توقعات مسار الجنيه الإسترليني لعام 2026:迷局 سعر الصرف في ظل اختلاف المؤسسات

لقد جذب الاتجاه الأخير لسعر صرف الجنيه الإسترليني انتباه السوق. منذ بداية العام الجديد، اخترق زوج GBP/USD مؤشر 1.3562، محققا أعلى مستوى له خلال ما يقارب نصف عام. خلال الشهرين الماضيين، ارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة 4.12٪ مقابل الدولار، متجاوزا بكثير الزيادة البالغة 2.22٪ مقابل اليورو مقابل الدولار. ما نوع منطق السوق المخفي وراء هذه الجولة من التعافي؟ أصبح توقع اتجاه الجنيه لعام 2026 محور البنوك الاستثمارية الكبرى التي تسرع في التعبير عن آرائها، لكن الاختلافات المؤسسية أصبحت أكثر وضوحا.

ثلاثة عوامل دافعة لاختراق سعر صرف الجنيه البريطاني مؤخرا إلى مستويات قياسية جديدة

استمر زوج GBP/USD في الارتفاع، ويرجع ذلك أساسا إلى الجهود المشتركة بين الأسهم الثلاثة. أولا، في نوفمبر 2025، أعلنت المملكة المتحدة عن ميزانية تجاوزت التوقعات، وقام المستثمرون لاحقا بقطع رهاناتهم على الجنيه الإسترليني، مما أعاد ثقة السوق. ثانيا، قرار بنك إنجلترا “المتشدد نسبيا” بخفض أسعار الفائدة في ديسمبر، والذي ألمح إلى احتمال تباطؤ وتيرة خفض أسعار الفائدة المستقبلية، دعم أداء الجنيه أكثر. ثالثا، الدولار الأمريكي قد تراجع في ظل التوقعات الاقتصادية العالمية غير المؤكدة، مما خلق أيضا ارتفاعا إيجابيا نسبيا للجنيه الإسترليني.

كيف تؤثر سياسات البنك المركزي وهيمنة العائد على اتجاه الجنيه

من منظور سياسي، يتوقع السوق حاليا أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين في عام 2026، بينما يتوقع بنك إنجلترا خفض أسعار الفائدة مرة واحدة. هذا التوقع السياسي المميز يمنح الجنيه ميزة عائد أعلى مقارنة بالدولار الأمريكي، مما يجذب متداولي الحمل. ميزة العائد نفسها عامل مهم يدعم سعر الصرف، لذا فإن القوة النسبية للجنيه خلال هذه الفترة ليست حادثة.

سعر صرف الجنيه الإسترليني في عام 2026: توقعات متباينة من ثلاثة بنوك استثمارية

على الرغم من الأداء القوي الأخير للجنيه الإسترليني، لدى البنوك الاستثمارية الكبرى آراءها الخاصة حول اتجاه عام 2026 بأكمله.

يعتقد جي بي مورغان أن الجنيه يواجه اختبارا مزدوجا. من ناحية، ستستمر صموبة النمو الاقتصادي البريطاني وجاذبية تداولات الحمل في دعم الجنيه الإسترليني؛ من ناحية أخرى، لا تزال معضلة العجز المزدوج والمخاطر السياسية في حالة ضبابية مستمرة. تحديدا، كان السعر المستهدف للجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي في الربع الأول من عام 2026 هو 1.37، وارتفع إلى 1.41 في الربع الثاني، ثم صحح إلى 1.40 في الربع الثالث، ثم انخفض أكثر إلى 1.36 في الربع الرابع.

اتخذ بنك أوف أمريكا موقفا متفائلا نسبيا. يعتقد أنه بعد تنفيذ ميزانية المملكة المتحدة، بدأ عدم اليقين السياسي الذي كان يحيط بالسوق في التلاشى، وتلاشى علاوة المخاطر المالية. وفي الوقت نفسه، انعكست توقعات بنك إنجلترا لخفض أسعار الفائدة بالكامل في الأسعار الحالية، ولا يزال هناك مجال للنمو اللاحق. يتوقع بنك أوف أمريكا أن يرتفع الجنيه الإسترليني/دولار الأمريكي بالكامل في عام 2026، مع هدف سعر 1.45 بحلول نهاية العام.

قدمت سيتي جروب أكثر التوقعات تشاؤما. أشار البنك إلى أن الانتخابات المحلية القادمة في مايو قد تزيد من حالة عدم اليقين السياسية في المملكة المتحدة. مع دخول النصف الثاني من العام، قد يسرع بنك إنجلترا دورة التيسير الخاصة به، مما سيضع ضغطا كبيرا على الجنيه الإسترليني. تتوقع سيتي جروب أن ينخفض الجنيه الإسترليني/دولار إلى 1.22 في عام 2026، وهو بعيد كل البعد عن هدف بنك أوف أمريكا البالغ 1.45.

كيف تعيد المخاطر السياسية ودورات التخفيف تشكيل آفاق الجنيه الإسترلينجي

نقطة الانحراف الرئيسية في مسار الجنيه الإسترليني تكمن في النهاية في تقييم المخاطر السياسية ودورات تخفيف البنوك المركزية. إذا بقيت البيئة السياسية البريطانية مستقرة وتمسك البنك المركزي بموقفه الحذر الحالي، فمن المتوقع أن يستمر الجنيه في الارتفاع بسبب تفوقه النسبي في العائد. وعلى العكس، إذا اشتدت حالة عدم اليقين السياسية وتسارعت البنوك المركزية في التيسير، سيواجه الجنيه ضغوطا هبوطية كبيرة. وبالنظر إلى الخلاف المؤسسي الحالي، لا تزال هناك اختلافات كبيرة في تصور السوق لتوقعات اتجاه الجنيه الإسترليني لعام 2026، ويحتاج المستثمرون إلى التنقل بحذر مع بيئة سعر الصرف المعقدة.