هبوط الين الياباني الكبير: كيف يمكن لفوز كوشي في تاي شو أن يطلق موجة صعود الدولار الأمريكي

في منتصف فبراير، انتهت الانتخابات الكبرى في اليابان، وفاز حزب الليبراليين الديمقراطيين بقيادة سايونا تكاوشي بشكل ساحق كما توقع السوق، لكن تلاه استمرار ضعف سعر صرف الين الياباني. ارتفع سعر الدولار مقابل الين (USD/JPY) لعدة أيام قبل وبعد الانتخابات، واقترب من مستوى 160، مما يعكس قلق السوق العميق بشأن مستقبل السياسات الاقتصادية اليابانية. أصبحت ظاهرة هبوط الين بشكل حاد محور اهتمام الأسواق المالية العالمية.

وفقًا لاستطلاع صحيفة أساهي، فإن فوز الحزب الليبرالي الديمقراطي القوي وضع أساسًا سياسيًا لتنفيذ خطة التحفيز الاقتصادي الطموحة التي تروج لها سايونا تكاوشي. ومع ذلك، فإن رد فعل السوق على هذا المزيج من السياسات لم يكن متفائلًا — حيث بدأ المستثمرون يعيدون تقييم استدامة المالية العامة اليابانية.

خطة التحفيز المالي لسايونا تكاوشي ترفع عائدات السندات اليابانية

وعدت سايونا تكاوشي سابقًا بتعليق فرض ضريبة على المواد الغذائية لمدة عامين، وهو إجراء توسعي مالي جريء أثار قلق السوق بشأن ديون الحكومة اليابانية. وقالت كارول كونغ، استراتيجي العملات في بنك أستراليا الاتحادي: «إذا أظهر الحزب الليبرالي الديمقراطي أداءً قويًا، فسيمنح ذلك سايونا تكاوشي مزيدًا من الثقة لدفع خطة التحفيز المالي، مما يزيد من مخاطر زيادة عبء الدين الحكومي ويضغط بشكل كبير على السندات اليابانية والين.»

مع تصاعد عدم اليقين السياسي، ارتفعت عوائد السندات اليابانية طويلة الأجل، مما ساهم بشكل كبير في هبوط الين. ارتفاع العائدات يعني أن السوق يعتقد أن تكاليف اقتراض الحكومة اليابانية ستزداد، مما يضعف ثقة المستثمرين في آفاق السندات اليابانية.

ارتفاع الدولار مقابل الين يقترب من 160، وصناديق التحوط تلتقط فرصًا جديدة

بحلول بداية فبراير، سجل الدولار مقابل الين ارتفاعًا متواصلًا لأربعة أيام، مقتربًا من مستوى 156.39. تظهر بيانات شركات الحفظ والتسوية أن حجم خيارات الشراء التي تزيد قيمتها عن 100 مليون دولار في 3 فبراير كان بشكل واضح أعلى من خيارات البيع المماثلة، مما يشير إلى أن المؤسسات الاستثمارية تتجه بنشاط نحو شراء الدولار مقابل الين.

قال أنتوني فوستر، مدير تداول العملات في نورديا إنترناشونال G10: «تتجه صناديق التحوط بشكل متزايد نحو استراتيجيات التحوط والتداولات القائمة على الفروق السعرية. الانتخابات الكبرى في اليابان ستجري في نهاية هذا الأسبوع، ويشعر السوق أن الدولار مقابل الين قد يصل إلى مستويات أعلى، خاصة إذا فاز سايونا بشكل كامل.» يعكس هذا إعادة ترتيب المراكز استجابة لتوقعات استمرار تراجع الين، مع تصاعد المخاطر.

منطق تراجع الين: لعبة السياسات وتوقعات السوق

قال ماثيو ريان، مدير استراتيجيات السوق في إيبري: «نتائج الانتخابات الحالية مهمة جدًا. إذا أظهرت سايونا تكاوشي أداءً قويًا، فمن المحتمل أن يختبر سعر الين مستوى 160 مرة أخرى، وربما يتجاوزه. من المنظور الكلي، السبب الرئيسي لانخفاض الين هو عدم اليقين السياسي وارتفاع علاوة المخاطر السوقية — حيث يتوقع المستثمرون أن التوسع المالي الياباني سيزيد من الدين، مما يؤدي في النهاية إلى تراجع قيمة الين.»

كما أن ارتفاع الدولار مقابل الين يعكس اتساع الفارق في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة. في ظل استمرار الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على معدلات فائدة مرتفعة نسبيًا، وإذا استمرت اليابان في سياسة التيسير النقدي، فسيزيد ذلك من اتساع الفارق في أسعار الفائدة، مما يضغط على سعر صرف الين بشكل مستمر. السوق يسبق هذا الاتجاه طويل الأمد، لذا فإن تراجع الين أصبح أمرًا حتميًا.