عندما يستيقظ الحلم: عندما يبدأ صانع الأحلام OpenAI في حساب حساباته

واقعية OpenAI تستيقظ من طموح ستارغيت الكبير إلى الميزانية العامة.

كتب: آدا

شركة تقدر قيمتها بمئات المليارات من الدولارات ترغب في اقتراض مليارات الدولارات لبناء منزل.

قال المقرض: أنا لا أقترض.

السبب واضح: لم يتم التحقق من نموذج عملك، ويتوقع المحللون أنك قد تنفد أموالك بحلول منتصف 2027. ماذا ستحصل عليه؟

هذا ليس حادثا تمويلا لشركة ناشئة. هذا ما حدث ل OpenAI في عام 2025.

وفقا لتقرير حصري من صحيفة The Information، أرسلت OpenAI مسؤولين تنفيذيين عبر الولايات المتحدة لتفقد الموقع وتخطط لبناء مركز بيانات خاص بها في محاولة لجمع مليارات الدولارات لبدء أعمال البناء. ونتيجة لذلك، تم حظره من قبل المقرض. ونقلت Tom’s Hardware عن محللين قولهم إن OpenAI قد تنفد من السيولة في منتصف عام 2027.

قبل عام، وقف سام ألتمان بجانب منصة البيت الأبيض وأعلن عن خطة ستارغيت: 500 مليار دولار، أربع سنوات، لبناء أكبر شبكة مراكز بيانات ذكاء اصطناعي في العالم مع سوفت بنك وأوراكل. وصفه ترامب بأنه “أكبر مشروع بنية تحتية للذكاء الاصطناعي في التاريخ.”

بعد عام، لم يشكل المشروع المشترك فريقا، ولم يطور أي مراكز بيانات، ولم يتفق الشركاء الثلاثة حتى على من هو المسؤول عن أي شيء. OpenAI لا يستطيع بناء ما يريد.

لذا، بدأت OpenAI في تسوية الحسابات.

حلم 500 مليار تحطم في “من سيتولى الأمر”

تقرير صحيفة ذا إنفورميشن يعيد القصة التي كانت تتعفن خلف الأضواء طوال عام كامل.

بعد أسابيع قليلة من المؤتمر الصحفي للبيت الأبيض، أصيبت ستارغيت بالشلل. لا أحد يتولى القيادة، ولا آلية تنسيق. لقد خاضت OpenAI وأوراكل وسوفت بنك مرارا وتكرارا صراعات حول مسألة “من سيبني، ومن سيديره، وكيف يقسم الأموال”.

أرادت OpenAI بناء مركز بيانات خاص بها، وهو هوسها الأصلي. المنطق منطقي: قوة الحوسبة للإيجار طويل الأمد مكلفة جدا، وفقط ببنائها بنفسك يمكنك التحكم في مصيرك.

لكن المقرضين لا يرون الأمر بهذه الطريقة.

شركة تستهلك 2.5 مليار دولار نقدا في نصف سنة ومن المتوقع أن تحرق 8.5 مليار طوال العام، وتحاول اقتراض مليارات لبناء مركز بيانات؟ ما يريد المقرضون النظر إليه ليس نسبة الاستهلاك النقدي (PPT)، بل التدفق النقدي الخاص بك. تتوقع OpenAI نفسها تحقيق تدفق نقدي إيجابي في أقرب وقت ممكن لعام 2029.

وهذا يعادل الشخص الذي لم يبدأ بعد في جني المال، يذهب إلى البنك لتقديم طلب قرض لبناء فيلا، وأول سؤال يطرحه البنك هو: ماذا تأخذ لسداد الأموال؟ لم يستطع الإجابة.

الطريق الذي تم بناؤه بأنفسهم مغلق. اضطرت OpenAI للعودة إلى طاولة المفاوضات ومواصلة المحادثات مع شركاء ستارغيت.

