ما القادم للعملات المشفرة في أوروبا بعد استقالة لاغارد

(MENAFN- Crypto Breaking) من المتوقع أن تتنحى رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في وقت ما قبل الانتخابات الرئاسية الفرنسية القادمة، وهو جدول زمني يقول مراقبو السوق إنه قد يؤثر على كيفية توجيه أوروبا لسياسة العملات الرقمية ومبادرات النقود الرقمية. شهدت فترة لاغارد دفع الاتحاد الأوروبي قدماً في نظام الأصول المشفرة المعروف باسم MiCA، وإطلاق العمل على اليورو الرقمي المصمم ليكمل نظام المدفوعات في الكتلة. ومع ذلك، لا تزال هناك فجوات في السياسات: لا يشمل DeFi نطاق تنظيم MiCA، ولا تزال الهيئة النهائية لليورو الرقمي قيد النقاش. وبينما يقيّم المراقبون خلفاء محتملين، تثار أسئلة حول ما إذا كانت موقف أوروبا الحذر تجاه العملات الرقمية سيستمر أو سيتغير تحت قيادة جديدة.

نقاط رئيسية

• قد يؤثر توقيت مغادرة لاغارد المحتمل على وتيرة ونبرة تنظيم العملات الرقمية في أوروبا، بما في ذلك تنفيذ MiCA والتعديلات بعد MiCA.
• لقد تقدم MiCA لكنه لا ينظم التمويل اللامركزي (DeFi) حالياً؛ لا تزال هناك فجوات في السياسات رغم سعي الكتلة لوضع إطار شامل للأصول المشفرة.
• تطور مشروع اليورو الرقمي من التحقيق إلى الاستعداد للإصدار، مما يعكس سعي أوروبا لتقديم خيار نقود رقمية آمن قائم على أوروبا مع معالجة مخاوف الخصوصية والعمل بدون اتصال.
• يواصل المسؤولون الأوروبيون الدعوة إلى تنظيم صارم للعملات المستقرة والمعايير العالمية، مع التركيز على الضمانات والمساواة مع المصدرين الأجانب لمنع المخاطر النظامية.
• من المتوقع أن يحافظ خلفاء لاغارد، مثل بابلو هيرنانديز دي كوس وكلاس نوت، على موقف حذر من التنظيم تجاه العملات الرقمية، مما يشير إلى استمرارية وليس تحولاً جذرياً في السياسات.

** المزاج:** محايد

** سياق السوق:** تقدم الاتحاد الأوروبي على إطار عمل للعملات الرقمية مع MiCA، بينما يسير برنامج اليورو الرقمي عبر مراحل محددة. بدأ التحقيق في اليورو الرقمي في أكتوبر 2021، وأشارت البنك المركزي الأوروبي في أكتوبر 2025 إلى أنه سيبدأ التحضير للإصدار. تتماشى المسيرة السياسية مع نقاش عالمي أوسع حول العملات المستقرة، والمدفوعات عبر الحدود، والعملات الرقمية للبنك المركزي، حيث يوازن المنظمون بين حماية المستهلك، والاستقرار المالي، والسيادة النقدية مقابل الابتكار.

لماذا يهم الأمر

مسار سياسة العملات الرقمية في أوروبا مهم للمستخدمين والمستثمرين والمطورين على حد سواء. وجود MiCA يشير إلى موطئ قدم تنظيمي طال انتظاره للأصول الرقمية في اقتصاد رئيسي، وهو إطار يهدف إلى تقليل الغموض التنظيمي وربط أسواق العملات الرقمية بمجموعة موحدة من القواعد عبر 27 دولة عضو. كانت شكوك لاغارد تجاه العملات الرقمية واضحة، خاصة في تصريحها عام 2022 حيث وصفت العملات الرقمية بأنها “لا قيمة لها” بسبب عدم وجود دعم جوهري، مما وضع نغمة حذرة. وحتى مع إقرار البنك المركزي الأوروبي، وملاحظاته، وتعليقاته خلال عملية MiCA، ظل موقف البنك متزنًا وليس داعمًا بشكل مفتوح.

