من الازدهار إلى الانهيار: ما الذي أدى حقًا إلى انخفاض سعر الكاكاو

إذا كنت بحاجة إلى تذكير، فقد ارتفع سوق الكاكاو في مايو 2025 بشكل جنوني ليصل إلى ما يقرب من 11,000 دولار أمريكي للطن، وهو من أجنون الرحلات التي ستشهدها في أسواق السلع.

وأعني جنونًا حقيقيًا. بحلول فبراير 2026، قدر سعر الكاكاو بحوالي 4,197 دولارًا أمريكيًا للطن، بانخفاض قدره 62% خلال تسعة أشهر مذهلة. إذا قمت بالحساب، أليس الأمر قاسيًا؟

هذا التغير المفاجئ في السعر هو أحد أكثر التحولات دراماتيكية في سعر الكاكاو في الآونة الأخيرة.

المزيد من القصص

تعليق زيشس أجرو يضع حوكمة NGX تحت التدقيق

23 فبراير 2026

فندق إيكجا مقابل فندق ترانس كورب: من كان الأفضل أداءً في 2025

23 فبراير 2026

بالنسبة للمزارعين في غرب أفريقيا، وللتجار الذين راقبوا شاشاتهم، ولأي شخص اشترى بالقرب من أعلى سعر، كان من الصعب مشاهدته. السؤال الذي يطرحه الجميع واضح جدًا: كيف انتقلنا من “نحن على وشك نفاد الكاكاو” إلى وجود فائض يكاد يكون بلا حد في أقل من عام؟

الجواب، في الواقع، يحتوي على العديد من العوامل. استعادة العرض، بالتأكيد. ولكن أيضًا زيادة الإنتاج في أماكن لم يراقبها الناس عن كثب بما فيه الكفاية. ويُغفل الأمر في أن الطلب ببساطة انخفض بشكل حاد.

جانب العرض: تحول مفاجئ من الندرة إلى الفائض

دعني أشرح لك كيف تحول الأمر من نقص إلى، حسنًا، لدينا الكثير من الكاكاو في المخزون. أولاً، درس جغرافي سريع. إنتاج الكاكاو مركّز بشكل مفرط. على سبيل المثال، بعض الدول تسيطر على معظم الإنتاج:

• كوت ديفوار (ساحل العاج) تنتج حوالي 2.4 مليون طن.
• غانا تنتج حوالي 650,000 طن — تقريبًا 12%.
• إندونيسيا تنتج حوالي 640,000 طن، ولكنها تُستهلك بشكل رئيسي في آسيا والمحيط الهادئ.

لذا، عندما تسوء الأمور في غرب أفريقيا، يشعر السوق بأكمله بذلك. في أواخر 2024 وأوائل 2025، تعرض غرب أفريقيا لطقس غير ملائم، وأمراض أصابت الأشجار، والعديد من مزارع الكاكاو القديمة لم تعد تنتج كما كانت من قبل. هذا يعني أن الإنتاج من كوت ديفوار وغانا انخفض بشكل كبير، وفجأة بدأ الجميع يشعر بالهلع حول ما إذا كان هناك ما يكفي من الشوكولاتة للعطلات. وارتفعت الأسعار بشكل جنوني.

انتعاش قوي في كوت ديفوار وفائض الإنتاج العالمي

الآن، هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام؛ القصة انقلبت في جميع الاتجاهات. تشير تقديرات حديثة إلى وجود فائض عالمي من الكاكاو يزيد عن 287,000 طن. فائض بعد حالة هلع من النقص. سرعان ما تغير المزاج بمجرد أن أدرك المتداولون أننا لم نعد في منطقة العجز. بسرعة كبيرة.

عاد إنتاج كوت ديفوار بقوة. القصة هنا، وبصراحة، التي غيرت كل شيء، هي موسم الحصاد الذي حدث في كوت ديفوار بين أكتوبر وديسمبر 2025. وأبلغت حصيلة محصولهم الرئيسي عن زيادة تتراوح بين 30-40% مقارنة بالعام السابق.

بعد موسم، وفقًا لمعظم التقارير، كان كارثيًا، هذا ضخم. لأنه عندما تنتج 42% من الكاكاو في العالم، فإن مجرد حصاد جيد واحد منك يمكن أن يغير الميزان العالمي لصالحك. لا يهم حقًا ما يحدث في أماكن أخرى. بلد واحد بتأثير كبير كهذا.

الارتفاع في حجم الإنتاج من الإكوادور

الإكوادور تبني شيئًا بشكل هادئ، لكن أعتقد أن هناك تحولًا أوسع يحدث، ويقلل الناس من شأنه. كانت الإكوادور تزداد إنتاجًا بشكل مستمر من خلال تحسين تقنيات الزراعة، وأنواع ذات إنتاجية أعلى، وبنية تصدير أفضل.

يعتقد بعض المحللين أن الإكوادور قد تتجاوز غانا في المستقبل لتصبح ثاني أكبر منتج في العالم. وإذا قلت ذلك قبل خمس سنوات، لضحك الناس. ما يشير إليه هذا للسوق هو أن العرض أصبح أقل تركيزًا. لا تزال غرب أفريقيا تتصدر، بالطبع، لكننا لم نعد عرضة للصدمات الإقليمية كما كنا من قبل. وهذا يساعد على تقليل التقلبات. أو على الأقل ينبغي أن يفعل.