لكن المفاوضات صعبة بنفس القدر. لدى سوفت بنك عدة مشاريع كبيرة لمراكز البيانات في تكساس، وترغب OpenAI في استخدام أحد هذه المشاريع كأول منشأة لها. لم توافق سوفت بنك على ذلك وأرادت الاحتفاظ بالسيطرة. سافر فريق OpenAI إلى اليابان عدة مرات في سبتمبر وأكتوبر للتفاوض مع سون شخصيا.

كانت النتيجة النهائية للتفاوض أن OpenAI وقعت عقد إيجار طويل الأمد وسيطرت على التصميم؛ شركة SB Energy، وهي شركة تابعة لسوفت بانك، مسؤولة عن التطوير والامتياز.

بعبارة أخرى، تحولت OpenAI من مالك عقار إلى مستأجر.

800 مليار دولار تبخرت

إذا كانت الفوضى الداخلية في ستارغيت جرحا مظلما، فإن الرقم التالي هو تصحيح ذاتي مفتوح.

وفقا لشبكة CNBC، خفضت OpenAI هدف الإنفاق الإجمالي على معدل التجزئة إلى حوالي 600 مليار دولار بحلول عام 2030، إلى جانب جدول زمني أوضح وتوقعات للإيرادات. من المتوقع أن يتجاوز هدف الإيرادات 280 مليار دولار بحلول عام 2030، نصفه على جانب المستهلك والنصف الآخر على جانب الشركات.

من 1.4 تريليون يوان إلى 600 مليار، بانخفاض قدره 57٪.

البيان الرسمي هو: “لربط الإنفاق بشكل أفضل بنمو الدخل”.

المعنى الحقيقي هو: المستثمرون لا يشترونها.

الرقم السابق كان أشبه بقائمة أحلام، 600 مليار على الأقل رقم يمكن نمذجته. ومع ذلك، لكي تتجاوز الإيرادات 280 مليار دولار في عام 2030، يجب أن تنمو بمعدل نمو سنوي مركب يزيد عن 50٪ لمدة خمس سنوات متتالية. من يمكنه تقديم هذا الضمان؟

إيرادات OpenAI في عام 2025 بلغت 13.1 مليار دولار، مع حرق 8 مليارات. ولا يزال بعيدا عن تحقيق الربحية. لا تتوقع الشركة نفسها أن يتحول التدفق النقدي إلى إيجابي حتى عام 2029. قبل ذلك، قد تصل الخسائر التراكمية إلى 115 مليار دولار.

هذا هو صوت الاستيقاظ من حلم.

ليس أن ألتمان لا يريد إنفاق 1.4 تريليون دولار. كانت الحقيقة هي التي أخبرته: لا يمكنك تحمل ذلك.

السجل لا يستطيع أن يثبت الحلم

لماذا اضطر OpenAI للتحول من صانع أحلام إلى مستوطن؟ ليس لأنه ارتكب بعض الأخطاء الاستراتيجية، بل لأن ثلاث حقائق باردة وقاسية ظهرت في نفس الوقت.

أولا، المال يخرج أسرع بكثير مما يدخل.

بلغت إيرادات OpenAI في النصف الأول من عام 2025 4.3 مليار دولار، مما أدى إلى حرق 2.5 مليار دولار نقدا. بلغت الإيرادات السنوية 13.1 مليار، وتم حرق 8 مليارات. وفقا لمجلة فورتشن، مستشهدا بوثائق المستثمرين، تتوقع الشركة أن تتوسع الخسائر عاما بعد عام، مع احتمال وصول خسائر تشغيلية إلى 74 مليار دولار بحلول 2028 ولن تتحول إلى إيجابية حتى 2029 أو 2030. من المتوقع أن تصل الخسائر التراكمية إلى 115 مليار دولار.

الحالة الحالية ل OpenAI هي إنفاق المال بسرعة عشر أضعاف، لكنها تحقق أرباحا بمعدل ضعف السرعة فقط. رياضيا، سيعبر هذا الخط عاجلا أم آجلا، والفرق هو فقط ما إذا كان التقاطع سيكون في 2029 أم لا.