لقد شكل هذا الموقف كيفية تعامل أوروبا مع سياسة العملات الرقمية، مع التركيز على الحاجة إلى حماية قوية للمستهلكين وضمانات ضد سوء فهم المستثمرين. حتى بعد أن أصبح MiCA قانونًا، واصلت لاغارد الدفع نحو التوافق الدولي بشأن العملات المستقرة وضمانات لمنع حدوث أزمات سوقية مثل تلك التي حدثت خلال عمليات سحب العملات المستقرة. في عام 2025، حثت المشرعين على ضمان عمل العملات المستقرة ضمن إطار يتضمن أنظمة معادلة قوية وضمانات للتحويلات بين الاتحاد الأوروبي والكيانات غير الأوروبية. الهدف ليس فقط تنظيم داخلي، بل إطار موحد عبر الحدود يمكن أن يقلل من التحايل التنظيمي والمخاطر النظامية.

بالإضافة إلى MiCA، يمثل اليورو الرقمي رهانًا استراتيجيًا على سيادة أوروبا النقدية في عصر رقمي. لطالما واجه المشروع انتقادات تتعلق بالخصوصية، والعمل بدون اتصال، وقدرة البنك المركزي على مراقبة أو السيطرة على الإنفاق. دافع البنك المركزي الأوروبي عن اليورو الرقمي باعتباره يحمي الخصوصية ويشبه النقد في فوائده، مع الاعتراف بالحاجة إلى تكييف أنظمة الدفع مع الاقتصاد الرقمي. يعكس التحضير للإصدار في 2025-2026 اعتقادًا بأن أداة نقدية رقمية تصدرها أوروبا يمكن أن تقلل التكاليف على التجار، وتحسن مرونة شبكات الدفع، وتوفر منصة للابتكار المالي الخاص ضمن بيئة منظمة.

تشير التصريحات العامة لاغارد وزملائها إلى نهج حذر لكنه بناء تجاه اليورو الرقمي. أكد عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي بيرو تشيبولوني أن اليورو الرقمي سيحافظ على مزايا النقد مع تعزيز مرونة منظومة المدفوعات الأوروبية. يُنظر إلى المشروع كرد فعل على طلب المستهلكين على الخيارات الرقمية، حيث أعربت لاغارد في عام 2021 عن رغبة في عملة رقمية مدعومة ببنية تحتية أوروبية آمنة. كان التركيز دائمًا على حل آمن، وسهل الوصول، ومناسب للمستقبل، دون المساس بالاستقرار المالي أو الخصوصية.

بينما تناقش أوروبا اليورو الرقمي وإطار العمل الأوسع للعملات الرقمية، قد تؤثر شخصية خلف لاغارد على التركيز بين الابتكار والعمل الحذر. يظل المتشككون في المجال مترددين بشأن الاعتماد السريع وغير المقيد، ويُعتبر المرشحون البارزون، مثل بابلو هيرنانديز دي كوس، الحاكم السابق للبنك المركزي الإسباني، وكلاس نوت، الحاكم السابق للبنك المركزي الهولندي، من أصحاب النظرة الحذرة. على سبيل المثال، حذر هيرنانديز دي كوس من أن الأصول الرقمية يمكن أن تشكل “مخاطر عالية يصعب فهمها وقياسها”، داعيًا إلى انتقال تنظيمي قوي من الفرضية إلى إطار أكثر تنظيمًا. كما أن نوت، الذي يركز على استقرار السوق، يعترف بالفوائد المحتملة لتقنيات البلوكشين، لكنه يؤكد على أهمية الاستقرار والإشراف القوي.

لقد لوحظ أن وتيرة العمل الأوروبية متأنية مقارنة بالتنظيم الناضج في الولايات المتحدة وغيرها من المناطق. رغم أن المسار قد يبدو متعمدًا، إلا أنه أنتج إطار عمل شامل يدمج اعتبارات السياسة النقدية، وتنظيم المدفوعات، والاهتمامات بالاستقرار المالي. التعاون بين البنك المركزي الأوروبي، والبرلمان الأوروبي، والدول الأعضاء أسفر عن بنية سياسة عملات رقمية تهدف إلى أن تكون واعية للمخاطر، ومتوافقة عالميًا، ومتطلعة تقنيًا دون التخلي عن المصلحة العامة في أنظمة مالية مستقرة ومتوافقة. في الوقت نفسه، يعكس النقاش المستمر حول العملات المستقرة، الذي يوازن بين الابتكار والضمانات، جدلاً عالميًا أوسع حول كيفية التوفيق بين إصدار النقود الخاصة والسياسة النقدية العامة وحماية المستهلكين.

