غير مسبوق! بدأت الفرق المهنية في استخدام أسواق التوقعات للتحوط من المخاطر، ويتم فتح صندوق مالي ضخم بقيمة مليار دولار بواسطة تقنية $ETH و$BTC الأساسية

كل موسم كرة قدم يخفي وراءه سوقًا بقيمة مليارات الدولارات. لم يعد الأمر مجرد لعبة بين المشجعين، بل بدأت الأندية الاحترافية في استخدام أسواق التنبؤ لإدارة المخاطر.

تخيل سيناريو: نادي كرة سلة يعد المدرب الرئيسي بدفع مكافأة قدرها 20 مليون دولار إذا تأهل الفريق إلى التصفيات. هذه المكافأة تعتبر التزامًا واضحًا، سواء كانت الحالة المالية للفريق جيدة أم لا، طالما تم تحقيق الهدف يجب الدفع. تقليديًا، كان النادي يشتري تأمينًا لمواجهة مثل هذه المخاطر. يقوم الوسيط بتصميم البوليصة، وتقوم شركة التأمين بالتغطية، وتشارك شركة إعادة التأمين في تقاسم بعض المخاطر. في النهاية، يعكس قسط التأمين تقدير احتمالية التأهل، لكن هذا الرقم لا يُعلن علنًا ويظل في عروض أسعار خاصة.

اليوم، هناك حل جديد لنفس المخاطر. تم تحديد احتمالية تأهل الفريق علنًا في مكان آخر. في أسواق التنبؤ، يتم تداول هذه الاحتمالية يوميًا، وتكون مرئية للجميع، وتتغير مع توقعات السوق في الوقت الحقيقي. لم يعد النادي مضطرًا للاعتماد على عروض التأمين غير الشفافة، بل يمكنه الاعتماد على احتمالات السوق المفتوحة لمواجهة مخاطر المكافأة.

لفهم هذا النظام، من الضروري مراجعة تطور صناعة الرياضة خلال العشرين عامًا الماضية. دخل الرياضة الاحترافية يقترب من 560 مليار دولار، بمعدل نمو سنوي يقارب 7%. توسعت مصادر الدخل لتشمل حقوق البث الإعلامي، الرعايات، التراخيص والبث المباشر، مع تضخم كبير في قيمة العقود المرتبطة بها.

هيكل رواتب الفرق أصبح أكثر تعقيدًا، مع العديد من شروط الأداء والإنجازات المحددة. على سبيل المثال، يمكن للمدرب أن يحصل على 5 ملايين دولار إضافية إذا قاد الفريق إلى نهائي القسم؛ كما يمكن للاعب أن يحقق مكافآت عند بلوغه مؤشرات أداء معينة. تُدفع هذه الشروط تلقائيًا عند تحقيقها، مما يجبر الفرق على إدارة مخاطرها عبر التأمين بدلاً من الانتظار السلبي.

تستخدم شركات التأمين “القيمة القابلة للتأمين” لقياس هذه المخاطر، وهي تعتمد على الإيرادات المستقبلية التي يمكن تحقيقها من الأداء المستمر. تظهر البيانات أن حجم السوق قد تضاعف بشكل هائل: ففي كأس العالم 2014، كانت القيمة الإجمالية القابلة للتأمين لجميع الفرق المشاركة حوالي 7.3 مليارات دولار، وارتفعت إلى حوالي 25 مليار دولار في 2022.

الزيادة في القيمة المالية المرتبطة بالأداء أدت إلى ظهور صناعة كاملة لإدارة هذه المخاطر. يُقدّر حجم سوق التأمين وإعادة التأمين الرياضية عالميًا بحوالي 9 مليارات دولار، ومن المتوقع أن يتضاعف بحلول عام 2030. يوجد في السوق وسطاء متخصصون مثل Game Point Capital، بالإضافة إلى شركات إعادة التأمين الكبرى مثل Lloyd’s.