جانب الطلب: اتجاه هابط

جزء من الانخفاض يُفسر بانتعاش العرض، لكنه لا يفسر سرعة ومستوى هذا البيع، ولا حتى قريبًا. العامل الأهم هو نمط الطلب، خاصة في المناطق الرئيسية للاستهلاك. توقف الناس عن شراء الشوكولاتة بكمية كما كان من قبل.

أو بشكل أدق، قلل صانعو الشوكولاتة من عمليات الشراء. انخفضت أرقام طحن الكاكاو، والتي تعتبر على نطاق واسع مؤشرًا موثوقًا على مدى طلب الناس على الشوكولاتة، بشكل كبير. هذا المؤشر انخفض بشكل دراماتيكي:

• أوروبا انخفضت بنسبة 7.2% مقارنة بالعام السابق
• آسيا انخفضت بأكثر من 16%
• أمريكا الشمالية انخفضت قليلاً بنسبة 2.8%

هذه الأرقام ليست قليلة. ما حدث كان متوقعًا جدًا، بصراحة. ارتفاع أسعار الكاكاو ضغط على المصنعين، حيث يمكنهم ببساطة تمرير تلك التكاليف على المستهلك (الذي اشترى أقل من الشوكولاتة) أو امتصاص الألم وتقليل هوامش ربحهم.

على أي حال، تأثر الطلب. بدأت بعض الشركات في إعادة صياغة منتجاتها. وبعضها الآخر أرجأ الشراء، على أمل أن تنخفض الأسعار. وهو ما حدث بالفعل.

الانتعاش المفقود في يناير

من منظور تاريخي، كان من المفترض أن ينقذ يناير كل شيء. للأسف، لم يفعل. الحقيقة أن أسواق الكاكاو تكون أكثر حيوية في يناير، حيث يشتري صانعو الشوكولاتة بكميات كبيرة بعد العطلات، ومع عودة الشراء، تدعم الأسعار قليلاً. إنه موسمي، لكنه موثوق، وكان من المفترض أن يكون كذلك. في يناير هذا، ظل المشترون على الهامش. وحقًا، يمكنك أن تفهم لماذا:

• العديد من الشركات كانت تمتلك مخزونات ضخمة أثناء ارتفاع الأسعار.
• كانت التقلبات تستهلك الجميع.
• كان هناك شعور أن الأسعار لا تزال لديها الكثير لتتراجع. فلماذا الاستعجال؟

بدون تلك الزيادة المعتادة في يناير، انهار السوق. فقط في يناير 2026، انخفضت الأسعار بنسبة 44%. من حوالي 6159 دولارًا للطن إلى 4260 دولارًا. وهو انخفاض كبير خلال شهر واحد فقط.

ماذا يحدث للسوق بعد ذلك؟

يقترب سعر الكاكاو الآن من مستوى الدعم الذي يعتبره الكثيرون. وهو السعر الذي لم يعد من المنطقي عنده أن يستمر العديد من المنتجين في الزراعة. لكن هذا لا يعني أننا وصلنا إلى القاع.

حتى الآن، لا يزال العرض يتدفق، والطلب لا يزال غير مستقر. وحتى تظهر إشارات حقيقية على التعافي في جانب الاستهلاك، هناك بالتأكيد مجال لمزيد من الانخفاض. المتغيرات التي يجب مراقبتها:

• هل تستطيع كوت ديفوار أن تحافظ على هذا الانتعاش، أم كانت مجرد موسم جيد من مرة واحدة؟
• توسع الإكوادور ونمو الصادرات.
• متى ستبدأ ملامح استقرار الطلب في أوروبا وآسيا؟ (لأنه في الوقت الحالي، لا يبدو ذلك جيدًا.)
• هل يبدأ المعالِجون أخيرًا في تقليل تلك المخزونات الضخمة؟

ماذا يعني كل هذا؟

انهيار سعر الكاكاو من أعلى المستويات التاريخية لا يأتي من صدمة واحدة فقط. لم يكن مجرد طقس، ولا فائض، ولا تدمير للطلب. كان كل ذلك معًا هو الذي ضرب في آن واحد. أزمة العرض الناتجة عن الطقس تحولت إلى سيناريو فائض وضعف الطلب.

قد تستقر الأسعار هنا، وقد لا تفعل. التعافي الحقيقي سيتطلب أكثر من مجرد صدمة عرض أخرى. سيتطلب أن يشتري الناس الشوكولاتة مرة أخرى. وحتى ذلك الحين، فإن دورة الارتفاع والانخفاض هذه تذكرنا بشيء تراه مرارًا وتكرارًا في السلع: ما يصعد بسرعة نادرًا ما ينخفض ببطء.

• أديينكا أدبيانو، محترف مالي ذو خبرة في إدارة عمليات التداول العالمية للكاكاو وغيرها من السلع الزراعية.