مقارنة الين بالبات: تحليل اتجاهات قيمة الين خلال 2025-2026

اتجاه قيمة الين هو موضوع يراقبه المستثمرون العالميون عن كثب، حيث أن الين الياباني ليس فقط خامس أكثر العملات تداولًا في سوق الصرف الأجنبي، بل يلعب أيضًا دورًا مهمًا كحلقة وصل لتحركات أصول أخرى كثيرة، مثل مؤشرات الأسهم، وأسعار الفائدة على السندات، والعملات الأخرى في شرق آسيا، خاصة عند مقارنته بالبات التايلاندي.

المحركات الرئيسية لاتجاه قيمة الين: السياسات والاقتصاد

تعقيد اتجاه قيمة الين يأتي من حقيقة أن السياسات الاقتصادية في اليابان تختلف بشكل واضح عن الدول الكبرى الأخرى. لا تزال اليابان تحتل المرتبة الخامسة عالميًا من حيث الناتج المحلي الإجمالي، بقيمة تقدر بحوالي 4.19 تريليون دولار أمريكي في عام 2025، وهو عامل يتوجب على المستثمرين متابعته باستمرار.

السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني: خطوات التكيف

آلية السياسة النقدية للبنك المركزي الياباني (BOJ) تختلف عن تلك في الولايات المتحدة، حيث يستخدم البنك المركزي الأمريكي إجراءات التخفيف الكمي التقليدية (QE)، بينما طوّر اليابان أدوات تسمى التحكم في منحنى العائد (YCC)، والذي يتضمن شراء السندات الحكومية طويلة الأجل للحفاظ على العائدات ضمن مستوى معين. تساعد هذه الآلية على ضخ السيولة في النظام المالي، لكنها تؤدي أيضًا إلى ضعف الين على المدى الطويل.

مقارنة سياسات البنوك المركزية الكبرى: مسارات متنوعة

بينما يرفع البنك الاحتياطي الفيدرالي (FED) أسعار الفائدة لمواجهة التضخم المرتفع، ويتبع البنك الأوروبي (ECB) نفس المسار، اختارت اليابان مسارًا مختلفًا، حيث لا تزال تبقي على أسعار الفائدة سلبية وتتحكم في عائدات السندات. هذا الاختلاف في السياسات أدى إلى تراجع سريع في قيمة الين، حيث يقل حافز المستثمرين على الاحتفاظ بالين.

عوامل اقتصادية كلية أخرى تؤثر على استقرار الين

بالإضافة إلى السياسات النقدية، هناك عوامل أخرى تلعب دورًا مهمًا:

• النمو الاقتصادي: عندما يتوسع الناتج المحلي الإجمالي، تزداد الأنشطة الاقتصادية، ويزداد الطلب على العملة، مما يدعم قوة العملة. وعلى العكس، فإن الركود أو انكماش الناتج المحلي يضعف العملة.
• ميزان الحساب الجاري: فائض الميزان يعني تدفق أموال أكثر إلى البلاد، مما يعزز قيمة العملة، في حين أن العجز يؤدي إلى ضعفها.
• الأصول الآمنة: لا يزال الين يُعتبر ملاذًا آمنًا، حيث يلجأ إليه المستثمرون عند اضطرابات السوق أو التوترات الجيوسياسية، مما يدعم قوته.

وضع الين في عام 2025: من أدنى مستوى تاريخي إلى التعافي

شهد عام 2025 تغيرات ملحوظة، حيث تم تداول زوج الين مقابل البات التايلاندي عند مستوى 0.2176 بات لكل ين، وهو أعلى قليلاً من مستوى الدعم السابق عند 0.2150.

تراجع مستمر على مدى عقد

من بداية عام 2021، تراجع سعر صرف الين مقابل البات بأكثر من 30%. وكان أوج هذا التراجع منذ عام 2023، خاصة بعد ارتفاع التضخم العالمي في 2022-2023، حيث بدأ البنوك المركزية حول العالم، بما في ذلك الفيدرالي الأوروبي والأمريكي، في التخفيف من سياساتها، بينما استمرت اليابان في تطبيق سياسات أكثر تشددًا بشكل تدريجي.

إشارات من تعديل سياسات BOJ

رغم أن معدل التضخم في اليابان ظل بين 2.5% و3.5% طوال بداية 2025، متجاوزًا هدف البنك عند 2%، إلا أن البنك المركزي ظل يتوخى الحذر في إدارة المخاطر، مع بقاء سعر الفائدة عند -0.1% واستمرار YCC. ومع ذلك، كانت هناك إشارات مهمة من خلال تقليل حجم شراء السندات الشهرية من 9 تريليون ين إلى 7.5 تريليون ين في الربع الثاني من 2025، مما أدى إلى انتعاش طفيف في قيمة الين، حيث ارتفع سعر الصرف من 0.2130 إلى 0.2176 بات.

قوة العملة التايلاندية: دعم من عدة اتجاهات

في المقابل، استفادت العملة التايلاندية من انتعاش السياحة، وعلاقات التجارة القوية في المنطقة، ومعدلات الفائدة الحقيقية التي تجذب رؤوس الأموال الأجنبية، مما يظل يضغط على الين، ويجعل زوج الين مقابل البات يواجه تحديات في التعافي.

