【تقرير موجز】النجاح الجماعي لنماذج الذكاء الاصطناعي المحلية خلال عطلة عيد الربيع قد يفتح آفاق جديدة لرحلة التوكنات إلى الخارج، مع إمكانية أن تصبح رواية التصدير الجديدة.

شهد سوق الأسهم الصينية اليوم بداية جيدة لسنة الحصان، حيث أغلق مؤشر شنغهاي مرتفعًا بنسبة 0.87%، ومؤشر شنزن المركب زاد بنسبة 1.36%، ومؤشر الشركات الناشئة ارتفع بنسبة 0.99%. تجاوز حجم التداول في مدن بكين، شنغهاي، وشنتشن أكثر من 2.2 تريليون يوان، بزيادة أكثر من 200 مليار يوان عن اليوم السابق. أغلب القطاعات أغلقت على ارتفاع، وتصدرت المعادن الثمينة، النفط والكيماويات، الزجاج والألياف الزجاجية، المنتجات الزراعية، المواد الكيميائية، والمواد غير المعدنية قائمة الارتفاعات، بينما تراجعت قطاعات السينما، الإعلام، السياحة والمناظر الطبيعية، وتطوير البرمجيات. من حيث الأسهم، تجاوز عدد الأسهم المرتفعة 4000 سهم، وأكثر من مئة سهم وصلت إلى حد التوقف عن التداول عند الحد الأعلى للارتفاع.

في موسم عيد الربيع لعام 2026، شهدت شركات النماذج الكبيرة المحلية انفجارًا جماعيًا، وبدأت معركة التنافس التكنولوجي، مع تحقيق اختراقات شاملة في أداء النماذج، وقدرات الوكيل (Agent)، وتطبيقات النظام البيئي، مما أدى إلى الانتقال من التابع إلى المنافس، مع تقدم ملحوظ في الأداء. أطلقت شركة Zhipu نموذج GLM-5، الذي يعادل قدرات البرمجة Claude Opus 4.5، متفوقًا على Gemini3 Pro، ونجحت في تكييفه مع عدة منصات حوسبة محلية. أطلقت MiniMax نموذج M2.5، الذي سجل أرقامًا قياسية في اختبارات البرمجة، مع تحسين كبير في الكفاءة والتكلفة. أطلقت شركة ByteDance سلسلة نماذج Doubao 2.0، مع نماذج وكيل متعددة الاستخدامات، تعادل أفضل النماذج العالمية، مع تحديثات متزامنة لنماذج إنشاء الصوت والفيديو. نموذج Kimi K2.5 من Moonlight، الذي يعتمد على تقنية Swarm للوكيل، يحقق التعاون المتوازي بين عدة وكلاء، مع اختبار إصدار تجريبي لخدمات الوكيل الذكي خلال عطلة الربيع، لتوسيع سيناريوهات الإنتاجية المكتبية. أطلقت شركة Alibaba نموذج Qwen 3.5-Plus مفتوح المصدر في ليلة رأس السنة، مع بنية مبتكرة تقلل بشكل كبير من تكاليف النشر، حيث يبلغ سعر API فقط 1/18 من نظيره الدولي، مع تعزيز حجم المستخدمين وتأثير التكنولوجيا عبر التعاون مع النظام البيئي. أطلقت Tencent نموذج الصور 3.0، وطبقت تطبيقات مميزة على منصة Yuanbao، مما أدى إلى زيادة كبيرة في استدعاء الوظائف.

وفي الوقت نفسه، تستهلك النماذج الكبيرة الصينية سوق المطورين العالمي. وفقًا لأحدث بيانات أسبوعية من منصة OpenRouter، فإن إجمالي عدد الرموز (tokens) لنماذجها العشرة الأوائل يبلغ حوالي 8.7 تريليون، وتسيطر النماذج الصينية على 5.3 تريليون، بنسبة 61%. يتصدر نموذج MiniMax M2.5 القائمة بـ 2.45 تريليون رمز، يليه Kimi K2.5 بـ 1.21 تريليون، ويأتي نموذج Zhipu GLM 5 وDeepSeek V3.2 في المركزين الثالث والخامس على التوالي. بالإضافة إلى ذلك، أصدرت شركة Frost & Sullivan تقريرًا بعنوان “رؤى سوق الذكاء الاصطناعي التوليدي في الصين: دراسة شاملة لاستدعاءات النماذج الكبيرة على مستوى الشركات، النصف الثاني من 2025”. يُظهر التقرير أن استدعاءات النماذج الكبيرة على مستوى الشركات في الصين ستقفز إلى 37 تريليون رمز يوميًا في النصف الثاني من 2025، بزيادة قدرها 263% عن النصف الأول، حيث كانت 10.2 تريليون. كما زادت حصة النماذج الرائدة، مع ارتفاع حصة Alibaba Cloud Qwen إلى 32.1%، تقريبًا مضاعفًا من 17.7% في النصف الأول، مما يعزز ميزتها التنافسية.

قالت شركة Huatai Securities إن الرموز (Tokens) هي أدق مشتقات الطاقة. عندما يستخدم المستخدمون الأمريكيون واجهة برمجة التطبيقات (API) الخاصة بـ Zhipu أو DeepSeek، تنتقل البيانات عبر كابل الألياف البصرية عبر المحيط الهادئ إلى مراكز البيانات في الصين، وتستهلك وحدات معالجة الرسومات (GPU) الكهرباء الصينية لإجراء الاستنتاج—حيث لم تغادر الكهرباء الصين، لكن القيمة تُنقل عبر الرموز عبر الحدود. وأشار بنك أوف أمريكا ميريل لينش إلى أن استهلاك رموز الذكاء الاصطناعي في الصين من المتوقع أن يرتفع من حوالي 10 كوينتليون في 2025 إلى حوالي 390 كوينتليون في 2030، بزيادة حوالي 370 ضعف خلال خمس سنوات.

