شبكة كانتون تعرض سندات مضمونة بالرموز في أول اختراق عبر الحدود لإعادة الشراء داخل اليوم

البنوك العالمية والبنى التحتية للسوق تختبر كيف يمكن للأوراق المالية المرمّزة أن تعيد تشكيل أسواق الضمانات عبر الحدود على شبكة كانتون، وهي بلوكتشين من الدرجة المؤسسية.

أول عملية إعادة شراء عبر الحدود خلال نفس اليوم باستخدام سندات الحكومة البريطانية

نفذت مجموعة من الشركات المالية الكبرى أول اتفاقية إعادة شراء عبر الحدود خلال نفس اليوم باستخدام سندات الحكومة البريطانية المرمّزة على شبكة كانتون، وهي بلوكتشين موجهة للمؤسسات ومصممة للمؤسسات المالية.

تضمنت الصفقة التاريخية إعادة شراء عبر الحدود خلال نفس اليوم حيث تم استخدام نسخ رقمية من سندات الحكومة البريطانية كضمان. ووفقًا لبيان صحفي نُشر على CoinDesk، فإن هذه هي المرة الأولى التي يُستخدم فيها سوق السندات البريطانية، الذي يقدر بحوالي 2 تريليون دولار، في هيكل كهذا عبر الاختصاصات القضائية.

علاوة على ذلك، تميزت المعاملة بأول مرحلة عملة متبادلة عبر العملات في هذا السياق، حيث تم تبادل السندات المرمّزة مقابل ودائع مرمّزة بعملة غير الجنيه الإسترليني. ودمجت العقود الذكية مدفوعات الفوائد وشروط المخاطر التفصيلية مباشرة في دورة حياة الصفقة.

المشاركون وهيكلية إعادة الشراء المبنية على البلوكتشين

كانت الصفقة مدعومة من قبل مجموعة من اللاعبين في التمويل التقليدي والرقمي، بما في ذلك LSEG، Euroclear، DTCC، Tradeweb، Citadel Securities و Societe Generale. كما شارك خبراء الأصول الرقمية مثل Archax و Cumberland DRW، مما يعكس تزايد الاهتمام المؤسسي بتدفقات الضمانات على السلسلة.

علاوة على ذلك، قام TreasurySpring ببرمجة الشروط الاقتصادية مباشرة في العقود الذكية، متضمنة حسابات الفوائد ومعايير المخاطر على مستوى البروتوكول. من خلال وضع كل من مرحلة النقد والضمانات في سجل مشترك، يهدف المشاركون إلى تمكين تحركات الأصول الذرية خلال نفس اليوم دون الاعتماد على العمليات الدُفعية التقليدية.

في عملية إعادة شراء تقليدية، يبيع طرف أمنًا مع اتفاقية لإعادة شرائه لاحقًا، غالبًا خلال نفس اليوم. تعتمد البنوك وشركات التداول على هذه الاتفاقيات لزيادة التمويل قصير الأجل وإدارة احتياجات السيولة اليومية بكفاءة.

السندات المرمّزة وفرصة الضمانات التي تبلغ 300 تريليون دولار

تعد التجربة جزءًا أساسيًا من طموح كانتون لفتح المزيد من حوالي 300 تريليون دولار من الأصول عالية الجودة والسيولة العالمية كضمانات قابلة للاستخدام. وقال كيلي ماتيسون، رئيس تطوير الأعمال في Digital Asset، إن الهدف هو تحويل كيفية استخدام سندات الحكومة والأدوات المماثلة عبر الحدود.

شركة Digital Asset، الشركة المطورة الرئيسية وراء كانتون، جمعت رأس مال في 2023 من عمالقة مالية مثل Goldman Sachs، DRW، Citadel Securities، BNY و Nasdaq. ويؤكد هذا الدعم كيف ترى المؤسسات الكبرى أن الترمزة استراتيجية حديثة لتحديث بنية السوق.

وفقًا لماتيسون، هناك حوالي 300 تريليون دولار من الأصول عالية الجودة والسيولة في جميع أنحاء العالم، ومع ذلك، فإن حوالي 10%-11% فقط من تلك الأصول — أي حوالي 28 تريليون دولار — تُستخدم كضمان في أي لحظة معينة. ومع ذلك، فإن هذا الاستخدام المحدود يرجع إلى عوائق تشغيلية أكثر منه إلى نقص الرغبة.

