تدفق الأموال الذكية: وول ستريت ينهب بشكل جنوني رأس مال الشبكة، هل ستظل $BTC $ETH منتصراً أم ستسقط؟

المؤسسات هنا أخيرا، لكن لا تخطئ، فهي ليست هنا لتكون منقذة.

هدفهم خالص: تحويل اقتصاد العملات الرقمية إلى وقود لتوسع أصول إدارة الأصول (AUM) وإلى تدفق نقدي مستقر وسخي للرسوم. هذا ليس نقدا، بل مجرد ملاحظة قائمة على الحقائق. وجهة نظري تركز بشكل رئيسي على الأصول الرقمية كرموز رمزية، وليس على بنية البلوكشين الأساسية.

خلال العام الماضي، أصبحت هذه الصورة أوضح. مؤخرا، كتب كل من يفجيني من وينترموت وعميد ماركتس إنك مقالات تناقش ما يسمى ب “التبني المؤسسي”، مما ألهمني لإضافة منظور: الاضطرابات في رأس المال والمعركة الحادة على الاعتماد على المؤسسات.

بكلمة واحدة: “التبني المؤسسي” ليس مهمة، بل هو استراتيجية استخراج. السؤال الأساسي هو ما إذا كان بإمكان صناعة العملات الرقمية تأسيس مؤسساتها المحلية بسرعة للحفاظ على القيمة الاقتصادية على السلسلة بدلا من التدفق إلى التمويل التقليدي.

عند مراقبة تدفق الأموال، يتضح من النظرة الأولى من هو الذي يحقق أرباحا حقيقية. ليست بروتوكولات DeFi، بل تلك المؤسسات التي أراد ساتوشي ناكاموتو في الأصل استبدالها.

$USDT و$USDC وحدهما يولدان حوالي 10 مليارات دولار من هوامش الفائدة الصافية سنويا، وتملك عائدات ذلك شركات مثل Tether وCoinbase وCircle. يكسب كانتور فيتزجيرالد مئات الملايين من الدولارات سنويا من خلال إدارة سندات الخزانة لشركة تيثر وترتيب المعاملات لشركات الأصول الرقمية.

وصل صندوق بلاك روك $IBIT $BTC ETF إلى حوالي 100 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة خلال حوالي 18 شهرا، ليصبح أسرع صندوق مؤشرات متداولة نموا في التاريخ وأكثر منتجات بلاك روك ربحية. تقوم شركة أبولو لإدارة الأصول ومؤسسات أخرى بإدخال ضمانات العملات الرقمية وصناديق الخزانة بهدوء إلى صناديق الائتمان والأصول المتعددة الخاصة بها.

كل عام، تستخرج المؤسسات المالية التقليدية عشرات المليارات أو حتى مئات المليارات من الأصول والأرباح من اقتصاد العملات الرقمية، وفي كثير من الحالات، تحقق أرباحا أكثر من البروتوكولات الأصلية التي تخلق قيمة. قد يكون “المبتكرون” الذين يدافعون عن دخول المؤسسات و"المقاتلون" الذين يروجون لعملات الميم أكثر تشابها مما تعتقد.

لدى الشركات هدف واحد فقط: تعظيم الأرباح. يمكن للعملات الرقمية أن تساعدهم بطريقتين: تقليل التكاليف وتحقيق الإيرادات.

يمكن أن تقلل دفاتر الدفاتر الموزعة والضمانات على السلسلة بشكل كبير من تكاليف المكتب الخلفي. تغليف العملات الرقمية في صناديق المؤشرات المتداولة (ETF)، والمنتجات المنظمة، وخدمات الحجز يمكن أن يولد دخلا مستمرا في الرسوم المستمرة. في العقد الماضي، كانت المؤسسات تهتم فقط بتقليل التكاليف. في بداية عام 2018، حقق عدد قليل من مديري الاستثمار المستقلين الذين استخدموا $BTC بجرأة عوائد مذهلة.

كان بداية عام 2024 نقطة تحول. إطلاق بلاك روك $IBIT هو مد سحق السد. هذا يثبت أن العملات الرقمية يمكن أن تكون آلة إيرادات ضخمة.

عدة بيانات رئيسية: $IBIT وصل إلى 70 مليار دولار في سنة واحدة من الإطلاق، أي حوالي خمسة أضعاف معدل نمو صندوق الذهب القياسي السابق $GLD. بعد إدراج $IBIT الخيارات في نهاية عام 2024، جذب أكثر من 30 مليار دولار من الصناديق، وهو ما يمثل أكثر من نصف الحجم الإجمالي لصناديق $BTC المتداولة.

