلى الحد.

فهم المنطق الحقيقي وراء التوقف عند الحد ضروري جدًا. إذا كان الارتفاع ناتجًا عن أخبار إيجابية حقيقية، مثل نتائج مالية قوية أو تحسن في القطاع، فهذه الزيادة قد تكون بداية لموجة صعود أخرى، مع احتمالية استمرار الارتفاع. أما إذا كان الأمر مجرد مضاربة على موضوع معين أو تشبع فني، فالمخاطر تزداد. وعندما تصل الأسهم إلى الحد الهبوطي، لا تتسرع في الذعر. إذا كانت أساسيات الشركة سليمة، ولم تتغير الظروف، فالسعر قد يرتد ويعاود الارتفاع. في هذه الحالة، يكون الخيار الأفضل هو الاحتفاظ أو بناء مركز صغير، بدلاً من البيع العشوائي.

تنويع المحفظة ومتابعة الأسهم ذات الصلة. عندما تصل شركة رائدة إلى الحد، غالبًا ما يقود ذلك ارتفاعًا في سلاسل التوريد أو الشركات ذات الصلة. يمكن للمستثمرين شراء أسهم الشركات التي تتبعها، سواء كانت في نفس القطاع أو في سلاسل التوريد، مثل شراء أسهم شركات أشباه الموصلات الأخرى عند ارتفاع سهم TSMC. هذا يقلل من مخاطر الشراء عند السعر المرتفع، ويتيح المشاركة في نمو القطاع.

السوق الدولية توفر خيارًا آخر. العديد من الشركات التايوانية مدرجة أيضًا في السوق الأمريكية، مثل TSMC برمز TSM. يمكن للمستثمرين عبر وسطاء خارجيين أو عبر شركات وساطة خارجية شراء هذه الأسهم، متجنبين قيود التوقف في السوق التايواني، والمشاركة في نمو الشركات ذاتها.

في النهاية، النجاح في التعامل مع موجة التوقف عند الحد يتطلب عقلانية، دراسة جيدة، وتنويع المخاطر. الشراء والبيع العشوائي غالبًا ما يكون سبب خسائر المستثمرين الأفراد، بينما المستثمرون الذين يقضون وقتًا في فهم آليات السوق وتقييم المخاطر بشكل دقيق، غالبًا ما يجدون فرصًا في ظروف السوق القصوى.