ستاندرد آند بورز تُعدّل نظرتها المستقبلية لتصنيف بانديلا إلى سلبية بسبب ارتفاع تكاليف الفضة

Investing.com - ستقوم وكالة التصنيف العالمية ستاندرد آند بورز بتعديل نظرتها المستقبلية لمصنع المجوهرات الدنماركي بانودورا (Pandora) (CSE:PNDORA) من مستقر إلى سلبي، مع تأكيد تصنيفها عند BBB، وذلك بسبب ارتفاع أسعار الفضة وتكاليف التحول إلى منتجات مطلية بالبلاتين، مما أدى إلى ارتفاع مؤقت في نسبة الرفع المالي.

تتوقع الوكالة أن تقل نسبة أرباح EBITDA المعدلة بعد التعديل من 29.7% في عام 2026 و32.2% في عام 2025 إلى 21.7% في عام 2027، ويعكس ذلك بشكل رئيسي الضغوط الناتجة عن ارتفاع أسعار الفضة على تكاليف الشراء. قامت بانودورا في عام 2026 بتحوط حوالي 90%-100% من تعرضها للفضة بسعر حوالي 32 دولارًا للأونصة، بينما كانت أسعار التحوط في عام 2025 عند 29 دولارًا للأونصة، لكنها ستقوم بتحوط الطلب في عام 2027 بسعر تقلب حالي يبلغ 78 دولارًا للأونصة حتى 19 فبراير، وهو أقل من حوالي 120 دولارًا للأونصة في يناير. تخطط الشركة لتحويل حوالي 80% من مجموعة منتجات الفضة إلى منتجات مطلية بالبلاتين، مع إكمال حوالي 50% من التحول بحلول عام 2027، مما يتطلب زيادة استثمار رأس مال يقارب 600 مليون كرون دنماركي، بالإضافة إلى تكاليف خاصة تتراوح بين 600 و700 مليون كرون دنماركي خلال الفترة 2026-2027.

تتوقع ستاندرد آند بورز أن ينخفض إيراد بانودورا بنسبة حوالي 2.0% ليصل إلى 31.9 مليار كرون دنماركي في عام 2026، و1.2% ليصل إلى 31.5 مليار كرون في عام 2027، بسبب ضعف إنفاق المستهلكين الذي يحد من عمليات الشراء الاختيارية في الأسواق الأوروبية الأساسية مثل إيطاليا والمملكة المتحدة وفرنسا. أظهرت نتائج الربع الرابع من عام 2025 أن السوق الأمريكية، التي تمثل حوالي 36% من إجمالي الإيرادات، شهدت نموًا داخليًا بسيطًا بنسبة حوالي 2%، مما يعكس ضعف تدفق الزبائن خلال موسم الأعياد. تخطط الشركة لافتتاح 50-75 متجرًا مفاهيميًا إضافيًا في عام 2026 لتوسيع حضورها في السوق الأمريكية، مع تعزيز تأثير علامتها التجارية في أوروبا.

من المتوقع أن ترتفع نسبة الرفع المالي بعد التعديل من 1.2 مرة في عام 2026 إلى حوالي 1.7 مرة في عام 2027، وهو انحراف عن السجل التاريخي للشركة الذي كان أقل من 1.5 مرة خلال الفترة 2023-2025. أوقفت بانودورا خطة إعادة شراء الأسهم للحفاظ على السيولة، ومن المتوقع أن تستأنف عمليات إعادة الشراء بعد أن تنخفض نسبة الرفع المالي إلى أقل من 1.5 مرة بدءًا من عام 2028. تتوقع الوكالة أن يتراجع التدفق النقدي الحر التشغيلي بعد خصم الإيجارات من متوسط ​​تاريخي يتراوح بين 4 و5 مليارات كرون دنماركي إلى حوالي 1.8 مليار كرون في عام 2027.

إذا انخفضت الإيرادات العضوية، أو تراجعت هوامش أرباح EBITDA من المستويات الثابتة تاريخيًا، أو استمرت نسبة الدين المعدلة إلى EBITDA فوق 1.5 مرة لفترة طويلة، فقد تقوم ستاندرد آند بورز بخفض التصنيف. وإذا تمكنت بانودورا من إدارة التكاليف المرتفعة من خلال تحوط فعال والتحول إلى منتجات مطلية بالبلاتين بنجاح، واستعادة نمو الإيرادات وربحية عند المستويات التاريخية، وانخفضت نسبة الدين المعدلة إلى EBITDA بشكل مستدام إلى أقل بكثير من 1.5 مرة، فقد يتم تعديل نظرة التصنيف المستقبلية إلى مستقرة.

تمت الترجمة بمساعدة الذكاء الاصطناعي. لمزيد من المعلومات، يرجى مراجعة شروط الاستخدام الخاصة بنا.