ومع ذلك، فإن عملية التسعير التقليدية تتسم بالحذر والخصوصية. يتفاوض الوسيط مع شركة التأمين، ثم تتفاوض الأخيرة مع شركة إعادة التأمين، حيث تستخدم جميع الأطراف نماذجها الخاصة لتقدير الاحتمالات وتحديد الأقساط. يكتفي النادي برؤية التكلفة النهائية، لكنه لا يطلع على المنطق وراء الاحتمالات.

أسعار التأمين الرياضية لا تعتمد فقط على احتمالية تحقيق الأهداف، بل تتأثر أيضًا بعدة مخاطر خارجية. رأس مال شركات إعادة التأمين محدود، وكل دولار يُستثمر في تأمين الرياضة يقلل من القدرة على تغطية كوارث مثل الأعاصير أو حوادث الطيران. يتعين عليها موازنة بين أنواع المخاطر المختلفة.

علاوة على ذلك، فإن سوق إعادة التأمين الرياضية مركزة للغاية، حيث تسيطر عدد قليل من المؤسسات العالمية على معظم قدرات التغطية. مدى الحصول على حدود التغطية وحجمها غالبًا ما يعتمد على الحالة التراكمية لشركات إعادة التأمين ذاتها. هذه العوامل مجتمعة تجعل القسط النهائي يتضمن تكاليف إضافية لا يراها النادي أو المشتري.

حتى الآن، كانت احتمالات النتائج تُدمج في نماذج إعادة التأمين، وتُناقش في المفاوضات، وتُحدد الأقساط، لكنها لم تُعلن علنًا أبدًا. ظهور أسواق التنبؤ غيّر هذا الوضع.

منصات مثل Kalshi تقدم عقودًا على أحداث واقعية متفرقة، تتضمن نتائج رياضية. يُطرح سؤال بسيط مثل “هل سيتأهل الفريق X إلى التصفيات؟”، ويتم تسويته عند 1 دولار أو 0 دولار. إذا تم تداول العقد بسعر 0.06 دولار، فإن الاحتمال الضمني في السوق هو 6%.

هذه الأرقام ليست قرارًا من لجنة، بل يتم التوصل إليها من خلال تداول حقيقي بين المشترين والبائعين، وتتغير مع تدفق المعلومات في الوقت الحقيقي. هذه الآلية أصبحت عملية وفعالة. على سبيل المثال، تستخدم Game Point Capital سوق Kalshi لمواجهة مكافآت الأداء في كرة السلة.

في حالة واحدة، كانت أسعار العقود المرتبطة بالتأهل إلى التصفيات تعكس احتمالية حوالي 6%، بينما كانت عروض التأمين خارج السوق تتراوح بين 12-13%. في حالة أخرى، كانت عقود التأهل للدور الثاني تُتداول بسعر يقارب 2%، بينما كانت عروض إعادة التأمين الخاصة تتراوح بين 7-8%. بالنسبة لمخاطر بقيمة 20 مليون دولار، يعني هذا الاختلاف في الاحتمالات فرقًا بملايين الدولارات في تكلفة القسط.

قد تتساءل: كيف يثق الناس في هذه الأرقام التي يحددها المتداولون؟ أظهرت العديد من الدراسات أن احتمالات السوق تمثل تنبؤات قوية للنتائج الواقعية. على مدى عقود، أظهرت الأبحاث الأكاديمية حول المراهنات الرياضية أن احتمالات المراهنين تتنبأ بدقة عالية بنتائج المباريات.

وفي المقارنة الأحدث، أظهرت دراسة على حوالي 1000 مباراة في موسم NBA 2024-2025 أن توقعات Polymarket والمنصات التقليدية كانت متطابقة تقريبًا. في المباريات التي كانت احتمالات السوق فيها تتجاوز 95%، كانت نسبة التوقعات الصحيحة تتجاوز 90%.