قالت شركة Huatai Securities: ميزة انخفاض أسعار الكهرباء في الصين تتجه نحو السيطرة على تسعير خدمات الذكاء الاصطناعي العالمية

مع التطور السريع للذكاء الاصطناعي في 2025، يتزايد الطلب على الحوسبة السحابية، ويؤدي تدريب واستنتاج الذكاء الاصطناعي إلى دفع الحاجة إلى الحوسبة العامة بشكل واضح. الرموز (Tokens) هي أدق مشتقات الطاقة. عندما يستخدم المستخدمون الأمريكيون واجهة برمجة التطبيقات (API) الخاصة بـ Zhipu أو DeepSeek، تنتقل البيانات عبر كابل الألياف البصرية عبر المحيط الهادئ إلى مراكز البيانات في الصين، وتستهلك وحدات معالجة الرسومات (GPU) الكهرباء الصينية لإجراء الاستنتاج—حيث لم تغادر الكهرباء الصين، لكن القيمة تُنقل عبر الرموز عبر الحدود. تشكل الكهرباء + الحوسبة أكثر من 70% من تكلفة الرموز، وتتحول ميزة انخفاض أسعار الكهرباء في الصين إلى السيطرة على تسعير خدمات الذكاء الاصطناعي العالمية.

بنك أوف أمريكا ميريل لينش: استهلاك الرموز (Tokens) يدخل فترة نمو سريع تمتد لعدة سنوات

حملة الترويج لتطبيقات الذكاء الاصطناعي خلال عيد الربيع ليست سوى السطح، فهناك اتجاه أعمق يتمثل في أن طرق حصول المستهلكين على المعلومات واستهلاك المحتوى تتغير بشكل هيكلي، مما يدفع بشكل فعلي حجم الاستنتاجات، ويقود إلى دخول استهلاك الرموز (Tokens) في فترة نمو سريع تمتد لعدة سنوات. وتوقع التقرير أن استهلاك رموز الذكاء الاصطناعي في الصين سيقفز من حوالي 10 كوينتليون في 2025 إلى حوالي 390 كوينتليون في 2030، بزيادة حوالي 370 ضعف خلال خمس سنوات.

شركة Changjiang Securities: التوقع الحقيقي لانفجار عدد الرموز (Tokens) سيكون في 2026

مع نضوج نماذج البرمجة والنماذج متعددة الوسائط والمنتجات، من المتوقع أن تتفتح سيناريوهات التطبيقات بشكل حقيقي، مما يخلق طلبًا كبيرًا على الرموز عالية الجودة. استنادًا إلى تطور صناعة الذكاء الاصطناعي في الخارج، هناك فترة تأخير تقارب عامين بين استثمارات رأس المال واندفاع الطلب على الرموز. وتبدأ الشركات الكبرى المحلية في استثماراتها في الذكاء الاصطناعي في النصف الثاني من 2024، متأخرة عن الخارج بحوالي سنة. لذلك، بدأت إيرادات شركات الحوسبة السحابية المحلية في الارتفاع، ومن المتوقع أن يحدث الانفجار الحقيقي في عدد الرموز في 2026.

شركة Guolian Minsheng: من المتوقع أن يعيد مقدمو خدمات الحوسبة السحابية والتكنولوجيا المساندة تقييم قيمتهم

مع تزايد الطلب على الرموز بسرعة، تنتقل موجة ارتفاع الأسعار تدريجيًا من القطاع العلوي إلى وحدات المعالجة المركزية (CPU) وخدمات السحابة، حيث بدأت شركات الحوسبة السحابية الرائدة عالميًا مثل AWS في رفع الأسعار، مما قد يؤدي إلى إعادة تقييم الشركات العاملة في هذا المجال، مع التركيز على: 1) الحوسبة السحابية: Alibaba، Kingsoft Cloud، UCloud، Beijing Online، Sangfor، Hongjing Technology، Shunwang Technology، Wangsu Technology، QingCloud وغيرها؛ 2) وحدات المعالجة المركزية: Hygon، Great Wall، Loongson، Hesong New Materials؛ 3) قواعد البيانات: HeteroDB، Dameng Data، Massive Data، Taiji Holdings، SuperMap Software، Tuirusi وغيرها.

شركة Kaiyuan Securities: الذكاء الاصطناعي العالمي قد يستمر في التردد

توقعات 2026 تظهر أن تأثير “الشفط” للذكاء الاصطناعي واضح، وأن الذكاء الاصطناعي العالمي قد يستمر في التردد. على الصعيد الخارجي، تواصل شركات مثل Google وMeta رفع توقعات استثماراتها في الذكاء الاصطناعي، مع زيادة استهلاك رموز النماذج الكبيرة مثل Gemini، مما يعزز دورة تأثير الذكاء الاصطناعي؛ وعلى الصعيد المحلي، قد تدخل شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى مثل ByteDance، Alibaba، Tencent فترة استثمارات واسعة في قدرات الحوسبة.

شركة Dongguan Securities: من المتوقع أن يتسارع تطبيق النماذج الكبيرة المحلية ويؤدي إلى ارتفاع استهلاك الرموز (Tokens)

مع تحسين قدرات البرمجة والوكيل في النماذج المحلية، يزداد استدعاؤها بشكل كبير، ومن المتوقع أن تسرع تطبيقات النماذج الكبيرة المحلية في مجالات البرمجة والوكيل، مما يعزز ارتفاع استهلاك الرموز.

(هذا المقال لا يشكل نصيحة استثمارية، وعلى المستثمرين اتخاذ قراراتهم على مسؤوليتهم. السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار.)

(المصدر: مركز أبحاث东方财富)