ثانيا، هل يمكن لكفاءة الطاقة الحوسبة تعويض توسع المقياس؟ بينما ارتفع هامش “معدل التجزئة” (الإيرادات مطروحة منها تكاليف تشغيل النموذج) في OpenAI من 52٪ في أكتوبر 2024 إلى 70٪ في أكتوبر 2025. تحسين الخوارزميات واستخدام الأجهزة يتحسن. ومع ذلك، في كل مرة يتم فيها تقديم نماذج أكبر ووظائف أكثر كثافة حوسبة (مثل توليد الفيديو)، يتم استهلاك هذه المكاسب في الكفاءة.

ثالثا، معدل التحويل المدفوع عالق.

تجاوز ChatGPT عدد المستخدمين النشطين الأسبوعيين 900 مليون مستخدم. لكن وفقا لبيانات Incremys، معدل التحويل المدفوع لا يتجاوز حوالي 5٪، وأكثر من 95٪ من المستخدمين في الفئة المجانية. بدأت OpenAI بالفعل في اختبار الإعلانات على النسخة المجانية. هذا الحادث بحد ذاته إشارة إلى أن سقف نموذج الاشتراك قد تم تأثره عندما تبدأ في فرض رسوم على المستخدمين مقابل انتباههم.

وفي الوقت نفسه، يقوم المنافسون بسرقة المستخدمين مقابل مبلغ أقل. وفقا لبيانات Similarweb، انخفضت حصة ChatGPT العالمية من 87٪ إلى حوالي 65٪ خلال عام واحد. ارتفع مؤشر جوجل جيميني من 5٪ إلى 21٪ مع التكامل الافتراضي مع أندرويد وتضمين Workspace، إما لأن النموذج كان أقوى أو لأنه تعرض للسحق بسبب التوزيع. حقق Claude من Anthropic أعلى تفاعل مستخدم (متوسط 34.7 دقيقة يوميا) بحصة حركة مرور 2٪، متخذا طريق المؤسسات الراقية واستهلك المال بجزء بسيط من OpenAI.

قال توم غرانت، نائب رئيس البحث في Apptopia: “بنى ChatGPT هذه الفئة، ولكن عندما ظهرت بدائل، تفرق المستخدمون بشكل طبيعي.”

والمنافسون يفعلون الشيء نفسه مقابل أقل. تحرك DeepSeek السوق بنماذج مفتوحة المصدر وتكاليف منخفضة للغاية. جوجل تستخدم التوزيع لتفتيشه. تستخدم الأنثروبيك استراتيجية تركيز لجذب عملاء ذوي قيمة عالية. إذا كانت نماذج الذكاء الاصطناعي تميل إلى التقارب في وظائف، فليس من هو الأقوى هو ما يحدد السوق في النهاية، بل من يمتلك أعمق بيئة وأقل تكلفة.

تحاول OpenAI الفوز بثلاث حروب في آن واحد: سباق النماذج، سباق البنية التحتية، وسباق التسويق، لكن لا توجد شركة في التاريخ انتصرت في جميع الجبهات الثلاثة في نفس الوقت.

خطة ألتمن ب

تحطم الحلم، لكن ألتمان لم يتوقف.

فعل شيئا توصي به جميع كتب الأعمال، لكن قلة من الحالمين كانوا مستعدين لفعله: التخلي عن الهوس والعيش بشكل واقعي.

حلم بناء مركز بياناتك الخاص تم التخلي عنه. بدلا من ذلك، الاستراتيجية هي التسجيل بأعداد كبيرة خارج إطار ستارغيت. وقعت اتفاقية شراء طاقة الحوسبة السنوية بقيمة 30 مليار دولار مع أوراكل، وعمقت التعاون مع CoreWeave، وحتى وجدت AWS وGoogle Cloud لسد الفجوة. كما أن إمدادات الشرائح تتنوع، بالإضافة إلى Nvidia، مع تقديم AMD وشركة Cerebras الناشئة الناشئة.

صرحت المديرة المالية ل OpenAI، سارة فراير، علنا في منتدى دافوس أن الشركة تحمي ميزانيتها العمومية عمدا من خلال شركاء.