توقعات نهاية 2025

إذا استمرت اليابان في الخروج من YCC بحذر، وظل التضخم مصدر قلق، فهناك احتمال أن يتعافى الين تدريجيًا، مع توقع أن يختبر زوج الين مقابل البات مستويات بين 0.2250 و0.2300 في نهاية 2025. أما إذا أبطأت BOJ وتوقفت عن تعديل سياساتها، فقد يعود الين للانخفاض، ويختبر أدنى مستوياته تحت 0.2100.

التوقعات لعام 2026: مسار التحول في قيمة الين

الاتجاه طويل المدى لزوج الين مقابل البات

من خلال النظر إلى الرسوم البيانية طويلة الأمد، يظهر أن زوج الين مقابل البات في اتجاه هبوطي مستمر منذ ذروته في 2012، حيث تتراجع القمم والقيعان بشكل منتظم. بعد أن انخفض إلى أقل من 0.2400 في 2023، حاول الزوج التعافي، لكنه لم يستطع الحفاظ على الزخم الصاعد. خلال 2024-2025، كان يتداول غالبًا بين 0.2150 و0.2250، وهو مستوى دعم سابق.

عوامل مؤثرة في 2026

1. الفروق في أسعار الفائدة وتحركات التضخم

مع تراجع الضغوط التضخمية عالميًا، من المتوقع أن تتبع البنوك المركزية في الولايات المتحدة وأوروبا سياسة تيسير مالي معتدلة (neutral easing)، خاصة إذا استمر البنك الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة. في المقابل، قد تتجه اليابان تدريجيًا نحو تشديد سياستها أو استعادة وضعها الطبيعي، مما قد يدعم قوة الين. لكن، إذا أبطأت اليابان وتراجعت عن التشديد، فسيظل الين يواجه تحديات.

2. وضوح سياسة البنك المركزي الياباني

إشارات من BOJ حول احتمال الخروج من سياسة التيسير، أو رفع سعر الفائدة إلى معدل إيجابي، أو تعديل YCC، قد يعزز قوة الين بشكل كبير. لكن توقيت ووتيرة هذه التعديلات ستكون حاسمة، حيث أن التغييرات البطيئة قد تحد من قدرة الين على التعافي مقارنةً بعملات المنطقة، مثل البات.

3. حركة رؤوس الأموال وعدم اليقين الجيوسياسي

من المحتمل أن يعيد المستثمرون اليابانيون أموالهم إلى بلادهم في 2026، خاصة مع استمرار عدم اليقين في الأسواق الناشئة، واحتمال حدوث انتخابات في عدة دول، مما يدعم الين كملاذ آمن. كما أن التوترات الجيوسياسية في آسيا، خاصة في مناطق مراقبة الصين، قد تزيد من الطلب على الين، مما يؤثر على سعر الصرف مقابل البات.

السيناريوهات الرئيسية لعام 2026

• إذا استمر مستوى الدعم عند 0.2150، وظفت العوامل الاقتصادية الكلية دعمها، فمن المتوقع أن يتجه زوج الين مقابل البات تدريجيًا نحو 0.2300 - 0.2400، وهو تعافٍ تدريجي.
• أما إذا لم يحافظ الدعم، فقد يختبر الين أدنى مستوياته الجديدة تحت 0.2100، خاصة إذا استمرت اليابان في سياسة التيسير، واستفادت تايلاند من النمو الإقليمي وتدفقات رأس المال الأجنبية المستمرة.

التحليل الفني لزوج الين مقابل البات: الحالة الراهنة

إشارات المؤشرات الفنية

يعرض الرسم البياني للساعة لزوج الين مقابل البات مؤشرات متنوعة، حيث أظهرت 7 من 13 مؤشرًا فنيًا إشارات بيع، ومؤشر واحد فقط إشارة شراء، و5 مؤشرات محايدة.

وضع المتوسطات المتحركة

تُظهر المتوسطات المتحركة توزيعًا جيدًا، مع 6 إشارات شراء و6 إشارات بيع، مما يدل على عدم وجود اتجاه واضح في الوقت الحالي من خلال مؤشرات الاتجاه قصيرة المدى.

ضغط السوق: فرصة الانعكاس

وجود مؤشرات فنية ذات توجه هبوطي قوي (حالة التشبع في الشراء) قد يكون إشارة لاحتمال انعكاس قادم، خاصة إذا تغيرت مشاعر السوق. على الرغم من أن الضغوط الهبوطية الحالية واضحة، إلا أن مستويات الدعم طويلة المدى وعدد إشارات البيع المفرط قد تهيئ ظروفًا لانتعاش تقني محتمل.

الخلاصة: 2025-2026 نقطة تحول في اتجاه قيمة الين

اتجاه الين لا يعكس فقط سوق الصرف، بل هو مرآة لتحركات النظام المالي العالمي، مما يتطلب من المستثمرين مراقبة التطورات عن كثب، خاصة مع بداية عام 2025 حيث تظهر إشارات على تغيرات في السياسات المالية اليابانية.

أما عام 2026، فهو عام التحول، حيث يعتمد انتعاش الين بشكل كبير على سياسات BOJ، وقدرة اليابان على التكيف مع التشديد التدريجي، مع الحفاظ على استقرار الاقتصاد. مراقبة تحركات السياسات اليابانية، إلى جانب العوامل الأخرى التي تؤثر على تدفقات رأس المال الإقليمية، ستكون ضرورية لاتخاذ قرارات استثمارية مدروسة.