حاملو رموز Stargate يعربون عن شكوكهم بشأن عرض الاستحواذ البالغ 138 مليون دولار الذي قدمه LayerZero بزعم وجود "عيوب"

تواجه مجتمع حوكمة Stargate Finance جدلاً حادًا بعد أن اقترحت مؤسسة LayerZero الاستحواذ على جسر Stargate عبر السلسلة ونقل رموز STG إلى رموز ZRO الخاصة بـ LayerZero. وُصف هذا الاقتراح بأنه صفقة استحواذ بقيمة 138 مليون دولار محسوبة على ZRO، مما أثار انقسامات فورية بين حاملي رموز Stargate، حيث انتقد المعارضون هذا المقترح واصفين إياه بأنه “مليء بالعيوب”، وأنه غير مربح من الناحية الاقتصادية لحاملي رموز STG الحاليين.

على السطح، تم تغليف هذه الخطوة على أنها دمج منطقي بين نظامين بيئيين مرتبطين بشكل وثيق، لكن ردود فعل المجتمع القوية كشفت عن مخاوف أعمق تتعلق بالتقييم، وحقوق توزيع الرسوم، وشرعية الحوكمة — وهي قضايا تهم بشكل كبير المستثمرين في STG كأصل للبنية التحتية عبر السلسلة.

سوف نقوم بتحليل مفصل لمحتوى هذا الاقتراح، وأسباب معارضة بعض أعضاء مجتمع Stargate، والدروس المستفادة من هذا الحدث بالنسبة للسرد الأوسع حول التداخل بين السلاسل، مع التركيز على تتبع رموز STG على Gate.

ماذا يعني اقتراح استحواذ LayerZero لحاملي STG

جوهرًا، يهدف هذا الاقتراح إلى دمج Stargate ضمن منظومة LayerZero البيئية، حيث يتم تحويل رموز STG إلى ZRO، وسيتم حل DAO الخاص بـ Stargate بشكل فعلي. وذكر المسؤولون أن الهدف هو تبسيط الهيكل البيئي: إذ يُنظر إلى دمج Stargate، كواحدة من أهم التطبيقات المبنية على بنية LayerZero لنقل الرسائل، كوسيلة لتحفيز موحد وتقليل تعقيد النظام البيئي.

لكن، بالنسبة لكثير من حاملي رموز STG، المسألة الأساسية ليست ما إذا كان الدمج استراتيجيًا منطقيًا، بل ما إذا كانت المبادلة الاقتصادية عادلة. سرعان ما تحول التركيز إلى كيفية تغير آليات استحواذ القيمة بعد الدمج، وما إذا كان بإمكان حاملي رموز STG الحاليين الحصول على تعويض عادل بعد التخلي عن استقلالية البروتوكول وDAO.

بعد الإعلان، شهدت رموز STG وZRO ارتفاعات حادة على المدى القصير، مما يعكس حساسية السوق تجاه رواية الحوكمة والاندماج في البنية التحتية.

لماذا يعتقد بعض حاملي رموز STG أن الاقتراح “مليء بالعيوب”

أكثر الأصوات معارضة تركزت على توزيع الرسوم وتخفيف الرموز.

قبل الاقتراح، كان حاملو رموز STG المقفلين يحق لهم مشاركة رسوم جسر Stargate عبر السلسلة، مما يربط بين رموزهم والاستخدام الفعلي للبروتوكول. على الرغم من أن إيرادات Stargate ليست ضخمة، إلا أن الدخل الناتج من عمليات النقل عبر السلسلة يُعتبر جوهر قيمة رموز STG.

وفقًا للهيكل الجديد، لن تُخصص تلك الرسوم مباشرة لحاملي رموز STG، بل ستُستخدم لشراء ZRO، مما ينقل آلية استحواذ القيمة من STG إلى منظومة رموز LayerZero. يرى المنتقدون أن هذا يعيد كتابة “اتفاقية” الحجز على رموز STG، ويحول حقوق المشاركة في الرسوم من مباشرة إلى تعرض غير مباشر لشراء ZRO.

وأشار بعض أعضاء المجتمع إلى أن هذا التغيير يقلل من قيمة أصول Stargate وإمكاناتها في النمو، ويحول الأرباح المستقبلية إلى LayerZero، بينما يتحمل حاملو رموز STG المخاطر والتضحيات.

من الناحية الأساسية، يعكس هذا الجدل الصراعات الشائعة في حوكمة DeFi: فبينما يسهل الدمج ودمج الرموز الرواية، إلا أنه يعيد تشكيل توزيع الأرباح وقيمة البروتوكول.

أصل الخلاف بين Stargate وLayerZero

بعض الخلافات تنبع من الخلفية المشتركة بين Stargate وLayerZero. كلاهما من تطوير LayerZero Labs، لكن Stargate أُطلق كبرتوكول مستقل في 2022، ويمتلك رمزه الخاص STG، وعمليات حوكمة، ونموذج رسوم.

لاحقًا، أطلقت LayerZero رمز ZRO كرمز لطبقة الرسائل، مما أثار تساؤلات طويلة الأمد في المجتمع: لماذا يوجد رمزان مرتبطان بشكل وثيق بالبنية التحتية الأساسية؟

يمكن اعتبار هذا الاقتراح محاولة لإزالة الغموض، من خلال دمج Stargate ضمن منظومة رموز LayerZero. يرى المؤيدون أن ذلك سيساعد Stargate على الحصول على موارد أوسع وتحديد موقعه بشكل أوضح، بينما يرى المعارضون أن ذلك بمثابة تغيير لقواعد اللعبة التي اختارها حاملو رموز STG عند اختيارهم DAO مستقل ونموذج أرباح خاص.

