براون كابيتال تتخلص من $42 مليون من شركة مانهاتن أسوشييتس وسط تراجع السهم بنسبة 42%

ما حدث

وفقًا لتقرير لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) المؤرخ في 17 فبراير 2026، قامت شركة براون كابيتال مانجمنت ببيع 232,073 سهمًا من مانهاتن أسوشييتس (MANH 9.51%) خلال الربع الرابع من عام 2025. كانت قيمة الصفقة المقدرة 42.42 مليون دولار، استنادًا إلى متوسط سعر الإغلاق للفترة. في نهاية الربع، انخفضت قيمة الحصة المبلغ عنها بمقدار 53.51 مليون دولار، مما يعكس كل من بيع الأسهم وتحرك سعر السهم.

ما الذي يجب معرفته أيضًا

قلل البيع من الحصة إلى 2.67% من الأصول الخاضعة للتقرير، بعد أن كانت 3.54% قبل تداولات الربع.

• أهم الحصص بعد التقرير:
  • كامتيك: 114.33 مليون دولار (9.4% من الأصول)
  • جولوب-إ أونلاين: 94.53 مليون دولار (7.8% من الأصول)
  • سايبرارك سوفتوير: 68.04 مليون دولار (5.6% من الأصول)
  • ريبليجن: 44.89 مليون دولار (3.7% من الأصول)
  • زوميتري: 41.55 مليون دولار (3.4% من الأصول)

حتى 20 فبراير 2026، كانت أسهم مانهاتن أسوشييتس تُتداول بسعر 144.27 دولار، بانخفاض 28.4% عن العام السابق وتحت أداء مؤشر S&P 500 بمقدار 42 نقطة مئوية.

نظرة عامة على الشركة

ملخص الشركة

مانهاتن أسوشييتس:

• تقدم حلول إدارة سلسلة التوريد، وتحسين المخزون، وبرمجيات العمليات متعددة القنوات، وحلول تنفيذ اللوجستيات، بما في ذلك Manhattan SCALE و Manhattan Active.
• تولد الإيرادات بشكل رئيسي من خلال ترخيص البرمجيات، والصيانة، والخدمات المهنية، وإعادة بيع الأجهزة، وتخدم العملاء عبر المبيعات المباشرة والشراكات.
• تخدم صناعات تشمل البقالة، والتجزئة، والتصنيع، والأدوية، والخدمات اللوجستية من طرف ثالث، والجملة، مع قاعدة عملاء عالمية تمتد عبر الأمريكتين، وأوروبا، وآسيا والمحيط الهادئ.

شركة مانهاتن أسوشييتس هي شركة تكنولوجيا متخصصة في حلول برمجية متقدمة لإدارة سلاسل التوريد والتجارة متعددة القنوات. تدعم منصتها المتكاملة عمليات لوجستية معقدة، وإدارة مخزون، وتنفيذ الطلبات لعملاء المؤسسات الكبرى حول العالم. إن حجم الشركة وابتكارها المستمر في تحسين سلاسل التوريد يعززان موقعها التنافسي في صناعة تطبيقات البرمجيات.

ماذا يعني هذا للمتداولين

لا أعتقد أن بيع براون كابيتال لأسهم مانهاتن أسوشييتس يثير قلق المستثمرين لعدة أسباب. أولاً، من بين 58 حصة، اشترت براون أسهمًا في خمسة فقط، وبيعت البقية البالغ عددها 53. هذا لا يتعلق بشركة مانهاتن بشكل خاص. ثانيًا، كانت الشركة تبيع تدريجيًا حصتها في مانهاتن على مدى السنوات القليلة الماضية، حيث باعت الأسهم في كل من التسع أرباع الأخيرة. بعد أن احتفظت بالسهم منذ 2009 وجنت عوائد مذهلة، يبدو أن براون تكتفي بجني أرباح استثمار ناجح جدًا لتمويل تدفقات المستثمرين الخارجة. وأخيرًا، لا تزال مانهاتن تحتل المرتبة الرابعة عشرة في محفظة الصندوق، بنسبة 2.7%، لذا فهي ليست حصة تافهة.

من ناحية الأسهم، كان عام صعب على مانهاتن، حيث انخفضت بنسبة 43% من أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا. مع معاقبة السوق لأي سهم برمجيات يمكن حتى أن يتعرض لتهديد أو تعطيل بواسطة الذكاء الاصطناعي، كانت مانهاتن جزءًا من البيع الجماعي لأسهم SaaS. ومع ذلك، أعتقد أن هذه المخاوف مبالغ فيها. لقد كانت الشركة رائدة في تقرير Gartner عن “مربع السحر” لنظم إدارة المستودعات لأكثر من عقد، وتقوم بنشر وكلاء الذكاء الاصطناعي (وغيرها من حالات استخدام الذكاء الاصطناعي) عبر برمجيات سلسلة التوريد الخاصة بها. مدعومة بانتقال أنظمة سلسلة التوريد إلى السحابة وارتفاع أهمية التجارة متعددة القنوات، التي تتطلب قدرات أكثر تعقيدًا ودقة في الوقت، مثل تلك التي تقدمها مانهاتن، أعتقد أن مستقبل السهم لا يزال واعدًا.

يُتداول حاليًا بسعر يعادل 21 مرة التدفق النقدي الحر — أدنى تقييم منذ 2019 — ونمو المبيعات السنوي بنسبة 8% على مدى العقد الماضي يبدو معقولاً من حيث السعر. على الرغم من أن تهديد تعطيل الذكاء الاصطناعي لا يزال قائمًا، إلا أن أنظمة مانهاتن يجب أن تستفيد من تكلفة التحويل التي تشكل نوعًا من الحصن المنيع، حيث أن تنفيذ نظام سلسلة توريد جديد عبر المؤسسة، والذي يتم تجميعه جزئيًا بواسطة الذكاء الاصطناعي، سيكون مهمة ضخمة. لا يعني أن تعطيل الذكاء الاصطناعي مستحيل، لكنه لن يشكل تهديدًا فوريًا للأعمال، لذلك سأكون معارضًا لبراون كابيتال وربما أواصل شراء أسهم مانهاتن عند هذا التقييم المعقول.