كان هذا الحكم لا يمكن تصوره قبل عام. في ذلك الوقت، كان ألتمان يتحدث عن وعود البنية التحتية بتريليونات الدولارات، وقدرة حوسبة تبلغ 10 جيجاوات، وذكاء اصطناعي عام غير مصير البشرية. الآن يتحدث المدير المالي عن “حماية الميزانية العمومية”.

لكن تمويل OpenAI لا يزال مذهلا، حيث قد تتجاوز الجولة الأخيرة 100 مليار دولار. وفقا لبلومبرغ، فإن OpenAI قريبة من إكمال الدفعة الأولى من جولة تمويل جديدة، وقد يتجاوز التقييم الإجمالي للشركة، بما في ذلك التمويل، 850 مليار دولار. المستثمرون المتوقعون يشملون أمازون (المتوقع أن تستثمر 50 مليار دولار)، سوفت بنك (المتوقع أن تستثمر 30 مليار دولار)، نفيديا (20 مليار دولار) ومايكروسوفت.

لكن انتبه لهوية هؤلاء المستثمرين، وموردي الرقائق، ومنصات الحوسبة السحابية، والمستثمرين الاستراتيجيين الذين يحتاجون إلى OpenAI لاستخدام خدماتها الخاصة. هذا ليس رأس مال مغامر يراهن على حلم، بل هو أشبه بأن سلسلة التوريد العليا واللاحقة تثبت عميلا كبيرا.

في الماضي، كان التصويت ل OpenAI لشراء تذاكر يانصيب، لكن الآن التصويت ل OpenAI يعني توقيع عقد توريد، وقد تغيرت الطبيعة تماما.

الجاذبية

دعونا نعيد الكاميرا إلى بوابة النجوم.

قبل عام، وعلى المسرح في ذلك المؤتمر الصحفي في البيت الأبيض، صلى سام ألتمان المشهد ليعلن عن خطة ستارغيت التي تبلغ قيمتها 500 مليار دولار.

بعد عام، أصبح المشروع المشترك في هذا المخطط وعاء من العصيدة. تجاوزت OpenAI إطار عملها المشترك الخاص ووقعت اتفاقية منفصلة مع أوراكل. لم يتم تحقيق هدف قوة الحوسبة، ولم يتم الانتهاء إلا من 7.5 جيجاوات لإنتاج 10 جيجاوات. تم خفض توقعات الإنفاق من 1.4 تريليون إلى 600 مليار.

هذه ليست قصة فشل. لم ينخفض، بل لا يزال يحقق أرباحا وينمو، ولا يزال مستخدموه فوق 900 مليون.

لكن هذه قصة الاستيقاظ.

من “بناء أكبر إمبراطورية لمراكز البيانات في العالم” إلى “ضمان البقاء أولا، ثم استخدام أموال الآخرين وبنيتها التحتية للقتال”. من الرغبة في أن أكون مالكا إلى أن أكون مستأجرا. من حالم إلى مستوطن.

وأمام عقبة مشروع “بوابة النجوم”، أطلق إيلون ماسك جملة باردة على X: “الأجهزة صعبة.”

على الرغم من أن هذا قاس، إلا أنه يشير إلى واقع سيتعين على جميع شركات الذكاء الاصطناعي مواجهته عاجلا أم آجلا، وسباق التسلح في قوة الحوسبة وصل إلى هذه المرحلة، ولم يعد العتبة الحقيقية هي من درب أقوى نموذج. لكن من يستطيع أن يضع جيجاوات من البنية التحتية في العالم المادي دون أن يحرق حتى الموت.

اختار ألتمان ألا يحرق نفسه حتى الموت. ربما كان أقل قرار إثارة، لكنه القرار الصحيح الذي اتخذه على الإطلاق.

أما بالنسبة لحلم ستارغيت الذي قيمته 500 مليار دولار، فهو ليس ميتا، لكنه ليس كما كان قبل عام. لقد تحولت من سرد يغير مصير البشرية إلى الميزانية العمومية التي يجب التحقق منها سطرا بسطر.