هل لا تزال الأسهم التي تم إزالتها من السوق ذات فائدة — الحقيقة التي يجب أن يعرفها المستثمرون

الكثير من المستثمرين يقلقون من أن الأسهم التي يملكونها قد تُسحب من السوق فجأة، وتحول أسهمهم إلى “ورق ملاحظات”. في الواقع، هل لا تزال الأسهم المُسحوبة من السوق ذات فائدة؟ لا توجد إجابة مطلقة على هذا السؤال، فالأمر يعتمد على سبب السحب من السوق، وطريقة تعامل الشركة لاحقًا، واستراتيجية المستثمر في التعامل مع الوضع. فهم هذه الأمور هو المفتاح لاتخاذ القرارات الصحيحة عند مواجهة سحب الأسهم من السوق.

ماذا يعني سحب الأسهم من السوق — من التعريف إلى التصنيفات

هل لا تزال الأسهم المسحوبة من السوق ذات فائدة؟ أولاً، يجب فهم المعنى الحقيقي للسحب من السوق. السحب من السوق هو حالة تتوقف فيها شركة مدرجة عن كونها مدرجة، إما لأنها لم تعد تفي بمعايير الإدراج في البورصة، أو لأنها قدمت طلبًا بذلك، ويتم إلغاء إدراجها. باختصار، يتم إجبار أو اختيار الشركة على مغادرة سوق الأوراق المالية، ولا يمكن للمستثمرين بعد ذلك التداول في تلك السوق.

من المهم التمييز بين السحب من السوق والإلغاء من السوق: السحب من السوق يشير إلى خروج الشركة المدرجة من سوق البورصة، بينما الإلغاء من السوق هو توقف تداول شركة على مركز التداول خارج السوق (OTC). بالإضافة إلى ذلك، فإن التوقف المؤقت عن التداول (وقف التداول لفترة قصيرة) يختلف عن السحب من السوق (الإلغاء النهائي)، حيث أن التوقف غالبًا مؤقت، بينما السحب يعني خروج دائم من السوق الحالي.

لماذا تُسحب الأسهم من السوق — تحليل الأسباب الرئيسية الثلاثة

هناك أسباب متعددة لسحب الأسهم من السوق، وفهم هذه الأسباب مهم جدًا لتقييم هل لا تزال الأسهم المسحوبة ذات فائدة.

تدهور مالي وخسائر مستمرة

إذا كانت الشركة المدرجة تخسر بشكل متواصل لسنوات، وتحول صافي قيمتها إلى سالب، وأصدرت مراجعة من المدققين برأي سلبي، فإن البورصة ستدرجها ضمن قائمة المراجعة للسحب من السوق. مثال على ذلك، شركة Chesapeake Energy Corporation، وهي شركة إنتاج غاز طبيعي، قدمت طلبًا للإفلاس في يونيو 2020، وأكملت إعادة الهيكلة في فبراير 2021. في مثل هذه الحالات، يكون قيمة الأسهم التي يملكها المستثمرون معرضة لمخاطر كبيرة.

الإفصاح غير القانوني أو المخالفات الجسيمة

إذا لم تكشف الشركة عن معلومات بشكل قانوني، أو زورت إيراداتها، أو مارست التداول الداخلي، أو أخفت معلومات مهمة، فإن البورصة ستأمر بسحبها من السوق. على سبيل المثال، شركة Starbucks Coffee، المعروفة باسم Luckin Coffee، تم سحبها من سوق ناسداك في أبريل 2020 بسبب شبهات تلاعب مالي، مما يبرز أهمية الالتزام باللوائح.

الاندماج أو قرار التحول إلى شركة خاصة

بعض الشركات تُستحوذ عليها من قبل شركات أم، أو تختار بشكل طوعي أن تصبح شركة خاصة، وتقدم طلبًا للسحب من السوق لإلغاء التداول العام. مثال على ذلك، شركة Dell Technologies، التي خرجت من سوق ناسداك في عام 2013، لتنفيذ استراتيجية التحول إلى شركة خاصة. في مثل هذه الحالات، يمكن للمساهمين الحصول على تعويض من خلال عمليات إعادة الشراء.

