هل سترتفع الأسهم المعالجة؟ فك شفرة فرص الاستثمار والمخاطر وراء التداول غير الطبيعي في الأسهم

عندما تجد أن السهم ارتفع بأكثر من 100٪ في فترة قصيرة، لكنك تجد فجأة أنه لا يمكن تداوله بسرعة كالمعتاد، كما أن التداول بالهامش مقيد أيضا، فقد يشير ذلك إلى أن السهم دخل حالة تداول خاصة. سيتساءل العديد من المستثمرين: هل سترتفع أسهم التصرف؟ لماذا تطبق هذه القيود؟ ما هي الفرص والمخاطر التي تقف وراء هذه القيود؟

لماذا تمنع الأسهم المدرجة في الأسهم التي يتم التخلص منها من التداول

تشير أسهم التخلص إلى الأسهم التي شهدت تقلبات تداول غير طبيعية خلال فترة زمنية معينة ومدرجة في قائمة المراقبة الخاصة من قبل بورصة تايوان. ظواهر مثل الارتفاع والانخفاض المفرط في فترة قصيرة، وارتفاع معدل الدوران، والتضخيم غير الطبيعي لحجم التداول ستؤدي إلى تفعيل هذا المعيار.

الغرض الأساسي من فرض البورصة على هذه الأسهم هو تقليل شعبية التداول وتهدئة سوق الاستثمار. على وجه التحديد، تمر الأسهم غير الطبيعية عادة بمستويين من المراقبة: أولا تدرج ك “أسهم مراقبة” للتنبيه (التداول غير مقيد بالفعل)، وإذا استمر الخلل، يتم ترقيتها إلى “أسهم التصرف” (التداول مقيد).

سيتم التحكم بشكل صارم في الأسهم التي يتم إدخالها في الأسهم المخصصة للتخلص من حيث عدد عمليات الشراء وتكرار المطابقة وطرق الدفع. وفقا لدرجة الشذوذ، سيتم تقسيم التخلص إلى مرحلتين: “التخلص الأول” و"التخلص الثاني":

التخلص الأوليمكن مطابقتها كل 5 دقائق فقط، وأي معاملة واحدة تتجاوز 10 أو تتراكم أكثر من 30 سهما (الدفع الكامل الفوري، وليس الدفع المؤجل T+2). وفي الوقت نفسه، تم تعليق وظيفة تداول الهامش الخاصة بالسهم.

التخلص الثانييتم تقليل تكرار المطابقة إلى كل 20 دقيقة، ويجب تخزين جميع المعاملات بغض النظر عن الكمية. غالبا ما تؤدي هذه الإجراءات إلى انخفاض حاد في حجم التداول وتدهور كبير في السيولة.

بشكل عام، فترة التخلص هي 10 أيام عمل، ولكن إذا كان حجم التعويض داخل اليوم يتجاوز 60٪، فسيتم تمديد الفترة إلى 12 يوم عمل. استنادا إلى بيانات السوق في نهاية عام 2023، فقد شهدت العديد من الأسهم مثل إيفرغراند، ليشان، هونغغوانغ، وهوانغتشانغ قيودا على فترة التصرف.

ارتفاع وانخفاض مخزون التخلص يعتمد على هذين العاملين

هل سترتفع مخزونات التخلص من المواد؟ لا يوجد جواب قاطع لهذا السؤال، حيث يختلف أداء الأسهم المختلفة بشكل كبير. واجهت شركة ويفنغ إلكترونيكس (6756) أيضا قيودا تداولية في عام 2021، حيث شهدت شركة ويفنغ للإلكترونيات (6756) ارتفاعا بنسبة 24٪ خلال فترة التصرف، بينما أعيد إدراج يانغ مينغ (2609) بعد فترة وجيزة من إدراجه كسهم للتخلص بسبب الانخفاضات المفرطة، وكان أداء سعر سهمها بطيئا بعد ذلك.

هاتان القضيتان توضحان حقيقة مهمة:يعتمد الاتجاه التالي لأسهم التخلص على الوضع الأساسي وديناميكيات جانب الرقائق.

من منظور أساسي، يحتاج المستثمرون إلى فهم عميق لأعمال الشركة المدرجة الأساسية، وتنافسية السوق، وأداء البيانات المالية (خاصة نمو الإيرادات، والهامش الإجمالي، والربح الصافي ومؤشرات أخرى)، وما إذا كانت الاتجاهات المالية مستقرة. هذه العوامل تحدد القيمة الحقيقية للأعمال.

من منظور الرقائق، يحتاج المستثمرون إلى مراقبة حركة الأموال داخل وخارج. نظرا لأن تمويل الهامش وإقراض الأوراق المالية غير ممكنين خلال فترة التصرف، فإن إشارات التدفق والخروج من الصناديق الرئيسية ستكون واضحة نسبيا، ومن السهل رؤية نية المؤسسات للشراء والبيع. استمرار شراء الصناديق يعني أن السوق لا يزال يثق في السهم، بينما تشير عمليات البيع واسعة النطاق إلى وجود مخاطر خفية.