بحوالي 100 مليار دولار من الحقوق الملكية المستقلة، $IBIT تولد مئات الملايين من الدولارات من الرسوم لبلاك روك سنويا، وتتجاوز إيراداتها صندوقها الرئيسي لمؤشر S&P 500 الذي يقارب تريليون دولار. يوفر الجواب القياسي للصناعة بأكملها: وضع $BTC في هيكل صندوق تقليدي، وطرحها للاكتتاب العام، وحولها إلى بقرة رسوم.

نحتاج أيضا إلى الانتباه لاتجاه آخر يستهلك رأس المال العالمي: دورة الإنفاق الرأسمالي الفائقة للذكاء الاصطناعي. يتطلب بناء اقتصاد ذكاء اصطناعي عشرات التريليونات من الدولارات، ويتم ضخ الأموال من جميع الأصول السائلة غير الذكاء الاصطناعي.

أصبحت دورة التمويل أطول، وأصبحت المنافسة على قنوات AUM عالية الجودة شرسة. السوق جائع جدا للنقود. أي صندوق من الأموال سيتم استهدافه.

في هذه المعركة حول AUM، لم تعد العملات الرقمية مجرد لعبة بل أصبحت هدفا محتملا لتريليونات الدولارات. $IBIT يثبت أنها “فخ عسل” لمنظمي المؤسسات.

حاليا، حجم رأس المال داخل السلسلة ضخم: إجمالي إصدار العملات المستقرة حوالي 300 مليار دولار، وإجمالي الحجز للتمويل اللامركزي متعدد السلاسل يتراوح بين 900–100 مليار دولار، والأصول الحقيقية تزداد بعشرات المليارات.

ومع ذلك، فإن متوسط العائد على السلسلة هو فقط 2٪-4٪، وهو أقل من مستوى حوالي 4.1٪ من صناديق النقود التقليدية. حتى مخزون ليدو الذي يقارب $stETH والذي يقارب 18 مليار دولار يحقق عائدا لا يتجاوز حوالي 2.3٪.

في نظر مديري الأصول الجائعين، هذا ليس “حجز التمويل اللامركزي”، بل هو تدفق نقدي لم يتم تحقيق دخل كامل بعد - يمكن تعبئته، وتخزينه، وإعادة الإقراض، وتحصيل الرسوم. هذه هي غريزة البقاء في المؤسسة.

لقد حول تغليف الترميز والامتثال “المنطقة المحظورة” الأصلية من رأس المال الرقمي إلى إدارة رسوم تتوافق مع الإطار التقليدي. عندما تجمع المؤسسات والمنظمات المستقلة المستقلة خزائن ضخمة للكريبتو وتسعى لتحقيق فوائد خارجية، يمكن لمديري الأصول إعادة تغليف هذه الأصول.

بالنسبة للشركات التي تواجه ضغوطا مالية، فإن “دمج” ميزانيات العملات الرقمية هو أحد أنظف الطرق لتوسيع الميزانيات العمومية القائمة على الرسوم.

يجب أن يدق جرس الإنذار: إذا لم تتصرفوا، سيتم ضمكم. اقتصاد العملات الرقمية يقدم مؤسسات مالية تقليدية لا تشارك قيمه الأساسية، وستدفع الصناعة بأكملها ثمن ذلك.

إذا ترك اقتصاد العملات الرقمية دون رقابة، فسيصبح في النهاية تابعا للسيولة للمؤسسات المالية التقليدية لتوسيع الأصول المتاحة.

الطريقة الوحيدة للخروج هي تأسيس وتنمية مؤسساتنا الأصلية في أسرع وقت ممكن: إدارة الأصول على السلسلة، المنتجات المالية المحلية، ومؤسسات التخصيص للعملات المشفرة. يمكنهم تصميم منتجات تخدم المصالح طويلة الأمد للعملات الرقمية، مع الحفاظ على القيمة الاقتصادية داخل النظام البيئي.

إذا لم تعطى المؤسسات الأصلية للتشفير الأولوية الآن، فلن يكون ما يسمى “التبني المؤسسي” انتصارا، بل ضما. تمسك بها، وإلا فلن يكون لديك شيء.

تابعني: احصل على المزيد من التحليلات والرؤى الفورية حول سوق العملات الرقمية! $BTC $ETH $SOL

#我在Gate广场过新年

#特朗普宣布新关税政策