أما السوق الانتخابي، فهو مثال أكثر وضوحًا. خلال انتخابات الرئاسة الأمريكية 2024، أظهرت دراسة مقارنة أن توقعات Polymarket كانت أدق من استطلاعات الرأي التقليدية، خاصة في الولايات المتأرجحة. عندما يواصل الآلاف تحديث توقعاتهم، فإن الحكمة الجماعية الناتجة عن الاحتمالات تكون غالبًا قريبة جدًا من الواقع.

أسواق التنبؤ توفر اكتشافًا مستمرًا للأسعار. أي معلومة جديدة تدخل النظام تُسعر على الفور، دون الحاجة لانتظار مراجعة لجنة التأمين التالية. لكن، لكي تكون ذات قيمة عملية، يجب أن تكون الأسواق قادرة على استيعاب حجم كافٍ من الأموال.

في أحداث كبرى مثل Super Bowl مؤخرًا، تعاملت Kalshi مع حوالي 22 مليون دولار من التداول، ولم تظهر تقلبات واضحة في الأسعار. هذا يدل على أن السوق يمتلك عمقًا حقيقيًا من المراكز، بما يكفي لدعم عمليات التحوط الكبيرة دون إحداث تأثير كبير على الأسعار.

مع توسع هذه الأسواق، تظهر أدوات مالية جديدة غير مرخصة تعتمد على أسواق التنبؤ. على سبيل المثال، Kalshinomics، التي تحلل عقود الأحداث كما يحلل المحللون الأسهم والسندات، وتتابع تغير الاحتمالات مع مرور الوقت، والسيولة قبل وبعد الأحداث الكبرى، والانحرافات بين السعر والواقع.

كما توجد منصات مثل PredictionIndex، التي تركز على تتبع وتصنيف جميع أنواع أسواق التنبؤ، وتعرض حجم التداول، أنواع العقود، وآليات التداول، وتجمع كل هذا في مكان واحد، لتقديم صورة واضحة عن حجم السوق.

عندما يمكن تسعير احتمالية نتيجة معينة بشكل فوري، ويمكنها استيعاب تدفقات رأس مال كافية، فإنها تصبح أداة عملية للمؤسسات. يمكن للأندية استخدام احتمالات التداول المفتوحة لمواجهة مكافآت الأداء، والرعاة لمواجهة مخاطر أهداف المشاهدة، والإنتاجات لمواجهة معالم الإيرادات. بشكل مبدئي، أي عائد يعتمد على نتيجة واضحة وقابلة للتحقق يمكن تحويله إلى عقد قابل للتداول.

لم تعد المؤسسات بحاجة للتفاوض على عقود تأمين مخصصة، فالنتائج ذاتها أصبحت قابلة للتداول علنًا. الجزء الأخير الذي يجعل هذه المنظومة عملية للمؤسسات هو التحقق من الهوية. التأمين التقليدي فعال لأنه يتطلب طرفًا مقابلًا موثوقًا، وعقدًا قابلًا للتنفيذ، ومراجعة للمخاطر، بينما تفتقر الأسواق المفتوحة إلى هذا العنصر لفترة طويلة.

شركة Dflow وغيرها تعمل على ربط هوية المشاركين في السوق مع سلوكيات التداول. هذا يعني أن المشاركين يمكن التعرف عليهم، وفحصهم، وربطهم بالكيانات الواقعية، بدلاً من أن يكونوا مجهولين تمامًا. هذا يتيح تسوية العقود، وإدارة المخاطر، ودمج المراكز ضمن إطار الامتثال القانوني.

من خلال النتائج العملية، بدأ السوق يتحول أكثر فأكثر إلى طبقة تأمين وظيفية تعمل مباشرة على أساس الاحتمالات المفتوحة، بدلاً من أن يكون مجرد منصة تداول عادية.

تابعني لمزيد من التحليلات والرؤى في سوق العملات الرقمية! $BTC $ETH $SOL

#أنا_أحتفل_بالعام_الجديد_في_سوق_Gate

#ترامب يعلن عن سياسة رسوم جمركية جديدة