هناك قول في السوق يسمى “كلما اقتربت أكثر، زاد الذيل”، والذي يشير إلى الرقائق المستقرة نسبيا لبعض الأسهم الشهيرة التي تم التخلص منها خلال فترة استنزاف السيولة، وقد تجلب موجة جديدة من الارتفاع بعد رفع فترة التصرف. لكن هذا السيناريو غالبا ما يحدث فقط للأسهم التي لديها أسس مؤسسية قوية وسوق صاعد. من ناحية أخرى، إذا واجه السهم قوى بيع على المكأون أو انخفض بشكل حاد خلال فترة التصرف، فسيكون من الصعب جدا الخروج من السوق.

كيف نحدد ما إذا كان للمخزون الذي يتم التخلص منه قيمة شراء

**الأسهم التي يتم التخلص منها هي مجرد علامة تجارية مؤقتة ولا تمثل جودة الشركة.**إذا اقتنع المستثمرون بأن للشركة قيمة استثمارية من خلال بحث قوي، يمكنهم اختيار التدخل خلال فترة التصرف.

لتحديد ما إذا كانت أسهم التخلص تستحق الشراء، يجب تقييمها من الأبعاد التالية:

أولا،راقب اتجاه سعر السهم。 هل ظل سعر السهم جانبا خلال فترة التصرف، أم انخفض بشكل حاد؟ التداول الجانبي عادة يعني شرائح مستقرة وهو منطقة آمنة نسبيا للتدخل؛ يجب تجنب الانخفاضات الحادة لأنها تعكس الموقف المتشائم للسوق تجاه الشركات.

ثانيا،تقييم مستوى التقييم。 قارن متوسطات الصناعة مع التقييمات التاريخية لتحديد ما إذا كان سعر السهم الحالي في منطقة معقولة أو أقل من قيمته. إذا انخفض سعر السهم عن قيمته، تصبح فترة التصرف فرصة ممتازة لفتح مركز.

علاوة على ذلك،تتبع تحديثات الأرباح。 سيفرض المنظمون الكشف عن أحدث التقارير المالية لأسهم التصرف، مما يسمح للمستثمرين بفهم الحالة التشغيلية للشركة في وقت أدق وتجنب عدم تماثل المعلومات.

أخيرا،تقييم بيئة السوق。 عندما يكون سوق الأسهم ككل في دورة صعودية وبيئة الاقتصاد الكلي ودودة، يصبح من الأسهل الارتفاع بعد رفع القيود على مخزونات التصرف؛ وإلا، فإن الخطر أكبر.

مخاطر يجب تجنبها من خلال الاحتفاظ بأسهم التصرف لفترة طويلة

بالنسبة للمستثمرين الذين يرغبون في الاحتفاظ بأسهم التخلص (الإيداع) لفترة طويلة، يجب النظر في عدة عوامل مخاطرة بعناية.

**مشاكل محتملة مع العمل نفسه.**غالبا ما يخفي سلوك التداول غير الطبيعي إشارات معينة - قد يكون ذلك سوء إدارة الأعمال، أو مشاكل مالية، أو تأثير أحداث كبيرة. مقارنة بالأسهم العادية، فإن أسهم التخلص معرضة لمخاطر أكبر.

**تحمل المستثمرين للمخاطر.**عادة ما تكون مخزونات التخلص مصحوبة بتقلبات كبيرة في الأسعار. إذا كان لدى المستثمرين تحمل منخفض للمخاطر ويفضلون محفظة مستقرة، فقد لا تكون الأسهم القابلة للتخلص مثالية. ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين الذين يمكنهم قبول تقلبات كبيرة وهم متفائلون بشأن آفاق الشركة، فإن الاحتفاظ بأسهم التخلص لفترة طويلة قد يجلب عوائد كبيرة.

**التأثير المحدد لقيود التداول.**للمستثمرين قصير الأجل تأثير أكبر لأنهم لا يمكن التحوط معهم؛ المستثمرون على المدى الطويل لا يتأثرون نسبيا. في الواقع، يمكن للمستثمرين على المدى الطويل الاستفادة من استقرار الرقائق الناتج عن قيود التداول.

**البيئة العامة للسوق.**في دورة التحسن الاقتصادي وارتفاع سوق الأسهم، غالبا ما تؤدي الأسهم المخصصة للتخلص من أداء أفضل؛ في بيئة ركود اقتصادي وسوق هابطة، ستتضاعف مخاطر الانخفاض في أسهم التصرف.

بشكل عام، لا يوجد حل معياري للاستثمار في الأسهم في التصرف. المفتاح هو أن يعود المستثمرون إلى جوهر المؤسسة ويتخذوا قراراتهم من خلال تحليل أساسي قوي وتتبع الشريحة السائدة، بدلا من اتباع الاتجاه بشكل أعمى أو تجنبه تماما. أسهم التخلص هي في الأساس أداة تداول فقط، ونجاح أو فشل الاستثمار يتحدد بعمق فهم المستثمر للشركة وقدرته على إدارة المخاطر.