إطار العمل يستثمر 45 مليون دولار في مجال الأصول الحقيقية، هل يمكن لـ Home Token فتح سوق جديدة؟

مع انتقال توكنات الأصول الحقيقية (RWA) من المفهوم إلى التنفيذ على نطاق واسع، يتم تسريع كسر الحدود بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي (DeFi). في 24 فبراير، أعلنت شركة رأس المال المخاطر الشهيرة في كندا، Framework Ventures، عن صفقة مهمة: شراء حوالي 10% من أسهم شركة الرهن العقاري المدرجة Better.com بقيمة تقارب 45 مليون دولار أمريكي.

وفي الوقت نفسه، تخطط Better.com لإطلاق منتج توكني مدعوم بأصول رهن عقاري بقيمة 500 مليون دولار—ربما يُسمى “Home Token”. هذا التحرك ليس فقط خطوة رئيسية لـ Framework في مجال RWA، بل يفتح أيضًا آفاقًا جديدة للسوق المشفرة الذي طالما كان في حالة ركود. سنقدم في هذا المقال تحليلًا عميقًا للمنطق والفرص المحتملة وراء هذا التعاون.

التحول على السلسلة لعملاق الرهن العقاري التقليدي: ما هو بالضبط Home Token؟

Better.com ليست شركة جديدة في صناعة التشفير، بل شركة ذات جذور تقليدية، وهي شركة مدرجة تقدم خدمات الرهن العقاري. كانت الشركة تخطط في 2021 لإدراج أسهمها بقيمة سوقية عالية تصل إلى 7.7 مليار دولار، على الرغم من تراجع القيمة السوقية لاحقًا، إلا أنها لا تزال تقدر بحوالي 450 مليون دولار. إن تعاونها مع Framework Ventures يمثل قرارًا استراتيجيًا واضحًا بالتحول الكامل نحو Web3.

وفقًا للمعلومات، تتعاون Better.com بشكل وثيق مع بروتوكول البنية التحتية لـ DeFi، Sky (المعروف سابقًا بـ MakerDAO)، وتخطط لإصدار منتج توكني مرتبط بأصول حقيقية. يُطلق على التوكن مؤقتًا اسم “Home Token”، ويشمل حاليًا حوض أصول مبدئي بقيمة تصل إلى 500 مليون دولار، يتكون من قروض رهن عقاري وأصول ائتمانية أخرى تم اختيارها بعناية.

من حيث تصميم المنتج، سيكون Home Token متاحًا أولًا للمستثمرين المؤهلين، ومع تطور الإطار التنظيمي والبنية التحتية، سيتم توسيعه تدريجيًا ليشمل جمهورًا أوسع من المستخدمين الأفراد. قال Vishal Garg، مؤسس ومدير شركة Better.com، إن القيمة الأساسية للتوكن هي “إزالة الوسطاء المتعددين”، مما يقلل من تكاليف التمويل ويتيح تقديم قروض رهن عقاري بأسعار فائدة أقل للمشترين.

استراتيجية Framework: لماذا استثمرت في Better.com؟

كونها الطرف الرئيسي في هذه الصفقة، فإن Framework Ventures هي جهة فاعلة عميقة في مجال DeFi، وتعد أيضًا داعمًا رئيسيًا لنظام Sky البيئي. حاليًا، يدعم نظام Sky عملة مستقرة مدعومة بأصول حقيقية (RWA)، ويبلغ حجم رأس ماله أكثر من 18 مليار دولار.

وأشار Vance Spencer، الشريك المؤسس لـ Framework Ventures، إلى أن الاستراتيجية الأساسية في هذا الاستثمار تتمثل في “استخدام العملة المستقرة كجسر لربط عالم العملات المشفرة المقوم بالدولار مع سوق الأسهم العامة”. من خلال استثمارها في Better.com، فإن Framework تعمل على تمهيد الطريق لدخول الأصول العقارية التقليدية إلى DeFi، وهو ما يُعرف بـ “الكيلومتر الأخير” في دمج الأصول التقليدية مع التمويل اللامركزي.

بالنسبة لـ Better.com، فإن دخول Framework لا يعني فقط ضخ الأموال، بل يمثل محاولة للتحول التنظيمي والتوسع على السلسلة. إذا نجح Home Token في التطبيق، فسيكون أول فئة أصول قابلة للبرمجة، ومخزنة على السلسلة، وقابلة للتجميع، في سوق الرهن العقاري التقليدي. هذا هو السبب الجوهري وراء استثمار Framework بقيمة 45 مليون دولار.

هل يمكن لـ Home Token فتح آفاق جديدة لـ RWA؟

من حيث خصائص الأصول، فإن قروض الرهن العقاري تتميز بتدفقات نقدية مستقرة، وفترات طويلة، وحجم سوق ضخم، مما يجعلها هدفًا واعدًا في مجال RWA. بالمقارنة مع العملات المستقرة أو أدوات الدين الحكومي، فإن تعقيد هيكل العائدات وتحديات التقييم تجعل من توكنات الرهن العقاري أكثر تحديًا، لكنها توفر أيضًا حماية عالية وميزة تنافسية.

حاليًا، تتجه شركات مالية تقليدية مثل BlackRock وFidelity نحو توكنة السندات الحكومية، بينما يركز تعاون Better.com مع Framework على سوق الرهن العقاري الأكبر حجمًا. إذا نجح نموذج Home Token، فسيتمكن من فتح سوق جديد بقيمة تريليونات الدولارات—السماح للأموال على السلسلة بالمشاركة مباشرة في سوق الرهن العقاري الأمريكي، مع استفادة المقترضين التقليديين من مزايا التمويل منخفض التكلفة في DeFi.

بالطبع، لا يخلو الأمر من التحديات. أولها هو الامتثال التنظيمي: فالأصول العقارية تتضمن علاقات قانونية معقدة وخصوصية المستخدم، وكيفية إصدارها وتداولها بشكل متوافق على السلسلة هو تحدٍ كبير على Better.com تجاوزه. ثانيًا، أن إطلاق المنتج حاليًا للمستثمرين المؤهلين فقط يعني أن Home Token لن يكون متاحًا للمستخدمين العاديين على المدى القصير. لكن، كما أكد Vishal Garg، فإن الشركة تخطط لدراسة حلول لفتح السوق للمستهلكين، مع انتظار تطور التنظيمات والتكنولوجيا.

الخاتمة

إن استثمار Framework Ventures في Better.com يمثل خطوة مهمة بعد موجة توكنة السندات الحكومية، ويعد علامة على أن مسار RWA يقترب من مرحلة جديدة. يرسل هذا التحرك إشارة واضحة للسوق: أن العلاقة بين الأصول المالية التقليدية والبروتوكولات المشفرة تتسارع. نجاح Home Token في فتح سوق توكنات الرهن العقاري يعتمد على قدرة Better.com على التنفيذ، وموقف الجهات التنظيمية، وتقبل نظام DeFi.

لكن من المؤكد أن قصة RWA بدأت للتو، وأن بداية استثمار 45 مليون دولار فقط هي مجرد بداية. بالنسبة للمهتمين بالمحتوى الرقمي والمستثمرين، فإن متابعة تطورات Home Token قد تكون المفتاح لاقتناص الموجة القادمة.