ضربة قوية سلبية مفاجئة! قبل قليل، هبوط حاد بشكل مفاجئ! عملاق أوروبا، انهار!

أخبار سلبية مفاجئة لعملاق أدوية التخسيس في أوروبا.

اليوم، خلال التداول في أوروبا، شهد سهم شركة نوفو نورد، عملاق أدوية التخسيس، انخفاضًا حادًا، حيث انخفض بأكثر من 15% مرة واحدة، وفي التداول قبل السوق الأمريكي، انخفض السهم أيضًا بأكثر من 14%. من ناحية الأخبار، فإن فعالية تجربة دواء التخسيس الجديد للشركة، CagriSema، لم تكن بمستوى دواء Zepbound من شركة Eli Lilly الأمريكية.

ومن الجدير بالذكر أن نوفو نورد شهدت العديد من المشاكل هذا العام. حيث أعلنت سابقًا عن توقعات أداء لعام 2026 كانت أقل بكثير من توقعات السوق، وأكد المدير التنفيذي للشركة، مايك داوستدار، أن الشركة ستواجه “ضغوط تسعير غير مسبوقة” في عام 2026، وأن انخفاض سعر دواء Wegovy في الولايات المتحدة سيؤثر بشكل مؤلم على الأداء المالي.

انخفاض كبير لعملاق أوروبا

في 23 فبراير، بعد افتتاح السوق الأوروبية، انخفض سعر سهم نوفو نورد بشكل مباشر، حيث هبط بأكثر من 15% خلال الجلسة، وحتى الساعة 19:30 بتوقيت بكين، ظل الانخفاض عند 14.9%، ليصل إلى أدنى مستوى منذ يونيو 2021. وفي التداول قبل السوق الأمريكي، انخفض السهم أيضًا بأكثر من 14%.

من ناحية الأخبار، فإن فعالية دواء التخسيس الجديد CagriSema في تجربة واحدة لم تكن بمستوى دواء Eli Lilly الأكثر مبيعًا.

وأصدرت نوفو نورد بيانًا قالت فيه إن المشاركين الذين عولجوا بجرعة قياسية من CagriSema خسروا وزنًا بمقدار 20.2% بعد 84 أسبوعًا. بالمقابل، كانت فعالية فقدان الوزن لدواء تيرزيباتيد (Tirzepatide) من Eli Lilly 23.6%. نتيجة لذلك، ارتفعت أسهم Eli Lilly بأكثر من 4.5% خلال التداول قبل السوق في الولايات المتحدة.

دواء CagriSema هو تركيبة دوائية طورتها نوفو نورد، ويحتوي على مركب يشبه الأميولين طويل المفعول Cagrilintide ومانع مستقبلات GLP-1 سيماغلوتايد. في ديسمبر 2025، تم تقديم طلب تسويق لهذا التركيب في الولايات المتحدة، ويهدف إلى تقليل الوزن على المدى الطويل والحفاظ عليه، ويُستخدم للأشخاص الذين يعانون من السمنة (مؤشر كتلة الجسم ≥30 كجم/م²) أو الوزن الزائد (مؤشر كتلة الجسم ≥27 كجم/م²) مع وجود على الأقل أحد مضاعفات الوزن المرتبطة. من المتوقع أن تصدر إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) قرارها بشأن الطلب بحلول نهاية 2026.

أعلنت نوفو نورد أن نتائج المرحلة الثالثة من دراسة REDEFINE 4، التي تقارن بين CagriSema وتيرزيباتيد، لم تحقق الهدف الرئيسي.

دراسة REDEFINE 4 هي تجربة سريرية مفتوحة المدى استمرت 84 أسبوعًا (عدد المشاركين 809)، لتقييم فعالية وسلامة CagriSema (2.4 ملغ + 2.4 ملغ) مقارنة بتيرزيباتيد (15 ملغ) لعلاج مرضى يعانون من السمنة ووجود مضاعفات مرتبطة.

متوسط وزن المرضى في البداية كان 114.2 كجم. وفقًا لتقييم فعالية العلاج (أي استمرارية العلاج من قبل جميع المرضى)، بعد 84 أسبوعًا، فقد مرضى مجموعة CagriSema وTirzepatide وزنًا بنسبة 23.0% و25.5% على التوالي. وإذا قيّمنا وفقًا لخطة العلاج (بغض النظر عن استمرارية المرضى)، بعد 84 أسبوعًا، فقدت المجموعتان وزنًا بنسبة 20.2% و23.6% على التوالي. بشكل عام، لم تحقق الدراسة الهدف الرئيسي من حيث عدم التفوق.