عملية السحب من السوق — كيف يتعامل المستثمرون في الوقت المناسب

عادةً، لا يحدث السحب من السوق بشكل مفاجئ، بل يستغرق العملية عدة أشهر، ويمكن للمستثمرين متابعة ذلك من خلال إشعارات الوسيط أو إعلانات البورصة.

مرحلة التحذير: تصدر البورصة “خطاب تحذيري بشأن الإجراءات”، ويُضاف علامة “*” أو “ST” قبل اسم السهم (مثل “*XX Electronic”)، ويجب على المستثمرين حينها أن يكونوا أكثر حذرًا.

فترة التحسين: عادةً، تمنح الشركة فترة تتراوح بين 3 إلى 6 أشهر كـ"فرصة تصحيح"، يمكن خلالها تحسين وضعها عبر تقديم تقارير مالية إضافية، أو جذب مستثمرين استراتيجيين.

مرحلة المراجعة: إذا لم يتم تحقيق التحسين المطلوب، تعقد البورصة جلسة مراجعة لاتخاذ قرار بشأن السحب من السوق.

الإلغاء النهائي: يتم الإعلان عن تاريخ الإلغاء، وبعد آخر يوم تداول، تُسحب الأسهم رسميًا من السوق.

تقييم قيمة الأسهم بعد السحب — نتائج الحالات المختلفة

هل لا تزال الأسهم المسحوبة من السوق ذات فائدة؟ الجواب يعتمد على سبب السحب وما تفعله الشركة لاحقًا:

سيناريو الشراء الخاص: إذا كانت الأسهم المتداولة في السوق تمثل 10-20% فقط من إجمالي الأسهم، فإن المساهمين الكبار لديهم دوافع لشراء هذه الأسهم بسعر أعلى خلال فترة معينة. على المستثمرين مراقبة إعلانات الشركة عن كثب، فقد تتاح لهم فرصة للخروج بسعر معقول.

سيناريو الإفلاس والتصفية: عند إفلاس الشركة، يتم دفع الديون وفق ترتيب أولوية صارم، ويكون المساهمون العاديون عادة في المرتبة الأخيرة. غالبًا، تكون قيمة الأسهم التي يملكها المستثمرون قريبة من الصفر، ويصعب استرداد استثماراتهم.

سيناريو انخفاض القيمة السوقية: إذا استمر سعر السهم في الانخفاض لفترة طويلة، فإن قيمة الشركة السوقية تتراجع، ويقل سيولة الأسهم بشكل كبير. إذا تمكن المستثمرون من العثور على مشترين داخليين أو خارجيين، فربما يتمكنون من تصفية الأسهم، وإلا فإنهم قد يتكبدون خسائر كبيرة أو خسائر كاملة.

سيناريو السحب بسبب المخالفات: إذا تم سحب الأسهم قسرًا بسبب مخالفات، فقد يتم تجميد تداول الأسهم، مما يمنع المستثمرين من تحويلها إلى نقد، ويجب انتظار استكمال الإجراءات القانونية، مما يؤدي إلى خسائر مباشرة على رأس المال المستخدم.

كيف تتجنب مخاطر السحب من السوق — بناء محفظة استثمارية علمية

بعد أن فهمت أن الأسهم المسحوبة من السوق قد تكون ذات فائدة، يعتمد الأمر على عوامل متعددة، والأهم هو اتخاذ إجراءات وقائية مسبقة. قبل شراء الأسهم، يجب تحليل آفاق عمل الشركة، ومكانتها في السوق، وقوتها المالية، وما إذا كانت تفي بمعايير الإدراج في السوق.

التنويع في الاستثمار هو استراتيجية مهمة جدًا. تجنب تركيز رأس المال بشكل مفرط على سهم واحد أو فئة أصول واحدة، ويجب توزيع الاستثمارات وفقًا لقدرة تحمل المخاطر الشخصية:

• المستثمرون الباحثون عن المخاطرة: يخصصون 15% لعقود الفروقات، 50% للأسهم، 30% للصناديق، 5% للودائع البنكية.
• المستثمرون الحياديون في المخاطر: يخصصون 10% لعقود الفروقات، 35% للأسهم، 35% للصناديق، 20% للودائع.
• المستثمرون المحافظون: يخصصون 5% لعقود الفروقات، 15% للأسهم، 40% للصناديق، 40% للودائع.