جدل عملية الحوكمة ومعارضة المجتمع

بعيدًا عن الجانب الاقتصادي، أصبحت عملية الحوكمة ذاتها نقطة خلاف.

يعتقد بعض أعضاء مجتمع Stargate أن الاقتراح لم يتبع بشكل كامل إرشادات وأفضل ممارسات DAO. ودعوا إلى تمديد فترة التعليقات، وتعديل المقترح للرد على مخاوف التقييم وتوزيع الرسوم، وطلبوا توضيح ما إذا كان حل DAO يتوافق حقًا مع مصالح الحاملي.

بالنسبة لقرار مصيري كهذا — حل DAO ونقل النظام الاقتصادي بالكامل — يطالب المعارضون بمستوى عالٍ من الشفافية والتوافق المجتمعي. ولم يُحدد بعد ما إذا كان المقترح سيُنفذ كما هو أو سيتم تعديله بناءً على ملاحظات المجتمع.

سوق رموز STG: الحالة النفسية والآليات مهمة أيضًا

تزامن هذا الجدل مع بيئة عامة من انخفاض معنويات السوق في قطاع التمويل اللامركزي والأصول الأساسية. بعد فترة طويلة من الانخفاض، أصبح المجتمع أكثر حساسية تجاه التقييم المنخفض وإعادة توزيع القيمة الناتجة عن قرارات الحوكمة.

بالنسبة لرموز STG، فإن هذا السياق مهم جدًا. حتى لو كانت المشاريع الأساسية ذات الاستخدام العالي، فإن تراجع رسوم الاستحواذ، أو آليات الحوافز، أو الثقة في السرد طويل الأمد، يمكن أن يضعف سعر الرمز. غالبًا ما تؤدي مثل هذه الأحداث إلى تقلبات سعرية، وتعيد تقييم السوق للمعنى الحقيقي للرمز.

الدروس المستفادة من هذا الحدث للسرد حول التداخل بين السلاسل وSTG

بغض النظر عن النتيجة النهائية، فإن الخلاف حول استحواذ LayerZero يسلط الضوء على عدة دروس مهمة:

أولاً، أن الاستخدام الفعلي لا يترجم دائمًا إلى قيمة رمزية. فـStargate، كجسر رئيسي عبر السلسلة، لا يزال حاملو رموزه يناقشون ما إذا كانت رموز STG حققت فعلاً عوائد اقتصادية من البروتوكول.

ثانيًا، تتجه اتجاهات دمج الرموز بشكل متزايد. مع نضوج النظام البيئي، يصبح من الصعب الحفاظ على وجود عدة رموز متداخلة بشكل كبير، خاصة في فترات ضعف السيولة والاهتمام.

ثالثًا، حقوق توزيع الرسوم لها تأثير سياسي كبير. إلغاء أو إعادة توجيه آليات توزيع الرسوم الواضحة غالبًا ما يثير مقاومة قوية، حتى لو تم تقديم بدائل مثل عمليات الشراء.

بالنسبة لرموز STG، فإن هذه الديناميكيات والأداء التقني مهمان على حد سواء.

كيف تتبع رموز STG على Gate

بالنسبة للمستثمرين والقراء المهتمين من منظور السوق، هناك بعدان مهمان للمراقبة:

الأول: عملية الحوكمة — هل ستُقدم مقترحات معدلة ترد على مخاوف المجتمع بشأن التقييم، وتوزيع الرسوم، والعملية؟

الثاني: هيكل السوق — عمق السيولة، وسلوك الفروقات السعرية، والتقلبات المرتبطة بتقدم الحوكمة. على Gate، يوفر سوق STG الفوري وسيلة للمستثمرين لمتابعة الحالة المزاجية بسرعة، والاستجابة للأخبار دون الحاجة للمشاركة المباشرة في الحوكمة على السلسلة.

الخلاصة: لماذا أصبح استحواذ LayerZero نقطة خلاف رئيسية لرموز STG

هذه الصفقة التي تبلغ قيمتها 138 مليون دولار، والتي اقترحتها LayerZero، أثارت جدلاً واسعًا، وليس لأنها غير مناسبة من ناحية الدمج، بل لأنها تمس جوهر رموز STG — حقوق الرسوم، والاستقلالية في الحوكمة، والقدرة على استحواذ القيمة على المدى الطويل.

بالنسبة لكثير من حاملي رموز Stargate، القلق الأكبر هو التخلي عن حقوقهم المباشرة في رسوم البروتوكول وDAO المستقل، مقابل التعرض لنموذج اقتصادي آخر للرموز، وهو ما يُعتبر صفقة غير عادلة. بينما يرى آخرون أن هذا المقترح يثير نقاشات حول شرعية الحوكمة والتبسيط في مجال التداخل بين السلاسل.

وفي النهاية، يذكرنا هذا الحدث أن أساسيات DeFi تتجاوز الكود والاستخدام، فحقوق الرموز، وتصميم الحوافز، وشفافية الحوكمة، كلها يمكن أن تعيد تشكيل الرواية السوقية واتجاهات الأسعار بسرعة، تمامًا كما تفعل الترقيات التقنية.