يُعد تيرزيباتيد المكون النشط لدواءي Mounjaro وZepbound من Eli Lilly، واللذين تجاوزا سوق الأدوية الموصوفة في الولايات المتحدة على حساب شركة نوفو نورد، حيث تفوقت على سيماغلوتايد (الاسم التجاري Ozempic وWegovy).

وفقًا لتقرير أرباح Eli Lilly لعام 2025، فإن تيرزيباتيد حقق إيرادات بقيمة 36.5 مليار دولار، متجاوزًا سيماغلوتايد نوفو نورد ليصبح “دواء العام” في 2025. بشكل محدد، بلغت مبيعات تيرزيباتيد لخفض السكر في الدم 22.965 مليار دولار، بزيادة 99%، ومبيعات تيرزيباتيد لفقدان الوزن 13.542 مليار دولار، بزيادة 175%.

تكرار المشاكل

على الرغم من أن نتائج التجارب لم تكن بمستوى Eli Lilly، إلا أن مايك داوستدار أعرب عن تفاؤله الشديد بـ CagriSema، مؤكدًا أن فعاليته في التخسيس تتفوق على أي منتج آخر في السوق.

وأوضحت نوفو نورد أنها تدرس المزيد من خطط التجارب لاختبار CagriSema، بما في ذلك تركيبات بجرعات أعلى. وتعلق الشركة آمالًا كبيرة على هذا الدواء، الذي يجمع بين سيماغلوتايد وكاغريلينتيد، وهو هرمون يفرز من البنكرياس ويؤثر على الشهية.

وقال مارتن هولست لانج، كبير العلماء في نوفو نورد: “يحتمل أن يصبح CagriSema أول منتج يجمع بين GLP-1 والأميولين، لعلاج السمنة، ويثبت أن كاغريلينتيد يمكن أن يعزز فعالية سيماغلوتايد الحالية، ويوفر نتائج تخسيس أكثر وضوحًا من استخدام GLP-1 وحده. ستقيم التجارب المستقبلية كامل إمكانيات فقدان الوزن لهذا الدواء.”

هذا العام، شهدت نوفو نورد العديد من المشاكل. في أوائل فبراير، أعلنت عن توقعات أداء لعام 2026 كانت أدنى بكثير من توقعات السوق، حيث تتوقع انخفاض المبيعات السنوية بنسبة تتراوح بين 5% و13%، وهو انخفاض أكبر بكثير من التوقعات التي كانت حوالي 1.4%. نتيجة لذلك، هبط سعر سهمها في السوق الأمريكي بأكثر من 14% في يوم واحد.

وتشير توقعات نوفو نورد إلى أن الشركة ستشهد لأول مرة منذ تسع سنوات تراجعًا في المبيعات السنوية.

وقال مايك داوستدار إن نوفو نورد ستواجه ضغوط تسعير متزايدة في سوق تتزايد فيه المنافسة. على الرغم من أن سوق GLP-1 العالمي من المتوقع أن يستمر في التوسع، فإن سياسة “السعر الأفضل” التي يدفع بها الرئيس الأمريكي ترامب، بالإضافة إلى انتهاء براءات اختراع سيماغلوتايد في عدة أسواق دولية، ستؤثر بشكل كبير على الإيرادات.

وأشار محلل BMO كابيتال ماركتس إيفان سيغمان إلى أن إطلاق حبوب Wegovy أظهر بداية نمو، لكن الضغوط على أسعار الأدوية التي تُعطى عن طريق الحقن في السوق الأمريكية بدأت تؤثر على الإيرادات، مما يعكس قوة النمو التي كانت تتوقعها من الأدوية الجديدة عن طريق الفم.

بالإضافة إلى ذلك، خفضت العديد من المؤسسات المالية في وول ستريت توقعاتها لنمو سوق أدوية التخسيس العالمية مؤخرًا. حيث تتوقع Goldman Sachs أن تصل مبيعات أدوية السمنة العالمية إلى 105 مليار دولار بحلول 2030، منخفضة عن التوقع السابق البالغ 130 مليار دولار، بسبب تآكل الأسعار وتغير أنماط استهلاك المستهلكين.

كما خفضت Jefferies توقعاتها لقمة سوق أدوية التخسيس بنسبة 20%، من أكثر من 100 مليار دولار بحلول 2030 إلى 80 مليار دولار.