في النهاية، فإن انتقال القيادة في البنك المركزي الأوروبي يأتي في وقت توازن فيه أوروبا بين مدى تعزيز السيطرة المركزية وتشجيع الابتكار الخاص في النقود الرقمية. ستُقَيم إرث لاغارد جزئيًا من خلال مدى استمرارية تطورات MiCA واليورو الرقمي تحت قيادة جديدة. إن حقيقة أن الاتحاد الأوروبي تقدم بإطار منظم، بدلاً من مسار غير منظم، قبل بعض المناطق الأخرى، يعكس نهجًا مميزًا: يركز على بيئة إشرافية واضحة يمكن أن تتكيف مع الابتكار مع تقليل المخاطر النظامية.

مع استمرار هذه المناقشات، سيراقب المشاركون في السوق إشارات واضحة حول كيفية توازن رئيسة البنك المركزي الأوروبي الجديدة بين الضروريات المتنافسة للاستقرار المالي، واستقلالية السياسة النقدية، وإمكانية أن تصبح أوروبا مركزًا لنشاط العملات الرقمية الممتثل. من المتوقع أن تزداد المناقشات حول التمويل اللامركزي والمدفوعات عبر الحدود، وتطوير أحكام MiCA، والنقاشات المستمرة حول ضمانات الخصوصية لليورو الرقمي وقدرات العمل بدون اتصال. تظل السردية الأساسية: أن أوروبا تنوي أن تكون صانعة للاتجاه، لا مجرد متلقية، للمسار العالمي للنقود الرقمية، مع خيارات قيادية ستتردد أصداؤها في القرارات التنظيمية، ونشر التكنولوجيا، وتطور اقتصاد العملات الرقمية المستمر.

ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك

• عملية اختيار رئيس جديد للبنك المركزي الأوروبي، وما إذا كانت باريس تشير إلى مرشحها المفضل، قد تؤثر على نغمة السياسة تجاه العملات الرقمية وتعديلات MiCA.
• المعالم الرئيسية في تنفيذ MiCA، بما في ذلك أي تحسينات على أحكام التمويل اللامركزي أو تحديثات تنظيم العملات المستقرة.
• المزيد من الاتصالات من البنك المركزي الأوروبي حول جدول اليورو الرقمي، وضمانات الخصوصية، واختبارات القدرة على العمل بدون اتصال.
• التنسيق الدولي المستمر حول معايير العملات الرقمية، بما في ذلك المناقشات حول أنظمة المعادلة للمصدرين الأجانب.
• الخطب العامة أو ملاحظات BIS من خلفاء محتملين يوضحون آرائهم حول تنظيم العملات الرقمية والاستقرار المالي.

المصادر والتحقق

• البيانات العامة ومواد الصحافة للبنك المركزي الأوروبي حول جدول إطلاق MiCA واليورو الرقمي.
• تغطية رويترز لمغادرة لاغارد المحتملة وأسماء المرشحين البارزين لخلافتها.
• ملاحظات وخطب BIS من بابلو هيرنانديز دي كوس وكلاس نوت تتناول مخاطر العملات الرقمية والأطر التنظيمية.
• تقارير عن خطة أوروبا لسد الثغرات في العملات المستقرة وتوحيد المعايير الدولية، كما ورد في التغطية المعاصرة.

انتقال قيادة البنك المركزي الأوروبي ومسار سياسة العملات الرقمية في أوروبا

رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد تقترب من نهاية فترة ولايتها، ومن المتوقع أن تغادر قبل الانتخابات الرئاسية الفرنسية القادمة. تميزت فترتها باتخاذ خطوات حاسمة لتقنين نظام العملات الرقمية في أوروبا من خلال MiCA، ولتطوير اليورو الرقمي، كمسعى لتوفير بديل رقمي آمن قائم على أوروبا للنقد التقليدي. في التصريحات العامة والمداولات خلف الأبواب المغلقة، دعت لاغارد باستمرار إلى نهج حذر ومنظم بشكل صارم تجاه العملات الرقمية، مؤكدة على ضرورة حماية المستثمرين والحفاظ على الاستقرار المالي مع تمكين الابتكار ضمن إطار محدد جيدًا.

أبرز موقف علني لها حول العملات الرقمية تجسد في مقابلة عام 2022 حيث وصفت العملات الرقمية بأنها “لا قيمة لها”، وهو شعور يستند إلى الاعتقاد بأن العديد من الأصول الرقمية تفتقر إلى قيمة جوهرية أو مرجع موثوق. لم يكن هذا التشكيك مجرد كلام؛ بل شكّل نهج البنك المركزي الأوروبي تجاه MiCA كآلية لتنظيم سوق متقلب. جادل هيئات البنك أن التنظيم يجب أن يكون قويًا بما يكفي لتقليل المخاطر، دون أن يعيق الاستخدامات المشروعة التي قد تظهر من أنشطة العملات الرقمية الأوروبية الملتزمة. لم يسن البنك تشريعات، لكنه لعب دورًا استشاريًا وإشرافيًا مركزيًا، موجهًا ملامح MiCA من خلال حوار مستمر مع المشرعين والقطاع الصناعي.