الاختلافات الزمنية، دورات التسوية وفوائد البلوكتشين

في الأسواق التقليدية، يتعين على الشركات التخطيط قبل أيام لنقل الأوراق المالية عبر الحدود. يجب عليها التنقل بين دورات التسوية، نوافذ المعالجة الدُفعية، وأوقات إغلاق السوق، مما يخلق فجوات زمنية ومخاطر تشغيلية لحركات الضمانات عبر الحدود.

على المستوى العملي، تحد هذه القيود من كمية الأصول عالية الجودة التي يمكن استثمارها في وقت واحد، حسبما أشار ماتيسون. ومع ذلك، فإن نهج كانتون مصمم لتقليل هذه العوائق من خلال مزامنة تحركات الأوراق المالية والنقد على نفس البلوكتشين المؤسسي.

استخدام سجلات مثل كانتون للريبو يتيح للأطراف نقل الملكية في الوقت الحقيقي، بدلاً من الانتظار حتى نهاية اليوم للتصفية الصافية أو نوافذ التسوية الإقليمية. علاوة على ذلك، يمكن أن تسمح التسويات المستمرة على مدار الساعة بإعادة تدوير الميزانيات العمومية عدة مرات في اليوم، مما قد يعزز قدرة التداول وكفاءة الضمانات.

الحركية الفورية للضمانات على مدار الساعة

من خلال تمكين آليات التسوية في الوقت الحقيقي على البلوكتشين، تهدف الشبكة إلى دعم عمليات نقل ضمانات السندات الحكومية والنقد عبر عملات متعددة على مدار الساعة. وهذا مهم بشكل خاص لأسواق التمويل عبر الحدود حيث غالبًا ما تحتاج السيولة إلى التحول بسرعة بين المناطق الزمنية.

جادل ماتيسون بأن سجل مؤسسي مرخص يمكن أن يوفق بين الملكية القانونية، نهائية التسوية، وضوابط المخاطر ضمن بيئة واحدة. ونتيجة لذلك، يمكن للمؤسسات استخدام ميزانياتها العمومية بشكل أكثر ديناميكية، مع الحفاظ على الرقابة التنظيمية والأدوار السوقية الحالية مثل الحراس والبنوك المركزية للأوراق المالية.

يعتقد فريق كانتون أن مثل هذا الهيكل يمكن أن يجعل الأصول عالية الجودة والسيولة أكثر تنوعًا، دون تفتيت بنية السوق التحتية. ومع ذلك، فإن النموذج لا يزال يعتمد على اعتماد واسع من قبل كبار التجار، ومراكز التسوية، والمنظمين لتحقيق تأثير كبير.

الضمانات المؤسسية على البلوكتشين والخطوات القادمة

تُظهر الصفقة عبر الحدود خلال نفس اليوم كيف يمكن لأنظمة الضمانات المؤسسية على البلوكتشين أن تتعايش مع أنظمة السوق الحالية، بدلاً من استبدالها تمامًا. علاوة على ذلك، من خلال دعم كل من الأوراق المالية والودائع المرمّزة، تضع كانتون نفسها كطبقة تسوية مشتركة للمنتجات المالية المترابطة.

يراقب المشاركون في الصناعة عن كثب ما إذا كانت هذه العملية الأولى لإعادة الشراء عبر الحدود خلال نفس اليوم ستؤدي إلى استخدام روتيني لشروط العقود الذكية في أسواق التمويل المؤسسي. وإذا تم تكرارها على نطاق واسع، يمكن أن تمتد هياكل مماثلة إلى فئات أصول أخرى غير السندات الحكومية، من السندات الشركات إلى المنتجات المضمونة.

وفي النهاية، يقول المدافعون إن المبادرة تظهر كيف يمكن للأوراق المالية المرمّزة على سجل مشترك أن تساعد في تحرير جزء أكبر بكثير من مجمع الضمانات العالمي، مع تمكين عمليات تمويل عبر الحدود أسرع وأكثر أمانًا ومرونة.

باختصار، يُظهر مشروع شبكة كانتون أن الجمع بين السندات الحكومية المرمّزة، والنقد القابل للبرمجة، والعقود الذكية يمكن أن يحول عملية إعادة شراء معقدة عبر الحدود إلى عملية فورية خلال نفس اليوم، مما قد يغير كيفية استخدام مجمع الضمانات الذي يبلغ 300 تريليون دولار.