دليل التعامل مع الأسهم بعد السحب من السوق — ست خطوات للخروج من الأزمة

حتى مع مواجهة السحب من السوق، إذا تم متابعة المعلومات بشكل سريع والتعامل بشكل مناسب، لا تزال هناك فرص لتقليل الخسائر.

الخطوة الأولى: متابعة الإعلانات الرسمية. ستعلن الشركة عن تاريخ السحب من السوق وطريقة التعامل لاحقًا عبر “مركز المعلومات المفتوحة”، بما في ذلك ما إذا كانت ستقوم بإعادة الشراء، أو التحول إلى سوق الأوعية، أو الدخول في إجراءات التصفية. يجب على المستثمرين متابعة المعلومات أو استشارة خدمة العملاء في الوسيط.

الخطوة الثانية: تقييم خطة الشراء. إذا طرحت الشركة خطة لإعادة الشراء، يجب على المستثمرين إتمام الإجراءات خلال فترة الإعلان، وإلا سيفقدون حقهم في الشراء. ينبغي تقييم سعر الشراء بدقة والتأكد من مدى معقوليته.

الخطوة الثالثة: النظر في التحول إلى سوق الأوعية. إذا قررت الشركة التحول إلى سوق الأوعية، على الرغم من أن حجم التداول أقل، إلا أنه لا يزال ممكنًا البيع والشراء. إذا تحسنت أوضاع الشركة ماليًا، فهناك احتمال لإعادة الإدراج، ويمكن للمستثمرين الاحتفاظ بالأسهم وانتظار ذلك.

الخطوة الرابعة: التعامل مع التصفية والإفلاس. إذا كان السحب ناتجًا عن تدهور مالي أو إفلاس، يجب على المستثمرين الانتظار بصبر حتى اكتمال إجراءات التصفية. نظرًا لأن أولوية المطالبين بالدين أعلى، فإن المبالغ التي يمكن استردادها غالبًا تكون محدودة، لكن الأسهم لا تزال يمكن أن تُستخدم كمرجع لخصم الخسائر عند تقديم الضرائب.

الخطوة الخامسة: البيع الخاص أو التفاوض. إذا لم تكن هناك خطة شراء أو تحويل إلى سوق الأوعية، يمكن للمستثمرين التفاوض مع مساهمين آخرين لبيع الأسهم بشكل خاص، مع ضرورة إتمام إجراءات نقل الملكية، ويُنصح باستشارة الوسيط أو وكيل أسهم الشركة.

الخطوة السادسة: الإبلاغ الضريبي وتوثيق الأرباح والخسائر. إذا ثبت عدم إمكانية استرداد الاستثمار، يمكن للمستثمرين تقديم طلب خصم الخسائر من أرباح رأس المال. إذا تم الشراء نقدًا، يُحسب الربح أو الخسارة وفقًا للمبلغ المستلم، ويجب استشارة محاسب محترف لضمان صحة الإجراءات عند تقديم الضرائب.

الخلاصة

هل لا تزال الأسهم المسحوبة من السوق ذات فائدة؟ الجواب يعتمد على الحالة، لكنها ليست عديمة الفائدة تمامًا. الأمر يعتمد على قدرة المستثمر على التكيف ووقت اتخاذ القرار. قبل أن تُسحب الأسهم رسميًا من السوق، إذا كانت هناك فرصة لشراء الأسهم وتحليل احتمالية الخسارة، فمن الأفضل التصرف بسرعة لتجنب الخسائر. وإذا كانت هناك احتمالية لتحقيق أرباح (مثل عمليات الشراء الخاصة أو إعادة الشراء)، فيمكن للمستثمرين الاحتفاظ وانتظار استرداد الأسهم بسعر أعلى لاحقًا. والأهم من ذلك، هو بناء محفظة استثمارية متنوعة، ومراجعة الحالة المالية للشركات بشكل دوري، فهذه هي الاستراتيجية الأساسية لمواجهة مخاطر السحب من السوق على المدى الطويل.