مع اقتراب MiCA من التنفيذ النهائي، ضغطت لاغارد أيضًا على التعاون الدولي بشأن العملات المستقرة والمعايير العابرة للحدود. حذرت من أن التشريعات الأوروبية يجب أن تردع تشغيل مخططات العملات المستقرة دون أنظمة معادلة قوية وضمانات للتحويلات بين الاتحاد الأوروبي والكيانات غير الأوروبية. الهدف هو منع التحايل التنظيمي وضمان بقاء أوروبا جزءًا من نظام مالي عالمي مرن أمام التطور السريع للنقود الرقمية. موضوع متكرر في تصريحاتها العامة هو ضرورة حماية المصلحة العامة وتجنب مستقبل قد تسيطر فيه أدوات تشبه النقود من قبل القطاع الخاص، مما قد يقوض السيادة النقدية.

لا تزال خطة اليورو الرقمي في قلب جدول أعمال أوروبا المالي المستقبلي. واجه المشروع انتقادات، خاصة حول الخصوصية، والعمل بدون اتصال، وإمكانية مراقبة البنك المركزي للإنفاق. لكن البنك المركزي الأوروبي أكد أن اليورو الرقمي سيكون يحمي الخصوصية ويكرر مزايا النقد في شكله الرقمي. جادل البنك أن مثل هذه العملة يمكن أن تعزز مرونة المدفوعات، وتقلل من تكاليف التجار، وتوفر منصة للابتكار المالي الخاص ضمن إطار منظم وآمن. قرار البدء في التحضير للإصدار في أكتوبر 2025 يمثل خطوة ملموسة نحو تحقيق هذه الأهداف، رغم أن التفاصيل والتصميمات الحوكمة لا تزال قيد النقاش بين صانعي السياسات.

كما يناقش أيضًا الشخصيات التي قد تخلف لاغارد. سلطت صحيفة فاينانشيال تايمز الضوء على بابلو هيرنانديز دي كوس وكلاس نوت كمرشحين بارزين، كل منهما يمتلك سجلًا من الحوكمة الحذرة والمدركة للمخاطر. حذر هيرنانديز دي كوس، خلال مشاركاته في فعاليات BIS عام 2022، من أن الأصول الرقمية قد تشكل “مخاطر عالية يصعب فهمها وقياسها”، داعيًا إلى انتقال تنظيمي قوي من الفرضية إلى إطار أكثر تنظيمًا. أما نوت، الذي يركز على استقرار السوق، فقد أقر بالفوائد المحتملة لتقنيات البلوكشين، لكنه أكد على ضرورة الحفاظ على الاستقرار والإشراف القوي. إذا أشار باريس إلى مرشح مفضل، فقد يعزز موقفًا سياسيًا يفضل الابتكار المدروس مع تركيز قوي على حماية المستهلكين والمرونة النظامية.

وفي النهاية، يبدو أن مسار سياسة العملات الرقمية في أوروبا يفضل طريقًا ثابتًا، قائمًا على المعايير. رغم أن النقاد قد يرون أن النهج يعيق الابتكار، إلا أن المؤيدين يرون أن بيئة منظمة ومتوقعة ضرورية للنمو المستدام في أسواق النقود الرقمية. تقدم الاتحاد الأوروبي، غالبًا بعد مزيد من التدبر مقارنة بمناطق أخرى، دليلاً على رغبة في موازنة فوائد الابتكار المالي مع الحفاظ على الثقة في النظام المالي. مع انتقال القيادة، سيراقب المشاركون في السوق ليس فقط من يتولى رئاسة البنك المركزي الأوروبي، بل كيف يوازن القادة الجدد بين تحديثات MiCA، وإطلاق اليورو الرقمي، ودور أوروبا في تشكيل المعايير العالمية للعملات الرقمية والمدفوعات الرقمية. الأشهر القادمة ستكشف ما إذا كانت أوروبا ستتمسك بنهجها المتزن والمتطلع للمستقبل في ظل بيئة عملات رقمية تتغير بسرعة.